遼寧省中小企業融資面臨的困境及對策

吳雷　郝桂巖

摘 要：中小企業在遼寧省經濟發展中扮演著十分重要的角色，是促進遼寧經濟增長、民生改善、社會穩定的一支重要力量。本文以沈陽市“雙培育工程”和于洪區“1555工程”入選企業為例，通過采用問卷調查和實地調研等方式，深入了解遼寧省中小企業融資面臨的困境，在分析原因的基礎上，提出了改善中小企業融資難融資貴的相關對策建議。

關鍵詞：中小企業;融資;困境;對策

0 引言

中小企業作為遼寧省經濟發展的重要組成部分，在解決勞動力就業、促進技術創新、增加稅收等方面發揮著不可替代的作用。然而，遼寧省中小企業在發展中面臨著許多難題，其中，資金問題就是其中重要的一個問題。本文以沈陽市“雙培育工程”（包括高新技術企業培育和科技小巨人培育）和沈陽市于洪區“1555工程”（重點培育10家領軍型、50家規模型、50家科技型、50家現代服務業企業）入選企業為例，通過問卷調查和實地調研等方式深度了解遼沈地區中小企業融資面臨的困境，并剖析其原因，最后提出相關的對策建議，助力遼寧省中小企業快速健康發展。

1 遼寧省中小企業融資面臨的主要困境與原因分析

1.1 融資渠道較狹窄，融資壓力偏大

融資渠道是企業獲取資金的來源方向和通道，包括內源融資渠道和外源融資渠道。其中，內源融資渠道是指企業利潤中留存下來用于企業發展的那部分資金，外源融資渠道主要包括政府財政資金、金融機構資金、其他企業資金、民間資金以及外資等。

由于中小企業經營風險相對較高，資本實力不夠雄厚，擔保財產偏少，企業信用信息不太透明等原因，使得金融機構不愿意將資金授信給中小企業，從而壓縮了中小企業的融資渠道，導致許多中小企業主要依靠內源融資渠道來籌集資金。在調研中，沈陽市許多中小企業負責人反映企業融資比較難，企業資金主要來源于內源融資渠道，金融機構資金占比偏少。有部分企業有投資前景非常好的項目，由于缺乏資金，直接導致投資項目胎死腹中或中途夭折，錯過了難得的發展機遇。

1.2 融資方式較單一，融資成本偏高

融資方式是企業籌集資金所采取的具體形式，包括債務籌資方式和股權籌資方式。其中，債務籌資方式主要包括向金融機構借款、發行債券、融資租賃、商業信用、應收賬款保理等，股權籌資方式主要包括吸收直接投資、發行股票、利用留存收益等。

對于中小企業而言，由于企業自身實力不強，加上我國資本市場不發達，主要還是依靠股權籌資。由于企業股東承擔的風險比債權人要大，所要求的回報也相對較高，使得股權融資的資本成本要高于債務融資的資本成本。在調研中，遼沈地區中小企業主要依靠股東投資和留存收益方式來籌集資金，有部分企業從銀行、小額貸款公司等金融機構借獲取資金，但同時需要擔保公司對此進行擔保。由于經營風險較高、信用信息不透明等原因，中小企業向金融機構借款，不僅借款利率要比大企業高，而且還要支付擔保費，導致融資成本相對較高。甚至有部分中小企業為了生存和發展，不得不通過高利貸來籌集資金，其高昂的融資成本直接吞噬了企業微薄的利潤。

1.3 資本結構不合理，財務杠桿作用不明顯

資本結構是企業債務資本與權益資本的比例關系，財務杠桿是指企業采用債務籌資使得每股收益變動幅度大于息稅前利潤變動幅度的現象。一般來說，資本結構中債務資本比例越大，財務杠桿效用越明顯，當然財務風險也越高。現有的財務理論認為，企業可適度負債，發揮財務杠桿作用，有利于提高企業價值。

中小企業由于規模相對較小、經營風險相對較高，從金融機構融通資金的難度相對較大，主要還是通過股權融資方式來籌集資金，所以中小企業資本結構中，權益資本占比偏高，債務資本比例偏低，不能很好地發揮財務杠桿作用。在調研中，筆者發現，由于融資難融資貴，遼沈地區大多數中小企業主要依靠股權融資方式獲取資金，債務融資比例較低，財務杠桿效應不能有效發揮，不利于企業的發展壯大。

