眾籌融資模式的風(fēng)險(xiǎn)及防控

文/段佩瑤，西北師范大學(xué)

1 眾籌融資的優(yōu)勢

在國內(nèi)，眾籌融資模式成長時(shí)間較短，但卻發(fā)展迅速，原因就在于它在現(xiàn)代社會(huì)中表現(xiàn)出的明顯有點(diǎn)，這種新的融資模式既為民間資本流向小微企業(yè)開辟了道路，也緩解了小微企業(yè)融資難的問題，因此眾籌融資在自身具有較高的價(jià)值。其優(yōu)點(diǎn)如下：

1.1 融資門檻較低

一些小型企業(yè)或創(chuàng)業(yè)者在經(jīng)營管理中往往會(huì)受到許多因素的影響，例如信息不對稱、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大、道德風(fēng)險(xiǎn)、抵押擔(dān)保不足等導(dǎo)致在資金融通方面較為困難，而眾籌融資的準(zhǔn)入條件較低，對于小微企業(yè)及個(gè)人創(chuàng)業(yè)者則是一種更為方便的融資方式。

1.2 融資效率高

相較于銀行等金融機(jī)構(gòu)來說，眾籌融資的方式對融資項(xiàng)目的審核時(shí)間大大縮短，而投資人也得到了不收空間時(shí)間限制的方便，沒有了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)融資方式的束縛，眾籌融資也成為了小微企業(yè)及個(gè)人創(chuàng)業(yè)者與投資人資金往來互通交流的橋梁。因此能夠讓融資在更短的時(shí)間內(nèi)完成，為小微企業(yè)及個(gè)人創(chuàng)業(yè)者節(jié)省時(shí)間，避免錯(cuò)失時(shí)機(jī)，避免破產(chǎn)的發(fā)生。

1.3 融資成本低

眾籌融資將投資風(fēng)險(xiǎn)被極大分散，投資人也具有更多的選擇性，同時(shí)也有效地降低了小微企業(yè)及個(gè)人創(chuàng)業(yè)者的融資成本。

1.4 平臺(tái)反饋多

由于參與眾籌融資的投資人數(shù)較為龐大，因此有問題也可以及時(shí)收到更多的反饋，通過反饋進(jìn)行一些市場優(yōu)化操作，可以及時(shí)避免市場風(fēng)險(xiǎn)。

2 眾籌融資的風(fēng)險(xiǎn)

2.1 法律風(fēng)險(xiǎn)

作為一種近幾年來新崛起的融資模式，眾籌融資涉及的很多問題，仍然處于探索階段，盡管現(xiàn)在已經(jīng)出臺(tái)了一些，與眾籌融資相關(guān)的管理辦法、征求意見稿、指導(dǎo)意見等，但是與之有關(guān)的法律體系尚不健全，因此不免要承擔(dān)相關(guān)的法律風(fēng)險(xiǎn)。特別是涉及到非法集資的時(shí)候，眾籌融資很容易與之分不清界限。相當(dāng)模糊的是，二者的邊界界定沒有一個(gè)明確的規(guī)定，沒有一個(gè)明確的法律定義。我國政府現(xiàn)在一方面鼓勵(lì)大家去進(jìn)行金融創(chuàng)新，另一方面，考慮到可能發(fā)生的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)制定了較為嚴(yán)格的管理制度。但是從目前看來，我國政府采取的態(tài)度，更偏向于觀望，視其發(fā)展而決定。

2.2 籌資者知識(shí)產(chǎn)權(quán)受到侵犯的風(fēng)險(xiǎn)

商品類眾籌平臺(tái)中的創(chuàng)意項(xiàng)目，相比于其他項(xiàng)目來說，更加容易受到籌資者知識(shí)產(chǎn)權(quán)的侵犯，因?yàn)楸娀I項(xiàng)目只是半成品，籌資者在這個(gè)時(shí)候還沒有注冊專利，所以知識(shí)產(chǎn)權(quán)等相關(guān)法律法規(guī)，并不能對籌資者進(jìn)行一個(gè)較好的保護(hù)，所以當(dāng)創(chuàng)意項(xiàng)目遭到剽竊或抄襲時(shí)，想要拿起法律武器來捍衛(wèi)自己的正當(dāng)權(quán)益，是非常困難的。挖掘民間創(chuàng)意、鼓勵(lì)“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”，是眾籌平臺(tái)成立最開始的目的。通過眾籌平臺(tái)，籌資者如果想要實(shí)施自己的計(jì)劃，就能夠在很短的時(shí)間內(nèi)，籌集到足夠的資金。但整個(gè)產(chǎn)品的生產(chǎn)周期，相比于正常來說，可能會(huì)比較長，因?yàn)榻?jīng)營，生產(chǎn)等方面，此時(shí)都經(jīng)驗(yàn)不足。這個(gè)時(shí)候，他人可能早已將通過不法途徑獲得的創(chuàng)意成品，銷售往了市場上，此時(shí)真正的產(chǎn)權(quán)所有人，將他的商品服務(wù)再推向上市時(shí)，已經(jīng)完全喪失了競爭力，最后不得不面臨失敗。其背后的支持者，雖然可能有著卓越的眼光，但是也無法獲得預(yù)期的報(bào)酬。很多因素會(huì)對眾籌融資的項(xiàng)目質(zhì)量，產(chǎn)生負(fù)面的影響，其中重要之一便是我國對知識(shí)產(chǎn)權(quán)相對薄弱的保護(hù)力度。

