對金融資產(chǎn)證券化經(jīng)濟學(xué)意義的再認識

宋力奇

摘要：金融資金證券不僅可以打通對銀行過債權(quán)像資本市場拓展的道路，還能夠使得銀行和證券進行有效的配置和結(jié)合。通過對金融資產(chǎn)證券化的重要作用和意義的研究和分析，不僅能夠使債權(quán)的空間與位置發(fā)生更大的變化，還可以使流動性的零領(lǐng)域推進到非零領(lǐng)域，從而擴大了空間范圍，降低資金風(fēng)險;其次還可以使銀行內(nèi)部的相關(guān)的金融服務(wù)與外界的市場組織機制進行交換，反而降低整體成本，提升整體效益，從而能夠彌補銀行中介的一些問題和不足。本文將通過對金融資產(chǎn)證券化的一些分類和特征進行分析，了解我國的金融資產(chǎn)對于市場和銀行的重要作用和對金融資產(chǎn)證券化經(jīng)濟學(xué)的意義做進一步的認識。

關(guān)鍵詞：金融;資產(chǎn)證券化;經(jīng)濟學(xué)意義;再認識

資產(chǎn)證券化作為一種現(xiàn)代化新型的金融工具，對于企業(yè)本身以及資本的結(jié)構(gòu)有著很大的影響，作為近幾十年來發(fā)展最為迅猛的金融工具，給市場經(jīng)濟帶來了生機和活力。金融資產(chǎn)證券化的發(fā)展，不僅可以增加企業(yè)的融資價值，還可以擴大它的使用范圍，能夠增加股東的財富以及債券人的財富，據(jù)統(tǒng)計，一筆證券化交易平均可以為股東帶來超過5%的財富回報，給債券人帶來了0.2%的財富回報。

一、對金融資產(chǎn)證券化以及流動性的經(jīng)濟意義

證券化從技術(shù)的角度去說，就是將缺乏流通性的金融資產(chǎn)進行再次集合，從而進行證券的發(fā)行。這種缺乏流通性的金融資產(chǎn)包含了消費者的一些住宅貸款的債權(quán)汽車，貸款的債權(quán)以及其他等各各不同的借貸債權(quán)，還包括了對于企業(yè)的相關(guān)貸款和租賃的相關(guān)貸款。在金融體系下，它的主要經(jīng)濟職能是，由銀行承擔(dān)主要責(zé)任，而作為銀行中介，有著不可或缺的作用，它主要體現(xiàn)在單位的貨幣流通便利、存款的風(fēng)險低、收益的特性和收益的期限轉(zhuǎn)較為靈活，也帶來了一些銀行的不足和缺陷。而金融資產(chǎn)證券化，拓展了銀行的功能，提升和完善了它的作用，通過交換機制，對于傳統(tǒng)的銀行中介起到了很大的完善和彌補作用。

二、金融資產(chǎn)證券的風(fēng)險再分配的經(jīng)濟意義

金融體系還扮演了重要的宏觀角色，它能夠有效的進行資源的分配，通過銀行或者是證券，給市場經(jīng)濟帶來有效的資源優(yōu)化和再分配。如果金融功能過于依賴傳統(tǒng)的銀行中介時很容易發(fā)生危機，以往的傳統(tǒng)銀行的配置下，貸款的審查功能和監(jiān)督功能主要在于銀行而貸款債權(quán)的債務(wù)性契約流動性，則處于證券的零區(qū)域內(nèi)，在直接性的債權(quán)關(guān)系上，不再有分散性，因此債權(quán)債務(wù)關(guān)系和結(jié)算是相同一致的，因此銀行的借貸方信用問題，以及市場的經(jīng)濟風(fēng)險等等很難去把握好整體的風(fēng)險動向，在進行風(fēng)險在分配時，一旦出現(xiàn)債權(quán)的不良問題，就會導(dǎo)致資金的循環(huán)和配置受到嚴重的阻礙。針對于這類似的宏觀經(jīng)濟問題，如果通過資本市場進行金融資產(chǎn)證券的方式進行貸款保存的話，就可以使債權(quán)得到流通性，從而集中了銀行向資本市場的部分風(fēng)險，從而使得風(fēng)險惡化的情況得以改善。