1.4 政府扶持力度不足，企業融資獲得感不強

中小企業融資難、融資貴、融資慢等問題，不能完全依靠市場機制來解決，需要發揮政府的作用來矯正市場失靈。近年來，我國政府相繼出臺了金融、財稅等政策來支持中小企業融資，也確實緩解了部分中小企業的融資難、融資貴、融資慢問題，但仍有不少中小企業還沒有充分享受政府政策的紅利，融資便利的獲得感仍然不強。在調研中，遼沈地區不少中小企業負責人抱怨政府的融資扶持政策落實還是不夠到位，企業融資難融資貴的老大難問題還是尚未解決。

2 遼寧省中小企業融資問題的主要對策

2.1 拓寬融資渠道，緩解資金壓力

中小企業為籌集所需資金，應廣開渠道，除了依靠企業內源資金和股東投入資金外，還可以利用銀行、小額貸款公司等金融機構資金以及民間借貸資金，必要時，可借助互聯網融資平臺，從包括互聯網消費金融公司在內的網絡金融公司獲取資金。此外，還可以使用風險投資資金和政府財政資金等。對于成長性科技型企業，利用其有很好的投資項目來吸引風險投資資金。有條件的企業，還可以申請政府財政資金補貼，或者利用“科創板”進行上市融資。當然，企業在籌集資金時，要遵守國家的法律法規，不能采用非法集資來獲取資金。總之，中小企業應打開視野，拓寬籌資渠道，獲取多方面的資金來滿足自身的生存和發展。

2.2 采用多樣化融資方式，降低融資成本

中小企業可采用多樣化的籌資方式，除了采用吸收直接投資、發行股票、利用留存收益、向金融機構借款等常見的籌資方式以外，還應積極采用融資租賃、售后回購、售后租回、眾籌、應收賬款保理等籌資方式。其中，融資租賃方式比較適用于有購買大型機器設備的需求但缺少資金的企業，售后回購和售后租回比較適用于已擁有價值比較高且價值比較穩定的機器設備的企業，應收賬款保理是通過將未到期的應收賬款轉讓給銀行以獲得資金，如果企業有優質的應收賬款，可以考慮將應收賬款轉讓給銀行來融通資金。中小企業如果有多種可供選擇的融資方式，需要比較各種融資方式的資本成本和財務風險，在財務風險可控的前提下，優先選擇資本成本低的籌資方式，以降低融資成本。

2.3 優化資本結構，適度發揮財務杠桿作用

如上文所述，中小企業資本結構中，權益資本占比偏高，債務資本比例偏低，不能有效發揮財務杠桿作用，不利于提高企業價值。建議中小企業多采用債務籌資方式，適度增加債務融資比例，調整并優化資本結構，在控制財務風險的前提下，利用債務籌資資本成本相對較低的優勢，適度發揮財務杠桿作用，提高企業價值。

2.4 打好融資扶持政策組合拳，提高政府政策精準化水平

為破解中小企業融資難、融資貴、融資慢諸多問題，政府應打好政策的組合拳，精準發力，其主要措施包括：首先，發展多層次資本市場體系，拓寬直接融資渠道，為中小企業融資提供便利;其次，進一步深化金融供給側結構性改革，出臺更加優惠的財稅政策，大力鼓勵和支持金融機構為中小企業融資;再次，加強“數字政府”建設，整合相關政府部門數據信息，建立健全中小企業信用評價體系，破解中小企業信用信息不對稱難題;最后，成立中小企業信用擔保中心，為中小企業融資提供多樣化的擔保服務，助力中小企業穩健發展。

3 結論

本文以沈陽市“雙培育工程”和于洪區“1555工程”入選企業為例，通過問卷調查和實地調研等方式進一步了解遼沈地區中小企業融資面臨的困境，主要包括：融資渠道較狹窄，融資壓力偏大;融資方式較為單一，融資成本偏高;資本結構不合理，財務杠桿作用不明顯;政府扶持力度不足，企業融資獲得感不強等。在剖析原因的基礎上，提出了改善中小企業融資難融資貴的主要對策，包括：拓寬融資渠道，緩解資金壓力;采用多樣化融資方式，降低融資成本;優化資本結構，適度發揮財務杠桿作用;打好融資扶持政策組合拳，提高政府政策精準化水平。

參考文獻：

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