我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易控制問題研究

肖國(guó)云

[摘 要] 隨著公司發(fā)展形勢(shì)日益復(fù)雜，關(guān)聯(lián)交易愈加普遍。雖然關(guān)聯(lián)交易具有諸多優(yōu)點(diǎn)，但同時(shí)也伴生一定風(fēng)險(xiǎn)。

基于對(duì)我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易現(xiàn)狀與動(dòng)因分析，以樂視網(wǎng)關(guān)聯(lián)交易為切入點(diǎn)，分析其關(guān)聯(lián)交易控制存在的問題，提出加強(qiáng)關(guān)聯(lián)交易的內(nèi)部與外部監(jiān)管措施，以規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，提高企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防范能力，促進(jìn)證券市場(chǎng)及資本市場(chǎng)的健康有序發(fā)展。

[關(guān)鍵詞] 上市公司;關(guān)聯(lián)交易;內(nèi)部控制

[中圖分類號(hào)] F832.51;F275[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A[文章編號(hào)] 1009-6043（2019）11-0178-02

我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易日漸頻繁，關(guān)聯(lián)交易類型日益多樣化，每年涉及關(guān)聯(lián)交易的金額和上市公司數(shù)量巨大。關(guān)聯(lián)方交易信息披露違規(guī)或財(cái)務(wù)舞弊案件頻發(fā)，關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。因此如何改善公司內(nèi)部控制管理環(huán)境，規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，加強(qiáng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力，促進(jìn)證券市場(chǎng)及資本市場(chǎng)的健康有序發(fā)展，成為人們關(guān)注的重點(diǎn)。

一、我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易的現(xiàn)狀與動(dòng)因分析

（一）我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易的現(xiàn)狀

關(guān)聯(lián)交易規(guī)模不斷擴(kuò)大。近十幾年來我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易發(fā)生頻繁，關(guān)聯(lián)交易額巨大，每年關(guān)聯(lián)交易涉及的交易金額和所占上市公司數(shù)量比重高居不下，關(guān)聯(lián)交易涉及的上市公司數(shù)量比重已超過90%，并且呈現(xiàn)總體上升趨勢(shì)。

交易類型重心在轉(zhuǎn)移。根據(jù)對(duì)滬A上市公司研究結(jié)果，對(duì)比2009年，2015年資金交易類增長(zhǎng)近14倍;研究與開發(fā)支出類交易金額增長(zhǎng)更是增長(zhǎng)迅猛;抵押擔(dān)保類增長(zhǎng)約5倍;關(guān)鍵管理人員報(bào)酬類增長(zhǎng)了12.7倍。各類關(guān)聯(lián)交易都有所增長(zhǎng)，且增長(zhǎng)差異較大，說明資金交易類金額呈現(xiàn)總體上升趨勢(shì)。為汲取資金，上市公司會(huì)采取轉(zhuǎn)移價(jià)格不公允的關(guān)聯(lián)交易來美化公司業(yè)績(jī);控股股東為謀取私利也可能憑空捏造關(guān)聯(lián)方購銷交易。

（二）我國(guó)關(guān)聯(lián)交易的動(dòng)因分析

第一是為獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)。隨著商品經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，企業(yè)集團(tuán)不斷做強(qiáng)做大，產(chǎn)業(yè)鏈不斷延伸，關(guān)聯(lián)關(guān)系興起。關(guān)聯(lián)交易可以形成內(nèi)部市場(chǎng)，降低交易成本，獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

第二是獲取上市資格與籌資資格。我國(guó)嚴(yán)格規(guī)定公司上市資格，為滿足持續(xù)三年盈利等證券管理部門對(duì)公司上市的要求而成功上市，往往利用關(guān)聯(lián)交易，美化擬上市公司;企業(yè)上市后，為滿足要求以便能配股籌資，上市公司經(jīng)常使用關(guān)聯(lián)交易來操縱利潤(rùn)，包裝財(cái)務(wù)報(bào)表，提高凈資產(chǎn)收益率。

第三是為了避免ST處理。相關(guān)法律規(guī)定若上市公司持續(xù)三年虧損，將可能被中止交易或ST處理，為保住稀缺的上市機(jī)會(huì)，上市公司往往會(huì)采取關(guān)聯(lián)交易手段，扭轉(zhuǎn)虧損狀態(tài)，與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行資產(chǎn)、債務(wù)重組等。

第四是隱藏利潤(rùn)與逃避稅收。企業(yè)經(jīng)營(yíng)總是存在一些不確定性，為防止未來會(huì)計(jì)年度出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損，給上市公司帶來的不良影響，許多上市公司未雨綢繆，為以后有利潤(rùn)可轉(zhuǎn)回，選擇在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好的會(huì)計(jì)年度，往往通過關(guān)聯(lián)交易隱藏本會(huì)計(jì)年度利潤(rùn)，將利潤(rùn)轉(zhuǎn)移;由于不同地區(qū)、不同類型企業(yè)稅收政策不同，實(shí)際稅收負(fù)擔(dān)存在差別。上市公司便會(huì)利用關(guān)聯(lián)交易將利潤(rùn)從高稅率地區(qū)轉(zhuǎn)移到較低稅率或免稅區(qū)，盈利企業(yè)的轉(zhuǎn)移到虧損企業(yè)。

