醫(yī)藥企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)分析及防范對(duì)策

(武漢紡織大學(xué) 湖北 武漢 430200)

一、醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

近年來(lái)，政府為了促進(jìn)我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)更好更快地發(fā)展，積極出臺(tái)了一系列優(yōu)惠政策，為醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展提供了大力扶持，同時(shí)也為醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境。政府出臺(tái)的一系列政策和措施，醫(yī)藥企業(yè)在近幾年處于一個(gè)比較穩(wěn)定的增長(zhǎng)狀態(tài)，市場(chǎng)前景十分廣闊。根據(jù)表1數(shù)據(jù)分析，我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的單位數(shù)量從 2016年的 7000 多家增長(zhǎng)至 2018年的8000 多家，利潤(rùn)總額增加了近300億，利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率持續(xù)上升。近三年出口交易方面增長(zhǎng)較快，整個(gè)市場(chǎng)上的企業(yè)實(shí)力均有所增強(qiáng)。

表1 我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r

二、醫(yī)藥企業(yè)融資及融資風(fēng)險(xiǎn)

(一)醫(yī)藥企業(yè)融資

我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)資金來(lái)源比較復(fù)雜，主要是上市和銀行貸款這兩種主要方式。然而醫(yī)藥行業(yè)有不同的發(fā)展階段，并且在不同的發(fā)展階段有不同的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。此外，我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)還受到規(guī)模限制，缺乏自主創(chuàng)新能力等因素影響，進(jìn)一步加大了企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)。所以，了解醫(yī)藥企業(yè)在融資過(guò)程存在的風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范融資過(guò)程，對(duì)促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展具有十分重要的作用。

(二)醫(yī)藥企業(yè)各發(fā)展階段的融資風(fēng)險(xiǎn)

醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展分為四個(gè)階段，分別為研發(fā)、推廣、成長(zhǎng)和成熟四個(gè)階段。企業(yè)在每個(gè)發(fā)展階段，自身規(guī)模和盈利能力有所不同。融資風(fēng)險(xiǎn)，主要是指企業(yè)在不同的發(fā)展階段進(jìn)行融資，導(dǎo)致企業(yè)的收益發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)該從自身的實(shí)際出發(fā)制定一套符合每個(gè)發(fā)展階段的融資方法，以適應(yīng)不同的融資環(huán)境。

1.研發(fā)時(shí)期的融資風(fēng)險(xiǎn)。第一階段的研發(fā)需要企業(yè)投入大量的人力財(cái)力，這一階段的周期比較長(zhǎng)，能夠真正體現(xiàn)一個(gè)企業(yè)的實(shí)力。一個(gè)新藥品的出現(xiàn)，必然要經(jīng)歷長(zhǎng)期大量的研發(fā)。由于研發(fā)活動(dòng)是否會(huì)取得成功，以及能否給企業(yè)帶來(lái)預(yù)期的收益，這些都具有較大的不確定性。因而大部分投資者都不愿意將資金投資于該階段。所以，研發(fā)階段的大部分融資都是依靠企業(yè)自身的資金積累。此外，研發(fā)活動(dòng)具有創(chuàng)新性，國(guó)家在醫(yī)藥研制方面有相應(yīng)的政策扶持，財(cái)政撥款是醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的另一個(gè)資金來(lái)源。從整體來(lái)看，醫(yī)藥企業(yè)的研究經(jīng)費(fèi)仍然不充足。如果研發(fā)活動(dòng)沒(méi)有達(dá)到預(yù)期效果，醫(yī)藥企業(yè)很難獲得收益，此時(shí)企業(yè)就可能出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難，影響企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，甚至?xí)驗(yàn)橘Y金鏈的斷裂而導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。所以，在產(chǎn)品研發(fā)階段，融資困難是醫(yī)藥企業(yè)的主要融資風(fēng)險(xiǎn)。

2.推廣時(shí)期的融資風(fēng)險(xiǎn)。醫(yī)藥產(chǎn)品進(jìn)入推廣階段，說(shuō)明產(chǎn)品在研發(fā)階段已經(jīng)取得成功，企業(yè)擁有一定的技術(shù)和研究能力。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，在產(chǎn)品推廣階段的投資風(fēng)險(xiǎn)比研發(fā)階段要小很多。但是，醫(yī)藥產(chǎn)品上市后，其效果和前景并不明朗。所以，在這個(gè)階段對(duì)企業(yè)進(jìn)行注資的投資者還是少數(shù)，大多數(shù)醫(yī)藥企業(yè)只能選擇風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)募集資金。醫(yī)藥企業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)品推廣后，會(huì)增加銷售收入，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，前期的研發(fā)投資可以逐步收回。另外，醫(yī)藥企業(yè)在產(chǎn)品推廣階段有了一定的發(fā)展，醫(yī)藥市場(chǎng)在逐步打開(kāi)，企業(yè)投資者可以獲得相應(yīng)的回報(bào)。但是風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)推廣階段的醫(yī)藥企業(yè)進(jìn)行投資，會(huì)要求比較高的投資回報(bào)率，這進(jìn)一步增加了醫(yī)藥企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)。

