財務戰略在高新區投資開發中的作用研究

許平

財務戰略的實施對高新區投資開發工作有著非常重要的促進作用。財務戰略一般包括籌資戰略、投資戰略和股利分配戰略。不同的財務戰略對高新區投資開發工作有著不同的影響和制約，尤其是區內企業的發展，應選擇合適的財務戰略。

一、研究背景

目前，高新區在我國各省份和城市如雨后春筍般涌現。高新區的發展成為城市發展首要解決的難題之一。高新區的發展離不開高新科技企業的發展，企業在飛速擴張的同時，也同時面臨著來自內外部環境和資金因素的制約。財務戰略是高新區企業發展戰略的重要組成部分，為了更好地促進企業發展，完善高新區在投資開發工作中的行為模式，高新區有關部門和工作人員應積極研究環境的變化以及財務戰略的內涵，建立有效的系統的財務戰略體系，進而起到提升高新區發展內涵的作用。

二、財務戰略概述

（一）財務戰略的內涵

財務戰略是指為了實現企業預期戰略目標，保證企業資金合理流動，提升企業財務管理核心競爭力，通過對企業內外部環境的有效分析以及對制約企業資金流動各類因素的合理把控，對企業現有資金的流動進行整體性、持續性和創造性的長期謀劃，并通過戰略計劃的分解保障戰略的有效執行的整體過程。

對于高新區投資開發工作而言，理解并制訂合理的財務戰略對其長期發展有著至關重要的作用。財務戰略主要通過籌資、投資和股利分配三個方面進行分解和實施，高新區相關職能部門應與區內企業進行有效溝通，針對企業不同發展階段，選用適合的財務戰略。只有財務戰略選擇得當，企業才能有發展的內在驅動力，高新區投資開發工作才能發揮成效。

（二）財務戰略的內容

1.籌資戰略

籌資戰略主要是著眼于資金如何獲取、資金如何安排、資金如何籌劃等過程。實施籌資戰略必須明確資金的具體需求情況，應該向什么主體籌集、在什么時間籌集以及籌集多少資金等具體問題?；I資戰略通常與投資戰略、股利分配戰略關聯度比較高，一般而言，籌集資金的多寡會影響到投資戰略的實現，也會關系到未來預期利潤分配問題。就目前來看，可以選擇的籌資的方式有很多種，其中發行股票籌集資金、向銀行貸款、投入資本籌資、租賃籌資等方式比較普遍。

2.投資戰略

投資戰略主要是著眼于未來一定時期內可以獲取資金流的情況，強調貨幣轉化為資本的過程，是對預期收益的實現過程。目前可以選用的投資戰略有資本投資、證券投資和實物投資三種類型。實物投資與資本投資主要是利用貨幣的流轉性，將一定量的貨幣或實物投入運營過程，以期在產品或服務輸出環節獲取利潤或收益。而證券投資則是利用貨幣購買企業或公司發行的股票和債券，通過金融市場運作，間接介入企業或公司的利潤分配過程。

3.股利分配戰略

股利分配戰略著眼于企業或公司盈利或留存資金部分進行再分配或再投資問題，主要是通過向股東分派股利，是典型的企業或公司利潤再次分配的過程。股利分配戰略非常適合高新技術產業，對于地區高新區投資開發工作來講具有非常大的參考意義。一般的股利分配戰略也分幾種情況，一種是利用剩余利潤或盈余部分進行投資，一種是通過穩定或持續增加的方式進行投資，還有一種是選用低正常股利與額外股利混合的形式。

三、財務戰略在高新區投資開發中的作用

（一）對高新區投資開發中的籌資戰略的作用

首先，對于初創期而言，高新區內部存在大量的創業者，他們具備產品構想、擁有核心技術，但是由于資金的匱乏暫時無法將構想或技術轉化為具體的產品，因此，在這一階段，籌資戰略對高新區投資開發工作的作用主要體現在實現籌資最大化。具體而言，高新區政府可以利用政府的政策性資金為區內企業或公司提供資金支持，也可以吸納外部市場資金，比如天使投資資金等適合初創企業的投資團體。

