海信電器股份有限公司收益質量研究

摘 要：隨著我國證券市場的快速成長，收益質量成為了企業報表使用者和利益相關者關注的重點。完善收益質量評價體系有利于市場對企業的監管，能夠使企業管理者對企業真實的內在價值做出判斷，幫助投資者更好地評價企業財務信息，從而做出正確的投資決策。以收益質量的相關理論為基礎，對海信電器股份有限公司為研究對象，對其相關的財務指標進行定量分析，得出海信電器的收益質量有待進一步提高的結論。

關鍵詞：收益質量;持續性;現金保障性;財務指標分析

中圖分類號：F2 文獻標識碼：A doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.19.003

1 引言

上市公司對公眾披露的財務信息是外部投資者投資的主要的依據，而收益是企業財務報表內最核心的組成部分，也是利益相關者做出決策的重要參考。但是近年來企業財務報表造假事件頻頻被揭露，上市公司披露的信息與實際經營狀況相差甚遠。因此，投資者不能僅僅看收益數量的多少，并且要著重看企業收益質量的好壞。對收益質量的分析，能夠揭露企業財務信息中不真實的部分，揭示管理層操控利潤的非法手段;對收益質量的分析，能夠使企業的財務信息更加透明準確。

2 收益質量相關理論概述

2.1 收益質量相關概念

收益可以從兩方面來看：一方面指財務報表中所披露的數據;另一方面指企業實際發生的收入和利得。那么收益質量也可以從兩方面來進行定義：首先，收益質量是指財務報表中相關數據信息的可靠性，可以被信息使用者依賴的程度;其次，收益質量是企業收益的現金保障程度、成長性、持續性等等。因此，收益質量指的是收益信息的可靠程度、收益的現金保障程度和持續獲益的能力。

2.2 收益質量的特征

2.2.1 收益的真實性

收益的真實性是指財務報表中收益部分的可信程度，財務數據的真實性，是以企業實際發生的業務為基礎，判斷是否符合會計基本準則的要求。這是收益質量最基本的特征，是使用財務報表的首要條件。而收益的真實性無法用某些指標來衡量，所以要依靠審計部門所出具的審計報告作為判斷依據。

2.2.2 收益的持續性

收益的持續性是指企業的會計收益可以影響到企業將來的會計期間。主營業務產生的收益對未來現金流產生的影響具有持續性的效果，而如債務重組、政府資助等非日常活動產生的收益，只對當期會計年度現金流產生影響，這個影響是短暫的。持續性的收益對企業未來年度的發展產生重大影響，收益質量的高低與收益持續性呈同方向變動，收益持續性越好代表收益質量也相對較高。

2.2.3 收益的現金保障性

收益的現金保障性也是判斷一個企業變現能力的標準。財務報表是在企業持續經營的前提下編制的，企業的持續經營離不開充足的現金流，賬面收益如果不能轉變成實際的現金流入，那也只能是賬面財富，一旦企業內部資金無法進行正常周轉將會損害企業的利益。同樣的，收益質量與收益現金保障性呈同方向變動，企業收益的現金保障性越高，收益質量也就越高。

2.2.4 收益的獲利性

收益的獲利性是指企業利用多種多樣的資本資源獲得利潤，實現企業資產增值的能力。企業生存的目的就是為了盈利，對于企業的利益相關者來說，企業的獲利性越強越好，比如股東可以賺取更多的股本收益，債權人的債權得到有效的保護，企業員工福利增加，保證工作的積極性和人員的穩定性。獲利能力越強，收益質量越高，企業收益的獲利性是判斷收益質量高低的重要標準之一。

3 青島海信電器股份有限公司收益質量分析

3.1 海信電器簡介

青島海信電器股份有限公司（以下簡稱“海信電器”），位于青島市，是我國有名的家電生產企業，1997年4月在上海證交所上市。多年來，海信電器積極打造自主品牌，努力創新，開拓市場，并于2016年，海信電視成為歐洲杯官方贊助商;隨后，又成為2018年FIFA世界杯官方贊助商，是世界杯首個中國消費電子品牌贊助商。

3.2 青島海信電器股份有限公司收益質量評價指標分析

本文收益質量評價要素由真實性、持續性、現金保障性和獲利性構成，通過對海信電器財務指標的分析，并結合海信電器實際收益狀況，對海信電器的收益質量做出合理判斷。

3.2.1 收益的真實性分析

收益的真實性是無法數據化的，沒有確定的指標來衡量收益是否真實，但是上市公司的報表都要接受獨立審計部門的審計，所以我們有理由相信其真實性。因此，在本文中對于海信電器收益質量真實性方面的判斷依據就根據注冊會計師的審計報告。如果出具無保留意見的審計報告，那么說明海信電器的報表相對是真實可靠的，反之則難以信賴其財務報表。海信電器聘請的審計機構為瑞華會計師事務所，該事務所審計報告時間正常，在所有重大方面與公司管理層達成一致，因此2013年-2017年財務報告審計意見為標準無保留意見，從收益的真實性來看，海信電器的收益質量沒有重大問題。

3.2.2 收益的持續性分析

（1）應收賬款變動對收益持續性的影響。

應收賬款是公司管理層人員最擅長操控的一個科目，通過調整應收賬款來掩飾企業真實的經營成果。一般來說，企業的應收賬款的增長速度要小于主營業務收入增加速度，當應收賬款的增長率過高時，意味著企業要計提更多的壞賬準備，這種情況下要對企業的經營狀況持謹慎態度。

