HB藥業公司對子公司資金管理優化思路淺析

代旭輝

（中國醫藥健康產業股份有限公司，北京 100061）

2018年“兩票制”的實施，大大縮減了醫藥流通環節，降低了藥價，大量大包及省代等中間環節退出。同時，醫藥配送型商業企業承擔起為醫藥生產企業墊資的職能，直接導致醫藥配送商資金壓力陡增。國藥控股是醫藥流通行業領頭羊，2018年財務費用同比增長40%，遠遠高于營業收入同比增長11.73%的速度。應收賬款回款周期延長，加劇了企業資金壓力。南京醫藥、嘉事堂2018年年報中經營活動產生的現金流量金額分別是-3.67億元、-2.92億元。在資金壓力越來越大的情況下，醫藥商業集團公司只有全面提高資金使用的科學性、安全性和效率，才能促進業務持續發展。

一、我國醫藥商業企業集團資金管理特點

醫藥商業行業的商業模式是引入多品種分銷，同時擴大市場占有率，最終實現薄利多銷的局面。對于醫藥商業企業來說，擁有很高的市場占有率是一個重要的競爭力。在這種情況下，大型藥品商業企業通過兼并重組的外延式增長和積極開發終端市場的內生式增長方式，不斷增強自身分銷業務能力，下屬子公司數量快速增加。

“兩票制”的落地實施，影響醫藥商業企業資金壓力陡增，同時投資并購速度加快也增加了醫藥商業企業下屬公司的數量。在這種情況下，醫藥商業企業集團如何優化對并購后子公司的資金管理思路，通過科學配置和調度資金實現并購后企業經營目標成為重要的研究內容。

二、HB藥業公司對子公司資金管理方面存在的主要問題

HB藥業公司是國資委直管中央骨干企業集團的三級控股子公司。公司位于湖北省武漢市，是醫藥央企在湖北省的省級藥品流通配送平臺。為了完善全省網絡布局，HB藥業公司在3年的時間里在省內五個地級市分別并購成立五家子公司。隨著子公司數量的增加，HB藥業公司積極探索集團公司對五家子公司的資金配置、監管及資金使用效率提升的工作。隨著對子公司資金管理工作的重視，公司資金管理水平有所提高，但也存在一些短板。

（一）年度資金配置預算不準確，不利于資金總體把控

目前，HB藥業公司對各家子公司預算資金配置額度以子公司年度預算經營規模為主要依據。各家子公司為了能夠爭取更多的資金配置額度，故意夸大年度經營預算指標。部分子公司得到了多與正常需求的資金配置額度，而其他公司出現資金配置額度短缺的情況。這不僅擾亂了HB藥業公司年度經營目標預算的真實性，也虛增了子公司資金需求量。

HB藥業公司對下屬子公司年度資金預算配置額度采用先企業自報年度資金需求預算，然后根據HB藥業公司上級公司年度資金配置額度，分解到五家子公司。這種資金配置方法，沒有考慮各家子公司資金使用效率，僅僅根據經營預算規模進行匹配，不利于推動子公司資金使用效率的提高，不利于發揮HB藥業公司資金管理對戰略經營目標達成的推動作用。

（二）對子公司資金使用監管不到位，不利于資金安全使用

HB藥業公司在三年內成立五家子公司，且五家子公司分別位于省內五個地級市。公司的配送網絡布局發展是比較快速的，快速增加的子公司數量也帶來了HB藥業公司對子公司管控機制的弱化。受制于公司人力資源、財物資源的約束限制，一些職能化的監督管理部門形同虛設，導致資金監管不到位。

各子公司在資金使用上擁有較大的權限，除了投資并購、對外捐贈及對外擔保等風險較高的事項外，其他大額資金使用只需要子公司領導班子按照公司內部審批權限流程討論決定。HB藥業公司對子公司資金使用管控能力的弱化，在一定程度上增加了資金使用風險。

（三）資金使用效率較低，不利于經營效率的提升

由于公司處于醫藥商業配送環節上，對上游制藥廠及下游醫院的談判能力較弱。公司資金較多集中在對下游客戶的應收賬款（含應收商票）、對上游客戶的預付賬款和庫存藥品上。目前，HB藥業公司應收賬款約占經營性資金70%，存貨及預付賬款約占經營性資金18%。經營性資金占用較為集中，經營性資金使用效率的高低直接影響公司經營效率的高低。

目前，HB藥業公司及子公司缺乏資金使用效率評價制度，不能科學的評價公司目前資金占用的合理性及資金使用效率的水平，不利于促進公司經營業績的提高。

三、優化對子公司資金管理的思路

（一）優化事前資金配置思路，提高資金配置科學性

1、核定子公司資金的合理需要量。HB藥業公司可以以需要與節約兼顧為基本原則，創新先進合理的計算方法，確定資金的合理需要量。資金合理需要量，可以通過現金預算的編制來實現。現金預算的內容包括賬期現金流入、現銷現金流入、賬期采購資金支出、現購資金支出。預算缺口同時要考慮歷史不合理資金占用清回資金因素，比如不合理庫存占用、逾期應收款項清收回款因素。

2、創新子公司資金配置思路。HB藥業公司可以按各子公司歷史資產周轉效率、資產盈利能力及償債能力等資金使用效率作為資金配置的考慮因素。資金盈利能力及周轉能力較強的子公司，可以安全權數給予適當充分的資金配置。通過資金配置引導各子公司優化業務結構，提高資金使用效率和盈利能力。

（二）強化事中資金使用風險管理，保證資金安全

1、加強以人事為基礎的控制力度。HB藥業公司目前已通過向子公司派出財務負責人，實現對子公司資金進行控制的目的。從目前看，這種控制方法比通過制度安排來控制子公司的資金具有更好的效果。

2、加強子公司日常經營資金預算管理，并嚴格授權審批。在確定各子公司年度資金配置額度后，HB藥業公司財務部門對子公司日常經營資金需求進行嚴格管控。子公司首先提出資金使用請示，財務部門根據子公司預算完成進度、應收賬款回款情況、存貨占用情況、逾期應收醫院貨款清收情況進行把控，并進行內部授權審批流程管理。

3、加強對子公司資金動態監控。子公司銀行賬戶開戶必須經過HB藥業公司批準。子公司每日超過50萬的資金余額進行集中上劃管理。HB藥業公司財務部每月對子公司經營性資金占用及變化情況進行分析，控制不合理占用風險。

（三）落實事后資金使用效率評價，提高資金使用效率不斷提高

HB藥業公司可以選取公開上市公司的同行業企業為對標企業，以企業年度財務報告作為對標數據來源，建立資金使用效率評價機制。選定關鍵評價指標，并賦予合理的權重。比如按照資產管理效率、資產盈利能力及償債能力等方面進行綜合評價，建立對標指標數據庫。

根據醫藥商業企業資金占用特點，具體指標可選擇上市公司同行業應收賬款（含商票）周轉率、存貨（含預付賬款）周轉率、營業凈利率、總資產凈利率、現金流量利息保障倍數、現金流量債務比等指標。通過綜合計算各子公司資金使用效率高低，配置資金傾向于高資金使用效率，推動各子公司資金使用效率的總體提升。

四、結語

綜上所述，HB藥業公司需要加強對子公司事前資金配置額度的科學性、事中資金使用風險的管控及事后資金使用效率的評價等方面資金管理措施，充分發揮資金作為企業“血液”循環的安全高效利用功能，推動企業經營業績的達成。