企業投資后評價工作簡析

文/楊威，中國能源建設股份有限公司

投資后評價工作是企業投資項目全生命周期的一個必要環節，對投資項目實施完成情況做全面的分析和評價。涉及企業所有投資行為，又涉及投資行為的全過程，為企業投資決策服務。

1 投資后評價定義

在項目生命周期的不同階段可對項目進行有側重地、系統地、客觀地評價。投資后評價是投資項目周期的一個重要階段。主要服務于投資決策，為改善企業經營管理提供幫助，是出資人對投資活動進行監管的重要手段。

按照時點劃分為項目事后評價和項目中間評價。

按照評價主體不同，劃分為自我總結評價和投資項目后評價。

2 投資項目后評價發展情況

2.1 投資后評價的產生

投資后評價起源于20世紀30年代的美國，針對“新分配計劃”開展政府性后評價。20世紀60年代，隨著西方國家在能源、交通等基礎設施領域的資金投入，將項目效益評價引入。隨著經濟的發展和社會的進步，評價增加了環境評價、社會影響評價等主要內容。

2.2 國外投資后評價的發展情況

發達國家和世界銀行等國際金融組織，已形成一套比較完整的管理和評價體系，成為項目周期中一個重要的環節。

目前已經形成比較完善的項目后評價制度的國家和國際機構有美國、印度、菲律賓、韓國、世界銀行、聯合國教科文組織、亞洲開發銀行等。

2.3 我國投資后評價發展情況

2.3.1 發展情況。我國投資后評價始于1988年，當時國家計委組織第一批國家重點建設項目的后評價。至1995年，國開行等相繼成立后評價機構，采用世行模式，具有相對獨立性，對國家重點建設項目、國際金融組織貸款項目等開展投資后評價工作。到目前為止，許多中央大型企業都設立了投資項目后評價工作機構，并且已經編制了自己行業或企業具體的投資項目后評價實施細則和操作規程。

2.3.2 主要制度建設情況。

1）20世紀80年代初，國家計委委托中國人民大學進行項目后評價理論、方法的研究，出版了《建設項目后評價理論與方法》。

2）1995年中咨公司編制了《大中型項目后評價研究報告》和《國家重點建設項目后評價暫行辦法》（未正式頒發）。

3）2004年7月國務院發布《國務院關于投資體制改革的決定》（國發﹝2004﹞20號），提出“建立政府投資項目后評價制度，對政府投資項目進行全過程監管?！?/p>

4）國家發改委、國防科工委、國資委編制了《國債專項資金技術改造項目后評價管理辦法》、《政府投資項目后評價管理辦法》、《國防科技工業固定資產投資項目后評價管理辦法》、《中央企業固定資產投資項目后評價工作指南》

3 投資后評價遵循原則

3.1 科學性。收集真實有效的信息和數據，應用科學的評價方法，得出的評價結論應反映出項目的成功經驗和失敗教訓，以及提出有效的、操作性強的解決方案。

3.2 獨立性、公正性。獨立性是指在項目前期決策、實施、運行過程中投資者或參與者之外的第三方角度進行評價。公正性是在獨立性的基礎上，在梳理事項、發現問題、分析原因和做出結論時，能夠正確、可靠、如實的做出評價。

