國有企業集團下財務公司的“現金池”管理

李濱

（廣東南海控股投資有限公司，廣東 佛山 528000）

前言

現金池管理是指國有企業集團成立財務公司，集中子公司的閑散資金于“現金池”中，用于解決某些子公司的資金短缺問題，從而加強對集團整體資金的統籌兼顧，提高資金使用效率和企業競爭能力。國有企業集團的各個子公司在財務管理和資金使用方面大都呈現出“各自為政”的現象，隨著國有企業規模的擴大和資金投入的加大，缺乏統籌的資金使用造成了嚴重的資源浪費，一方面，有的子公司在進一步發展和開拓市場過程中缺少資金支持，集團總部無法在短期內滿足各個子公司的所有資金需要，只能根據實際情況調撥一部分款項用于支援該子公司，因此，該子公司只能通過社會融資的方式向銀行等金融機構貸款或者發行股票，這雖然解決了資金短缺的問題，但也在一定程度上增加企業發展的成本和風險，為該企業的成長增添了不必要的安全隱患；另一方面，行業的差異導致了發展速度與企業規模的差異，有的子公司處于我國高利潤的行業，發展較快，盈利能力和經營能力出類拔萃，公司的財務部門存在較多的閑置資金和資源，市場有限導致這些閑置資源無法發揮出應有的價值，也在一定程度上造成資金浪費，如果成立財務公司，采用現金池的管理模式，將各個公司的閑置資金進行統一調度和分配，不僅為擁有閑散資金的企業帶來收益，也解決了出現資金瓶頸企業的融資成本過高問題，可以說是一舉兩得。

一、國有企業集團現金池管理的必要性

（一）子公司各自為政，集團資金流動困難，整體利用效率偏低

集團公司通常利用自身的資源優勢將業務范圍拓展到多個不相關的領域和行業，下屬子公司雖然能夠得到集團總部的資金支持和人才支持，但是，各個子公司之間聯系程度不夠緊密，資金往來不夠頻繁，并且，集團公司缺少必要的資金交流平臺，無法滿足子公司之間資金的快速調動，即便存在合適的資金往來機會，也不能實現大規模的資金流通，導致整體利用效率偏低。同時，為了實現股東利益最大化的財務目標，集團可能在盈利水平較高的行業投資了多個下屬公司，這些子公司實際上存在競爭關系，市場競爭的激烈程度也在一定程度上阻礙了集團資金流通，導致各個子公司各自為政，進一步降低了資金的利用效率。基于上述集團公司在資金利用方面的實際狀況，國有企業集團亟須設立一定的資金管理制度，加強各子公司之間的資金流動頻率，提高資金利用的整體效率。

（二）外部融資成本高，降低利潤水平

不論是國有企業集團總部，還是下屬各子公司，要想擴大企業規模，提高市場競爭能力，資金支持是不可缺少的重要資源。沒有充足的資金保障，難以實現企業的進一步發展和經營，由于各個子公司之間的“各自為政”以及集團總部的“集而不團”現象，導致下屬子公司在制定未來發展戰略過程中，將融資的方向轉向集團外部，這其實是一種內部融資無法順利實現的次要選擇。外部融資可能也在一定程度上滿足了企業的資金需要，解決了資金難題，但是，從長期來看，外部融資成本較高，并且風險也比內部融資大得多，一旦出現經營不利或者市場不景氣的情況，利潤水平將會快速下降，對企業發展的影響是比較深遠的。在內部資金流動較低的情況下，外部融資壓縮了企業的利潤空間，降低了利潤水平。

（三）集團公司資金管理不夠靈活，缺乏彈性，財務風險高

國有企業集團的資金在調撥給下屬子公司之后，就逐漸減弱了對子公司資金使用情況和財務狀況的監督管理力度，這種做法雖然可以擴大子公司在資金利用方面的自由度，提高財務工作效率，但也會導致集團公司資金管理缺乏彈性。公司總部不能及時掌握各個子公司的資金運轉情況和投資情況，雖然集團擁有更加準確的市場信息和政策動態變化信息，但是，無法結合子公司的財務與資金狀況對各個下屬單位進行未來發展方向的指導，難以通過資金的統籌管理幫助他們降低財務風險，也就是說，公司資金的確數目眾多，但是不能在某個子公司出現資金風險時實現財務統一調度，造成擁有資金卻無法應對風險的尷尬局面。