第五是提供擔(dān)保。為了籌集資金，上市公司通常被作為擔(dān)保工具。因?yàn)樵诘韧瑮l件下，上市公司比一般企業(yè)較容易取得銀行貸款。

第六是隔離風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)下企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展已是大勢(shì)所趨，企業(yè)集團(tuán)不斷擴(kuò)張自己的產(chǎn)業(yè)，所涉及的行業(yè)越來越廣，進(jìn)入新的產(chǎn)業(yè)勢(shì)必會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，為了避免其風(fēng)險(xiǎn)涉及原產(chǎn)業(yè)，一些企業(yè)會(huì)采取設(shè)立關(guān)聯(lián)企業(yè)，利用關(guān)聯(lián)企業(yè)的相對(duì)獨(dú)立性和有限責(zé)任，在降低監(jiān)督和協(xié)調(diào)成本的同時(shí)隔離潛在風(fēng)險(xiǎn)。

二、樂視網(wǎng)公司關(guān)聯(lián)交易案例分析

（一）樂視網(wǎng)巨額關(guān)聯(lián)交易的回放

樂視網(wǎng)公司，一家視頻網(wǎng)站公司，創(chuàng)始人賈躍亭，2010年在中國(guó)深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。2016年樂視網(wǎng)關(guān)聯(lián)交易金額巨大，信永中和對(duì)此出具了“帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無保留意見”審計(jì)報(bào)告。其中2016年樂視網(wǎng)僅貨物采購關(guān)聯(lián)交易額一項(xiàng)就達(dá)53.61億元;向關(guān)聯(lián)方銷售商品或服務(wù)112.04億元左右，占2016年全年219.51億元營(yíng)業(yè)收入的51.04%;關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款占公司應(yīng)收賬款比例由13.80%增長(zhǎng)到43.72%;巨額關(guān)聯(lián)交易占據(jù)營(yíng)收過半比重，營(yíng)運(yùn)能力并不如表面所示，資金財(cái)務(wù)狀況也非表面樂觀，并可能因此進(jìn)一步惡化。嚴(yán)重影響企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng);導(dǎo)致資金鏈面臨斷裂的風(fēng)險(xiǎn);損害中小股東利益;最終受到監(jiān)管部門的懲處，導(dǎo)致股價(jià)下跌。

（二）樂視網(wǎng)巨額關(guān)聯(lián)交易的思考

1.內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不足

對(duì)于關(guān)聯(lián)交易的大幅度上升，樂視網(wǎng)一直以銷售模式轉(zhuǎn)變、生態(tài)鏈模式等為借口，關(guān)聯(lián)交易額接連超標(biāo)，但卻未引起企業(yè)內(nèi)部關(guān)注。導(dǎo)致關(guān)聯(lián)交易愈演愈烈，資金鏈出現(xiàn)問題。

2.內(nèi)部管理制度不完善

樂視網(wǎng)內(nèi)部管理層套現(xiàn)跡象明顯，例如某股東在2015年套現(xiàn)共計(jì)57億元。關(guān)聯(lián)擔(dān)保、關(guān)聯(lián)資金拆借額巨大，大股東采取隨借隨還模式，歸還借款可能加重資金困難。

3.關(guān)聯(lián)交易信息披露粗糙

樂視網(wǎng)2015、2016年年報(bào)及披露公告中，并未詳細(xì)披露其關(guān)聯(lián)交易收入所占總營(yíng)業(yè)收入的比例及每類關(guān)聯(lián)交易金額在同類交易總額的占比等項(xiàng)，只簡(jiǎn)單羅列了與關(guān)聯(lián)方的交易或總結(jié)性對(duì)關(guān)聯(lián)交易定價(jià)等。

4.外部監(jiān)管以及審計(jì)質(zhì)量有待提高

雖然信永中和對(duì)樂視網(wǎng)2016關(guān)聯(lián)交易出具了“帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無保留意見”的審計(jì)報(bào)告。但事實(shí)上樂視網(wǎng)關(guān)聯(lián)交易問題并不是2016年才出現(xiàn)的，樂視網(wǎng)2015營(yíng)業(yè)收入130.17億，關(guān)聯(lián)交易收入約32.75億，占比25.16%。這說明外部監(jiān)管以及審計(jì)質(zhì)量還有待提高，對(duì)發(fā)現(xiàn)問題的專業(yè)能力和敏銳力還需增強(qiáng)。

