鏗鏘三人行：關于“風險”的對話（續II）

任志輝 樂天天 蔡清清

【編者按】本欄目從2019年第9期開始組織關于“風險”概念的對話，邀請業內資深人士發表自己的認知和觀點，開題者為張非非先生，本期刊登任志輝、樂天和蔡清先生的討論，進一步探討風險的規律。

什么是風險，這就是風險

任志輝

資深精算師（FSA），香港匯豐人壽獨立董事，香港精算學會前主席。

借題發揮，說說“風險”和“風險管理”。不想照本宣科，而是完全基于自己的經驗和認知來說。

簡單來說，“風險”是潛在的不穩定因素，“風險管理”是我們對一件事情進行“認知（become aware of）”的過程，或者說是一個理解和解決問題、找出其中平衡的思考過程。

以我個人的經驗，最有效的風險管理工具就是“情景測試（Scenario Testing）”，因為它恰當地體現了我們思考過程中的“多維”模式，把我們能夠設想到的各種情景及其因果關系都簡明扼要地表達出來，面向解決問題的方向，緊緊扣住風險管理的實質。

風險管理，最重要的事情就在于把握什么是“本”、什么是“末”，哪些該“簡單”、哪些該“復雜”，并將事情一一清晰地描述出來，以方便溝通與理解。而最可怕的事情就是本末倒置，把應該簡單的部分復雜化，把應該復雜的部分簡單化。

風險管理的最終目的，是希望決策者在“認知”過程之后，能夠做出平衡的決定。比如管理投資風險，如果過度追求用繁復的數學模型量化風險，模型所產生的數據便不是常人可以很快理解、直接作出比較的，更別說制定恰當的決策了。經過簡單復雜化過程后，溝通變得困難，模型本身可能成為最終決策者，事情不就是本末倒置了嗎？

再說“風險”。舉一個現實的例子，談談精算師職業。請問：再過二十年，精算師職業會是怎樣的？

首先，精算科學與數學模型量化有什么區別？精算師現在的職能，如計算準備金、定價、模擬資產負債匹配等等，是否都可以被沒有貼上“精算師”標簽的、成本更低的機器與計算人員替代。如果精算師不能在認知與溝通過程中，提供增值（Added Value）服務，那么專業性是否會逐漸消失，甚至被取代？！請看看近年來英國保險業的精算監管改革。

況且，我們現在面對的環境并不是“風險管理”，而更多的是“風險規避”，比如養老金固定收益計劃（Defined Benefit Plan）變為養老金固定繳費計劃（Defined Contribution Plan），比如長期險變為短期險。大家好好反省一下，精算師職業作為一個整體，最近二三十年究竟有什么理論方法或者實踐操作方面的貢獻，幫助行業解決了風險管理難題？如果我們一直以來從事的長期保險與保障行業逐漸改變其運作模式，那么精算師的角色又將變成怎樣？請看看近年來澳大利亞壽險產品結構的改變。

什么是風險？運作環境的改變就是風險！

什么是風險管理？當我們明白其中的因果關系，精算科學便應該加強對“風險管理”的理論方法與操作實踐研究，增強專業技能，以抗衡風險規避的勢頭。除此以外，精算師還需要提升其在認知與溝通上的價值。

愛自由，愛冒險

樂天

農銀人壽產品市場部總經理。

看了張非非先生的文章，深受啟發，尤其喜歡最后那首詩。很同意其中“愛自由，愛冒險”的說法。

然而對于大多數人，大家愛自由，但不愿意談風險，也不能真正體會自由和風險的辯證關系，我相信看了這篇文章之后，一定有豁然開朗的感覺。

我想首先說一下我們對待風險這類東西的態度，就是對冒險這個事長期的發展趨勢的判斷。

西方人是天性愛自由愛冒險的，但又束縛于二世說的信仰底線；而我們這代長在紅旗下的中國人，雖然天性謹慎、保守，不愛冒險，但經過解放以來幾代人的執著努力，幾千年的儒、道、佛之類的體系早已經被打得粉碎，以我為例，就是純粹的辯證唯物主義者，其實在今天的物質社會，從某種程度上說這是優勢。

簡單表達這個意思就是，相對而言，老外天性自由，但瘋狂后面有個底線，有個“末日審判”在他們心里懸著；而當代的國人雖天性謹慎，但思想自由，沒底線。原因是今天的中國人腦子里想的和1000年前中國人腦子里想的已經不同，而老外則變化不大，他們的社會沒有經歷過我們這樣徹底的思想洗禮。

如此思想自由的國人實際是非常適合創新的，而這是社會發展的基石，徹底的冒險和創新的勇氣加上東方人堅定執著的做事態度，少了一些秩序和規矩，但卻多了一分能量，如果基礎教育跟上的話，有這么一批后天具備高等知識、技能，民族天性謹慎、耐心、執著，思想自由、富有創新和冒險主義精神的國人，群起而奮發，中國夢的實現指日可待。

當然這里面最重要的依然是面對風險的態度，其實我想說的是面對創新的態度。創新之所以重要，即便只從成本角度也可以得出結論，老的模式隨著競爭的激烈勢必成本越來越高，利潤空間越來越小，唯有創新，可以制定新的成本范圍，重新打開新的利潤空間，集合每一個新的利潤空間，就是整個社會的新的利潤進步空間，不斷打開新的利潤空間的速度越快，社會發展就越快。

