資本充足率對銀行穩(wěn)健性的實證分析
——基于五大國有銀行視角

趙 燕

一、引 言

2008 年美國次貸危機爆發(fā)，“兩美兩兄弟”破產(chǎn)；此次金融危機是近代以來波及最廣，影響力最大，各國經(jīng)濟開始下行；也改觀了世界人民對銀行業(yè)的看法，曾經(jīng)在人們心中銀行是不會破產(chǎn)，而當(dāng)時銀行的破產(chǎn)也摧毀了人們對銀行的信心；銀行改革和對銀行的監(jiān)管迫在眉睫。2010 年《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》被提出，該協(xié)議從草稿到最終通過用了不到一年的時間，并于當(dāng)年10 月在韓國的G20 會議上正式提出。2010 年8 月，我國銀監(jiān)會頒布了有“中國版巴塞爾協(xié)議Ⅲ”之稱的《商業(yè)銀行資本管理辦法》，開始宏觀審慎與微觀審慎相結(jié)合來推進銀行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。現(xiàn)階段，隨著我國金融供給側(cè)改革的不斷深入與金融市場逐步開放，開始與國際金融接軌，世界多極化的局面，經(jīng)濟動蕩不安，金融市場開放后，為了提高我國銀行業(yè)的競爭能力；因此，我國銀行業(yè)的穩(wěn)健性建設(shè)尤為重要，本文將基于微觀層面，使用資本充足率對國有銀行穩(wěn)健性的影響進行實證分析。

二、文獻綜述

關(guān)于對銀行業(yè)穩(wěn)健性方面的研究，Hannan 和Hanweck（1988）在分析銀行業(yè)破產(chǎn)可能性時，提出Z分?jǐn)?shù)可以計算銀行的風(fēng)險程度。Detragiache 等（1998）發(fā)現(xiàn)金融自由化可以通過增加系統(tǒng)性金融風(fēng)險，是銀行業(yè)陷于危機之中。Diamond 和Rajan（2005）認(rèn)為造成銀行不穩(wěn)定性的原因是，人們對流動性不明確的要求和銀行自身流動性不強。陳守東和王淼（2011）使用2003～2009 年我國16 家商業(yè)銀行數(shù)據(jù)，并構(gòu)建我國商業(yè)銀行穩(wěn)健性指數(shù)，采用面板VAR 模型，通過方差分解，發(fā)現(xiàn)我國銀行穩(wěn)健性嚴(yán)重依賴于宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定。盧盼盼和胡捷（2012）首先對商業(yè)銀行穩(wěn)定性進行界定，緊接著構(gòu)建銀行穩(wěn)定性指標(biāo)體系，計算其算術(shù)平方根得到銀行穩(wěn)健性指數(shù)（BSI），比較分析得出城市商業(yè)銀行穩(wěn)健性最好，國有銀行次之，中小股份制商業(yè)銀行最差。曲洪建，張相賢和王宇明（2013）基于宏觀層面，特許權(quán)價值、資本監(jiān)管和隱性保險三個視角，以2000～2012 年我國16 家上市銀行為樣本，采用非平衡面板回歸分析方法實證檢驗政府監(jiān)管對銀行穩(wěn)定性的影響，結(jié)果表明政府監(jiān)管可以顯著積極影響銀行的安全性。