金融資產(chǎn)的證券化是要通過證券的手段去實現(xiàn)證券的流動化的一種金融技術(shù)。銀行通過證券化金融技術(shù)從而實現(xiàn)貸款債券的非證券的證券化是貸款，債權(quán)的空間發(fā)生變化，從流動性的零區(qū)域再進入到非零區(qū)域。證券化對于金融體系的改變和進化影響作用很大，它將金融機構(gòu)作為管制和約束的利潤最大化的主體部分，通過部分的約束來達成交易，從而降低它的費用成本。而對于金融資產(chǎn)證券化的經(jīng)濟學(xué)意義分析，也不僅僅在于成本的降低，還對于債券流動化的內(nèi)在原因進行更廣闊的探索。信息經(jīng)濟學(xué)的快速發(fā)展為金融資產(chǎn)證券化分析提供了更好的分析工具，不僅能夠在信息變化以及風(fēng)險上達到更好的積極效應(yīng)，還能夠通過研究快速的反映金融市場的風(fēng)險分配以及證券化技術(shù)的債權(quán)流動性，從而保證了證券化在金融體系中的重要地位和重要作用，除此之外，還能夠為證券化的流動性經(jīng)濟學(xué)分析提供新的探究辦法，使得經(jīng)濟學(xué)意義從普通的“市場智囊”市場上升為“經(jīng)濟的哲學(xué)制度”。

三、金融資產(chǎn)證券化的流動性以及債券理念經(jīng)濟意義

從經(jīng)濟學(xué)上去解釋金融交易，就可以將金融交易理解為通過消費機會的不同轉(zhuǎn)移從而可以將消費推向未來，或者將未來的消費進行提前，因此才能夠獲得目前的消費機會的金融資產(chǎn)的經(jīng)濟性質(zhì)和狀態(tài)就被統(tǒng)稱為流動性。由此可以得出對于未來的消費機會的請求權(quán)，就可以稱為債權(quán)，因此在金融交易的過程中，就是讓當(dāng)前的消費機會的請求權(quán)和未來消費機會的請求權(quán)進行交換的一種形式，雙方交換的雙向性也可以表現(xiàn)為債權(quán)流動性的一種債券化。需在銀行貸款中是要通過借貸方的資產(chǎn)潛在收益作為基本支持，因此這種受益，在不能夠?qū)崿F(xiàn)時就會出現(xiàn)違約的現(xiàn)象，使得銀行對于未來消費者的請求權(quán)出現(xiàn)了問題，導(dǎo)致了貨物的價值降低，進而為了滿足存款者的支付義務(wù)，就要采取一些手段進行減值或者補充，從而增大了銀行的流動性需求，利率的上升就是其中的表現(xiàn)之一。如果流動性一直不能被充分的供應(yīng)，就要進行現(xiàn)有的資本進行不斷的補充，久而久之就會導(dǎo)致不良債權(quán)的銀行經(jīng)營再度惡化。想要解決以上困難，就必須解決對于流動性的過分需求。在我國的中央銀行現(xiàn)有的情況下，如果沒有提供新的流動供給，就必須要將非銀行部門的流動性向銀行部門進行部分轉(zhuǎn)移，從而通過證券化的技術(shù)實現(xiàn)債權(quán)的流動性，從而改善金融領(lǐng)域的危機。除了債權(quán)流動和風(fēng)險分散的關(guān)系外，人們對于債權(quán)的理念也發(fā)生了很重要的變化。債權(quán)對于未來消費的請求權(quán)要有實際的購買能力，也就是實際的支付能力，除此之外還體現(xiàn)出了貨幣的功能，因此在現(xiàn)實生活中通過小額化的證券，代表債權(quán)進入資本市場后，在證券法則下是可以實現(xiàn)的，債權(quán)也可以變成一種財富，成為潛在的支付手段。銀行中的債權(quán)概念也正在不斷改變，成為嶄新的金融理念，通過技術(shù)經(jīng)濟的重要方法，利用現(xiàn)金流形式評價資產(chǎn)的趨勢，促進了債權(quán)流動化理念的不斷深入，給金融資產(chǎn)證券化的經(jīng)濟意義又有了進一步的貢獻。