當然在每一個個體試圖打開自己新的利潤空間的時候，我們可以發現成功的是少數人，盡管他們獲得利潤是大多數，而同時“一將成名萬骨枯”，很多人創業失敗了，這就是創新的風險。

因為從歷史發展規律來看，創新不是“要不要”“選不選”，它就是“不得不”，那與其被動地去面對被創新的風險，還不如主動地去選擇風險，人生來就是要面對風險的，因此它就是我們生活的一部分，是我們的血液，我們的呼吸。

今天這個社會的好處在于，雖然你無法停止腳步，但是你卻有了更多地選擇自己路的機會，比如我選擇了精算這個職業，我今天還在這個職業上發展，這確實是我自己的選擇，我上一屆的學生可能沒有碰到謝老師，就沒有這個人生選項。這個時候有人說精算這個選擇是機遇，那我可能說它也是伴隨著風險的，每一個選擇都有機會成本的風險。這些風險有時候即便在人生的最后一刻，也無從求證到底有多大。如果我沒有選擇精算而是選擇成為一名醫生，會如何成功，會比現在發展好多少，這是未知的。

猶如夏蟲不可語冰，我們也并不能去簡單地以成王敗寇，或者以價值高低，甚至以自我期望的實現去判斷所謂風險。又回到了人生的意義的討論上來，但我想就我自己而言，偏向于尊重自己內心的想法和興趣，努力積極地去做自己喜歡的事情，不要管結果，失敗不是風險，人生不能實現自我意識的自由，哪怕是嘗試的自由才是風險。

希望，大家在還可以選擇時，還能做自己喜歡的事，我們不討論你不是你的悲哀，我們只暢想你還是你的幸福，努力吧，面對風險，實現自我！

生活起起伏伏，風險高高低低

蔡 清

就職于招商證券，從事私募基金服務。

這幾天一直在想著“風險”這個詞，學了很多年，總結過很多次，現在工作上也經常用到，但到真正想寫點什么，才覺得對風險二字的認識還是比較淺薄。

在和客戶溝通資產配置的時候，經常會舉一個例子：中國的老百姓大多比較老實、保守，有些人掙了錢就放銀行，不做高風險投資，認為這樣最安全。可是如果一個萬元戶，在過去30年存了一萬元在銀行，估計現在要后悔死了，因為其他資產的價格大大上升了。也許把錢存銀行才是一個高風險的投資操作，因為央行印鈔票的速度遠高于銀行存款利率。

有人會指出，這個描述有問題，銀行存款因為收益率波動低，所以收益率水平低是正常的，會說我是在偷換概念。

也許我沒有搞懂：風險到底是指投資過程中的波動性較低，還是投資結果的收益率較低，還是說各種公式代表的希臘字母？我對風險的簡單理解是：一定時間內的投資收益結果不如預期，但是時間段和預期的定義往往讓人糾結。

從時間段來說，一個星期來看銀行存款的收益率是低風險的，30年來看是高風險的；從預期來說，雖然銀行存款的收益率絕對水平比較好確定，但是相對于其他資產的收益率可能就會差很多。整體上來說，銀行存款這種大家都認為低風險的資產，其實不是一個好資產，人們總在追求更高收益率的投資。

再舉個簡單的例子：國家之前正在鼓勵萬眾創新，鼓勵畢業生創業。工作過很多年的同學會說，在中國做生意非常不容易，創業成功的可能性很小，還是老實上班更靠譜。但也聽說浙江、福建部分地區的家長，覺得小孩聰明的話就一定要去創業，實在拉不上手的才去上班。也許他們認為，從短期來說，創業的成功概率確實不大，是個高風險的行為；但從長期來看，在創業的過程中會學到更多的東西，即使創業失敗將來上班估計也不會差，是個低風險的行為。

同樣的事情，在不同的角度看、不同性格的人看，風險都有不同的展現。

風險是絕對存在的，但從表現來看是多面的、變化的、相對的。

人生無處不風險！沒有風險的人生，我想，可能大家都會覺得沒意思。

人，是一種好奇的動物，總喜歡歸納、創新，創新的過程中也創造了很多風險。

我的感覺，人類其實是喜歡風險，而不是回避風險，或者說兩者是糾結在一塊的。我們人生的每一步，都伴隨著創造風險和回避風險，每一步都和風險相關。以我個人為例：

1）出生，父母明知道養孩子會辛苦，但依然選擇了主動承擔風險。

2）上大學讀精算專業，知道考試很難，學習很辛苦，但認為努力考證就能獲取穩定職業和高收入，考試不成功的風險值得承擔。

3）換工作，知道從傳統精算轉行到投資領域找工作很難，但認為變換工作能讓自己干上更喜歡的事情，便主動承擔了工作不穩定的風險。

4）步入中年，總夢想能夠釋放工作能力和激情，干出一番事業，需要承擔對家庭生活造成的不穩定風險。

俗話說，不折騰就不會死，但其實每個人從出生起，都是在不停地折騰，不停努力的同時也在不停地創造風險。

成功的人生難以定義，曲折的人生也很精彩。無論從宏觀或微觀來看，風險無處不在，無需恐懼，創造風險，規避風險，與風險斗智斗勇或許正是人生精彩所在。