基于微觀層面，國內(nèi)外學(xué)者認(rèn)為資本充足率的監(jiān)管對銀行穩(wěn)健性影響持有不同的觀點。Barth 等人（2005）采用跨國數(shù)據(jù)計算銀行穩(wěn)健性指數(shù)，并對資本充足率和銀行穩(wěn)健性進行實證檢驗，發(fā)現(xiàn)可以通過對資本充足率的監(jiān)管降低銀行風(fēng)險。Saona Hoffmann（2011）深入研究次貸危機爆發(fā)原因，以美國1995-2008 年次貸危機爆發(fā)前銀行數(shù)據(jù)為樣本，實證檢驗發(fā)現(xiàn)，資本充足率的提高對銀行業(yè)會存在負(fù)面影響。耿同勁（2012）考慮到房地產(chǎn)價格沖擊的情況，銀行維持適當(dāng)?shù)馁Y本充足率對銀行的穩(wěn)定是有積極作用的；而此時高的資本充足率卻會對銀行的不穩(wěn)定性產(chǎn)生消極影響。楊熠和林仁文（2013）基于利率風(fēng)險的視角，通過構(gòu)建動態(tài)面板系統(tǒng)GMM模型，實證檢驗了2007～2011 年我國所有上市銀行半年度數(shù)據(jù)，得出結(jié)果，在利率上升時，增加資本充足率會加劇銀行的風(fēng)險。李夢花和聶思珗（2016）基于微觀視角，運用面板模型，實證檢驗監(jiān)管資本充足率水平對銀行穩(wěn)定性的影響；檢驗結(jié)果表明，雖然擁有不同資本充足率的銀行，對資本充足率監(jiān)管的敏感度不同，但都存在門檻效應(yīng)。馬廣奇和王瑾（2018）基于我國16 家上市銀行的數(shù)據(jù)，對此進行實證檢驗；檢驗結(jié)果發(fā)現(xiàn)，無論是總體還是區(qū)別進行回歸，資本充足率對銀行經(jīng)營穩(wěn)健性的影響具有倒“U”型的非線性關(guān)系。

國內(nèi)外學(xué)者無論是關(guān)于銀行穩(wěn)健性指標(biāo)構(gòu)建，還是資本充足率對銀行穩(wěn)健性影響都取得了豐富的成果，為本文奠定了理論基礎(chǔ)，提供了實證檢驗方法；但是基于我國國有企業(yè)銀行穩(wěn)健性的研究卻是很少。本文將基于以上研究，采用我國國有企業(yè)面板數(shù)據(jù)，使用Z 分?jǐn)?shù)度量銀行穩(wěn)健性指數(shù)；最后將采用回歸分析實證檢驗資本充足率對銀行穩(wěn)健性影響。

三、變量的選取

（一）被解釋變量

在對銀行穩(wěn)健性進行測度方面，陳守東和王淼（2011）基于宏觀層面，通過構(gòu)建銀行穩(wěn)健性指標(biāo)體系，采用算數(shù)平均計算銀行穩(wěn)健性指數(shù)（BSI）度量銀行穩(wěn)健性。本文將參考Hannan（1998）的做法，利用Z 分?jǐn)?shù)的計算方法測算銀行穩(wěn)健性指數(shù)：

式中，ROA 為總資產(chǎn)收益率，CAR 代表資本充足率，ROE 代表凈資產(chǎn)收益率。根據(jù)Hannan（1998）對Z 分?jǐn)?shù)的界定，Z 分?jǐn)?shù)值越大，銀行的風(fēng)險越大，穩(wěn)健性越差。關(guān)于各種變量的描述見表1。

表1 各變量描述

（二）解釋變量

根據(jù)學(xué)者們的研究，資本充足率（CAR）對銀行穩(wěn)健性具有一定的影響。根據(jù)本文研究的需要，選取資本充足率為解釋變量，實證檢驗資本充足率對銀行穩(wěn)健性是否具有顯著的積極影響。

（三）控制變量

銀行的盈利能力是銀行維持可持續(xù)發(fā)展的保證，本文選取凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率、凈利差和成本收入比來衡量銀行的盈利能力；銀行的資產(chǎn)質(zhì)量衡量的是一家銀行收益能力和風(fēng)險大小，考慮到現(xiàn)實情況，選取核心資本充足率、貸款損失資本充足率、不良貸款撥備覆蓋率、不良貸款比率和最大十家客戶貸款比例衡量銀行的資產(chǎn)質(zhì)量；衡量銀行流動性用的是存貸款比率，良好的流動性反應(yīng)銀行具有良好的變現(xiàn)能力。

四、實證檢驗

（一）模型建立

Z 分?jǐn)?shù)值越大，銀行的風(fēng)險就越小，銀行穩(wěn)健性越好。模型建立如下：

i 代表農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行五大國有銀行，t 代表2008～2018 年，Xit代表本文中控制變量，vi代表隨機效應(yīng)成分，εit代表隨機誤差項。

