利率市場化背景下存款創新產品 發展現狀、定價機制和政策建議

謝曉娜 馬建平

摘? ?要：近年來，商業銀行面對存款不斷流失的局面，逐步加快存款產品的研究和創新，存款創新產品的品種和規模得到了快速增長。本文介紹了當前我國商業銀行存款創新產品發展現狀，深入分析存款創新產品定價機制，提出了存款創新產品存在合規性界定難、精細化管理難、調控監管難、統計分析難四個方面的問題，最后從三個維度有針對性地提出相關政策建議。

關鍵詞：利率市場化;商業銀行;存款創新產品;定價機制

在現階段利率市場化改革不斷深化和資管新規及配套細則正式落地背景下，存款創新產品日益成為商業銀行謀求理財業務轉型、承接表外理財轉向表內負債、提高同業競爭能力的重要手段，產品品種和規模得到了快速增長。但受外部市場、監管政策和內部管理等多重因素影響，商業銀行存款創新產品發展也面臨一些突出問題。

一、存款創新產品發展現狀

存款創新產品沒有明確、統一的定義，本文是指在起存金額、支取規則、存期管理、定價機制等方面突破現行利率管理規定的存款產品，具體歸納為四種創新方式：計結息方式的創新、存款與金融衍生品組合創新、特定客戶群體專屬創新和與第三方機構合作創新。存款創新的根本目的一致，即便利客戶資金存取，增加客戶利息收入，從而擴大存款來源。由于缺乏統一的存款創新產品統計口徑，無法獲得準確的存量數據，但從有金融統計的結構性存款1這一項產品數據看，截至2018年12月末，全國中資銀行結構性存款總規模為96166.41億元，同比增長38.27%，占人民幣各項存款余額的5.42%，這說明全國存款創新產品有一定存量規模。

（一）計結息方式的創新。計結息方式創新主要包括計息方式創新和結息方式創新。一是創新計息方式。為解決普通定期存款提前支取利息受損的問題，很多銀行推出了不約定存期、按照實際存期對應存款掛牌利率的靠檔計息以及分檔計息存款產品。目前，大多數商業銀行均推出了具有靠檔計息功能的存款創新產品。該類產品不約定存期，支取方式靈活，定價或參考同期央行基準利率或在自律機制約定框架內進行一定程度上浮。二是創新結息方式。不同于普通定期存款的到期還本付息，部分銀行在靠檔計息產品上還增加可按月或按季結息的功能。三是通過設定起存金額、存款期限、計結息方式等衍生出一系列存款類創新產品。這類創新產品的存款利率不再固定，而是在存續期內隨金額、期限等要素的變動而變動，兼顧收益性和存取靈活性。

（二）存款與金融衍生品組合創新。結構性存款是這一創新的典型代表，即金融機構吸收嵌入金融衍生工具的存款，通過與利率、匯率、指數等的波動掛鉤或與某實體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔一定風險的基礎上獲得更高收益的存款產品。總體上，雖然掛鉤的衍生品各不相同，但其基本結構都是“存款+期權”。商業銀行的結構性存款一般是將全部或部分本金投資于定期存款或固定收益類的無風險或者低風險資產，將少部分資產投向包括金融衍生品在內的高收益高風險資產。對于投資者而言，收益由兩部分組成，一部分是固定收益類產品產生的固定收益，另一部分是投資于金融衍生產品所產生的浮動收益。目前，多數商業銀行均推出了結構性存款產品，部分銀行受限于衍生品交易等相關資質限制未開辦結構性存款業務。

（三）特定客戶群體專屬創新。針對不同類型客戶，商業銀行精準分類，推出了適合他們的專屬存款創新產品，這類產品有標準化的存款產品，也有對傳統存款產品的再整合。一是標準化存款產品。如針對中高端客戶推出的大額存單，包括個人和對公大額存單，個人大額存單20萬元或30萬元起存，對公大額存單1000萬元起存，產品期限最短為1個月，最長到3年，到期支取按央行基準利率上浮一定倍數計息，提前支取按實際存期分檔計息。對三方存管客戶推出的專屬產品，通過簽訂協議的方式，對簽訂存管通協議的賬戶，從證券端轉入的儲蓄存款按同期基準利率上浮一定倍數計息。二是傳統存款產品再整合。針對戰略客戶、重點客戶等，可根據客戶財務預算及用款要求，個性化定制起息日、到期日、期限、收益率、金額等要素，滿足客戶精細化管理資金的需求。

