互聯網消費金融發展的模式、風險及其監管

尹麗

（重慶工商大學融智學院，重慶 401320）

一、我國互聯網消費金融發展的模式

（一）我國互聯網消費金融的主體及對比分析

作為金融行業新熱點的互聯網消費金融，吸引了包括傳統商業銀行、消費金融公司等在內的“正規軍”、也包括享有線上優勢的互聯網巨頭（電商平臺）、和眾多互聯網金融平臺的進入，競爭激烈。

1、商業銀行

憑借房貸、車貸、信用卡等產品在傳統消費金融市場占據霸主地位的商業銀行在互聯網金融的沖擊下，積極應對、布局。一是商業銀行自建電商平臺，嵌入購物分期等消費金融產品或服務。商業銀行在電子商務品類管理、客戶服務、用戶體驗、營銷活動等方面存在明顯短板，自建電商模式的發展瓶頸顯著；二是開發以其既有網上銀行、手機銀行客戶端為載體的互聯網消費金融產品，雖然用戶體驗確有提高，但其實質上僅是將存量資源搬到網上，維護原有消費金融業務存量，并未擴展或新增用戶群。

2、消費金融公司

自2009年開始試點、享有牌照和全國性業務范圍優勢的消費金融公司成為除房貸、車貸、信用卡產品之外的消費金融領域的“正規軍”，也是傳統商業銀行進軍新興消費金融業務的重要途徑。截至2018年年底已成立的23家消費金融公司中，主要發起人大部分均為商業銀行。消費金融公司憑借其靈活的組織架構和較高的經營效率可直接實現“互聯網+”消費金融，先行的部分消費金融公司已實現了小額直接支付信用貸款申請的全程線上化，比如興業消費金融的網絡貸、招聯金融的零零花等。

3、電商平臺

電商平臺擁有成熟的線上用戶流量、互聯網消費場景和數據優勢，是其在互聯網消費金融領域創新發展的重要保證，利用長期積累的用戶信息作營銷推廣、利用積累的交易數據作風險控制，在短期內呈現爆發式增長。目前已有的電商消費金融大多僅針對自身平臺的線上業務，隨著移動支付的拓展逐漸打通自身線上平臺和線下的閉環，將業務擴展到O2O領域，有效地豐富互聯網消費金融的線下應用場景，增加數據來源，進一步夯實技術基礎。

4、互聯網消費金融平臺

各類消費分期平臺是形式多樣的新興互聯網消費金融平臺中的代表，整體而言具有創新性強、經營活躍、但潛在風險因素較多的特點。消費分期平臺因其客戶群層面分布廣、涉及領域多而呈現更為多樣化的運營模式，消費端為線上與線下相結合，且往往地推模式顯著，資金端主要為自有資金、商業銀行以及P2P網絡借貸平臺等。

（二）我國互聯網消費金融的商業模式

1、業務模式

商業銀行開展互聯網消費金融業務主要依托信用卡和將其既有的傳統消費金融產品互聯網化；消費金融公司的產品線以線下現金貸為主，提供的貸款產品主要為彌補銀行不做或不能做的消費信貸業務，互聯網消費金融業務的嘗試目前剛剛起步；電商平臺的產品策略則遵循從線上到線下、從服務自身平臺向平臺外更多應用場景擴展、從依附電商平臺到逐漸獨立并向外輸出服務能力的發展模式，憑借其既有的強大支付功能和海量用戶在線上迅速擴張消費金融業務，難以為競爭對手復制；以第三方助貸為代表的互聯網消費金融平臺一般服務于某一特定群體或行業的人群，致力于拓展并覆蓋該特定人群的線下所有消費場景。

2、盈利模式

基于線上消費場景的互聯網消費金融業務的盈利模式對渠道商和消費金融服務商而言有所不同。渠道商可選擇類信用卡模式為用戶一次性授信、每次消費刷剩余額度方式，也可采用每次購買、每次申請、后臺授信的方式，其盈利模式為：盈利=產品價差+消費貸款利差+沉淀資金理財收益-壞賬。第三方消費金融服務商的盈利模式則表現為：盈利=消費貸款利差-壞賬。