（二）數(shù)據(jù)來源與描述性統(tǒng)計

本文主要以農(nóng)、交、工、建和中五家國有銀行為對象，選取2008～2018 年年度面板數(shù)據(jù)為樣本，所使用的數(shù)據(jù)皆來自wind 數(shù)據(jù)庫。樣本數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計見表2。

表2 5 家國有商業(yè)銀行的描述性統(tǒng)計

根據(jù)描述性統(tǒng)計結(jié)果可以看出，中國銀行的Z分?jǐn)?shù)平均值最高，說明中國銀行的風(fēng)險最小，穩(wěn)健性最好，建設(shè)銀行次之，交通銀行的最低。五大國有銀行的資本充足率都高于我國規(guī)定的最低資本充足率。

（三）實證分析

1、混合回歸

在進行選擇固定效應(yīng)模型還是隨機效應(yīng)模型之前，作為參考，本文先對其進行了帶有聚類穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤的混合回歸，回歸結(jié)果如表3。

表3 混合回歸結(jié)果

由回歸結(jié)果可以看出，資本充足率在5%的顯著水平下顯著，但是符號為負(fù)，意思是資本充足率越高，銀行的穩(wěn)健性越差，與本文所研究的內(nèi)容相違背。衡量資產(chǎn)質(zhì)量的核心資本充足率在1%的顯著水平下顯著，系數(shù)為正，說明銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量越好，穩(wěn)健性越好。衡量銀行盈利能力的總資產(chǎn)凈利率和成本收入比分別在5%和10%顯著水平下顯著，系數(shù)為正，表示銀行盈利能力越強。由于混合模型把所有數(shù)據(jù)合并使用，沒有體現(xiàn)面板數(shù)據(jù)的優(yōu)勢，面板數(shù)據(jù)的作用是更好地體現(xiàn)數(shù)據(jù)的異質(zhì)性，包括截面?zhèn)€體的差異程度和不同時間點的特征，所以本文進一步進行檢驗決定使用固定效應(yīng)模型或隨機效應(yīng)模型。

2、固定效應(yīng)模型或隨機效應(yīng)模型

在選擇使用固定效應(yīng)模型還是隨機效應(yīng)模型前，首先要進行豪斯曼檢驗，檢驗隨機效應(yīng)與固定效應(yīng)是否有差異；原理是檢驗固定效應(yīng)模型的斜率估計量與誤差成分模型的斜率估計量之間是否存在明顯差異。如果存在明顯差異，說明固定效應(yīng)是存在的，否則固定效應(yīng)不存在。通過豪斯曼檢驗，得到Prob＞chi2=0.0000，強烈拒絕原假設(shè)，說明存在固定效應(yīng)，應(yīng)是采用固定效應(yīng)模型；回歸結(jié)果見表4。

表4 固定效應(yīng)模型回歸結(jié)果

由固定效應(yīng)回歸結(jié)果可以看出，資本充足率（CAR）在1%的顯著水平下顯著，且系數(shù)為正，資本充足率對銀行穩(wěn)健性具有顯著的積極作用；與本文假設(shè)相同。衡量盈利能力的指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率（ROE）在1%的顯著水平下顯著，且系數(shù)為正，凈資產(chǎn)收益率（ROE）對銀行穩(wěn)健性具有顯著的積極作用，表示盈利能力越好，銀行穩(wěn)健性越高。衡量資產(chǎn)質(zhì)量的最大10 家客戶貸款比（Top10）在1%的顯著水平下顯著，系數(shù)為負(fù)，最大10 家客戶貸款額占銀行所有貸款額的比例越大，銀行穩(wěn)健性越差。其他的控制變量都沒有通過顯著性檢驗，本文猜想可能是因為國有銀行的資產(chǎn)很大，國有銀行穩(wěn)健性對其他控制變量不夠敏感。“rho=0.9956”說明復(fù)合擾動項（vi+εit）的方差主要來自個體效應(yīng)vi的變動。最后一行的F 值為0.0000，強烈拒絕原假設(shè)，認(rèn)為固定效應(yīng)模型明顯優(yōu)于混合回歸，應(yīng)允許每位個體擁有自己的截距項。