（四）與第三方機構合作創新。比較有代表性的是民營銀行近期推出的“智能存款”產品。部分民營銀行與第三方機構合作，將客戶定期存款收益權轉讓給合作機構，規避了人民銀行定期儲蓄存款提前支取的利率規定，從而獲得較高利率。如客戶購買某“智能存款”產品（假設持有到期利率4.0%），如果客戶提前支取（此時支取利率為3.5%），可以將定存收益權轉讓給第三方機構（一般是信托公司），由第三方機構先行支付客戶本金和3.5%的利率，該機構持有定期存款到期，可以獲得到期存款收益和0.5%的利差。

二、存款創新產品定價機制

（一）以央行基準利率為基礎，差異化上浮比例定價。商業銀行一般根據客戶類型、存款金額、存款期限、產品屬性等要素進行差異化比例浮動定價。一般來說，普通個人零售客戶，利率敏感性較高，存款利率在央行基準利率基礎上上浮比例較特殊群體、單位客戶高5%-10%的比例。例如，某行“節節高”針對普通客戶，其存款利率上浮30%，“薪金溢”和“存管通”針對代發工資客戶和三方存款客戶，其存款利率上浮20%;某行“增利加”可設置限定發售區域，對不同區域客戶設定不同利率。

（二）以市場利率為基礎，浮動加點定價。大部分存款創新產品在基準利率基礎上對不同客戶確定不同的上浮比例，個別存款產品已實現與貨幣市場利率掛鉤。例如，某行“添利加”產品的利率與FDR0072利率掛鉤，每周一進行利率重定價;當周執行利率的具體定價方式為：利率重定價日上一工作日FDR007利率加減浮動點數，浮動點數根據產品運營情況在一定范圍內設定和調整，確定的存款利率與活期、定期基準利率進行比對，并在各地自律機制約定的范圍內浮動，期限更加靈活、豐富。

（三）以內部成本為基礎，兼顧風險補償綜合定價。隨著商業銀行內部FTP定價體系和定價機制的不斷發展、完善，兼顧成本、收益與風險的綜合定價方式更多地運用于存款創新產品定價。部分商業銀行存款創新產品在定價機制上，以內部成本核算、目標利潤率等要素為基礎，參考同業同品種同期限存款創新產品報價（主要以股份制銀行和城商行為主），在補償利率、政策、流動性等風險的基礎上綜合定價。

三、存款創新產品發展面臨的問題

（一）存款創新產品合規性界定難。除大額存單等市場標準化產品外，其它類型的存款創新產品存在一定程度上的合規風險，有些產品是處于政策的模糊地帶，有些產品有悖于現行利率政策規定。主要原因是，目前執行的《人民幣利率管理規定》及計結息等政策文件已經滯后于利率市場化改革、金融市場和金融業務發展創新的實際，對認定金融創新的政策跟進不足，對不正當競爭行為的認定不明確，使得對存款創新產品的合規性認定缺乏明確的政策依據和標準。

（二）存款創新產品精細化管理難。在利率市場化改革深入推進的大背景下，一方面，存款產品與市場化產品存在交叉，隨著近年來理財產品、貨幣基金、互聯網金融產品的“存款替代”效應增強，銀行存款產品的設計開發和要素組合均受到市場化產品的多重影響，二者關聯度日益增強，考驗著銀行負債管理能力和資產運用能力。另一方面，存款產品自身結構趨于復雜，活期存款和定期存款界限日益模糊，銀行存款具有極大的不穩定性。這些變化使得銀行存款創新產品管理能力和水平受到全面考驗，特別是地方法人金融機構，存款產品的研發、設計和管理能力弱，精細化管理難，一定程度加大了自身經營風險。

（三）存款創新產品調控監管難。一是具有新型計結息規則和隨時支取特征的金融創新產品模糊了活期存款和定期存款的界限，也模糊了投機性貨幣持有和交易性貨幣持有的界限，按流動性劃分的M0、M1、M2等貨幣層次也逐漸模糊，各層次貨幣的穩定性降低、波動性增大，貨幣供給的內生性增強，以貨幣供應量作為中間目標的相關性、可控性和貨幣需求穩定性降低，加大了央行調控監管的難度。二是目前的銀行業金融機構自律約定主要針對的是傳統意義上的標準化存款產品，非標準化的存款產品難以形成自律約定，減弱了自律約定對存款定價的約束效果，加大了自律管理的難度。