3.3 客觀性。堅持一切從實際出發，堅持深入調查、實事求是，排除外界其他干擾，評價成果反應客觀實際。

4 投資后評價的內容

以企業固定資產投資項目為例，后評價內容包括：

4.1 至評價時點的項目全過程回顧及分析

4.1.1 項目立項、決策階段，主要內容包括項目可行性研究、專項評估或評審、決策審批等。

4.1.2 項目實施準備階段，主要內容包括工程勘察設計、資金來源、采購招投標、開工準備等。

4.1.3 項目實施階段，主要內容包括項目合同執行、重大設計變更、工程“四大控制”、資金管理、項目管理等。

4.1.4 項目竣工階段，主要內容包括：工程竣工和驗收、工程決算、技術水平、試運行情況等。

4.1.5 項目運營階段，主要內容包括項目經營狀況、財務狀況、運營管理等。

4.2 項目績效和影響評價

包括項目技術評價、工程質量及安全評價、能源合理利用評價，項目財務指標評價、經濟指標評價，項目影響評價、項目管理評價等。

4.3 項目目標實現程度

包括工程建成目標、技術和能力目標、經濟效益目標、項目影響目標等。

4.4 項目持續能力評價

包括項目內部能力持續性，如財務狀況、技術水平、污染控制、企業管理、人力資源、核心競爭力等。

外部條件影響項目持續性，如資源、環境、生態、政策環境、市場變化等。

4.5 項目經驗教訓總結

項目后評價最終應根據調查情況和分析結果認真總結經驗教訓。

4.6 項目對策建議

從項目、企業、行業、宏觀4個層面提出對策建議。對策建議應具有借鑒和指導意義，并具有可操作性。

5 評價方法

5.1 對比法

后評價工作基礎方法。分為前后對比法、有無對比法、橫向對比法。

1）前后對比法：將項目前期可研和評估的預測結論、以及初設的技術經濟指標，與項目的實際運行結果相比較。

2）有無對比法：將項目實際投資情況，與假設沒有投資可能發生的情況進行對比，度量項目的真實效益、影響和作用。

3）橫向對比法：將項目同集團內同類型項目、行業內同類型項目做對比。

5.2 邏輯框架法

使用邏輯框架結構矩陣，從項目的目標、目的、投入、產出四個層面，來評價項目的目標實現程度和效果，并作出分析。

5.3 層次分析法

把復雜的研究對象和問題，進行多目標分層次分解，建立一個有序的遞階層次系統，對同層進行權重賦值，并進行比較，便于全面客觀評價。

5.4 網絡分析法

網絡分析法是元素組組成的網絡結構，每個元素同相關聯元素組相互影響。分析考慮因素更多。

5.5 因果分析法

綜合主客觀因素，考慮內外部環境變化的影響，對實際與預測發生的變化進行分析。

5.6 成功度評價法

依靠評價專家或專家組的經驗，結合項目實際完成情況，對設定的各項指標打分。

6 企業投資后評價工作存在問題

6.1 對后評價工作的作用和意義認識不足。開展投資后評價工作是為了提高企業投資決策水平和投資效益，并為投資損失責任追究提供依據。目前，企業投資工作存在重視投資項目前期、實施、運營階段工作，對項目投后的整體評價工作忽視，認識不足。

6.2 企業投資后評價工作開展獨立性不夠。獨立性是投資后評價遵循基本原則，應由獨立的第三方完成，評價過程和結論不受項目決策者、管理者、執行者和前評估人員的干擾，保證評價工作的客觀公正。實際執行過程中，評價機構雖然做到組織機構和評價人員的獨立，但是受到市場因素影響，多數評價項目實際經費來源仍未獨立。

6.3 投資后評價人才缺乏。投資后評價工作涉及面廣，專業領域寬泛，評價人員需要在經驗和專業學識上，具有較高能力，才能較好完成評價工作。目前投資項目后評價工作并未全面開展，評價人員多以其他咨詢企業兼職人員為主，對后評價工作未形成專業、系統的工作能力。

6.4 投資后評價成果質量有待提高。投資后評價工作是否有效，關鍵在于評價成果的質量水平。目前，各評價機構提供的評價報告，質量參差不齊，存在報告內容不充實、評價指標不全面、問題分析不深入、提出建議不落地或可操作性不強等問題。

6.5 評價指標體系不夠深入。評價指標包括定性指標、定量指標。目前，建立系統的定量指標的企業很少，評價工作多以定性指標為主，評價結論受人為因素影響較大，個別定性指標較模糊，影響評價結論。

7 建議

7.1 提高認識。各企業應明確投資后評價工作為投資項目全生命周期的一部分，應明確所有投資項目均要進行自我總結評價，重要項目應請第三方中介開展后評價工作。評價過程中應做好評價人員與企業的相互配合工作，提高評價效果，促進成果有效應用于企業投資活動和經營管理中。

7.2 加強工作獨立性。在保持現有第三方評價機構組織設計獨立的情況下，在評價工作的流程設計上要有所考慮。如集團戰略管控，所屬企業負責投資的這種管理模式下，后評價機構選聘工作應由集團總部組織，并負責合同簽訂及咨詢費用的承擔。重大投資項目后評價的組織工作，應由集團總部負責。

7.3 培養投資后評價人才。隨著國家對投資項目監管工作的提升，對投資項目質量要求的提高，投資后評價工作已逐步得到投資決策者的重視，培養優秀的評價人員迫在眉睫。企業應加大人員培養，優化資源配置，加強教育培訓。

7.4 提升評價成果質量，工作有效開展。對項目后評價資料提交要嚴控，相關人員要簽字。對評價人員的能力要求嚴格，是否好的團隊直接決定評價成果的質量。分析評價問題，要結合實際，有效應用評價方法，考慮全面，理論與實際有效相結合。

7.5 加強評價指標體系建設。評價指標的系統、準確設立，將促進評價工作的有效開展。不同的投資領域，重點評價指標設立也不同。企業應在自我成熟投資領域，建立評價指標體系，在使用過程中，不斷探索和優化，逐步建立全面有效的評價指標體系。