二、現金池管理模式在國有企業集團中的重要作用

（一）有助于資金統籌安排，提高資金利用效率

國有企業集團可以通過建立資金“現金池”的方式加強對各個子公司資金的使用情況的了解，及時把握各公司對資金的缺乏程度或者富裕程度，從而將每個子公司的閑散資金統一回收到集團公司的固定賬戶，即“現金池”。現金池模式不僅可以回收閑散資金，還可以對企業的資金進行統一調度，從而提高資金的利用效率，當出現子公司需要大量資金進行經營時，“現金池”可以將統一回收的零星小額閑散資金湊在一起，用于支持某個子公司的規模擴張和業務拓展，如果各個子公司經營處于成熟期，不需要進行大規模投資活動，國有企業集團還可以將“現金池”中的資金用于外部投資和理財，避免出現資金浪費的現象，進一步提高資金的整理利用效率。

（二）改善子公司的融資方式，降低經營成本

融資方式一般分為內部融資和外部融資兩種，相比于內部融資，外部融資雖然也可以起到財務杠桿的作用，卻具有更高的風險，一旦企業經營不利，出現財務危機，外部融資帶來的債主將會主動清算企業，有可能將經營危機直接轉變為企業破產，并且外部融資的成本較高。在沒有“現金池”之前，國有企業集團雖然很少出現財務危機，但是，各個子公司的分散經營無法保證內部融資的順利進行。通過“現金池”管理模式，國有企業集團可以充分發揮內部融資的優勢，將各子公司的資金進行統一調度，根據集團總體發展情況對資金進行統籌安排，不僅降低了資金需求方的融資成本，也為提供資金提供者帶來一定的額外收益，避免閑散資金的浪費。

（三）增強國有企業集團資金管理的彈性，降低財務風險

“現金池”管理模式實現了國有企業集團資金的統一調度，這有利于增強國有企業集團以及下屬子公司的資金彈性，降低財務風險。首先，子公司或者集團總部的資金充裕時，可以將資金存入“現金池”，獲取額外盈利，也充分發揮了閑散資金的價值，其次，對于出現財政危機或者急需資金的企業來說，“現金池”的資金可以用于支援這些企業度過危機，形成“一方有難八方支援”的積極局面，從而極大地緩解了各子公司資金短缺問題，也創新了子公司的資金管理模式。

三、國有企業集團采用“現金池”管理模式的注意事項

（一）謹慎選擇合作銀行，制定合理的現金池架構

“現金池”管理模式的實施需要通過銀行等金融機構進行，“現金池”的實質就是一個銀行賬戶，各個子公司和集團總部將資金統一存入該賬戶，進行統籌調度。每個銀行的服務內容和項目存在差異，銀行利率和資金收益也不同，因此，國有企業集團在選取銀行開戶時，需要充分了解各個銀行的服務水平和服務特色，盡量選取資金雄厚的銀行作為備選對象，因為規模較大銀行的分點較多、服務到位，各個子公司也可以在距離較近的分點進行業務辦理，方便辦公。其次，國有企業集團，尤其是大型國有企業集團，具有比較復雜的組織框架和管理模式，因此，在制定“現金池”架構時，需要考慮集團和各個子公司的管理模式，選擇符合自身組織特點的現金池管理架構，必要時，可以要求銀行根據企業實際經營情況量身定制“現金池”架構。

（二）提高企業信息技術水平，加強對網絡安全的管理力度

國有企業集團建立“現金池”，并進行資金統籌，這一系列的工作基本都是通過網絡進行的，提高企業信息技術水平不僅是工作便捷的需要，更是時代發展的要求，如果當前的子公司不能流暢的使用銀行的網絡技術，那么“現金池”管理模式就無法順利地實現，在進行“現金池”管理之前，必須具備高水平的網絡信息技術；同時，銀行的網絡平臺是國有企業集團“現金池”管理的基礎，網絡系統的安全性對于涉及重大資金往來的“現金池”具有重大影響，因此，國有企業集團需要全面衡量和考察銀行的網絡安全系數，保證所選的合作銀行具有良好的網絡安全保障，為“現金池”管理提供安全的環境。

（三）簡化“現金池”管理流程，降低管理成本

“現金池”管理必然會涉及各個子公司之間以及子公司與集團之間的資金往來，這些資金往來大都通過銀行機構進行，因此，為了提高工作的便捷性，盡量簡化資金往來的各種手續，對于重要的環節，則需要降低或者免去手續費用，為企業經營節約成本，充分發揮“現金池”的價值。國有企業集團與銀行建立“現金池”業務時，需要根據業務的實際情況簡化業務流程，降低手續費等辦理費用，真正實現提高資金利用效率的效果。

四、結語

建立“現金池”管理模式是解決國有企業集團財務問題、提高資金利用效率的基礎。本文在闡述“現金池”管理模式作用的基礎上，提出了“現金池”管理的注意事項，希望有助于改善國有企業集團的資金利用現狀。