資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的實(shí)務(wù)操作及難點(diǎn)剖析

范曉璇 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院在職人員高級(jí)課程研修班學(xué)員

一、資產(chǎn)證券化定義

資產(chǎn)證券化是企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，完善企業(yè)發(fā)展形式而采取的一種新型證券處理方式。對(duì)于企業(yè)發(fā)展而言，資產(chǎn)證券化發(fā)展是轉(zhuǎn)變企業(yè)受益形式中必須要采取的一種形式。在現(xiàn)階段市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展建設(shè)中，由于企業(yè)自身的融資發(fā)展出現(xiàn)了一定的難度，因而為了提升企業(yè)自身資本運(yùn)營(yíng)能力，企業(yè)需要以資產(chǎn)證券化為基礎(chǔ)，構(gòu)建企業(yè)發(fā)展體系，從而保障在企業(yè)發(fā)展體系的構(gòu)建和實(shí)施過(guò)程中，可以為企業(yè)的建設(shè)和規(guī)劃提供支持。在企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展過(guò)程中，需要明確以下幾點(diǎn)要素：首先，實(shí)體證券化發(fā)展形式，也就是以企業(yè)實(shí)體經(jīng)營(yíng)為基礎(chǔ)實(shí)施的資本證券。其次，以信貸為基礎(chǔ)的資產(chǎn)證券形式，大多數(shù)企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中都需要借助信貸運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)資本的運(yùn)營(yíng)和籌劃。再次，證券交易形式，以上市交易為主，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的證券交易。最后，現(xiàn)金交易，這是在企業(yè)資產(chǎn)證券化交易發(fā)展中比較重要的一種交易形式，是衡量企業(yè)資產(chǎn)證券化交易運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵性指標(biāo)【3】。

二、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)操作的難點(diǎn)

（一）會(huì)計(jì)管理問(wèn)題

會(huì)計(jì)管理問(wèn)題是資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)操作中比較重要的一種交易形式，對(duì)于企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展而言，科學(xué)的控制會(huì)計(jì)管理是非常有必要的。但是在我國(guó)當(dāng)前資產(chǎn)證券化交易發(fā)展研究中得出，隨著我國(guó)資產(chǎn)證券化發(fā)展運(yùn)營(yíng)，企業(yè)對(duì)于會(huì)計(jì)管理工作實(shí)施提出了新的要求。然而很多企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，都沒(méi)有將會(huì)計(jì)管理工作重視起來(lái)，因而使得資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的操作和發(fā)展過(guò)程中，不能有效的借助會(huì)計(jì)管理為資產(chǎn)證券化發(fā)展提供助力，影響了企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展建設(shè)水平。對(duì)于企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展建設(shè)而言，會(huì)計(jì)管理工作實(shí)施是非常關(guān)鍵的，如果不能有效的協(xié)調(diào)企業(yè)會(huì)計(jì)管理工作，將會(huì)影響和阻礙資產(chǎn)證券化管理工作實(shí)施【4】。

（二）稅收管理問(wèn)題

稅收管理問(wèn)題也是在企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展過(guò)程中比較重要的一項(xiàng)發(fā)展要素，對(duì)于企業(yè)自身發(fā)展建設(shè)而言，稅收管理是提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的重要衡量指標(biāo)。尤其是在信貸證券交易發(fā)展過(guò)程中，更應(yīng)該注重對(duì)企業(yè)稅收管理工作分析，進(jìn)而保障在企業(yè)稅收管理工作的處置和實(shí)施過(guò)程中，可以有效的引導(dǎo)企業(yè)證券化發(fā)展【5】。但是通過(guò)對(duì)我國(guó)現(xiàn)階段企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展研究得出，很多企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，對(duì)于資產(chǎn)證券化發(fā)展中的稅收管理問(wèn)題處置都存有偏見(jiàn)，因而使得稅收管理工作難以落實(shí)，自而然就影響了企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展建設(shè)實(shí)施效果。

