金融自由化與國際資本流動問題探析

宋娛萱

金融自由化大環境下，國際資本流動存在較大的波動幅度，對于經濟發展也產生了強烈的影響。本文就金融自由化概念及其發展歷程進行闡述，進一步探討金融自由化對國際資本流動的影響，旨在科學應對國際資本流動所造成的負面效應，更好的應對金融自由化大環境，僅供相關人員參考。

一、引言

金融自由化能夠對金融資源進行引導，促進資源優化配置，令全球經濟得以增長，福利水平也得以提升。在金融自由化程度不斷提高的情況下，國際資本流動問題得以暴露出來，與全球經濟的持續健康發展密切相關。在此種情況下，對金融自由化與國際資本流動問題展開探究，具有一定現實意義。

二、金融自由化概念及其發展歷程

所謂金融自由化，是指金融體系所受政府部門的過度干預得以減少，在資本賬戶開放程度以及資本流動自由化等方面都有著鮮明的體現?；诮鹑谧杂苫笖祦韺鹑谧杂苫潭冗M行度量，能夠對資本賬戶開放程度進行全面捕捉，保證金融自由化指標衡量的科學化和有效性。自20世紀80年代以來，新興市場國家和發達國家的發展趨于金融自由化，金融自由化程度較高，僅在發展進程方面存在一定差異。發達國家在80年代下，金融自由化表現出穩定深化的態勢，在90年代得以快速提升，直至2008年，金融危機發生，金融自由化程度有所下降，之后保持穩定態勢。而新興市場國家發展過程中，金融自由化經歷了一個曲折的過程，在80年代初期、1997年以及3008年等階段，受到債務危機、金融危機等因素的影響而出現過逆轉。

三、金融自由化對國際資本流動的影響

（一）新興市場國家資本總流入大進概率提高

在新興市場內部，金融自由化程度逐步提升，大規模國際資本得以涌入，新興市場國家發展過程中，資本相對稀缺，金融自由化得以推進，國際資本流動更為強烈，國際資本流入具備了合法渠道，國際資本跨境得以自由化、便捷化流動，國際資本的流動，自發達市場流向新興市場，發達市場資本相對富于，而新興市場國家的資本相對短缺，此種情況下新興市場資本流入大進的概率也明顯增加。在金融自由化大環境下，先進技術自發達國家流入新興市場國家，新興市場國家產出增長率得以提升。對于新興市場國家來說，金融自由化的條件下，與直接投資的極端波動事件并不存在顯著相關關系。在金融自由化大環境下，其他投資大進概率會受到影響而有所增加，究其原因不難發現，其他投資中，以銀行中介為支持資金流動得以實現，若制度質量不高，隨著金融自由化程度的提升，銀行部門的脆弱性也會有所增強。我國作為新興市場國家之一，需要把握金融自由化的整體環境，科學制定相關政策，以金融機構和金融企業等為對象，加大外債監測力度，從跨境資本流動入手，落實監測預警，對風險抵御能力展開科學評估，對國際資本涌入所造成的不利影響加以科學防范。在我國發展過程中，資本賬戶開放及匯率形成機制改革的推進，需要以完善的法律法規為支持，對經濟、金融體系市場化改革加以統籌推進，保證經濟彈性，明確國內市場具體情況，妥善吸收并消化外資，這就能夠令國際資本流入大進概率得到明顯降低。

（二）發達國家政權投資大進事件發生可能性降低

金融自由化程度明顯提升的情況下，若制度質量較高，則道德風險與逆向選擇問題明顯減少，證券市場羊群效應得以明顯減少，對于外拓投資者來說，能夠對國內證券市場信息進行深度了解，保證投資決策的科學化，國際資本流入大進的概率明顯降低。對于新興市場國家來說，金融自由化的大環境下，新興市場國家政權投資流入大進不會受到影響，急停事件也不會受到明顯影響，這與證券市場深度、廣度不足存在一定關系，政權市場外兌開放所受到一定限制，新興市場國家發展過程中，受到金融自由化的影響，政權投資流入極端波動的敏感度并不明顯。也就是說，發達國家金融自由化與其他投資大進、急?？赡苄圆淮嬖陲@著關系。對于發達國家來說，在法律制度趨于完善并且金融市場逐步健全的情況下，金融自由化對于證券投資極端流入所造成的影響能夠得到一定程度的緩解。

四、結語

綜上所述，在金融自由化大環境下，國際資本流動也受到了一定影響，金融自由化令發達國家政權投資流入大進概率降低，新興市場國家的國際資本總體流入大進概率得以增加，與此同時，其他投資項下資本流入大進的概率也得以增加。對于我國來說，要監測金融機構等部門外債，科學制定金融自由化相關政策，強化跨境資本流動監測預警，評估風險抵御能力，從而降低國際資本流動問題所造成的負面影響。（作者單位：沈陽師范大學，國際商學院）