上市公司財務報表分析相關(guān)問題及改進思考

郭茳

摘要：上市公司是社會經(jīng)濟發(fā)展的重要內(nèi)容，就其企業(yè)管理而言，不僅應貫徹現(xiàn)代企業(yè)制度，還要向社會公眾和公司的投資者公布詳細、精準的財務狀況，以供相關(guān)各方參考。所以上市公司的財務報表分析一方面是企業(yè)設計戰(zhàn)略發(fā)展方向的重要環(huán)節(jié)，另一方面是向社會反映企業(yè)財務狀況和經(jīng)營態(tài)勢的關(guān)鍵信息來源，具有非常重要的意義。本文系統(tǒng)梳理我國上市公司在開展財務報表分析方面的基本情況，分析影響工作開展的相關(guān)問題，在此基礎上，有針對性地提出改進建議。

關(guān)鍵詞：上市公司 財務報表 問題 對策

上市公司是在我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中現(xiàn)代化程度最高的企業(yè)，其財務報表也受到更多關(guān)注。但由于傳統(tǒng)財務報表中的相關(guān)數(shù)據(jù)更多地是從會計角度所進行的解讀，難以充分適應投資者的信息需要，具有一定使用上的局限性[1]。推進上市公司財務資料和財務報表方面的分析工作，需要有意識地著眼于闡明上市公司的投資價值以及投資風險，幫助投資者充分了解上市公司經(jīng)營狀況，從而保護投資者的相關(guān)利益，這是上市公司信息披露業(yè)務的發(fā)展趨勢，對于我國資本市場的成熟和完善具有重要意義。

一、闡述上市公司財務報表分析

上市公司是得到批準公開向社會發(fā)行企業(yè)股票、在滬深證券交易所進行股票交易，以及融資的股份制公司。為了讓投資者充分了解上市企業(yè)的經(jīng)營狀況和投資價值，上市企業(yè)被要求根據(jù)有關(guān)制度，進行財務資料披露和財務資料分析。上市公司的財務報表分析是公司把重要財務資料轉(zhuǎn)化成企業(yè)管理內(nèi)容的重要方式，通常涉及企業(yè)資產(chǎn)負債表、企業(yè)經(jīng)營利潤表以及資金流量表、企業(yè)財務狀況變動表等。財務分析的重點對象是處理財務報表，財務報表通常包括上市公司的資產(chǎn)負債表、上市公司的財務狀況變動表以及上市公司的利潤分配表。通過分析上市公司的財務報表，可以有效了解公司的收益性、安全性以及成長性、周轉(zhuǎn)性等各個方面的狀況[2]。

二、上市公司財務報表分析的步驟

僅僅通過相對單一的分析形式和對單一的財務資料做出分析，難以有效反映上市公司的經(jīng)營狀況、現(xiàn)金充裕情況和企業(yè)的真實財務狀況。例如長期的財務數(shù)據(jù)跟蹤需要考慮社會通貨膨脹等條件因素，另外人力資源因素和行業(yè)技術(shù)的快速發(fā)展也會對上市公司財務資料形成影響，這就需要采用綜合指標，全面分析上市公司的財務情況。根據(jù)上市公司所在交易所的不同，其財報分析的制作標準也會有一定差別區(qū)別，但通常都包括以下幾個方面：

（一）確定財務分析目標，形成分析方案

由于不同的財務報表使用者對于報表內(nèi)容以及信息細節(jié)有各不相同的要求，但是財務報表分析方案及達成，通常都是為了解投資行為的盈利性以及安全性;信用分析通常是希望了解企業(yè)所具有的償債能力以及支付能力。就分析形式來說，包括上市公司日常經(jīng)營分析、上市公司定期總結(jié)分析以及上市公司經(jīng)營預測分析、上市公司檢查分析等。確定不同的分析目的后，就需要根據(jù)相關(guān)目的來制定相應的分析方案，例如確定財務報表分析的范圍、過程中使用的分析方法、各個分析環(huán)節(jié)的組織安排等[3]。

