中國原油期貨市場的套期保值分析

紀欣

（斯倫貝謝科技服務有限公司，北京 100015）

一、引言

隨著世界原油儲備量不斷下滑，對于世界原油市場的影響也越來越明顯，國際油價開始不斷上升，而我國石油儲備量相對較少，因此原油價格攀升除了會增加消費者負擔以外，還會為市場帶來很大風險，因此我國企業應當充分考慮通過制定相關套期保值對策來有效規避市場風險，促進我國原油期貨市場有序運轉及發展。

二、套期保值概念

在期貨市場當中，其中主要的經濟功能就是風險管理，而套期保值這一措施能夠有效實現價格風險管理。通常來說，套期保值指的是交易人在現貨市場進行買進（賣出）過程中，在期貨市場中賣出（買進）同數量期貨交易合同作為保值。因此從本質上來說套期保值能夠將一些有著較大風險的單邊價格波動轉變為較小風險基差波動。

三、我國原油期貨市場概述

目前國際上原油期貨市場發展已經較為完善和成熟，實現了多種貿易交易方式的綜合發展，有效促進市場經濟發展與穩定。近年來隨著經濟全球化發展以及石油資源的不斷減少，對于石油市場價格影響也越來越大，如何建立更為安全完善的石油體系是當前我國原油經濟市場發展首要問題。我國原油期貨市場發展較晚，且由于我國原油生產屬于壟斷行業，基本都為中國石油天然氣總公司壟斷，加上一些行政權力對于期貨交易的干預，以及期貨市場管理水平較低，使得我國原油期貨市場相對混亂，發展建設不夠完善。

四、原油期貨市場套期保值現狀

（一）監督機制不完善

隨著我國金融市場的快速發展，目前我國對于期貨市場的監督機制還不夠完善，企業存在一定監督缺位現象，在原油期貨市場當中，一些企業領導人過于集權，務實相關規定進行決策，忽視了市場風險所帶來的嚴重影響和后果，沒能采取相關手段來有效規避風險，這對于我國原油期貨市場套期保值實現是非常不利的。

（二）風險管理不足

由于原油期貨市場可以對資源進行配置，因此就會存在一定金融風險，但是目前我國很多企業在風險管理方面做得相對較少，因此很容易會受到套期風險影響，損害自身利益。因此企業只有在深入了解了套期保值存在的例如基差風險等問題，才能夠更好做出風險評估，盡可能避免自身損失。

（三）定位不夠明確

很多企業在不了解原油期貨市場套期保值措施時只關注到利潤問題，因此把主要精力放在了防止價格降低問題上，這樣很容易在進行套期保值買入時出現問題，選擇不夠合理的方案使得利益受到損害，這樣的后果就是會有效打擊企業市場積極性，進而影響后續創新發展。

（四）部分企業入市較為盲目

一些企業出于“跟風”進行套期保值，并沒有真正了解原油期貨市場其中有可能存在的金融風險，未能對風險進行有效評估，這種盲目入市行為很容易使得企業受到嚴重經濟利益損失。

五、建立原油期貨市場策略

（一）創造良好政策環境

目前我國原油期貨市場正在不斷發展當中，為完善我國原油期貨市場體系，首先應當創造更加寬松和諧政策環境，完善當前實行的法律法規，幫助期貨市場可以充分發揮經濟職能，加快培育石油期貨市場主體，盡快形成合理市場結構，積極鼓勵相關企業入市，開展套期保值交易。此外需要完善期貨市場監督體系，有效提高整體期貨業立法執法公正性和正當性，完善行業監管職能，充分搭建起政府與交易所間的橋梁，保護好客戶的合法權益，做好相關監督管理工作，形成更好的市場環境。

（二）完善石油市場機制

目前我國原油生產企業主要是中石油、中石化以及中海油，在原油交易方面，一般都是中海油和中石油將原油賣給中石化，雙寡頭格局明顯。因此為了充分發揮原油期貨市場的凈資作用，應當打破市場壟斷局面，將其建立于充分競爭基礎上，建立健全我國石油市場機制。