（三）金融體制問(wèn)題

金融體制是企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展運(yùn)行中的重要影響因素，在當(dāng)前企業(yè)資產(chǎn)證券化運(yùn)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中，由于受到企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)形式影響，使得企業(yè)資產(chǎn)證券化運(yùn)營(yíng)發(fā)展形式受到了一定的阻礙。并且我國(guó)現(xiàn)有金融體制發(fā)展中，對(duì)于分業(yè)監(jiān)管和分業(yè)經(jīng)營(yíng)的劃分具有一定的要求，所以在企業(yè)資產(chǎn)證券化運(yùn)營(yíng)發(fā)展中，就會(huì)受到資產(chǎn)證券化發(fā)展運(yùn)營(yíng)影響。大部分中介機(jī)構(gòu)以及信托機(jī)構(gòu)在為企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展提供支持過(guò)程中，都會(huì)以相關(guān)法律衡量為基礎(chǔ)，而在這個(gè)過(guò)程中，由于傳統(tǒng)金融體制束縛，就很難為資產(chǎn)證券化發(fā)展運(yùn)營(yíng)提供支持，因而，影響了企業(yè)資產(chǎn)證券化的推進(jìn)和發(fā)展。

（四）銀行影響問(wèn)題

企業(yè)資產(chǎn)證券化運(yùn)營(yíng)不僅是在現(xiàn)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展中完善資產(chǎn)證券化運(yùn)營(yíng)，也是迎合區(qū)域資產(chǎn)證券化發(fā)展建設(shè)需求，將銀行擔(dān)保作為資產(chǎn)證券化發(fā)展的重要推動(dòng)因素去完善。但是通過(guò)相關(guān)研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，銀行在為企業(yè)資產(chǎn)證券化擔(dān)保過(guò)程中，會(huì)根據(jù)自己的了解，采取一定的態(tài)度。而這個(gè)過(guò)程中，勢(shì)必會(huì)影響到企業(yè)資產(chǎn)證券化的決策，對(duì)企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展是非常不利的。甚至有時(shí)候，銀行在對(duì)企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展評(píng)估過(guò)程中會(huì)根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，選擇適當(dāng)性的收回貸款。作為企業(yè)資產(chǎn)證券化運(yùn)營(yíng)管理人員，在現(xiàn)有企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理中，需要積極的面對(duì)銀行威脅，然后制定科學(xué)的經(jīng)營(yíng)對(duì)策，以此達(dá)到提升企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)目的【6】。

（五）融資成本問(wèn)題

企業(yè)資產(chǎn)證券化運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，對(duì)于融資成本的考量是必不可少的，要知道在現(xiàn)有企業(yè)證券化發(fā)展過(guò)程中，由于融資成本的運(yùn)營(yíng)威脅，使得企業(yè)融資管理效果出現(xiàn)了差異。為了滿足企業(yè)融資成本建設(shè)需求，需要對(duì)其融資管理中的成本管理問(wèn)題進(jìn)行科學(xué)的分析。一般情況下，企業(yè)在資產(chǎn)證券化發(fā)展過(guò)程中，是希望在融資幫助下，提升企業(yè)融資成本運(yùn)營(yíng)能力，從而為企業(yè)資金流動(dòng)性建設(shè)提供保障。但是由于在融資成本考量過(guò)程中，受到成本費(fèi)用和企業(yè)拓展業(yè)務(wù)影響，企業(yè)在對(duì)融資成本管理過(guò)程中，就很難有效的將融資成本考量工作重視起來(lái)，因而就會(huì)企業(yè)資產(chǎn)證券化建設(shè)。

（六）其他管理問(wèn)題

企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展過(guò)程中，由于需要耗費(fèi)的時(shí)間、機(jī)會(huì)成本以及風(fēng)險(xiǎn)管理等投入不同，使得企業(yè)資產(chǎn)證券化管理效果受到了阻礙。大部分企業(yè)在推行資產(chǎn)證券化發(fā)展中，都會(huì)通過(guò)融資管理達(dá)到發(fā)展企業(yè)證券目的，而這個(gè)過(guò)程中，由于資產(chǎn)證券化管理的成本消耗有所不同，就會(huì)出現(xiàn)企業(yè)資本管理差錯(cuò)。對(duì)于企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展而言，經(jīng)營(yíng)危機(jī)的控制是比較關(guān)鍵的，如果企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展過(guò)程中，不能有效的將成本管理問(wèn)題重視起來(lái)，將會(huì)誘發(fā)企業(yè)經(jīng)營(yíng)危機(jī)，這對(duì)于企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展是非常不利的。

三．資產(chǎn)證券化管理對(duì)策

（一）完善政策法規(guī)建設(shè)