（二）收集財務資料

形成財務資料分析方案后，就需要著手收集關(guān)于分析內(nèi)容的財務資料，特別是會計報表等經(jīng)營方面的數(shù)據(jù)[4]。但僅僅有財務報表的數(shù)據(jù)資料是不夠的，因為上市公司在日常經(jīng)營過程中，受社會宏觀經(jīng)濟、行業(yè)市場環(huán)境等各方面因素的影響，所以還需要廣泛收集相關(guān)企業(yè)經(jīng)營的各方面資料，例如宏觀經(jīng)濟形勢方面的信息、行業(yè)發(fā)展情況方面的信息以及企業(yè)主要競爭對手方面的信息等，收集這些資料的形式可以采用查閱文獻資料（包括在互聯(lián)網(wǎng)上查閱）、進行專題調(diào)研、舉行相關(guān)會議等。

（三）審定并整理資料

首先需要核定已經(jīng)收集的財務資料是否真實、完整，相關(guān)的各個資料彼此是否有信息上的出入和沖突，然后對相關(guān)數(shù)據(jù)開展適當?shù)募庸?、整理，從而獲得財務資料所反映的重要關(guān)系以及其他可以說明問題的財務信息[5]。

（四）分析資料，形成分析報告

根據(jù)所要達到的資料分析目的，系統(tǒng)地收集、整理相關(guān)資料，搭建數(shù)據(jù)資料彼此的因果關(guān)系，根據(jù)企業(yè)所處的客觀市場環(huán)境，闡述財務現(xiàn)狀的基本原因，分析取得的成績和工作失誤，對于暴露出來的問題，提出處理意見，探討充分改進的辦法以及途徑，對其進行歸納整理，總結(jié)出論據(jù)充分、條理清楚、分析透徹的上市公司財務報表分析報告。

三、上市公司財務報表分析存在的問題

（一）財務報表本身所具有的局限性

1.數(shù)據(jù)方面的時滯性。上市公司財務報表中的數(shù)據(jù)資料對于企業(yè)各項經(jīng)營決策，以及業(yè)務經(jīng)營活動的反映會表現(xiàn)出一定的時滯性，而且以往的財務資料難以反映企業(yè)未來的發(fā)展前景，所以如果僅僅分析以往公司經(jīng)營情況的財務資料，將導致計算得出的財務指標難以具有預判性，對投資者的行為和企業(yè)決策僅具有一些參考價值[6]。

2.統(tǒng)計過程中所使用方法的局限性。例如在財務報表中涉及到的數(shù)據(jù)都需要能通過貨幣進行計量，而對于貨幣的計量，其基礎是設定貨幣所承擔的單位價值不變，但實際上在經(jīng)濟發(fā)展過程中，貨幣所表現(xiàn)的單位價值一定會有所變動，貨幣的通貨膨脹現(xiàn)象會造成報表中所記載的數(shù)字與其實際價值出現(xiàn)一定差異，這樣就可能會讓財務資料的使用者形成誤解。

3.非貨幣化重要信息在財務報表中難以充分反映。一些影響企業(yè)業(yè)務的非貨幣化重要信息難以充分在財務報表中進行反映。例如企業(yè)擁有的知識產(chǎn)權(quán)屬于公司長期發(fā)展的重要財富，但難以得到精確計量，所以這一類無形資產(chǎn)的真正價值也很難全面地得到顯示。還有其他很多難以用貨幣形式計量，但對上市公司決策和企業(yè)發(fā)展具有價值的資源，不能在財務報表分析中充分反映出來[7]。

（二）財務分析方法方面的局限性

1.趨勢分析法及其局限性。所謂趨勢分析法，通常是指對于兩個以及兩個以上的財務統(tǒng)計期間的財務報表內(nèi)容做出比較分析，系統(tǒng)分析造成經(jīng)營情況變動的基本原因，從而揭示企業(yè)的財務狀況以及經(jīng)營管理方面的經(jīng)驗教訓。這一方法的重點在于，全面比較不同統(tǒng)計期間同一項目的基本表現(xiàn)。但容易出現(xiàn)的問題是，如果統(tǒng)計期間的經(jīng)營受到環(huán)境影響出現(xiàn)重大偏離，將使得各個時期的財務資料難以形成可比性。