2.3 信息不對稱風(fēng)險(xiǎn)

信息不對稱理論是指，在市場經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，各個(gè)工作人員對有關(guān)信息的了解程度不同。如果能掌握更多更充分的信息，那么往往會(huì)處于較有利的地位，然而信息缺乏者，則會(huì)處于劣勢的境地。眾籌平臺(tái)作為中介，平臺(tái)自身提供服務(wù)所收取的服務(wù)費(fèi)，是平臺(tái)收入的主要來源，也就是項(xiàng)目發(fā)起人，在募集到預(yù)期金額時(shí)，需要支付給平臺(tái)的手續(xù)費(fèi)。所以項(xiàng)目發(fā)起人需要募集的資金數(shù)額，大多數(shù)時(shí)候決定了平臺(tái)能否成功。部分眾籌平臺(tái)，因?yàn)槠淙斯げ僮餍?，可能?huì)自主地降低項(xiàng)目申請成功的難度，目的是吸引更多的項(xiàng)目在本平臺(tái)進(jìn)行籌資。另外一種模式已經(jīng)擺脫了互聯(lián)網(wǎng)金融的范圍，更像是一種團(tuán)購模式，因?yàn)檫@樣的眾籌項(xiàng)目資金回報(bào)。“預(yù)付款”模式的回報(bào)，是實(shí)物或者其他非資金的形式，相應(yīng)的也會(huì)存在漏洞，比如支持者的投資，與其得到的回報(bào)不成比例。

整體來說，在眾籌融資行為中，項(xiàng)目投資者、眾籌平臺(tái)、項(xiàng)目發(fā)起人三方之間，容易發(fā)生信息不對稱的風(fēng)險(xiǎn)。

2.4 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

因?yàn)橐揽肯冗M(jìn)的計(jì)算機(jī)通信系統(tǒng)，這種典型的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，才得以發(fā)展。如果計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)中本身就存在缺陷，那么在一定程度上會(huì)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。在開放式網(wǎng)路通信系統(tǒng)中，不完美的密鑰管理、加密技術(shù)、TCPIP協(xié)議，都讓計(jì)算機(jī)容易受到“黑客”的攻擊，非常容易造成損失。

近幾年，隨著眾籌融資模式的發(fā)展，平臺(tái)運(yùn)作的成效是人們關(guān)注的重點(diǎn)，不是很注重網(wǎng)絡(luò)安全的建設(shè)。眾籌平臺(tái)的資金每天都會(huì)從不同的來源流入，但是技術(shù)方面的保障并不是很完善。另外，很多集資網(wǎng)站很容易導(dǎo)致一種“全身性癱瘓”，因?yàn)槠浣ㄔO(shè)規(guī)模小、軟件和硬件投資低，對互聯(lián)網(wǎng)漏洞的抵抗力較弱。一旦癱瘓，將造成極大的損失。

2.5 平臺(tái)管理風(fēng)險(xiǎn)

眾籌平臺(tái)建立在網(wǎng)絡(luò)上，進(jìn)一步加劇了信息的不對稱性，投資者對項(xiàng)目的了解是有限的，再加上國內(nèi)還未建立完善的征信系統(tǒng)。如果開展項(xiàng)目沒有足夠的實(shí)力和資源，不能在項(xiàng)目進(jìn)行過程中，有效監(jiān)督資源的利用，和可能會(huì)聲譽(yù)受損或者遭受到欺詐，帶來的不良影響對平臺(tái)的發(fā)展非常的不利。