其次，對于成長期而言，區內企業已經有了較快的發展速度，企業在市場上也有一定的影響力，這一時期，籌資戰略對高新區投資開發的作用主要體現在關注風險投資，利用風險投資資金擴大生產規模，當然也可以申請當地政府對高科技產業投入的創新基金。

再次，對于成熟期而言，籌資戰略對高新區投資開發的作用主要體現在企業創新方面。區內企業步入成熟期后，已經在市場上有較大的份額，內部經營管理也比較成熟，但是產品方面急需進行調整和更新。

最后，對于衰退期而言，籌資戰略對高新區投資開發的作用主要體現在及時撤出投資資金，避免更大的損失。

（二）對高新區投資開發中的投資戰略的作用

首先，在初創期，投資戰略對高新區投資開發的作用主要體現在采用集中投資戰略，區內企業或公司應重點關注自身項目的設計和創新，要詳細擬定產品或服務的投資計劃書以及經營計劃書以便吸引風險投資。

其次，在成長期，投資戰略對高新區投資開發的作用主要體現在實物投資和人力資本投資戰略方面。區內企業或公司正處于飛速發展時期，引入投資主要是購進機器或設備以滿足市場需求的擴大，同時人力資本投資也需要加大。例如，某地高新開發區一醫藥公司在飛速發展期間，其財務戰略選擇的是投資戰略，主要表現在兩個方面，一方面該公司大力推進實物資本投資，主要通過購進先進生產設備，擴大生產能力和規模，同時加大技術研發力度;另一方面，該醫藥公司不斷在人力資本方面進行投入，推行創新型人力資本投資戰略。在人力資本投資方面，通過項目驅動的方式，與周邊的高校進行合作，構建先進的產品開發實驗室，完成公司戰略轉型。

再次，在成熟期，投資戰略對高新區投資開發的作用主要體現在尋求適合的競爭戰略類型。這時戰略的選用需要考慮區內企業的不同特征，有些適合采用成本領先戰略，有些可能適合差異化戰略，有些可能適合集中化戰略。因此，區內企業應制定適合的發展目標，進行選用對應的投資戰略。

最后，在衰退期，投資戰略應趨向于緊縮性戰略，適當減少資金投入，重點關注企業創新領域。如果有復興可能，應選擇新型發展領域進行投資。

（三）對高新區投資開發中的股利分配戰略的作用

涉及到股利分配戰略，主要針對高新區上市公司而言。首先，在上市初期，股利分配戰略應重點關注企業利潤在各利益主體之間的分配問題。如果要妥善處理好與利益相關者的關系，企業本身可選擇的余地就會比較少。例如，2007年香港A集團收購河北B公司，后者作為A集團的子公司在香港上市，上市初期，B公司的股利分配戰略定位為使用剩余股利進行分配。考慮到B公司財務緊張，一旦預期財務目標實現，如果B公司利潤有剩余，則派發股利，反之則不派發。

其次，在穩定期，高新區企業選用的股利分配戰略應相應進行調整，步入穩定期之后，上市公司盈余相對較多，區內企業可以考慮采用穩定或持續增加股利的戰略，也可以采用固定股利支付戰略。采用穩定或持續增加股利戰略便于高新區對區內上市公司進行有效管理，期間各公司依據固定的增長比率進行資本復投，這種情況下不論公司盈利與否，都保持固定比率增加。而固定股利戰略則是按照公司盈利額的固定百分比進行分配，與其他戰略不同的是，該戰略以股東權益為首要考慮要素。

最后，在衰退期，高新區有關職能部門應對區內上市公司進行調查，通過積極溝通尋求共同蛻變和發展。特別是對上市公司高管，要加強激勵，尤其應關注其長期激勵計劃，同時杜絕高管的短期行為，幫助上市公司擺脫困境。

四、結論與展望

高新區投資開發過程中對財務戰略的實施要求應提升到比較高的層次，只有財務戰略到位，才能有效促進區內企業的發展壯大。財務戰略是企業戰略中的動力源所在，也是體現企業發展潛力和水平的重要方面。高新區在投資開發工作中應著力研究財務戰略，進行再具體實踐中不斷修正和調整，只有這樣才能在未來的發展中保持穩定的局勢。（作者單位：青島高新區投資開發集團有限公司）