2.比率分析法及其局限性。所謂比率分析法，是指通過把財務報表各個不同項目所涉及的金額做出對比，了解各個項目彼此的邏輯關(guān)系以及在報表中的財務比率，從而揭示上市公司的財務狀況、經(jīng)營狀況、資金儲備狀況等，通過比率分析法這種分析技巧可以了解很多內(nèi)容，具體而言包括企業(yè)在償債能力方面的比率、在盈利能力方面的比率和在營運能力方面的比率等[8]?？疾毂嚷史治龇ǎ渚窒扌砸皇秦攧毡嚷氏到y(tǒng)的結(jié)構(gòu)還不算嚴密。由于財務比率分析過程中，每一比率僅僅反映上市公司單一內(nèi)容的財務狀況以及經(jīng)營狀況，如“流動比率”指標討論償債能力，“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”指標討論公司的資產(chǎn)管理效率，“營業(yè)利潤率”指標討論公司的盈利能力等，缺乏系統(tǒng)的統(tǒng)一性衡量標準，造成財務指標體系在整體結(jié)構(gòu)方面不夠嚴密。二是上市企業(yè)不僅所屬的行業(yè)各具特點，而且不同企業(yè)在經(jīng)營方針、發(fā)展階段等方面也都有各自的獨特性，這就使得處于不同行業(yè)、不同發(fā)展階段的上市公司，即使使用同一比率指標，但同樣缺乏高度可比性。另外對于不同的上市公司、同一公司業(yè)務發(fā)展的不同時期等情況，分析得出的比率指標也會缺乏顯著可比性。三是現(xiàn)行分析比率所使用的比較標準非常難以確定。通常來說上市公司財務報表分析所使用的比較標準是根據(jù)國際慣例來確定的，但由于國內(nèi)外市場狀況有很大差異，再加上公司多元化經(jīng)營等現(xiàn)象也是大量存在，這就讓確定比較標準的工作增加了難度。

（三）企業(yè)財務報表分析和附注分析方面的技術(shù)問題

1.財務報表分析缺少信息使用者在行業(yè)背景方面的信息。對于一份科學、有效的財務報表研究報告來說，其分析不能片面地就財務報表所記錄的數(shù)據(jù)進行分析，還需要從上市公司的行業(yè)狀況、公司的競爭策略等方面，全面地考察報表數(shù)據(jù)，從而更好地分析財務信息，了解該上市公司的投資價值。而如果缺少上市公司所在行業(yè)背景方面的信息、上市公司競爭策略方面的內(nèi)容等，財務資料的使用者就難以充分、透徹地理解財務報表分析的意義[9]。

2.財務報表分析中的附注分析不到位。由于企業(yè)大量的重要經(jīng)營信息難以得到量化處理，所以報表附注部分的研究有助于更為全面地了解上市公司的經(jīng)營狀況，但由于種種原因，以往的報表附注分析工作發(fā)展程度難以令人滿意。具體表現(xiàn)在以下幾個方面：

首先，可以在財務報表中列示出來的都是能夠用貨幣形式進行計量的企業(yè)資源，但是企業(yè)實際控制以及擁有的大量經(jīng)濟資源都難以在財務報表中充分體現(xiàn)，例如公司的人才隊伍、品牌優(yōu)勢以及技術(shù)系統(tǒng)等都不會在財務報表中進行羅列。特別是對于上市公司來說，由于其上市地位，具有很多經(jīng)營優(yōu)勢，不僅產(chǎn)品具有更大的品牌效應，容易形成壟斷優(yōu)勢，而且企業(yè)的融資渠道更為廣闊，資金成本比同類企業(yè)更低，但這些都難以在財務報表中反映出來的。