基于線下消費場景的互聯網消費金融業務的盈利模式與線上極為類似，盈利模式公式一致。其中以線下消費渠道商為例，區別僅在于其與供應商的賬期一般短于線上，獲得的沉淀資金理財收益相應較少；線下消費金融服務商仍為傳統的利差盈利模式，僅在接入O2O場景下可增加從消費渠道商的返點費用。

3、資金來源

商業銀行開展互聯網消費金融業務的資金來源以公眾存款為主，享有資金成本低、來源充足的優勢；消費金融公司的資金來源主要為銀行和自有資金，也可相互拆借；電商平臺和互聯網消費金融平臺的資金來源則較為廣泛，包括自有資金、商業銀行、P2P網絡借貸、財務公司、資產證券化等。對于無牌照優勢的機構而言，可采用信托委托貸款、P2P網絡借貸和助貸模式。

二、我國互聯網消費金融發展的風險分析

（一）互聯網消費金融機構的主要風險

1、合規性風險

商業銀行和消費金融公司為有牌照的互聯網消費金融機構，一般不存在經營資質的合規性問題；以第三方助貸機構為代表的互聯網消費金融平臺正處于監管初期的爭論焦點，很難明確其合規性；電商平臺開展的互聯網消費金融業務一般通過與其有關聯的小貸公司、融資租賃等其他機構開展，雖有放貸資質，但在具體操作上仍存在一些障礙和問題。

2、信用風險

互聯網消費金融業務的信用風險還集中表現在：第一，較之傳統消費信貸，互聯網消費金融面臨客戶端信用下沉的現實，如更年輕、更低的收入、更低的社會階層，信用風險因而加大；第二，互聯網消費金融機構的失信懲戒機制差異大。目前僅有商業銀行、消費金融公司的客戶違約記錄可上傳至央行征信系統，能有效地對違約者、欺詐者予以懲戒；電商平臺則主要憑借對自身平臺內資金流向的把控對違約者、欺詐者施加約束；其他互聯網消費金融平臺則在信用懲戒方面極為欠缺。第三，各機構間數據共享不足，數據孤島現象嚴重，缺少互聯網消費信貸失信黑名單制度，極易導致借款人多平臺貸款、并最終成為欺詐。

3、操作風險

新興的互聯網消費金融機構對金融的風險本質認知不足，在業務操作全程存在風險隱患：一是囿于業務壓力，往往對互聯網消費金融產品過度營銷、對產品信息披露不足，易對客戶掠奪性放貸，諸如在貸款營銷過程中存在惡意營銷、尋租、誤導、欺詐，使很多第一次接觸消費金融業務的客戶在對借款條件了解不充分的情況下被動接受；二是新興的互聯網消費金融機構對客戶進行信息甄別、信審的能力有限，缺少數據、人才及技術的積累，僅盲目地依靠渠道、流量或網絡運營優勢進入該領域，易輕易向不合格的借款人放貸、形成壞賬。

4、創新風險

創新既是互聯網消費金融發展的天性，也是永恒不變的趨勢。互聯網消費金融的產品創新、機構創新往往引致監管機構對互聯網金融可能引發的系統性風險的擔憂進而“叫停”、相關機構進行“聲討”、全社會予以關注和質疑。典型的有，2014年3月微信、支付寶與中信銀行聯合推出的虛擬信用卡以“在落實客戶身份識別義務、保障客戶信息安全等方面尚待進一步研究”為由而被叫停等。

（二）互聯網消費金融消費者的主要風險

1、個人信息泄露風險

一部分互聯網消費金融機構對所掌握的用戶信息對安全重視程度不夠，加上缺少足夠的技術能力和內部規范，個別機構甚至存在出售用戶信息資料謀利的行為，加上監管缺位，極易導致個人信息泄露，給借款人帶來意想不到的風險。

