我國改性塑料行業將維持較高景氣度

□ 任文坡 劉蘭程

城鎮化進程持續推進，助力我國改性塑料市場需求穩步增長。圖為工人在鋪設改性塑料保溫層。李曉東 供圖

基于全產業鏈視角，考慮到改性塑料上游主要原料供需錯配、下游需求持續穩定上漲，以及行業自身產業升級的內在動力，改性塑料行業未來發展前景看好。

改性塑料行業是典型的技術進步和消費升級受益行業。我國改性塑料的發展始于20世紀90年代，隨著全球汽車、家電、辦公設備、電動工具等產業不斷向中國轉移，以及國內經濟的快速發展和“以塑代鋼”“以塑代木”的不斷推進，我國正在成為全球改性塑料最大的市場和主要需求增長引擎。

近些年，我國改性塑料需求一直呈現穩步增長的趨勢。伴隨著國內改性塑料需求的不斷上漲，市場參與者不斷增多，行業競爭日趨激烈。國外或合資企業市場占有率高達70%，尤其是那些規模較大、擁有上游資源的一體化企業，由于改性塑料原材料的成本和原油價格變動關系緊密，具有一定成本優勢。國內改性塑料企業則大部分處于模仿階段，自身的創新跟不上，同質化競爭比較激烈，產品多處于中低端市場，且低端產品產能過剩、競爭慘烈，盈利能力大打折扣。

上游：主要原料供需錯配致價格存下探空間，利于行業提升盈利

改性塑料屬于石油化工產業鏈的中間產品，盈利空間受上下游影響較大。上游原料主要為石油基樹脂和助劑，原料成本占到產品總成本的90%左右，因而對上游原料價格十分敏感。改性塑料的下游主要是家電、汽車等領域，更加看重成本，對改性塑料制品（零部件）價格甚至存在每年下降的要求，家電、汽車行業的發展也將顯著影響改性塑料的盈利空間。

（一）主要原料供需錯配，價格有較大下降空間。

在改性塑料中，改性聚丙烯（包括車用和非車用兩大類）是產量和銷量最大的品種。近些年，我國聚丙烯整體產能增速快于下游需求增速，行業自給率不斷提升，對外依存度下降至15%，對海外產品的依賴主要體現在東南亞和中東的低成本通用產品及來自歐洲、日本、美國的高附加值產品。在需求方面，我國聚丙烯需求增速放緩已是不爭的事實。2018年，我國聚丙烯產量2092萬噸/年，需求2389萬噸/年，需求增長5.39%。2018年是我國聚丙烯擴能的小年，產能僅增加約100萬噸。但自2019年后，我國聚丙烯迎來擴能高峰期。據統計，預計2019～2020年我國聚丙烯新增產能高達1410萬噸，其中2019年新增約465萬噸，2020年新增約945萬噸。若裝置全部按期投產，年復合增長率將超過20%，遠遠超過需求增速。同時，考慮到部分低成本通用產品和高附加值產品短期內難以取代進口，未來我國聚丙烯行業競爭將趨于白熱化，裝置開工率或將大幅下降。

改性塑料的另一原料聚碳酸酯同樣即將面臨產能嚴重過剩的局面。2018年，我國聚碳酸酯總產能126萬噸，預計至2022年總產能近400萬噸。就需求來看，2018年我國聚碳酸酯需求為188萬噸，預計2022需求在210萬噸。產能急速擴張，而下游需求增長有限，我國聚碳酸酯行業或將進入產能嚴重過剩階段。在《產業結構調整指導目錄（2019年本，征求意見稿）》中，6萬噸/年及以上非光氣法聚碳酸酯生產裝置不再位列鼓勵類項目。

其他原料，如主要應用在電子電氣領域的聚苯乙烯，雖然產能增長放緩，但開工率長年維持在70%以下低位。且行業產能分布較為分散，行業控價權較低；主要應用在家電領域的ABS樹脂，2018年產能393萬噸/年，仍有30%以上的需求依賴進口，預計2021年將新增產能250萬噸/年，隨著產能陸續投放，行業競爭加劇。

總體來看，我國改性塑料的主要原料，特別是聚丙烯和聚碳酸酯擴能增速遠大于需求增速，受供需錯配的影響，價格將有較大下降空間。

（二）低原料價格下，改性塑料行業盈利有望提升。

在原料供大于需、價格趨于下降的背景下，產業鏈利潤將向塑料加工環節轉移，有助于提升改性塑料行業的整體盈利水平。以產量和銷量最大的改性聚丙烯為例，整體而言，聚丙烯低價格水平下，行業有較高的毛利率。