2.6 監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

眾籌融資有著涉及范圍廣的特征，包括銀行、證券、互聯(lián)網(wǎng)金融等多個(gè)行業(yè)，但現(xiàn)在我國還未出臺(tái)相關(guān)的監(jiān)管法規(guī)，也沒有政策明確規(guī)定監(jiān)管眾籌融資的部門，導(dǎo)致眾籌平臺(tái)從批準(zhǔn)設(shè)立開始，再到業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍的證書許可，最后到籌集資金的風(fēng)險(xiǎn)管理控制，都沒有完整并且明缺的法規(guī)，而日常監(jiān)管方面更是一片空白。眾籌平臺(tái)長期處于監(jiān)管體系之外，如果淪為非法集資平臺(tái)或被不法分子當(dāng)做詐騙工具來使用，將會(huì)造成不可估計(jì)的道德性風(fēng)險(xiǎn)。

3 眾籌融資的風(fēng)險(xiǎn)防控建議

3.1 完善相關(guān)法律法規(guī)

眾籌行業(yè)與非法集資的界限模糊不清，是阻礙發(fā)展的重要因素，因此需要國家盡快出臺(tái)相關(guān)相關(guān)政策和法律法規(guī)，給投資者一個(gè)更明確的界定。針對此問題，政府可以在傳統(tǒng)融資模式下的法律法規(guī)與眾籌的特點(diǎn)做以比較和參照，面對眾籌融資問題制定更具有針對性的法律法規(guī)，保障投資人與融資方的相關(guān)利益，法律法規(guī)自然不可能做到一次到位，但可經(jīng)過長期反饋進(jìn)行完善和修改。

3.2 加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)

由于在眾籌融資模式中，項(xiàng)目發(fā)起人也就是融資者會(huì)將自己的項(xiàng)目放上公眾平臺(tái)，但眾籌融資中的投資者也較為魚龍混雜，在這樣一個(gè)完全公開透視的平臺(tái)上更容易發(fā)生抄襲或者剽竊問題，因此融資方應(yīng)該第一時(shí)間申請專利，以此保護(hù)自己知識(shí)產(chǎn)權(quán)，如此一來便可以減少此類問題的發(fā)生，并在發(fā)生后具有一定的保障作用。針對融資方知識(shí)產(chǎn)權(quán)被盜竊的問題，相關(guān)部門可以制定知識(shí)產(chǎn)權(quán)備案條例，項(xiàng)目發(fā)起人可提前登記備案，再后若是出現(xiàn)盜竊情況，則可以向剽竊方追究法律責(zé)任，保護(hù)融資方的知識(shí)產(chǎn)權(quán)不收侵犯，也不會(huì)對項(xiàng)目的進(jìn)程造成影響。

3.3 制定融資項(xiàng)目信息披露制度

在目前的眾籌平臺(tái)上，存在很多信息不對稱的現(xiàn)象和問題，這會(huì)兒使得項(xiàng)目的雙方都有了盲點(diǎn)，很容易發(fā)生一系列風(fēng)險(xiǎn)，尤其是對于投資者來說，存在被項(xiàng)目說明誤導(dǎo)的可能性。因此，相關(guān)部門必須盡快建立眾籌融資項(xiàng)目的信息披露制度，保障投資者的利益，并且應(yīng)該對項(xiàng)目籌集資金后一系列進(jìn)展做真實(shí)和較為詳細(xì)的跟進(jìn)和披露，使得項(xiàng)目更加透明化，讓投資者的錢做到安心投、放心投，也對平臺(tái)更具信任。此外，由于眾籌平臺(tái)上的中籌項(xiàng)目從審核到籌資結(jié)束具有一定的時(shí)長，也經(jīng)歷不同的過程，因此可以針對不同的籌資環(huán)節(jié)制定不同的信息披露制度。

3.4 構(gòu)建全面的眾籌風(fēng)險(xiǎn)管理體系

眾籌融資由于是一種新型的融資方，在管理制度上有較大的缺口，這也導(dǎo)致了風(fēng)險(xiǎn)更大，眾籌平臺(tái)承擔(dān)了所有項(xiàng)目和產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)提示責(zé)任，這讓投資人無法準(zhǔn)確判斷項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的高低。

為了防止眾籌資金在交易過程中被不法分子“公款私用”，避免資金產(chǎn)生安全問題的最好方法就是所有進(jìn)行眾籌融資交易的資金收付賬戶應(yīng)建立第三方資金托管制度，引入第三方資金托管機(jī)構(gòu)，如銀行、券商等，負(fù)責(zé)眾籌資金的存放托管和支付，代理眾籌平臺(tái)在投資者賬戶、平臺(tái)賬戶與發(fā)行人賬戶之間進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)，確保資金在項(xiàng)目眾籌過程中的完全封閉運(yùn)行。

眾籌平臺(tái)應(yīng)建立賠償和備付基金，用來確保因交易違法而產(chǎn)生的損失方能夠得到相應(yīng)的賠償。