四、金融制度的差異性意義

金融交易大多數(shù)可以歸為消費機會，在不同時間點的不同分配上。支配經(jīng)濟總體變化是要通過消費機會的分配狀況以及分配之后所帶來的實際經(jīng)濟變化的狀況組成的金融交易，只提供了相關(guān)的交易手段。通過金融內(nèi)部和金融體制所傳遞的信息作用，從而反映和理解整體經(jīng)濟具有二次重要意義，這就是貨幣論的主要觀點，是傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟學(xué)的基本部分?，F(xiàn)如今如果忽視了金融部門在一些關(guān)鍵和必要上的實物經(jīng)濟活動的支配性，金融政策就必須起到自身的政策作用和目標性作用。然而在把握了目標之后，也要去了解和發(fā)現(xiàn)制度上的整體差異，也是真正融合實際的金融認識方法。在信用論的觀點上金融政策成為了一種政策工具，它需要將政策的工具，政策路徑以及政策的目標三者關(guān)系進行不斷地融會貫通。尤其是在政策傳導(dǎo)路徑上，它作為經(jīng)濟主體的資產(chǎn)負責(zé)代表，通過不斷的調(diào)整三者之間的關(guān)系，從而影響政策的效果。通過對于證券化的經(jīng)濟學(xué)不斷深入探索和分析，會認識到在現(xiàn)如今的實體經(jīng)濟，靜態(tài)結(jié)果上，要對宏觀的資金流通進行綜合分析，貨幣觀的價值和意義十分突出，另外要著眼于金融交易風(fēng)險以及流動性交換的過程中進行分析，信用觀也具有很大的說服力，從這兩個方面進行金融體系的探討，具有更深刻的意義。

五、金融資產(chǎn)證券化對銀行中介的重要經(jīng)濟意義

證券化法則所實現(xiàn)的債權(quán)流動性不僅直接包含了金融的因素，還有間接的金融因素，從組織的角度上看，證券化對于我國的銀行中介具有組織分拆的作用，也就是間接金融和直接金融的區(qū)別在于是否通過一次證券交換而變成二次交換的變換功能，銀行組織所提供的貸款業(yè)務(wù)中，就出現(xiàn)了資產(chǎn)的變換功能，它不僅可以將單位貨幣進行轉(zhuǎn)換，還可以通過小額存款的聚集，從而投放大額度的貸款，在想要發(fā)行金融商品的大額度需求者和需要這種產(chǎn)品的投資者之間加起了重要的橋梁，這種特性的轉(zhuǎn)換對于雙方都有著很大的益處。不僅可以為存款者分擔(dān)風(fēng)險，還能夠給借貸方提供流動性的資金供給。除此之外還可以發(fā)現(xiàn)將風(fēng)險承擔(dān)分散化，并且與債權(quán)的流動化進行比較，首先發(fā)起人和服務(wù)人員對債務(wù)者取得的特定的現(xiàn)金流其次，雖然投資者對于現(xiàn)金流的分配程序和風(fēng)險有一定程度的掌握，但是相對于存款者來說，不用親自進行債權(quán)管理，因此可以進行委托監(jiān)督。因此證券的發(fā)起人的重要作用和銀行中介的風(fēng)險承擔(dān)作用有很多的相同之處。傳統(tǒng)的銀行中介資金轉(zhuǎn)換功能主要是一種單一型的經(jīng)濟主體，而有了證券化以后，是通過兩個獨立的經(jīng)濟主體共同主導(dǎo)的，這在組織形態(tài)上存在了很大的差異，銀行在通過資金聚集后的優(yōu)勢，是貸款上的優(yōu)勢基礎(chǔ)，而通過將相關(guān)聯(lián)的不同金融服務(wù)進行組合之后，就可以更好地追求效率，這也是銀行中介的本質(zhì)需求。通過債券化法則所實現(xiàn)的債券流動化，就是要結(jié)合銀行中介的金融服務(wù)機構(gòu)，再通過外部組織進行市場交易的綜合功能，確保了交易上的有機性，從而實現(xiàn)銀行配置和證券配置的有效結(jié)合。

結(jié)語：

綜上所述，資產(chǎn)證券化已經(jīng)引起我國金融界的高度關(guān)注，并且在關(guān)于我國如何推行資產(chǎn)證券化這項制度安排方面進行了大量的研究。金融資產(chǎn)證券化是一種具有效率的融資方式，它不僅可以為傳統(tǒng)的中介銀行提供補充和改善的作用，還能夠降低成本，分散風(fēng)險性。金融資金證券不僅打通了與銀行的配置向債權(quán)轉(zhuǎn)換的資本主義市場拓展的新方向，債權(quán)的空間位置發(fā)生了的變化也實現(xiàn)了銀行與證券配置的有機結(jié)合。

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