由表1可知，在2013-2017年之間，海信電器應收賬款變動額逐年減少，應收賬款增長率由25.34%減少至0.89%，這表明海信電器對應收賬款的管理得當，回收速度快，資金回收效率提高。海信電器主營業務收入在近五年呈穩步提升的態勢，在2016年達到最大值。2017年主營業務增長率超越了應收賬款增長率，這表明企業在銷售收入增加的同時，加快了應收賬款的收回，這對收益的持續性產生了正面的影響。

（2）收入變動對收益持續性的影響。

由表2可以看出，2013年至2017年主營業務利潤呈波動起伏狀態，2017年達到最低谷，而同年主營業務收入最高，表明可能2017年企業對成本的管理不當。2017年過低的主營業務利潤率對海信電器收入的持續性產生了負面影響。

通過對海信電器2013年至2017年收益持續性的分析可以看出，海信電器收益質量相對較穩定，對應收賬款的掌控能力顯著增強，主營業務收入也持續增加，但是對成本沒有很好把握，導致2017年主營業務利潤率呈負利率，因此企業對這方面要加強。

3.2.3 收益的現金保障性分析

通過表3可知，海信電器的營業利潤現金保障倍數在近五年呈逐漸上升趨勢，2017年營業利潤現金保障倍數為3.41，達到最大值，說明海信電器在2017年收益的變現能力強;2014年營業利潤現金保障倍數僅為0.69，說明經營活動產生的現金流量對凈利潤的支持較弱，同年的總資產現金回收率也是最低的。總的來說，海信電器在近五年資金充足，收益的現金保障性好，收益質量呈現較高的狀態，如果未來能保持這個收益質量，海信電器將會有更廣闊的發展空間。

3.2.4 收益的獲利性分析

本文收益的獲利性將從海信電器的凈資產收益率、銷售凈利率和成本費用利潤率來分析。

通過表格我們首先來看凈資產收益率，近五年，該指標呈下降趨勢，表明海信電器運用自由資本獲得收益的能力弱，對于股東來說，投資帶來的收益并不高，在2017年凈資產收益率下降至6.91%，這給投資者傳遞了海信電器不重視股東的不良信號。

銷售凈利率近五年總體呈波動狀，在2017年達到最低水平，而近五年銷售收入比較穩定，2017年突然降到3.04%原因在于該年凈利潤增長率為負的43.97%，這也反映了企業成本費用過高。

成本費用率同樣是呈下跌趨勢，2017年同樣處于最低谷狀態，這也佐證了前文提到的海信電器在2017年成本費用過高。

綜上所述，海信電器在2017年收益的獲利性不高，從這個角度來看，2017年海信電器的收益質量不高，但是現金保障性良好，應收賬款的周轉速度快。因此，海信電器的收益質量還有提升的空間。

4 海信電器收益質量的改進建議

4.1 控制成本費用的支出

通過對海信電器的收益質量分析，海信電器對于成本費用的控制還是有所欠缺的，導致了凈資產收益率過低。企業通過對成本費用的控制，最直接帶來的影響就是企業利潤的提高。海信電器可以從成本費用的形成過程和成本費用的構成進行成本控制。海信電器可以加強生產過程的控制，改進家電生產工藝，降低材料消耗。海信電器可以加強購進物料管理，做到貨比三家，質優價廉，盡可能就近購入，以減少運輸成本和路途中的物料損耗;做好原材料的質量管理，防止質次價高。海信電器還可以加強家電產品流通過程中的成本控制，精簡包裝，可以對銷售過程中的廣告費用、銷售機構開支進行重點控制。

4.2 加強人才隊伍建設

作為一個發展前景不錯的家電制造業企業，海信電器在這個時候急需人才資源，公司發展離不開產品創新，技術型人才是最稀缺也是最珍貴的;每個企業離不開管理人員，而好的管理型人才能對企業進行準確的定位，把握未來的發展方向，是整個企業的領路人。

海信電器應該繼續大力推薦人才的選拔和引進，將人才隊伍建設作為之后工作中的重中之重，為企業以后的可持續性發展提供有力的保障。在企業內部要建立公平公正的選拔制度，完善企業員工業績激勵制度，使員工共同分享企業的勞動果實。

4.3 穩定主營業務收入

主營業務收入能力是企業發展的有力保障，通過分析發現這幾年海信電器的主營業務收入是十分可觀的，但是增長幅度并不是很大，因此在這方面海信電器仍然不能放松。隨著大批國外品牌接連入駐國內市場，國內市場的份額被一再切割，作為本土家電品牌，在穩固市場地位的同時，要提高核心競爭力，依靠政府扶持并不是長久之事，海信電器要提高自身主營業務的市場地位，提高主營業務收入。

參考文獻

[1]程小可.公司收益質量評價與實證分析[M].北京：清華大學出版社，2004.

[2]王芳.企業盈利能力分析探索[J].中國總會計師，2009，（06）：88-89.

[3]王冬，王慶梅.基于收益的可持續性評價上市公司收益質量[J].大眾標準化，2005，（06）：26-28.

[4]蘇珊.我國上市公司收益質量的實證研究[D].天津：天津商業大學，2010.

[5]黎精明.財務戰略管理[M].北京：經濟管理出版社，2014.

[6]陳蕓，程翠鳳上市公司收益質量評價指標體系及實證研究[J].中國鄉鎮企業會計，2010.

[7]張川.企業財務報告分析[M].北京：北京交通大學，2012.

[8]王德敏.成本費用控制精細化管理全案（第2版）[M].北京：人民郵電出版社，2012.