金融資產(chǎn)配置對企業(yè)價值的影響

劉靈

（北京京師奕陽教育科技有限公司，北京 100088）

一、金融資產(chǎn)的界定和分類

金融資產(chǎn)是指單位或個人擁有的以價值形態(tài)存在的資產(chǎn)，在交易中可以通過資產(chǎn)換取實物資產(chǎn)的憑證，集現(xiàn)實價格與未來估價于一身，是存在于金融市場的一種無形資產(chǎn)，主要包括銀行存款、應(yīng)收賬款、股權(quán)投資等[1]。金融資產(chǎn)大致可以分為以下四類：

（一）以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)

以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)可進(jìn)一步劃分為交易類金融資產(chǎn)和直接指定為以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。交易類金融資產(chǎn)指的是上市公司在市場上所持有的、有公開報價的股票、債券等，通過企業(yè)的負(fù)債資產(chǎn)表反映出來，受市場影響比較大，且流動性比較大，可以在市場上進(jìn)行交易出售等。而直接指定為以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)指可以消除由于該金融資產(chǎn)計量基礎(chǔ)不同而導(dǎo)致獲利或損失造成的差異，具體反映在企業(yè)的風(fēng)險報告上[2]。

（二）長期金融股權(quán)投資

長期金融股權(quán)投資是企業(yè)與一些外部金融機構(gòu)之間以融資為主導(dǎo)而形成的資產(chǎn)，受到外部融資環(huán)境以及國家融資政策調(diào)控的影響。意味著企業(yè)只有與銀行等金融機構(gòu)建立長期合作的關(guān)系，才能通過參股金融機構(gòu)而獲取金融股權(quán)。

（三）持有至到期資產(chǎn)

持有至到期資產(chǎn)指資產(chǎn)具有明確的回收日期，而企業(yè)也具有能力持資產(chǎn)到回收日期的非衍生金融資產(chǎn)。企業(yè)在進(jìn)行會計處理時要以金融資產(chǎn)的實際利率算起[3]。

（四）貸款和應(yīng)收款項

貸款和應(yīng)收款項與持有至到期資產(chǎn)恰好相反，即資產(chǎn)沒有明確回收日期，通常指企業(yè)賒銷的商品及提供的勞動服務(wù)所應(yīng)該回收的應(yīng)收賬款，或銀行發(fā)放的貸款等。

通常來說，這四種金融資產(chǎn)都有可能在市場經(jīng)濟(jì)的波動下出現(xiàn)貶值或壞賬的可能性。尤其是貸款和應(yīng)收賬款最容易受到金融危機的影響，難以回收或及時還賬，其他三類主要受到市場波動而帶來市值縮水。因此，企業(yè)要依據(jù)自身的經(jīng)營特點重點把握這四類資產(chǎn)的風(fēng)險，減小對企業(yè)價值的影響。

二、金融資產(chǎn)配置對企業(yè)經(jīng)營活動的影響

（一）金融資產(chǎn)配置對企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)投資的影響

經(jīng)營資產(chǎn)指的是在生產(chǎn)和市場流通中能夠為社會提供商品或勞務(wù)的資產(chǎn)，主要以盈利為目的，且能給企業(yè)帶來利益的資產(chǎn)。企業(yè)的經(jīng)營資產(chǎn)主要分為三類，即營運資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)[4]。金融資產(chǎn)配置情況會對企業(yè)的經(jīng)營資產(chǎn)造成一定的影響，主要體現(xiàn)在以下兩個方面：

1、金融資產(chǎn)配置促進(jìn)了企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)的穩(wěn)定性

在當(dāng)前市場環(huán)境極為不穩(wěn)定，且融資渠道緊縮的情況下，企業(yè)往往選擇使用內(nèi)部的固定資產(chǎn)進(jìn)行投資或研發(fā)活動。但內(nèi)部固定資產(chǎn)是企業(yè)的經(jīng)濟(jì)命脈，且極易受到企業(yè)經(jīng)營狀況的影響，一旦發(fā)生資金鏈斷裂就會直接影響企業(yè)的投資和研發(fā)活動。而金融資產(chǎn)配置正好解決了這一問題，可以利用自身變現(xiàn)能力強的特點，在企業(yè)發(fā)生危機時拋售出去，可以暫時彌補企業(yè)的資金缺口。

2、金融資產(chǎn)配置抑制企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)的增長

企業(yè)進(jìn)行籌集資產(chǎn)的時候往往選擇兩種途徑，一種是配置金融資產(chǎn)，另一種是籌集營運資產(chǎn)。當(dāng)金融資產(chǎn)風(fēng)險低于營運資產(chǎn)且收益高于營運資產(chǎn)投資時，企業(yè)一般選擇對金融資產(chǎn)增值，那么相對應(yīng)的，企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)規(guī)模就會變小，進(jìn)一步的，經(jīng)營資產(chǎn)不足會引發(fā)企業(yè)實體經(jīng)營投資縮減，金融資產(chǎn)價格虛高。

（二）金融資產(chǎn)配置對企業(yè)經(jīng)營效率的影響

由上述可知金融資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)張，必定使經(jīng)營資產(chǎn)規(guī)模縮減，導(dǎo)致企業(yè)的經(jīng)營方式和經(jīng)營效率都會發(fā)生變化。金融資產(chǎn)配置對企業(yè)經(jīng)營效率的影響主要表現(xiàn)在以下兩個方面：