3、穩(wěn)健性檢驗

對于固定效應(yīng)回歸并未使用聚類穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤，所以F 檢驗可能存在不可靠；本文對此進行進一步檢驗，此次檢驗采用的是LSDV 法來進行考察，由于篇幅有限，回歸結(jié)果不再顯示出來。根據(jù)回歸結(jié)果得出，虛擬變量在1%的顯著水平下顯著（P 值為0.00），強烈拒絕“所有個體虛擬變量都為0”的原假設(shè)，認(rèn)為存在個體效應(yīng)，本文所使用的模型有效。資本充足率（CAR）、資產(chǎn)收益率（ROE）和最大10 家客戶貸款比（Top10）與固定效應(yīng)模型回歸結(jié)果一致，其他控制變量都沒有通過顯著性檢驗，說明本文所得結(jié)果是穩(wěn)健的。

五、結(jié)論和建議

本文根據(jù)國內(nèi)外對資本充足率是怎樣影響銀行穩(wěn)健性的理論和方法的基礎(chǔ)上，選取我國五大國有銀行從2008-2018 年11 年的年度面板數(shù)據(jù)，首先參考Hannan（1988）基于微觀視角衡量銀行穩(wěn)健性指標(biāo)的Z 分?jǐn)?shù)值計算出五大國有銀行穩(wěn)健性指標(biāo)，接著考慮使用混合回歸、固定效應(yīng)模型還是隨機效應(yīng)模型進行了豪斯曼檢驗，最后采用固定效應(yīng)模型進行回歸，并使用LSDV 法進行穩(wěn)健性檢驗；實證檢驗結(jié)果：中國銀行的Z 分?jǐn)?shù)平均值最高，說明中國銀行的風(fēng)險最小，穩(wěn)健性最好，建設(shè)銀行次之，交通銀行的最低。資本充足率（CAR）在1%的顯著水平下顯著，且系數(shù)為正，資本充足率對銀行穩(wěn)健性具有顯著的積極作用。衡量盈利能力的指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率（ROE）在1%的顯著水平下顯著，且系數(shù)為正，凈資產(chǎn)收益率（ROE）對銀行穩(wěn)健性具有顯著的積極作用，表示盈利能力越好，銀行穩(wěn)健性越高。衡量資產(chǎn)質(zhì)量的最大10 家客戶貸款比（Top10）在1%的顯著水平下顯著，系數(shù)為負(fù)，最大10 家客戶貸款額占銀行所有貸款額的比例越大，銀行穩(wěn)健性越差。其他的控制變量都沒有通過顯著性檢驗，所以本文猜想可能是因為國有銀行的資產(chǎn)很大，國有銀行穩(wěn)健性對其他控制變量不夠敏感。

針對以上結(jié)論，本文提出以下建議，隨著金融市場的進一步開放，與世界接軌，對銀行穩(wěn)健性建設(shè)迫在眉睫，基于微觀的視角，政府要對資本充足率嚴(yán)加管控，維護金融系統(tǒng)穩(wěn)定；基于宏觀視角，銀行業(yè)要保持自己良好的盈利能力，優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)質(zhì)量和充足的流動性來使自己穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展；銀行業(yè)不能只關(guān)注大客戶的貸款額還要注重優(yōu)質(zhì)的小微企業(yè)貸款。金融系統(tǒng)的穩(wěn)定離不開大環(huán)境，保持經(jīng)濟穩(wěn)定持續(xù)的發(fā)展也需要金融系統(tǒng)共同努力。總之，我國要建立好宏觀審慎與微觀審慎相結(jié)合的監(jiān)管制度，重點監(jiān)管各銀行的資本充足率，降低銀行運行風(fēng)險，保障銀行系統(tǒng)的穩(wěn)健。