下游：“家電穩增長+汽車輕量化”促需求上漲

家電和汽車是改性塑料產品應用最多的兩個領域。2018年，家電的應用比例高達40%，汽車的應用比例占37%，其他領域占23%。可見，家電和汽車行業的未來發展趨勢是影響改性塑料需求變化的根本。

（一）家電產量增長趨穩，健康化、智能化家電成為發展主流。

家電是目前改性塑料應用最大的領域。其中，改性塑料用量較大的是空調、電冰箱、洗衣機、電視機等。改性塑料擁有出色的安全、無毒、節能環保、抗菌抗霉變等性能，能滿足人們對家電輕量化、健康化的需求。隨著消費升級和技術進步，家電市場的持續放量將對改性塑料行業的增長起到重要作用。

根據全國家用電器工業信息中心發布的《2018年中國家電行業年度報告》，2018年中國家電市場規模達到8104億元，比上年增長1.9%。其中，空調零售額1980億元，增長4.5%；冰箱零售額969億元，增長3.5%；洗衣機零售額707億元，增長3.1%。2018年我國白色家電（空調+家用洗衣機+家用電冰箱）產量達到3.55億臺，比上年增長3.81%；2019年上半年產量達到2億臺，同比增長8.49%。我國彩電產量2018年增長18.27%，2019年上半年同比增長5.15%。隨著我國城鎮化進程的持續推進，將直接促進居民消費需求總量的提升，疊加房地產市場回暖及家電在三、四線市場的不斷擴容（農民收入增加帶動農村家電市場升溫），將為家電市場需求穩定增長提供支撐。另外，家電行業消費升級和產品結構升級，將大幅促進家電產品更新需求的釋放，不斷以結構升級獲得增長動力。

（二）汽車產量繼續下滑，新能源汽車等新興市場快速增長。

改性塑料在汽車行業的應用屬于改性塑料行業的高端市場，受到國家經濟景氣度和汽車生產變化的影響，與經濟周期呈現一定的關聯性。作為近年來改性塑料應用增長最快的領域，汽車產量的下滑，對于車用改性塑料行業造成一定沖擊，行業內競爭進一步加劇。

我國汽車產銷量在2016 年達到頂峰后，2017～2018年增速持續回落。2018年我國汽車產銷分別完成2781萬輛和2808萬輛，下降4.2%和2.8%，尤其是下半年累計增長率持續下降，汽車行業總體壓力較大。在新能源汽車方面，我國新能源汽車產銷持續高增長。2018年產銷分別完成127萬輛和125.6萬輛，分別增長60%和61.7%。2019年上半年，我國新能源汽車產銷量繼續保持高速增長，分別同比增長48.6%、49.7%。政策利好將促進新能源汽車繼續放量，改性塑料在新能源汽車中的應用前景廣闊。

在其他新興市場方面，無人機、虛擬現實（VR）、機器人等行業也是改性塑料未來重要的應用市場。2017年12月，工信部發布《關于促進和規范民用無人機制造業發展的指導意見》，提出到2020年，民用無人機產業持續快速發展，年產值達到600億元，年均增速達40%以上；到2025年，民用無人機年產值達到1800億元，年均增速達25%以上。我國工業機器人市場發展較快，是全球第一大工業機器人應用市場。2018年我國工業機器人產量14.8萬臺，增長12.7%。隨著我國生產制造智能化改造升級的需求日益凸顯，工業機器人的市場需求依然旺盛，預計未來仍將保持快速增長。目前，我國VR仍處于初級階段，市場規模處在較小水平，但增速非常快。數據顯示，2015～2018年我國VR市場規模快速發展，從15.8億元增長至52.8億元；預計到2021年，我國VR市場規模將達到544.5億元。

（三）國內單車改性塑料用量不足，汽車輕量化帶來行業內生動力。

改性塑料已經普遍應用于汽車的內外裝飾，如儀表板總成、座椅系統附件、門板、立柱護板等內飾件，以及保險杠、散熱格柵、車燈、輪罩等外飾件產品制造，在汽車工業起到的作用和地位愈加明顯。

目前，聚丙烯、丙烯腈—丁二烯—苯乙烯共聚物、聚酰胺、聚碳酸酯、聚甲醛、聚對苯二甲酸丁二醇酯、加強型聚氨酯和聚氯乙烯等都在汽車上得到廣泛應用。在所有的車用塑料中，聚丙烯是汽車改性塑料最為重要的品種，所占份額最高，達到37%；其次是聚氨酯，占比17.3%；其他依次是，ABS樹脂占12.3%、復合材料占11.5%、高密度聚乙烯占10.8%、聚碳酸酯占6.8%、聚甲基丙烯酸甲酯占4.3%。