1、金融資產(chǎn)配置提升了企業(yè)的經(jīng)營效率

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及企業(yè)投資規(guī)模不斷擴(kuò)張，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營、投資活動、研發(fā)創(chuàng)新、市場開發(fā)等一系列經(jīng)營活動中所需要投入的資金也越來越多。再加上當(dāng)前市場融資環(huán)境不佳，金融資產(chǎn)配置的出現(xiàn)解決了企業(yè)對資金的需求以及融資難的現(xiàn)狀。在一定程度上，金融資產(chǎn)與經(jīng)營資產(chǎn)共同協(xié)助企業(yè)的發(fā)展，提升了企業(yè)的經(jīng)營效率。

2、金融資產(chǎn)配置降低了企業(yè)的經(jīng)營效率

金融資產(chǎn)具有周期短、風(fēng)險高、收益大的特點，當(dāng)企業(yè)在利益驅(qū)使下不斷擴(kuò)大金融資產(chǎn)的配置規(guī)模，相對應(yīng)的，實體投資就會緊縮。企業(yè)管理層將更多關(guān)注點放在金融投資方面，企業(yè)內(nèi)部的生產(chǎn)、研發(fā)及其他經(jīng)營活動就會快速萎縮下去。而這種不合理的資源配置導(dǎo)致企業(yè)只顧眼前利益而忽略了自身的經(jīng)營特征，降低企業(yè)的經(jīng)營效率，同時也不利于企業(yè)的長期發(fā)展。

（三）金融資產(chǎn)配置對企業(yè)價值的影響

企業(yè)價值不同于企業(yè)利潤，不是企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤價值，而是企業(yè)無形資產(chǎn)和有形資產(chǎn)共同價值的市場評價。也可以說，企業(yè)價值是企業(yè)抵御風(fēng)險能力和持續(xù)發(fā)展能力的總和，遠(yuǎn)高于企業(yè)賬面的資產(chǎn)價值。

（四）交易性金融資產(chǎn)對企業(yè)價值的影響

交易性金融資產(chǎn)指企業(yè)為了賺取市場差價而購買的股票、債券等，即企業(yè)將閑余的流動資金投入到金融交易市場進(jìn)行金融項目投資。交易性金融資產(chǎn)是以公允價值計量變動而計入企業(yè)當(dāng)期的損益中，交易支付的相關(guān)費用也要計入當(dāng)期損益中，一般企業(yè)的金融資產(chǎn)配置都會受到市場價格的影響。市場的波動既會給金融投資帶來增值和利潤，同樣也會因為市場危機而對企業(yè)造成重創(chuàng)。2008年金融危機給各個企業(yè)和金融機構(gòu)帶來的影響就足以證明這一點。顯然交易性金融資產(chǎn)市場價值變動會影響企業(yè)的資產(chǎn)總額度，也會影響企業(yè)的利潤和稅負(fù)，進(jìn)而影響企業(yè)價值。

（五）持有到期資產(chǎn)對企業(yè)價值的影響

持有到期資產(chǎn)在企業(yè)正常經(jīng)營一年之內(nèi)可以作為流動資產(chǎn)計入企業(yè)的流動資產(chǎn)科目明細(xì)中，如果到期時間超過一年或一年以上，就要計入長期資產(chǎn)科目明細(xì)中。持有到期資產(chǎn)的初始計量采用公允價值，而交易支付的資金要計入初始入賬金額中，并在持有資產(chǎn)到期時對后期成本進(jìn)行攤銷計量。持有到期資產(chǎn)也會受到市場波動的影響，當(dāng)金融資產(chǎn)縮水減值時就會直接影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和價值。

（六）可供出售金融資產(chǎn)對企業(yè)價值的影響

企業(yè)可以將在市場上有價值的金融資產(chǎn)設(shè)置為可供出售的金融資產(chǎn)，當(dāng)可供出售的資產(chǎn)被終止確認(rèn)時企業(yè)將獲得相應(yīng)的利潤，并計入當(dāng)期的投資收益。但當(dāng)前我國一些企業(yè)對可供出售的金融資產(chǎn)進(jìn)行計量核算時，投資市價的波動卻未能直接反映在盈虧利潤表中，也就是說巨大利益帶來的也是更大的風(fēng)險，而這些隱藏的企業(yè)資產(chǎn)盈虧只有通過計提才能反映出來。再加上外界環(huán)境的影響，企業(yè)不斷進(jìn)行減值計提，導(dǎo)致企業(yè)的價值下降。

（七）貸款和應(yīng)收賬款對企業(yè)價值的影響

相對其他三種金融資產(chǎn)，貸款和應(yīng)收賬款主要受到經(jīng)濟(jì)市場波動的影響比較大，而對企業(yè)的價值影響微乎其微。貸款和應(yīng)收賬款的規(guī)模控制與企業(yè)的負(fù)債能力有直接關(guān)系，當(dāng)企業(yè)貸款的額度沒有達(dá)到企業(yè)負(fù)債的水平，那么會提高企業(yè)價值的增長；當(dāng)企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模與企業(yè)賬面利潤有出入的時候，會使企業(yè)價值降低。

結(jié)束語

企業(yè)加強對金融資產(chǎn)的管理和會計處理，實際上是在市場競爭激烈、動蕩的情況下減小市場對金融資產(chǎn)的影響，降低企業(yè)遭遇風(fēng)險的概率，提升企業(yè)配置金融資產(chǎn)帶來的收益。另一方面，企業(yè)要控制金融資產(chǎn)的增長規(guī)模，在提升企業(yè)經(jīng)營效率的情況下也要注意金融資產(chǎn)對企業(yè)價值的影響，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。