我國對外投資的現狀分析

李曉丹

在國際貿易和投資保護主義愈演愈烈的背景下，發達經濟體對外商投資的監管趨于嚴格，全球外商直接投資大幅降低。我國對發達國家地區中高端領域投資難度加大。但隨著我國逐步完善優化對外投資管理制度，深化對外投資合作的進程，我國總體對外投資能保持理性且穩步增加。分析我國對外投資的現狀，總結影響對外投資的主要因素，提出相應對策建議，以促進對外投資健康持續發展。

一、中國對外投資的現狀

（一）對外投資穩健增長

在全球經濟逐漸復蘇、國際貿易日漸活躍的同時，全球外商直接投資反倒呈現不斷下降的態勢。2017年底美國實行稅改政策，導致美國跨國公司海外收益大量回流，這被認為是全球對外直接投資大幅降低的主要因素。2018年全球外國直接投資減少至1.3萬億美元，同比下降13%，這也是自2016以來全球對外投資連續三年下滑。據商務部統計，2018年我國全行業對外直接投資同比增長4.2%，投資額達1298.3億美元。較之2017年，中國對外直接投資穩健增長，對外投資額全球排名上升一位，位居全球第二位，僅低于日本，我國已然成為全球對外直接投資的大國。 2019年1-7月，我國對外非金融類直接投資累計實現4329.2億元人民幣，同比增長3.3%。僅七月當月，對外直接投資額達到680.6億元人民幣，同比增長25.5%。特別是在外匯儲備縮減、人民幣貶值等復雜背景下，我國對外直接投資增速依然能穩中有進。與全球對外直接投資呈現的疲態相比，我國穩中有進的對外投資態勢已成為全球對外直接投資增長的重要支撐力。

（二）對外投資回歸理性

在過去的十幾年間，我國鋼鐵、水泥等行業因為大力發展基礎設施建設而迅速擴張，隨著經濟水平發展快速增長而后趨于穩定的進程，一些行業產能過剩的問題開始顯露。2015年底我國供給側結構性改革正式拉開帷幕，改革以去產能作為重點工作目標。資源行業對外投資同時受到國際大宗商品價格下跌及供給側結構性改革的推進的影響而放慢步調，采礦業對外直接投資的規模也大幅銳減。已由2013年峰值的248億美元降至2017年的-37億美元，這也是流向采礦業的直接投資首次出現負值。對外直接投資存量中采礦業占比已由2013年的20%降至2018年的7.7%。受國內對天然氣等資源的需求增加及國際原油價格回漲的影響，我國資源行業對外直接投資態勢逐漸回升，2019年1-7月，采礦業在對外直接投資占比已回升至8.1%，依然是推動第二產業對外投資增長的強勁力量。

隨著勞動力成本不斷上升，能源資源短缺加劇，生態環境成本與日俱增，國內一些低端制造業已逐步向海外轉移。與此同時，國內部分企業優化了對國外中高端制造業的策略，大力開展海外業務，因此制造業對外投資不斷增長。2017年我國制造業對外投資同比增長1.6%，總量達到295.1億美元，2018年制造業對外投資占總規模的15.6%。近兩年中美貿易摩擦逐漸升級，企業社保繳費壓力增大，面臨的環保督察及經營環境日益嚴格，于是一些制造業開始逐漸向周邊國家轉移，我國制造業對外投資展現出穩健擴張的特點。

從對外投資結構看，我國對外投資的領域依舊以第三產業為重，它在我國對外投資總額中占比高達7成。2018年流向租賃和商務服務業的對外投資占比32.8%，投資額達269億美元。2019年1-7月，流向租賃和商務服務業的對外投資占比30.7%，它是推動第三產業對外投資增長的主力軍。1-7月批發和零售業投資占對外投資總額的比重為10.1%。2016年底，我國加強了對外投資的真實性、合規性的監管，因此企業對房地產及娛樂等行業的對外投資增速大幅降低。房地產、體育和娛樂等行業在2017年頒布的《關于進一步引導和規范境外投資方向的指導意見》文件中更是被列為限制類行業，對此類行業的投資并無新增項目。在強監管和合理引導境外投資方向兩方面的推動下，非理性投資行為得到有效控制，對外投資行為已回歸理性狀態。

（三）對外投資區域分化現象明顯

我國對外投資的區域主要以亞洲為主，投資區域不均衡的問題尚未改得到解決。我國對北美地區的直接投資隨美國加強對外國投資審查監管的步調而呈放緩態勢，2017年對美國直接投資額降至290億美元，2018年則銳減至48億美元，下降幅度為83%。與對美國投資的大幅波動相比，我國對亞洲的投資則能夠保持比重大且持續平穩增長的態勢。自2013年“一帶一路”倡議提出后，中國積極推進同對沿線國家的投資合作。2017年，中國對亞洲的直接投資額占我國對外投資總額的近七成，直接投資額達1100.4億美元。據統計，2018年我國企業與“一帶一路”沿線的56個國家進行投資合作，非金融類直接投資達到156.4億美元，同比增長8.9%。對“一帶一路”沿線國家的投資在我國整體對外投資中戰略布局規劃中具有重要意義。此外，雖然歐洲部分國家提升了對外資的審查要求，但我國投資者對歐洲依舊青睞有加。2018年，中企對歐洲并購額達到659.4億美元，同比增長37.9%，占中企全球總并購規模的六成。我國對歐洲的投資雖有40%左右的下降，但還是呈現一定的抗壓性，中國私人投資的份額由2017年的14%上升至2018年的60%。預計未來歐洲將取代北美地區，成為我國對發達經濟體的主要投資區域。

