當虹科技：智能視頻技術龍頭業績高速增長可期

張婷

12月11日，杭州當虹科技股份有限公司（以下簡稱“當虹科技”）順利登陸科創板。作為智能視頻技術的龍頭企業，當虹科技專注于智能視頻技術的算法研究，擁有高質量視頻編轉碼、智能人像識別、全平臺播放、視頻云服務等研究與應用成果，是面向傳媒文化和公共安全等領域，提供智能視頻解決方案和視頻云服務的國家高新技術企業。

在核心技術及行業領先地位的護航下，2016至2018年，當虹科技營收復合增長率達41.42%。營業利潤表現更為亮眼，區間內復合增長率達恐怖的58.15%。值得注意的是，當虹科技長期以來有息負債為“零”，賬上現金充裕，這使得公司高速成長的業績更加成色十足。

智能視頻技術龍頭核心技術構筑壁壘

當虹科技成立于2010年，一直專注于視頻編轉碼、智能人像識別、全平臺播放等核心技術的研究與應用。在視頻直播領域，當虹科技產品圍繞直播信號生產和傳播鏈條，提供采集、加工、播出、轉碼、加密、分發、呈現及監測的一站式端到端的解決方案。此外，公司以智能視頻技術為切口，向內容生產、公共安全和云服務領域切入，均獲得不菲的戰果。

在全世界范圍，研發編轉碼技術的企業較多，但深度使用“CPU+GPU”模式進行視頻處理的只有當虹科技和AWS Ele-mental等少數廠家。國內的其他廠商主要為系統集成商或數字電視系統提供商等，與當虹科技根本不在一個層級。此外，當虹科技還深度參與國產AVS2視頻標準的產業化進程，是央視4K頻道的重點協作企業，在核心編轉碼設備和系統方面承擔重任。AVS系列標準將推動國內視頻技術應用向超高清化轉變，為我國音視頻產業帶來數萬億計的經濟效益。而作為國內AVS2超高清實時編碼器的核心供應商，當虹科技將顯著受益。

憑借先進的技術實力和完備的產品體系，當虹科技已在國內視頻領域，特別是技術門檻和要求更高的廣播電視行業取得領先的市場地位。已覆蓋國內主要的IPTV運營商、三大電信運營商、主流互聯網視頻公司、公安司法等公共安全行業用戶。包括七大互聯網電視集成播控平臺牌照商、IPTV國家級及省二級播控平臺、中國移動、中國電信、中國聯通、蘇寧體育、優酷、阿里體育、騰訊等行業優質客戶。

注重研發投入業績持續高成長

當虹科技的技術優勢來源于長期對研發投入的重視。截止2018年，公司在崗人數195人，研發人員數量128人，占比高達65.64%。此外，2016年、2017年和2018年，公司研發費用分別為1，996.36萬元、2，726.26萬元和3，660.99萬元，占當期營業收入的比例分別為19.67%、19.62%和17.99%。相比科創板平均10%出頭的研發占比，公司絕對是上優的榜樣。截止2018年末，當虹科技共獲得19項發明專利、86項軟件著作權。

站在視頻產業井噴的風口下，疊加當虹科技核心技術的領先，2016年至2018年及2019年前三季度，當虹科技實現營業收入為1.02億元、1.39億元、2.04億元和1.19億元。2016至2018復合增長率高達41.42%。實現營業利潤為2，727.44萬元、4，047.16萬元、6，822.09和1，897.82。2016年至2018年復合增長率高達恐怖的58.15%。相比同行公司，當虹科技的業績成長性居于絕對的領先地位。此外，公司財務結構長期表現優異，資產負債率2016年以來從未超過15%，流動比率倍數從未低于6.5，且除2019三季度有656萬元短期借款外，多年以來有息負債一直為“零”，這使得當虹科技的業績增長更加成色十足。