（三）加強現貨、期貨市場關聯

要發展原油期貨市場，應當有效加強期貨市場以及現貨市場的緊密聯系，這就需要我國盡快推出相關期貨產品，以更好地發揮其經濟功能。期貨市場需要加強與現貨市場間的溝通交流，不斷促進兩個市場間的融合和共同發展。

（四）普及相關期貨知識

目前我國大部分的石油企業沒有參與到石油期貨市場當中，因此也相應缺乏一定的風險評估能力以及風險控制經驗，所以說應當加強對相關期貨知識的普及，引導企業入市進行套期保值交易，有效回避市場風險。經濟公司應該建立自己的客戶數據庫，針對不同客戶群體提供個性化的服務，這樣就可以有效提高企業參與市場中的積極性。

（五）加強自我監督

關于期貨交易所自我監督，首先需要加強期貨交易所基礎設施及組織建設，抓緊期貨市場主體建設項目；其次應當有效加強對經濟業務監督，嚴禁杜絕相關舞弊行為；再次需要完善交易所成員管理工作，建立相關監管規則，切實保護投資者利益。

六、實施套期保值主要方式

（一）明確定位

關于套期保值業務進行，應當明確套期保值的定位企業需要明確相關期貨合同的具體內容，對于相關交易市值機制也有一定了解。另外，企業為了避免存在的風險問題，需要充分結合自身發揮在哪情況，不斷提升和發展自身能力，進行積極創新發展，根據時代發展與市場變化應當及時改變自身方向，嚴禁杜絕“投機”行為。

（二）加強專業團隊建設

專業隊伍建設對于企業實施套期保值有著重要的意義，人才作為企業發展基礎，當且面臨各類風險問題時，人才可以幫助企業有效了解當前國際市場發展規律，幫助企業更好地了解套期保值，有效對套期保值相關風險進行控制和預測。因此對于企業實施套期保值，需要加強專業團隊建設問題，可以通過動態收集、財務數據信息等問題，對風險進行評估，有效提升團隊整體工作效率，減少資金成本，提高業務效率，加強員工風險控制意識，有效明確風控工作重要性內容。在加強人才團隊建設過程中，一方面需要大力加強與高校之間的聯合，另一方面需要重視對人才的后續培養，定期組織相關培訓講座，不斷提升人才綜合能力，提升其整體素養，加強風控觀念，提升業務能力。

（三）健全內部控制體系

企業實施套期保值業務時，需要積極健全內部控制體系，需要對內部體系進行優化，避免出現徇私舞弊等不良現象出現。對于套期保值業務人員，需要向企業上層進行定期匯報，進而更好地掌握整體業務動態和業務狀況。除此之外，需要積極建立起企業內部風控制度以及責任追究制度，健全完善內部控制體系，制定配套風險控制程序，更好地幫助企業進行相關事務的分析和評定。

（四）積極進行風險評估

風險評估一直以來都是期貨市場中套期保值風險非常重要的內容，隨著經濟全球化的發展，國際市場經濟形勢越來越復雜，面臨的風險很多，所以應當積極進行相關風險評估問題，及時了解市場動態，提前做好評估，針對評估得出的結論，再進行后續對策研究，合理完善風控制度，可以成立專業的小組或部門對原油期貨市場進行動態實施有效監督管理，定期進行風險評估工作，做好風險規避。

七、結語

隨著經濟全球化的發展，以及國際市場對于能源需求量的不斷增加，國際原油價格一直波動相對較大，對于我國原油市場也造成了很大影響，市場風險相對較大。為了有效降低價格風險對于企業利益的影響，需要積極建設和完善我國原油期貨市場體系建設，加強管理工作，更好地引導企業進行套期保值工作，企業需要科學配置自身資源，創新套期保值工作，不斷完善相關體系建設，有效提高我國原油市場競爭力，更好地促進我國原油期貨市場的良好運轉和發展。