其次，上市公司對財務信息所做的人為操縱容易誤導財務報表的使用者，因為財務報表的提供方可以根據(jù)財務報表使用者通常關(guān)注的內(nèi)容對財務資料進行篩選，造成企業(yè)投資者等財務報表的使用方，看到的財務資料與上市公司的實際經(jīng)營狀況有很大差距，影響其投資決策。

再次，由于財務規(guī)定有很多差異，所以不同上市公司的財務數(shù)據(jù)資料對比可能會有很大區(qū)別，所以財務政策方面的變更容易對財務報表分析形成重要影響。

第四，根據(jù)有關(guān)制度規(guī)定，上市公司的年度財務報告應該在上一年度結(jié)束后四個月內(nèi)進行公告，上市公司的半年報應該在半年度結(jié)束后的兩個月以內(nèi)進行公告，而企業(yè)的財務報表分析需要在報表出臺公布后才能進行，這就造成財務報表分析的滯后性。

四、上市公司財務報表分析的改進策略

針對上市公司財務報表分析中表現(xiàn)出來的眾多問題，需對之引起較高的關(guān)注，在實際經(jīng)營管理上對之做出改進與完善，從具體來看主要可以從以下幾方面進行：

（一）改進財務報表水平

上市公司的財務報表在整理、編制、發(fā)布的過程中，應該做到各個工作環(huán)節(jié)都恪守客觀性、完整性、充分性，根據(jù)相關(guān)原則改進財務報表質(zhì)量，為企業(yè)的投資者和其他財務報表的使用方提供科學、合理，便于決策使用的財務信息。在披露財報的過程中，應著力杜絕因為人為因素出現(xiàn)的財務數(shù)據(jù)資料錯報、漏報等情況，另外在日常處理財務資料的過程中要小心謹慎，充分保證財務賬目的正確性、完整性，在編制財務報表的過程中，要充分考慮到市場條件變化可能對財務數(shù)據(jù)所造成的影響。在對上市公司財報披露之前，需要安排專人進行核查，盡量減少財務數(shù)據(jù)誤差。上市公司財務報表的披露環(huán)節(jié)是財報分析工作的重要部分，公司需要緊跟市場發(fā)展需要，及時增加所披露的財報內(nèi)容，如企業(yè)的承諾事項以及其他方面的事項等[10]。

改進上市公司財務報告分析工作的一個重要內(nèi)容是建設優(yōu)秀的工作人員隊伍，各項財務數(shù)據(jù)都是來源于上市公司財務部門的工作，所以企業(yè)財務人員的業(yè)務技能水平、工作實踐能力以及職業(yè)道德水平，都在很大程度上影響著公司所編制財務報表的整體質(zhì)量，在這個意義上，公司應該充分做好財務部門工作人員在專業(yè)技能和職業(yè)道德方面的培訓，使其增強對公司財務報表指標的解讀能力和分析判斷能力，從而提高企業(yè)在財務報表分析領(lǐng)域的水平，一方面為公司各項經(jīng)營管理、業(yè)務決策提供科學、可靠的重要依據(jù)，另一方面適應市場投資者在財務信息方面的需要。

（二）提高財務報表分析方法

1.做到定量分析方法和定性分析方法的結(jié)合。在對財務報表進行分析的過程中，不僅應該對所研究上市公司以及同行業(yè)公司的財務報表進行系統(tǒng)研究，而且不能僅局限于對這些數(shù)據(jù)的簡單加工處理，還需要通盤了解該公司業(yè)務的拓展狀況，特別是結(jié)合影響其所在行業(yè)的外部信息，如產(chǎn)業(yè)政策和相關(guān)法規(guī)、前沿技術(shù)信息等，從而對上市公司的經(jīng)營態(tài)勢、發(fā)展前景形成定量分析和定性分析相結(jié)合的精準研究[11]。

