論QFll制度對企業財務信息披露的影響

蔡高茜

摘 要：目前在全世界的金融界中，企業財務信息披露質量備受各國各界金融人士的關注，因為就在前幾年美國的好幾家公司都出現了財務信息披露的問題，這使得我國也開始關注并加強完善企業財務信息披露制度，在2002年我國開始引進了QFII制度即“合格境外投資者制度”，這是我國安排的一種過渡性制度，本文就從幾個方面淺談QFII制度對企業財務信息披露的影響。

關鍵詞：QFII制度；企業財務信息披露；影響

證券市場的發展程度在某種意義上來說直接與一個國家的經濟的發展程度直接掛鉤，所以我國的經濟部門就一直十分重視證券市場的發展，這也是我國的經濟體制改革能否順利進行并且完成的關鍵因素，所以建設一個合理并且高透明的證券市場是我國經濟發展的必要，所以企業財務信息披露質量的規范是否合理是否透明這些都是其中的關鍵，所以構建一個合理的企業財務信息披露框架對于合理規范企業財務信息披露質量十分重要，而我國引進的QFII制度就是希望該制度能夠對企業財務信息披露質量的提高帶來積極的推動以及引導作用，這是我國從其他國家吸取經驗并且進行總結借鑒之后，才決定使用的一項具有關鍵性的制度，是許多的學者經過深入的研究之后才決定采取使用的，下面筆者就來淺談一下這個關鍵制度對企業財務信息披露的影響。

1 QFII制度分析

“QFII”即為“合格境外投資者制度”，它在我國的引用是順應了我國的經濟體制改革的潮流，從引進之初到現在已經逐漸發展成為我國資本市場上一個非常強勁有力的因素，在很多金融方面都對我國的金融市場產生著各方面大大小小的影響，對于我國證券市場合理健康的發展也扮演著極為重要的角色，由于在當時我國的經濟國情與其他使用這種制度的國家大為不同，所以在當時對我國的經濟體系產生很多深刻的全面，而這個制度的本意就是，在一定的條件下允許我國機構嚴格審核之后的合格外國機構，將一定量的外匯資金轉化為我國的本地貨幣也就是人民幣，并且這些轉化的資金必須在一些專門的賬戶中才能對我國本地的證券市場進行投資，而且所有的投資最后的所得還必須經過我國的嚴格審核才可以對外匯出的一種開放的模式，這在當時非常符合我國的經濟國情，為了吸引更多的外商來我國進行投資帶動我國的經濟發展及復蘇使用的一種對外開放的證券市場模式，而且在當時有很多的國家已經在使用這種制度，而且現象表明這種制度對于增加國家短期的資金供應起到了很大的推動作用，并且吸引更多的外商會將更多先進的外國投資理念引進我國，對于我國的投資者是一種很大程度上的啟發，所以這個制度在引進之后對于我國的經濟體系即使一個機遇也是一個難得的挑戰。

2關于QFII影響的前期研究回顧

對于QFII制度對企業財務信息披露的影響早就有很多的學者注意到這一關鍵的地方并且進行了大量的深刻研究，并且采用了多種不同的理論基礎進行了多方面的驗證，得到了大量的真實有效的研究成果，其中一種“信息不對稱”理論基礎是普遍認為的比較務實的一種理論基礎，該理論是指在大部分的市場交易中，交易雙方對于經濟數據與信息的獲取程度肯定不同，也就是說雙方不能做到信息資源共享，總有一方在此次的交易中獲得情報掌握的信息要高于另一方，這是無法規避的，而且在經濟市場中信息資源就是黃金，所以交易雙方中獲取信息多的那一方在交易時肯定占據更多的優勢，在交易時獲得的利益高于另一方，所以占據上方，在整個交易過程中一直壓制掌握信息更少的那一方，所以掌握信息少的那一方會一直處在不利的地位，在整個過程中由于交易需求，這些信息會掌握在直接參與交易或者與交易有關的公司管理層手中，甚至這些人由于特殊的情況掌握得數據比該企業的股東還要多，這就造成了信息的不透明，從而會對交易中的金錢數額的透明度產生一定的影響，而且外界的人在這種交易中所能得到更是少之又少，所以這就會使掌握信息更多的公司管理層得到更多的機會去中飽私囊，出現貪污的情況，而這一來一去就會對企業的財務產生出入不相符的影響，所以這就會使外界的人想要獲得更多的企業內部的信息就要付出比平時更高的代價，也就會是企業財務信息披露質量低下，并且透明度底，并且久而久之這種現象變得更加的普遍。而大量的研究表明QFII制度對于這種現象的發生具有抑制的作用，讓市場上的交易更加的公平，對于我國的資源配置優化提供了很有效的依據。

3研究結論及建議

經過大量的實驗可以得出QFII制度與企業財務信息披露質量息息相關，并且對于該質量的影響比其他的制度更加的明顯，在積極方面的影響更加的顯著，并且由于QFII制度的特殊性，在一個企業中，QFII持股越高，這個企業的財務就會越透明，所以企業財務信息披露質量也就越高，因為QFII是合格境外投資者制度，所以它對于整個企業來說屬于獨立出的機構投資者，它會對企業財務信息披露的質量做出很高的要求，同時做出一定的監管的作用。但是目前在我國，這種QFII還不是太過于普遍的使用，并且QFII所持股對于整個市場來說比例還是非常低的，所以只在極少數的公司中占著大部分的股權，所以更多的公司中QFII屬于中小股東，而且我國對于企業這塊的法律法規的制定一直再不斷地更新，所以制度不是很完善，這就造成很多的公司出現一些大股東聯合起來企圖損害中小股東的權益甚至吞掉中小股東的股份，所以國家應當盡快的完善這方面的法規防止這種事情的再次發生，來有效保持企業財務信息披露質量和財務透明度，保護中小股東的更方面利益，讓企業內部形成一種相互制約相互約束的體系，吸引更多的境外投資者。

4結束語

QFII制度是我國引進的為了吸引更多的外資進行投資打開我國資本市場的主要制度，它對我國的證券市場產生了不可磨滅的影響，對企業財務信息披露質量更是發揮著巨大作用，所以應盡快健全整個制度，以促使企業的治理更加的完善合理。

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