3.成長(zhǎng)時(shí)期的融資風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)入成長(zhǎng)期，此時(shí)的醫(yī)藥企業(yè)已經(jīng)具有一定的生產(chǎn)規(guī)模和生產(chǎn)效率，銷售渠道也得到了初步的擴(kuò)張。另外，醫(yī)藥企業(yè)在市場(chǎng)中的地位和作用也得到了提高，市場(chǎng)地位較之前也更加明確清晰。投資者在這個(gè)階段的投資意愿較強(qiáng)，因而企業(yè)獲得融資也相對(duì)容易。醫(yī)藥行業(yè)是屬于回報(bào)率比較高的行業(yè)，產(chǎn)品生產(chǎn)所需資金一方面可以通過(guò)內(nèi)部融資籌集，另一方面可以通過(guò)股本擴(kuò)張的方式來(lái)獲得資金。不管是內(nèi)部融資還是股權(quán)融資，都會(huì)給企業(yè)未來(lái)的發(fā)展帶來(lái)隱患。

4.成熟階段的融資風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)入成熟時(shí)期，醫(yī)藥企業(yè)的市場(chǎng)已經(jīng)得到充分的開(kāi)拓，銷售渠道和客戶群體也基本穩(wěn)定下來(lái)，企業(yè)已經(jīng)建立起了自己的品牌效應(yīng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力也在不斷增強(qiáng)。但是如果一個(gè)企業(yè)不能繼續(xù)研究新產(chǎn)品，不能尋找新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，那么就很容易在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中淘汰。所以，在這個(gè)階段企業(yè)需要提升自身的創(chuàng)新能力，不斷研發(fā)消費(fèi)者需要且認(rèn)可的新產(chǎn)品，進(jìn)而推動(dòng)企業(yè)的持續(xù)快速發(fā)展。同時(shí)，企業(yè)在成熟期已經(jīng)具有較大的規(guī)模，擁有比較豐富的資源，這就需要企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理，明確資金的需求及融資渠道，減少在融資過(guò)程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

三、醫(yī)藥企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策

(一)明確企業(yè)融資籌劃，規(guī)范資金運(yùn)用

首先，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的實(shí)際情況制定切實(shí)合理的規(guī)劃，綜合考慮各種外部因素對(duì)企業(yè)融資成本的影響，盡量降低融資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，做好未來(lái)一定期限內(nèi)資金需求量的預(yù)測(cè)，確定融資期限，選擇成本合理的資金來(lái)源，以保證企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)。其次，企業(yè)應(yīng)當(dāng)規(guī)范資金的使用。對(duì)于股權(quán)融資所獲得的資金，需要合理用于企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)過(guò)程。企業(yè)財(cái)務(wù)人員需要為企業(yè)確定一個(gè)最優(yōu)的資金持有水平，既要保證企業(yè)正常的資金需求，又不能出現(xiàn)資金閑置，導(dǎo)致資源浪費(fèi)。對(duì)于銀行借款，銀行一般都會(huì)在借款合同中規(guī)定資金的用途，企業(yè)不能隨意變更。此外，企業(yè)應(yīng)該盡量匹配融資資金的使用期限和用途要求，避免因期限錯(cuò)配使得企業(yè)面臨資金浪費(fèi)或是無(wú)法償還的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)合理確定企業(yè)負(fù)債率和融資結(jié)構(gòu)

企業(yè)通過(guò)融資可以解決資金需求，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。但如果負(fù)債率過(guò)高，或者資本結(jié)構(gòu)不合理，不僅不能滿足擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)的需求，還會(huì)讓企業(yè)面臨更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以，企業(yè)要根據(jù)自身情況合理安排融資規(guī)模和融資結(jié)構(gòu)。企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身資產(chǎn)負(fù)債、資金周轉(zhuǎn)、經(jīng)營(yíng)環(huán)境等情況，確定企業(yè)最佳的資產(chǎn)負(fù)債水平。合理的資本結(jié)構(gòu)不僅可以幫助企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模增加收益，還能夠幫助企業(yè)降低融資風(fēng)險(xiǎn)和融資成本。

(三)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

當(dāng)企業(yè)發(fā)生融資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，會(huì)進(jìn)一步引發(fā)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或者經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)要強(qiáng)化融資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，既要把風(fēng)險(xiǎn)控制在可接受范圍，又要實(shí)現(xiàn)利益最大化。企業(yè)要積極面對(duì)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨的各種內(nèi)外部因素變化，通過(guò)建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制來(lái)積極應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的各種風(fēng)險(xiǎn)狀況，降低風(fēng)險(xiǎn)。

總之，醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展涉及社會(huì)大眾的健康問(wèn)題，國(guó)家十分重視醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展。醫(yī)藥行業(yè)在發(fā)展過(guò)程中難免會(huì)因?yàn)橘Y金不足而進(jìn)行融資，但是在融資過(guò)程卻存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。所以，企業(yè)應(yīng)該仔細(xì)分析在融資過(guò)程中可能會(huì)遇到的風(fēng)險(xiǎn)，并尋求合理可行的解決方案，以保證企業(yè)健康發(fā)展。