汽車輕量化是汽車工業發展的必然趨勢和重要方向。在現代汽車主要材料構成中，鋼材占比55%～60%，為輕量化材料的替代提供了較大空間，而改性塑料及其復合材料是最重要的汽車輕量化材料。汽車輕量化將帶來我國改性塑料需求的上漲。當前改性塑料使用量最高的是德系車單車，其使用率達到25%，用量為340～410千克。歐美國家的平均水平也達到19%，用量為250～310千克。我國乘用車的改性塑料使用率只有13%，用量約為160千克，遠遠低于歐美等發達國家，還有很大的提升空間。特別強調的是，我國已經是全球最大的新能源汽車市場，新能源汽車為提升續航里程更加需要輕量化技術的支持，單臺車改性塑料用量要更大。

近年來，隨著塑料改性技術特別是纖維增強塑料技術的迅速發展，長玻纖增強塑料等改性塑料產品能夠有效提升機械性能，并擁有更高的抗沖擊強度、耐高溫性等特點，因此在前端模塊、儀表板骨架、水箱框架等車身構件中對金屬材料實現替代，實現汽車的輕量化發展。在汽車輕量化的帶動下，汽車行業已經成為改性塑料需求增速最快的領域，國內車用改性塑料需求增速將高于全球平均水平。據亞化咨詢預計，未來5年，國內汽車改性塑料行業年復合增長率將超過26%。

（四）汽車輕量化+家電穩增長，力促改性塑料需求穩健上漲。

綜合考慮我國汽車、家電行業及其他應用領域的發展趨勢，對改性塑料需求進行預測，做關鍵假設如下：

1.汽車領域：2019～2020年傳統汽車產量較2018年下降13%，保持在2300萬輛左右；至2025年，產量保守估計在2400萬輛；依照《節能與新能源汽車技術路線圖》，假設新能源汽車產量2020年、2025年分別達到210萬輛、500萬輛。以《節能與新能源汽車技術路線圖》提及的減重目標作為測算基礎，經計算，2015～2025年汽車減重年均復合率應達到2.21%。以2018年單臺車自重1.2噸、年減重2.21%、1千克改性塑料替代2.5千克鋼等密度較大的材料進行計算，預計2020年、2025年單臺車改性塑料用量分別增加35千克、116千克。

2.家電領域：考慮到我國家電產量雖然增速較前些年有所下降，但保守估計依然將維持3.5%左右的增速。

3.其他領域：除家電、汽車外的辦公設備、電動工具、無人機等下游行業，其改性塑料需求增速大致估算與我國GDP近年來平均增速持平或接近。

經測算，預計2020年、2025年我國改性塑料需求量將持續上漲，分別達到1323萬噸、1837萬噸，2018～2020年、2020～2025年年均復合增速分別為4.6%、6.8%。

改性塑料行業自身存在產業升級、提高市場占有率的內在需求

（一）功能化、輕量化、環保化是未來產業升級發展主線。

隨著經濟的發展和塑料改性加工技術的進步，改性塑料制品的功能化、輕量化、環保化將成為未來行業升級發展的目標和方向，將在節能環保、高端裝備制造、新能源汽車等領域得到更加廣泛的應用，發展潛力巨大。

在通用塑料工程化、工程塑料高性能化基礎上，改性塑料的生產過程也引入了納米技術、凝聚態物理、節能環保等前沿科學，使得塑料制品具備更高的性能和更廣泛的功能，應用領域不斷拓寬。

汽車輕量化、家電輕薄時尚化已是大勢所趨，對改性塑料提出了更高的要求，在保障使用性能的前提下，需要盡可能地減輕改性塑料制品的重量。

隨著人們環保意識的增強，以及國家政策法規的支持，研制開發使用無污染、可生物降解、可循環再利用的環保型改性塑料已經成為新的熱點。

（二）創新驅動、做專做精，持續提升國內市場占有率。

我國改性塑料生產企業與國外企業相比，優劣勢并存。優勢，國內企業生產成本低、市場反應速度快、服務優；劣勢，在技術水平、產品質量和應用方面存在短板，低端過剩，而高端領域缺乏競爭力，導致國內企業市場占有率僅30%左右，同時企業普遍規模小，行業集中度低，且大部分企業缺乏上游原料配套。

與國外企業差距大，意味著我國改性塑料行業存在著很大的改善拓展空間。我國改性塑料行業將從簡單的規模擴張和低端模仿轉向以科技創新驅動高端產品研發，努力打破技術壁壘，將產品做專做精，不斷增強行業競爭力，提高市場占有率水平。有實力的企業，除了持續加大科研投入，也將會逐步向上游領域延伸。為此，改性塑料加工企業通過技術、裝備和產品的不斷革新，將構筑新的增長點。