試析企業并購重組的財務協同

陳熙家

（深圳市寶牧實業有限公司，廣東 深圳 518133）

企業并購重組后所產生的經營協同和財務協同是企業并購重組后的主要動機，從某種意義上來說，企業財務協同是衡量企業并購業績的重要指標，企業財務協同的成功與否直接關系到企業并購重組之后的生產經營經營活動。企業實施并購重組的過程中會涉及大量不確定因素，因此，企業并購相關人員應加強對企業并購重組的財務協同的風險分析能力，為企業并購重組后的發展制定出符合實際發展需求的財務管理制度。

一、企業并購重組和財務協同的內涵

（一）企業并購重組的內涵

在2006年頒布的《企業會計準則中》對于重組是這樣界定的“重組，指的是企業制定和控制的，能夠起到顯著改變企業組織形式和經營方式的計劃實施行為”。目前，我國企業對于并購重組大多是兩個或兩個以上企業進行合并，并采用重新組建新的企業或者是互相參股的方式，企業并購重組的方式主要是依據其支付方式和并購重組內容的不同來進行區分的。

（二）財務協同的內涵

所謂財務協同，指的是在財務方面發生的協同，其內容主要包括提升財務能力、合理避稅以及實現預期發展。在企業并購重組過程中的財務協同是在企業并購重組后，將收購企業的低資本成本的內部資金投資于被收購企業的高投資項目上，達到提高企業并購重組后的資金使用效益的目的。企業并購重組后的財務協同能夠為企業內部提供更加充足的資金流入，使企業內部資金流向更有效益的投資機會，另外，企業并購重組的財務協同能夠擴大企業資本，降低企業破產風險，獲得較低成本的可用資金。

二、企業并購重組的財務協同產生的前提條件

（一）并購重組企業一方資金充足，缺乏投資機會

并購重組往往是兩個或兩個以上的企業進行的，這其中的必備條件之一就是企業一方（大多是收購企業）資金充足，但缺乏投資機會，大多是收購企業同行業需求偏低，造成其內部資金流量高于行業發展投資需求。被收購企業能夠獲得來自收購企業提供的較低成本的內部資金。

（二）并購重組企業另一方具備投資機會，缺乏資金

并購重組企業的另一方（被收購企業）其行業需求往往呈上升趨勢，對于資金的投入量較高，而這些被收購企業受到創建時間較短、缺乏經營經驗以及資金缺乏等因素的影響，較大的經營風險導致其獲得資金的成本較高。通過并購重組的方式能夠使其獲得成本較低的資金，獲得較大的發展空間。

（三）并購重組完成之后必須及時進行財務協同

企業在進行并購重組之后應及時進行合理的財務協同工作，通過控制成本、提高生產效率、調整企業內部財務組織結構等方式對財務協同存在的風險進行識別和防范，將并購重組后的企業實現真正的融合，力求實現企業價值最大化。

（四）企業并購重組的財務協同

企業并購重組的財務協同主要分為三個部分：企業資產重組的財務協同、企業資產負債重組的財務協同、企業資產管理重組的財務協同，具體財務協同方式如下：

（五）企業資產重組的財務協同

對貨幣資金重組的財務協同。在企業進行經濟活動時，對于重組資產的買賣等都是以貨幣資金的形式進行的，資產之間的貨幣差額亦是如此。因此，推動企業并購重組發展的重要保障之一就是資金重組，以加強資產重組中的貨幣資金重組財務協同的重視，同構合理分配資金來滿足企業發展需求，能夠有效提高企業競爭力。

對應收賬款重組的財務協同。應收賬款是企業應收款項的內容之一，作為企業資產重組的重要組成部分，對應收賬款進行重組時往往還會伴隨著債權轉移的情況。在社會主義市場經濟的要求下，對應收賬款的債券資產重組進行直接出售的交易方式較多，這一方式在企業資金靈活分配方面具有重要作用。

對固定資產重組的財務協同。企業資產重組的重要目標大多包括被收購企業的固定資產和閑散資金等等，因此，在進行企業資產重組時必須要全面考慮資金的收入效益，積極對收入效益較高的資產進行吸收重組，剝離收入效益較低的資產，企業可以制定明確的資產吸收與剝離的限定方案，有效節省成本，提高資產重組工作的效率。

（六）企業資產負債重組的財務協同

企業資產負債重組主要是為了盤活資產和承擔損失兩個方面。企業發展受到限制大多體現在低效率資產制約了企業獲得效益的空間，從而制約了企業的發展，而盤活資產能夠在一定程度上轉變企業發展的困境，挽回企業資產損失。企業資產負債重組依據損失對象的不同主要分為內部重組和外部重組兩種，憑借企業自身力量償還債務的被稱作內部重組，而依靠政府或企業最大股東的力量來進行負債重組的被稱為外部重組。企業重組目的的實現、企業發展效益的提升以及對企業凈資產收益指標的結果是企業資產負債重組的財務協同的最終衡量標準。以發展較為困難的企業為例，通過企業資產負債重組可以對企業財務的發展困境起到一定的緩解作用，另外，企業要想更快走出發展困境，即必須要將負債重組、股權重組等進行重新地組合，使資產負債重組在企業發展中發揮出最大作用。處理好企業資產負債重組是解決企業負債的有效途徑，使企業債券任何債務人之間互惠互利。

三、企業資產管理重組的財務協同

企業發展戰略重組的財務協同。企業在進行并購重組之后就不再是獨立的個體，企業領導者需要根據企業實際發展情況對企業發展戰略進行相應的調整，實現企業經營目標、管理思想和管理制度上的統一。對企業資產管理重組同時也是企業發展戰略的調整，通過制定合理的企業融合程序，有效降低企業并購重組產生的沖突。

企業資源重組的財務協同。企業在并購重組后的發展中會涉及到有形資源和無形資源，也可以統稱為資源，作為企業發展的重要基礎，只有合理利用企業資源才能夠促進企業的發展。

降低企業成本、使企業規模化發展、加強企業資源的合理利用、提高企業競爭能力是企業資產管理重組的財務協同的重要體現，企業通過資產管理重組能夠對并購企業的內部資源進行有效整合，達到企業戰略互補、促進企業發展的目的。

四、企業并購重組的財務協同的意義

通過企業并購重組的財務協同工作能夠使企業內部現金流更加充足合理、減低企業投資風險和破產風險，對于提高企業經濟效益和市場競爭力具有重要作用。首先，企業內部現金流在時空上的不均衡是威脅企業財務安全的重要因素，通過企業并購重組能夠使被收購企業獲得大量低成本的閑置資金，能夠使被收購企業獲得較大發展空間，滿足行業需求，對于收購企業來說，可以獲得較大的資金收益；其次，通過混合型的企業并購重組能夠促進企業的多樣化發展，企業自身資金也得到了多樣化的發展，大大提升了企業的資金利用率，降低企業投資風險的發生概率；最后，企業并購重組后，在實現企業資本擴大的同時也提高了企業的債務償還能力、提高外部投資概率，大大降低了企業破產風險。

五、總結

總而言之，作為企業現代化發展重要改革形勢的企業并購重組，通過企業資產重組的財務協同、企業資產負債重組的財務協同、企業資產管理重組的財務協同能夠提高企業并購重組后的財務協同工作的效率，增強企業的經濟效益。企業在進行重組并購之前要充分考慮企業自身發展需求以及行業發展趨勢，通過制定最佳的重組方案實現企業目標，在并購重組之后要及時進行資產管理重組，通過企業之間的財務協同降低企業投資風險、破產風險，實現企業的可持續發展。