（四）存款創新產品統計分析難。各商業銀行對結構性存款這一產品的統計口徑不一致，因而導致統計數據存在偏差。同時，現有的“結構性存款”科目項下實際包括狹義的結構性存款和表內理財兩類，但是金融統計報表中并未繼續設置子科目對這兩類產品進行統計，存款創新產品中也有相當一部分是直接統計在定期存款科目下。因此，人民銀行難以具體掌握各類產品的具體規模，制定相關監管政策缺乏統計依據，加大了金融監管的難度。

四、相關建議和措施

（一）從人民銀行角度。一是穩步推進利率市場化進程，積極探索構建價格型貨幣政策調控方式。當前量價配合的貨幣政策組合仍然以數量型調控方式為主，隨著金融創新興起、融資渠道多元化和利率市場化進程加快，貨幣政策應更多關注價格型指標，逐步推進貨幣政策向價格型調控方式轉型，合理界定和調整貨幣供應量的層次和各自的統計范圍，以適應政策調控的需要。二是建議修訂相關利率管理規定，明確市場化條件下利率管理的政策范圍，加強針對存款創新產品以及與金融衍生品交叉創新相關的功能監管職能。修訂完善現有活期存款和定期存款的計結息規定，給予靠檔計息類存款創新產品相應的政策依據，一定范圍內允許金融機構根據經營管理情況進行產品創新。三是建議人民銀行牽頭或推動出臺針對結構性存款的監管細則，統一會計計量和統計口徑，規范結構性存款業務發展。四是人民銀行分支機構可逐步開展轄內存款創新產品摸底工作，建立創新產品臺賬，明確產品創新流程，為規范存款創新產品提供支撐。

（二）從自律機制角度。一是充分發揮自律機制對商業銀行存款定價的行業自律約束作用，建立完善監測預警機制，實時監測市場利率變化趨勢和異常情況，防止商業銀行借助創新的名義進行非理性定價，擾亂市場定價秩序。二是隨著利率市場化改革的深入，自律機制應逐漸加強對存款產品設計、開發等層面的規范和約束;指導商業銀行從負債管理、定價機制、風險防范、產品命名規則等方面有效區分一般存款與創新類存款，防止存款混淆增加監管難度。三是適當降低大額存單門檻，豐富標準化存款產品和主動負債產品，為監管強化之后表內保本理財資金分流提供合理渠道，促進形成鼓勵創新、風險約束的存款創新產品激勵相容機制。

（三）從商業銀行角度。一是優化負債業務發展思路，積極調整負債結構，提升市場參與能力。按照“規模適度、期限相配、渠道多元”的思路，積極發展主動負債業務，逐漸培育參與市場的能力，緩解被動負債的波動及創新存款產品由于期限、支取方式的不確定性給銀行帶來的流動性風險和利率風險。二是積極利用數字化技術創新產品，提高差異化定價水平。積極運用大數據、人工智能、物聯網、云計算等新技術深入分析客戶行為特征、產品要素組合、交易結算、渠道服務效能等存款驅動因素，提升金融綜合創新能力。對客戶群體精準判定和分類，夯實客戶基礎，構建客群利率敏感性曲線，提高存款利率定價的科學性和精細化程度，有效應對利率市場化進程加速背景下負債資金來源穩定性下降和成本上升的挑戰。

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Development Status， Pricing Mechanism and Policy recommendations of Deposit Innovation Products under the Background of Interest Rate Liberalization

XIE Xiaona，MA Jianping

（Lanzhou Municipal Sub-branch PBC， Lanzhou Gansu 730000）

Abstract：In recent years， commercial banks have been accelerating the research and innovation of deposit products in the face of the continuous loss of deposits. The variety and scale of deposit innovation products have grown rapidly. This paper introduces the current development status of Chinese commercial bank deposit innovation products， analyzes the pricing mechanism of deposit innovation products， and puts forward the problems such as difficulties in defining compliance， delicacy management， regulation and statistical analysis. Finally， relevant policy recommendations are proposed in a targeted manner from three aspects.

Keywords： interest rate liberalization， commercial banks， deposit innovation products， pricing mechanism

責任編輯、校對：吳思綺