三、上市公司關(guān)聯(lián)交易的控制與規(guī)范

（一）加強(qiáng)關(guān)聯(lián)交易的內(nèi)部監(jiān)管

1.強(qiáng)化內(nèi)部控制，發(fā)揮主觀能動(dòng)性

由于外部監(jiān)管的壓力，很多上市公司才開展內(nèi)部控制的建設(shè)和完善，隨著集團(tuán)的擴(kuò)張，公司產(chǎn)業(yè)鏈的延長(zhǎng)，生態(tài)模式逐漸流行，關(guān)聯(lián)交易不可避免，但要把握好這個(gè)度，做好內(nèi)部控制，避免成為謀取私利的工具。上市公司要意識(shí)到并重視內(nèi)部控制和建設(shè)對(duì)企業(yè)有效運(yùn)作的重要意義，發(fā)揮主觀能動(dòng)性，提高信息披露質(zhì)量。

2.優(yōu)化企業(yè)內(nèi)控環(huán)境，重視風(fēng)險(xiǎn)估防

企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立和完善內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，引入專業(yè)人員或聘請(qǐng)相關(guān)機(jī)構(gòu)評(píng)估關(guān)聯(lián)交易可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)此采取針對(duì)性風(fēng)險(xiǎn)控制措施。對(duì)關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)做到事先預(yù)測(cè)分析、事中管理控制、事后總結(jié)歸納。

3.完善內(nèi)部管理制度

企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)或獨(dú)立董事等內(nèi)部管理制度建設(shè)，對(duì)股東管理層等權(quán)力實(shí)施牽制，對(duì)監(jiān)事會(huì)成員和獨(dú)立董事成員都要做好背景調(diào)查，避免與其他股東管理層及關(guān)聯(lián)方產(chǎn)生利益關(guān)系，確保其發(fā)揮監(jiān)事或獨(dú)立董事的作用。

4.增加關(guān)聯(lián)交易的公開性，細(xì)化關(guān)聯(lián)交易披露項(xiàng)目

為增加關(guān)聯(lián)交易的公開透明度，企業(yè)應(yīng)細(xì)化相關(guān)關(guān)聯(lián)交易披露項(xiàng)目。上市企業(yè)應(yīng)在其所有發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易中，計(jì)算公告每類關(guān)聯(lián)交易金額占同類交易金額的比例;在關(guān)聯(lián)應(yīng)收、應(yīng)付款項(xiàng)類交易中，計(jì)算壞賬準(zhǔn)備所占金額的比例;在公司總營(yíng)業(yè)收入中，計(jì)算關(guān)聯(lián)交易收入所占的比例，并且進(jìn)行披露。

（二）加強(qiáng)關(guān)聯(lián)交易的外部監(jiān)管

1.完善相關(guān)法律制度

我國(guó)目前的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及一些相關(guān)的法律法規(guī)中，關(guān)聯(lián)交易定價(jià)政策還有待完善，只要求公司披露關(guān)聯(lián)交易價(jià)格和定價(jià)方式，并未具體要求披露定價(jià)依據(jù)及其公司對(duì)該定價(jià)的合理性評(píng)價(jià)。這就給予了上市公司自行選擇披露或者不披露定價(jià)依據(jù)的權(quán)利。讓公司報(bào)表使用者無法對(duì)該關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行正確理解。由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)變化多端，交易方式多樣，應(yīng)完善相關(guān)法律制度，細(xì)化企業(yè)披露事項(xiàng)要求，具體要求企業(yè)詳細(xì)披露關(guān)聯(lián)交易相關(guān)定價(jià)依據(jù)等事項(xiàng)。

2.加大處罰力度，提高違規(guī)成本

相關(guān)信息披露違規(guī)僅涉及行政責(zé)任，僅僅通過罰款、ST、暫停交易或退市等方式，處罰力度太輕，遠(yuǎn)不足以威懾那些信息披露違規(guī)的公司。違規(guī)成本遠(yuǎn)低于違規(guī)收益，在巨大利益的誘惑下，很多上市企業(yè)為了達(dá)到相關(guān)目的，仍然會(huì)選擇鋌而走險(xiǎn)。我國(guó)相關(guān)法律制度應(yīng)針對(duì)這些空白加以完善，關(guān)聯(lián)交易信息披露違規(guī)不僅要受到行政處罰，對(duì)利益受損者進(jìn)行補(bǔ)償，情節(jié)嚴(yán)重的還要嚴(yán)究其刑事責(zé)任，加重違規(guī)所需承擔(dān)的后果。

3.提高審計(jì)等中介機(jī)構(gòu)專業(yè)化水平

審計(jì)質(zhì)量不夠高，對(duì)企業(yè)關(guān)聯(lián)交易披露等方面問題的曝光就不夠及時(shí)和準(zhǔn)確，因此要加強(qiáng)審計(jì)中介機(jī)構(gòu)工作人員的素質(zhì)和專業(yè)能力，提高其發(fā)現(xiàn)問題的能力，并提高審計(jì)從業(yè)資格及審計(jì)機(jī)構(gòu)入行門檻。要建立健全相關(guān)法律法規(guī)，可規(guī)定審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)同一被審計(jì)單位一定的服務(wù)年限，或要求被審計(jì)單位有兩家或以上審計(jì)機(jī)構(gòu)服務(wù)，提高審計(jì)報(bào)告的公正性和可靠性。

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[責(zé)任編輯：史樸]