企業(yè)在推進(jìn)資產(chǎn)證券化建設(shè)過(guò)程中，對(duì)于政策法規(guī)建設(shè)是非常有必要的，如果企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，不能將政策法規(guī)建設(shè)工作重視起來(lái)，就會(huì)嚴(yán)重的影響到企業(yè)的建設(shè)和發(fā)展。尤其是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展建設(shè)中，缺少政策法規(guī)的監(jiān)督，更是不利于企業(yè)資產(chǎn)證券化建設(shè)。所以企業(yè)在推進(jìn)資產(chǎn)證券化建設(shè)過(guò)程中，必須要完善正常法規(guī)建設(shè)，從而保障在政策法規(guī)的建設(shè)過(guò)程中，可以規(guī)范企業(yè)資產(chǎn)證券化建設(shè)形式，為企業(yè)資產(chǎn)證券化推行和發(fā)展提供幫助。

（二）構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)

對(duì)于企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展而言，風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)構(gòu)的構(gòu)建是尤為關(guān)鍵的。在信息化技術(shù)高速發(fā)展背景下，企業(yè)在推進(jìn)資產(chǎn)證券化發(fā)展過(guò)程中，會(huì)有很多的風(fēng)險(xiǎn)，如信貸風(fēng)險(xiǎn)，征信風(fēng)險(xiǎn)等等。企業(yè)只有迎合各種風(fēng)險(xiǎn)管控要求，及時(shí)的將風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)構(gòu)構(gòu)建工作落實(shí)。然后在企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中，以風(fēng)險(xiǎn)管理工作實(shí)施為基礎(chǔ)，大力推進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展，這樣才能為企業(yè)資產(chǎn)證券化的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展提供推動(dòng)力。例如，以企業(yè)資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)管理工作實(shí)施為基礎(chǔ)，建立SPV風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)，用于監(jiān)測(cè)企業(yè)資產(chǎn)證券化運(yùn)營(yíng)，以此滿足企業(yè)資產(chǎn)證券化運(yùn)營(yíng)發(fā)展需求【7】。

（三）完善會(huì)計(jì)管理制度

在前文研究中得出，企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展過(guò)程中，對(duì)于會(huì)計(jì)管理制度的建設(shè)還存有一定的偏見(jiàn)，因而為了推動(dòng)企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展建設(shè)質(zhì)量，需要對(duì)企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展中的會(huì)計(jì)管理制度構(gòu)建工作進(jìn)行科學(xué)的調(diào)整，從而保障在企業(yè)會(huì)計(jì)管理制度的規(guī)范和調(diào)整過(guò)程中，更加有效的為企業(yè)資產(chǎn)證券化運(yùn)營(yíng)和發(fā)展提供幫助。例如，在完善會(huì)計(jì)管理制度過(guò)程中，迎合企業(yè)資產(chǎn)證券化建設(shè)需求，將不適宜的政策制度改善，以此提升企業(yè)會(huì)計(jì)管理制度實(shí)施的有效性，減少會(huì)計(jì)管理制度差異，為企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展運(yùn)營(yíng)提供幫助。

（四）注重人才培養(yǎng)

企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展過(guò)程中，對(duì)于人才培養(yǎng)工作的實(shí)施也是較為關(guān)鍵的。要知道資產(chǎn)證券化發(fā)展是一種不同于傳統(tǒng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的運(yùn)作方式，在該種運(yùn)營(yíng)方式的發(fā)展影響下，對(duì)企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展工作實(shí)施造成了一定的影響，為了更好的展示出企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展建設(shè)水平，需要對(duì)人才培養(yǎng)工作作出全面的改進(jìn)，加大人才培養(yǎng)力度，進(jìn)而保障在人才培養(yǎng)力度的提升過(guò)程中，為企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展提供后備動(dòng)力，提升企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)展能力。

四、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，在資產(chǎn)證券化發(fā)展過(guò)程中，對(duì)于業(yè)務(wù)操作流程要作出科學(xué)的調(diào)整，這樣才能確保在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)流程的操作處置中，有效的提升業(yè)務(wù)操作水平。通過(guò)本文的研究和分析后得出，在現(xiàn)階段資產(chǎn)證券化發(fā)展中，由于業(yè)務(wù)操作的難度較大，使得企業(yè)資產(chǎn)證券化操作出現(xiàn)了一定的差異，而影響資產(chǎn)證券化操作差異的因素則主要體現(xiàn)在會(huì)計(jì)管理問(wèn)題、稅收管理問(wèn)題、金融體制問(wèn)題、銀行影響問(wèn)題、融資成本問(wèn)題和其他管理問(wèn)題等六點(diǎn)。為了提升資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)操作水平，需要在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)操作處置中，將以下幾點(diǎn)對(duì)策落實(shí)，即完善政策法規(guī)建設(shè)、構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)、完善會(huì)計(jì)管理制度和注重人才培養(yǎng)四點(diǎn)。