2、不知情、不當誘導的風險

互聯網消費金融定位為好奇心強、樂于嘗試新鮮事物的年輕人，在面對無所不在的強勢宣傳、地推時，由于缺少相應的金融知識、風險防范意識不足以及投資者教育嚴重缺位等因素，容易受到過度廣告、過度營銷的影響，導致過度負債，輕則影響其個人財務和信用，重則影響工作、生活和學習。

3、被不當催收的風險

互聯網消費金融業務因單筆借款額度小、催收成本相對較高，因而違約初期一般以電話、短信、郵件、社交平臺等看似較為溫和的軟催收方式為主。掌握線下渠道的一部分無牌照互聯網消費金融機構可開展實地催收，更易給消費者帶來軟硬兼施的暴力傷害，近年來備受社會關注的大學生網貸跳樓事件、裸條事件、互聯網消費分期平臺運營人員涉嫌詐騙等等，也是互聯網消費金融最受詬病之處。

三、我國互聯網消費金融的監管問題

監管的意義在于降低市場試錯成本、防范系統性風險，并為市場提供有效服務。創新就肯定有失誤和風險，包容失誤、防范風險，堅持底線思維，才能處理好創新、發展、風險與監管之間的關系。

（一）底線監管原則

消費金融服務涉及億萬計的普通居民和消費者，影響面極廣，因此互聯網消費金融發展的底線之一在于防范在普通居民中出現大面積傳染的系統性風險；我國居民和家庭的資金杠桿不高，因而可借助消費信貸優化財務管理、提升消費體驗、促進消費升級，因此互聯網消費金融發展的底線之二在于不能因為過度競爭而向大量不合格、不適格的消費者進行競爭性或掠奪性放貸，致使其資金杠桿、甚至金融行業的整體杠桿率迅速提升。

（二）以信息披露、資金托管、產品業務為核心的微觀審慎監管

關于信息披露，一是建立信息披露、報送和統計制度，所有機構發放的消費貸款均統一（或逐級）報送至相關監管機構，以便監管機構和社會公眾及時了解、把握其風險；二是監管機構可考慮制定統一的消費信貸產品透明化、規范化披露規定。

關于資金托管，監管機構在出臺類似“P2P網絡借貸平臺客戶的交易結算資金應當存放商業銀行”，“并以每個客戶的名義單獨立戶管理”的立法或規定基礎上，首先明確托管機構的托管資質、托管流程的標準性及合規性，其次明確托管機構是否取得金融機構的交易數據、是否由托管機構單獨實施資金管理、托管機構對資金托管賬戶的管理是否存在交易真實性與否的判斷能力等制度，即實現真正的托管。

關于產品業務，資金用途越明確，就越能反映真實需求，產品業務的風險就越小。因此有必要針對具體的產品業務制定統一的監管制度，而不區分開展該產品或業務的機構性質如何。以互聯網消費信貸為例，其產品業務按資金用途可分為非特定用途的現金貸、半特定用途的平臺消費貸款、有特定消費場景和用途的垂直類消費信貸三大類，其風險由高到低依次遞減。應針對不同產品的風險特征，制定差異化的監管標準：對于非特定用途的現金貸產品，應針對包括借款人條件、審貸操作、授信額度、貸后跟蹤等制定嚴格而明確的監管標準；對于半特定用途的平臺消費貸款和有特定消費場景和用途的垂直類消費信貸則可制定一般性監管要求、規范，厘清負面清單，力求微觀放活。

（三）以消費者保護為核心的行為監管原則

保護消費者的合法權益是互聯網消費金融的長效發展的保護傘。一是加強消費者教育、投資者教育，通過監管機構、政府部門、自律組織、行業組織或第三方機構充分宣傳消費金融知識，引導消費者理性消費、理性負債、投資者理性投資；二是確保借款人、投資人及關聯人的知情權和選擇權；三是嚴格禁止勸誘性營銷宣傳、嚴格禁止掠奪性放貸；四是建立借款人合格性、適格性建議標準，不提倡向不合格、不適格人群發放消費貸款；五是建立消費者信息保護制度；等等。