二、影響我國對外投資的因素

在國際投資形勢不明朗、部分發達國家加大對外商投資監管審查的力度、投資準入門檻提高的背景下，我國對發達經濟體的投資難度也相應增大。與此同時，國內企業不斷探索提升盈利能力，積極進行海外投資;境外投資管理制度不斷改進完善，力求創造便利穩妥的對外投資條件。隨著“一帶一路”倡議不斷落實與推進，我國對外投資的空間也在不斷延伸。

（一）抑制我國對外投資的因素

1. 發達經濟體對外商投資嚴格監管

近幾年國際投資形勢并不明朗。隨著投資保護主義的持續發酵，發達經濟體進一步加強了對外商投資的監管，中國對一些地區的投資也受到了一定程度的限制。2018年8月13日，美國總統簽署了《外國投資風險評估現代化法案》（FIRRMA），加強了對外商投資的監管、對非控制性投資交易的審查、外資對美國企業控制權的變化的審查等。此外法案還專門提出了針對中國投資者的條件，要求美商務部每兩年提交一份中國對美國實體的外國投資報告，并且重點審查嚴格限制中國投資高新技術和房地產交易，我國對美國的投資保飽受阻撓舉步維艱。與此同時，國際投資保護主義逐漸升溫，一些投資環境相對寬松的歐洲國家也紛紛修訂外商投資制度，提升外商投資準入門檻。我國對歐洲部分國家的投資將受到一定程度的抑制。

2. 對外投資的融資環境收緊

隨著經濟的逐漸恢復及物價水平的增長，世界主要經濟體也隨之相應調整貨幣政策，全球利率水平慢慢趨于正常。我國對外投資的外部融資成本也由于國外市場偏緊的流動性而提高。與此同時，國內也在進行把去杠桿作為重點之一的供給側結構性改革，由此國內的融資環境也逐漸收緊，企業融資愈發困難。近兩年，人民幣呈現不斷貶值趨勢，2019年8月，在岸、離岸人民幣兌美元匯率雙雙破7。隨著人民幣的貶值，增加了企業對外投資的短期成本。

（二） 促進我國對外投資的因素

1. 境外投資管理制度得到完善

為了合理引導企業投資行為，限制非理性的對外投資，我國加強了對外投資的真實性、合規性監管。發布了一系列關于境外投資的指導意見，旨在幫助對外投資的企業規避風險，對投資活動提供方向性的指引。還發布了《對外投資合作國別（地區）指南》，包括中方企業對外投資的172個主要市場，分別詳實介紹了當地的投資環境，經濟情況及法律法規等，為企業對外投資提供了信息支撐。《企業境外投資管理辦法》《民營企業境外投資經營行為規范》等文件的發布則進一步規范了我國境外投資活動，為我國對外投資合理健康有序發展奠定了基礎，創造了有良好的制度環境。

2. 對外投資合作不斷深化

自2013年“一帶一路”倡議提出，到如今六年已過，隨著各類項目的不斷落實與推進，創造出了前所未有的投資機會，取得了具有里程碑意義的成功。我國與沿線幾十個國家進行了投資合作，取得了豐碩的成果，為中資企業對外投資提供了良好機遇，大大加快了企業“走出去”的步伐。此外，我國加強了與其他國家的溝通合作，建立了大量境外經貿合作區，這也為中資企業對外投資創造了良好的平臺。截止2018年9月，中國企業已在46個國家建立了113家境外經貿合作區，這些經貿合作區的建立，將會成為我國對外投資的強有力支撐。目前我國同25個國家和地區達成了17個自貿協定。自貿協定的簽訂在一定程度上降低了這些市場的準入門檻，將擴大我國對外投資的空間，提升對外投資效率與成果。

三、政策建議

（一）提升對外投資便利化水平

建立高效的行政管理體系，規范對外投資的管理工作，簡化手續，優化金融服務及咨詢服務，加強境外投資事后管理與服務。加快行政審批制度的改革，各部門加強合作協調辦事，簡化對外投資的審批環節，提高效率縮短審批時間。完善對外投資制度，創新融資途徑，改進境外投資管理模式。對對外投資進行一定的引導，保證其適應國內產業結構優化。

（二） 完善對外投資監管體系

加強對外投資監管體系的建設，創新監管工具，完善風險預警體系，及時披露投資風險。做好對外投資事中事后的監管，同時幫助企業強化法紀意識和風險意識。加強對外投資合作信用建設，建立企業失信名單。為防止國有財產流失，應強化對企業的管控，建立健全企業對外投資評估體系。同時要注重對企業海外融資的監察管理，保證企業外債在可控范圍內。

（三）促進企業對接“一帶一路”

隨著“一帶一路”與國際產能縱深發展，為企業“走出去”創造了良好條件，同時企業也會面臨一些問題，如對目標國政治、經濟、文化、法律等缺乏了解，缺乏海外投資經驗等，應著力建設“一帶一路”對外投資信息平臺，降低企業所獲信息的不對稱性。合理建設“一帶一路”政企對接平臺，為“一帶一路”沿線主要政府與中小企業提供連線平臺，為實現資源高效合理對接創造更多機遇。加大對參與“一帶一路”項目的企業的支持力度，給予一定的優惠政策。同時要合理引導企業把握投資方向，促進企業有序開展對外投資活動，推動境外投資持續合理有效地發展。

（作者單位：黑龍江大學）