受益分類表決制度小股東掀翻大股東

石運金

12月12日是網購的狂歡日，也是黔源電力小股東的勝利日，在這一天，黔源電力大股東給自己的定向增發方案被小股東否決了。11月21日黔源電力發布公告，發布了非公開發行A股股票預案，擬向大股東中國華電非公開發行不超過4300萬股（占發行前總股本14.08%），募資不超過6.8億元，用途為償還金融機構貸款。這一方案被小股東質疑是大股東想在桃子熟了時摘桃，黔源電力旗下水電站現金流強勁完全沒有必要通過募集資金償還金融機構貸款。

從黔源電力公告的投票結果來看，《關于公司符合非公開發行股票條件的議案》，因為這項議案內容涉及關聯交易，公司關聯股東中國華電集團有限公司、貴州烏江水電開發有限責任公司回避表決（合計持有公司股票的數量為79，354，056股），最終總表決情況是：同意138，195，306股，占出席會議所有股東所持股份的66.0925%;反對55，114，644股，占出席會議所有股東所持股份的26.3588%;棄權15，783，961股，占出席會議所有股東所持股份的7.5487%。而中小股東分類表決的結果是：同意58，841，250股，占出席會議中小股東所持股份的45.3533%;反對55，114，644股，占出席會議中小股東所持股份的42.4809%;棄權15，783，961股，占出席會議中小股東所持股份的12.1659%。最終小股東用投票方式否決了大股東的非公開增發方案。

給分類表決制度點贊。分類表決制度有效的維護了中小投資者利益。分類表決制度自2004年實施以來，逐步發揮了保護劣勢投資者的作用，2004年底重慶百貨（600729）由于流通股東的反對，公司增發議案未獲通過，這是實施社會公眾股東分類表決制度以來，第一個因流通股東否決而造成上市公司提案流產的案例。如今黔源電力再次發揮了分類表決制度對中小投資者的保護作用。同樣也給利益關聯方的回避表決制度點贊。

給黔源電力的中小股東點贊。黔源電力本次增發方案，雖然大股東回避表決，但前十大股東的長電資本和烏江能源給大股東投了贊成票，黔源電力的中小股東發揮團結一致的優良傳統再次抱團否決了大股東的非公開發行議案。黔源電力的中小股東在11年前的2008年11月14日曾否決了向烏江水電增發7462.69萬股的議案，所以說黔源電力的中小股東是有團結一致保護自己利益的優良傳統的。議案否決后，黔源電力的股價從2008年11月13日收盤價8.86元，到兩年后的2010年11月15日最高上漲到25.78元，這是對黔源電力中小股東團結一致的獎賞。

也要給黔源電力的大股東點贊。在2008年的增發方案被中小股東否決后，2010年4月，黔源電力再度發布定增預案，增發價格不低于16.86元/股，而2008年被否的增發方案增發價格只有6.7元/股。2011年1月，黔源電力上述定增順利完成，最終發行價為17.05元/股。黔源電力的大股東在2008年增發方案被否后，能夠知恥后勇以高價向自己增發，為這種負責的大股東點贊。如今黔源電力大股東增發方案再次被否，建議大股東直接二級市場增持即可，這一定會贏的中小股東的擁護。