2.做到靜態(tài)分析方法和動態(tài)分析方法相結(jié)合。在對上市公司的財務報表進行分析的過程中，不僅要對企業(yè)某一個時點或某一段期間的財務資料進行全面分析，還需要對企業(yè)發(fā)展的不同時點、不同階段形成的財務資料進行分析，通過系統(tǒng)的計算、比較，了解上市公司不同發(fā)展期間的經(jīng)營業(yè)績變化趨勢和發(fā)展規(guī)律，既要精準地對于上市公司當期經(jīng)營狀況做出分析，還應對上市企業(yè)持續(xù)拓展業(yè)務的能力進行分析。

3.做到獨立分析方法和相關(guān)分析方法相結(jié)合。在對財務報表進行分析的過程中，僅僅采用單一的財務比率方法，其所能反映的財務問題是相對片面的，所以應著力把相關(guān)的各種比率關(guān)系進行有機聯(lián)系、全面分析，通過對企業(yè)經(jīng)營各個環(huán)節(jié)的系統(tǒng)比較、分析，達成財務分析工作的“理性化”。

（三）在分析方法方面進行改進

1.分析上市公司的獲利能力。企業(yè)經(jīng)營利潤的高低以及效益的增長速度，是衡量企業(yè)經(jīng)營有無活力、企業(yè)管理效能優(yōu)劣的重要標志。作為上市公司的投資者，在購買企業(yè)發(fā)行的股票時，當然應該優(yōu)先考慮經(jīng)營利潤豐厚、可以大量派發(fā)紅利的公司作為投資對象。也就是說分析財務報表的重點在于精準了解企業(yè)當期資本投入可以產(chǎn)生的的資本收益[12]。

2.公司的償還能力。為了確保投資企業(yè)的資金安全，需要從兩個方面對上市公司的償還能力做出分析。一是研究其在短期償債方面的能力，看其是否有資金能力償還企業(yè)的到期債務，例如根據(jù)企業(yè)的資金流動狀況等做出判斷;二是研究公司在長期償債能力方面的強弱情況。這方面可以通過分析企業(yè)財務報表反映出的不同權(quán)益項目的彼此關(guān)聯(lián)、企業(yè)所享有權(quán)益與收益之間的彼此關(guān)系、企業(yè)所享有權(quán)益與既有資產(chǎn)的彼此關(guān)系等方面做出檢測。

3.公司擴展經(jīng)營的能力。分析公司擴展經(jīng)營的能力，重點是進行企業(yè)業(yè)務的成長性分析，研究企業(yè)重點產(chǎn)品在市場中的競爭力，這對于投資者選購上市企業(yè)股票，開展長期投資具有關(guān)鍵意義。

4.公司的經(jīng)營效率。分析公司的經(jīng)營效率，重點是分析上市企業(yè)財務報表所反映的經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度，從資金周轉(zhuǎn)快慢、資金回收效率等方面，可以全面了解上市公司在資金利用上效果，以及經(jīng)營效率方面的情況。

五、結(jié)語

綜上所述，隨著我國企業(yè)對現(xiàn)代企業(yè)制度的貫徹，以及上市公司的行為得到規(guī)范，社會和各方投資者對于上市公司的財務工作、財務報告提出了更高要求，財務報告作為充分反映企業(yè)經(jīng)營狀況和行業(yè)經(jīng)營狀況的重要載體，應該幫助投資者了解公司經(jīng)營能力，形成對企業(yè)投資價值的判斷。在這個意義上，上市公司開展財務報表分析，需要配合公司治理制度以及相關(guān)會計準則的要求，不斷進行更新，做到與時俱進，從而滿足各界投資者的信息需要。本文根據(jù)我國上市公司在財務報告分析方面的基本情況，探討了財務報告分析的改進策略。為了精確反映上市公司的經(jīng)營狀況，著重從增進財務報告分析的互動性、可持續(xù)性、前瞻性等多方面進行討論，力圖可以對我國上市公司的財務報表分析形式、分析內(nèi)容等有所完善，通過透過財務資料反映企業(yè)經(jīng)營中的財務問題，為投資者提供信息參考，也幫助企業(yè)改進業(yè)務。

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（作者單位：中國人民銀行南昌中心支行）