財政赤字與經濟增長及通貨膨脹的關系研究

摘 要：財政赤字與各類宏觀經濟變量之間存在密切聯系。選取1978-2016年中國宏觀經濟數據，采用ARDL模型對財政赤字對經濟增長及通貨膨脹的影響展開研究，結果表明財政赤字在短期內會導致經濟的下降及通貨膨脹率的提高，通貨膨脹無論在長期還是短期都與GDP顯著正相關，通貨膨脹在長期可能導致財政赤字的減少。

關鍵詞：財政赤字;經濟增長;通貨膨脹;ARDL

中圖分類號：F24 文獻標識碼：A doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.19.039

1 引言

近三十年來，我國財政一直處于赤字狀態，并且赤字的規模也在不斷擴大，2016年，我國財政赤字占GDP的比重已達到3.78。盡管對于財政赤字的作用不同學者有著不同見解，但是過度赤字顯然不是一個健康的信號。面對過度的財政赤字，政府很可能發行貨幣，而這一舉措有可能誘發通貨膨脹，進而對經濟發展的質量也會產生威脅。因此，正確認識財政赤字的影響不容小覷。

本文旨在研究財政赤字與經濟增長、通貨膨脹的關系，利用其在1978-2016年間的時間序列數據展開研究，并提出本文的觀點。

2 相關文獻回顧

財政赤字究竟可以促進經濟發展還是阻礙經濟的發展，一直存在比較大的爭議。迄今關于這個問題基本上存在三種觀點：財政赤字必然會阻礙經濟的發展;財政赤字只會促進經濟的發展;財政赤字是否影響經濟發展卻決于財政赤字的規模，需要根據具體情況分析。

郭慶旺和趙志耘（1999）從財政赤字的擠出效應與拉動效應的角度分析了財政赤字對于經濟發展的作用。通過分析發現，截至1999年，財政赤字對我國的經濟發展產生了一定的拉動效應，尤其是當經濟運行不景氣時，拉動作用更為明顯。

繆小林、向莉和張蓉（2017）運用實證分析的方法對我國1986-2013年的政府債務、財政赤字及其宏觀經濟效應之間的關系進行了分析，對三者同樣建立了VAR模型，通過實驗，三位學者得出，財政赤字只能在短期內促進經濟的增長，在長期內作用不明顯，并且還會受到政府債務的制約。

李倩、張燦和黃千里（2017）利用向量誤差修正模型VECM模型分析了我國財政赤字在短期和長期的影響效應，結果表明，財政赤字在短期對經濟有促進作用，可以有效的刺激經濟。

財政赤字對通貨膨脹的影響也十分值得關注。有觀點認為財政赤字是導致通貨膨脹的主要財政因素，而其他以弗里德曼為代表的觀點則認為財政赤字與通貨膨脹之間并無相關關系。朱杏清（1981）提到弗里德曼認為通貨膨脹只是一種貨幣現象，僅與貨幣供應量相關，只有當政府采取增發通貨的手段來彌補財政赤字時，才會引發通貨膨脹。

易宏仁（1981）認為財政赤字必然會導致通貨膨脹。他通過大量論證指出財政赤字必然導致通貨膨脹，要充分認識到財政赤字的危害，警惕財政赤字與通貨膨脹的關系。

王開國（1991）認為財政赤字并不一定會導致通貨膨脹。只有當財政赤字大到足夠吸取社會一切儲蓄后仍然存在著赤字時，赤字只有靠發行公債彌補后仍然較大必須靠凈發行新貨幣來彌補時，才會引起通貨膨脹。作者通過對美國、英國、日本、西德以及我國的對比分析發現各國的財政赤字、通貨膨脹與經濟增長之間均呈逆向關系。

許雄奇和張宗益（2004）根據貨幣市場均衡理論構建模型展開研究，運用Granger因果檢驗、VAR模型等手段對財政赤字與通貨膨脹的關系展開研究，他們發現，中國的赤字水平與通貨膨脹大致上互為因果關系的，赤字財政政策是引發通貨膨脹的一個重要因素。

3 數據來源及研究方法

3.1 數據來源

在研究對象上，本研究以一般公共預算收入與一般公共預算支出的差額占GDP的比重作為財政赤字的代理變量（Deficit）;以實際GDP環比增速作為衡量經濟增長的代理變量（GDP）;以通貨膨脹率作為通貨膨脹的代理變量（Inflation），所有數據均來源于國家統計局。本研究所用數據均為相對數形式。

3.2 研究方法

本研究所采用的研究方法如下：首先采用ADF以及PP單位根檢驗確定變量的平穩性，以避免出現偽回歸的問題：若單位根檢驗結果為原序列平穩，則可直接通過VAR模型進行進一步研究;若單位根檢驗結果為同階單整，則需進行Johansen協整檢驗進而建立VECM模型;若未通過Johansen協整檢驗，或單位根檢驗結果為混合平穩則將借助 ARDL邊限檢驗及ECM-ARDL模型進行研究。

4 實證分析

4.1 描述性統計數據

4.2 單位根檢驗

根據表2，變量的單位根I（0）與I（1）混合平穩，不符合Johansen協整檢驗的基本假設，因此將采用ARDL協整檢驗進行下一步驗證。

4.3 ARDL邊限檢驗

根據表3，GDP及通貨膨脹的F值在1%的顯著性水平上大于其上限，由此說明各變量之間存在2個協整向量，實驗將進一步考察其長期關系的存在。

4.4 ECM-ARDL協整檢驗

根據表4，在長期內，當財政赤字作為被解釋變量時，通貨膨脹率與財政赤字呈現負相關;當被解釋變量為GDP時， GDP與通貨膨脹率之間呈現正相關關系;當被解釋變量為通貨膨脹率時，通貨膨脹率與GDP之間呈現正相關關系。

在短期內，當被解釋變量為財政赤字時，GDP、通貨膨脹率以及財政赤字之間并未發現顯著關系;當被解釋變量為GDP時， GDP與通貨膨脹率之間呈現正相關關系，而GDP與財政赤字之間呈現負相關關系;當被解釋變量為通貨膨脹率時，通貨膨脹率與GDP之間呈現正相關關系，與財政赤字之間呈現正相關關系。

根據ECM-ARDL的實驗結果可以看出，財政赤字在短期內可能會造成GDP的下降，同時通貨膨脹率也會隨之升高;無論在長期還是短期GDP都會使通貨膨脹率顯著上升;通貨膨脹無論在長期還是短期都會導致GDP的顯著上升，且會在長期導致財政赤字的減少。

4.5 CUSUM及CUSUMsq檢驗

根據圖1，檢驗統計值均位于臨界值之內，說明系數具有穩定性，ARDL模型穩定。

5 結論

綜合以上研究，本文的研究結論可以總結為：我國的財政赤字在短期內并不利于經濟的發展，反而降低財政赤字將有利于經濟的進步，這一結果恰好符合了新古典主義學派所認為的財政赤字阻礙經濟的觀點。除此之外，通貨膨脹也被證明有利于緩解財政赤字。

根據本文的實證研究結果，我也提出自己的幾點建議：

（1）理性看待財政赤字對于經濟增長的作用，同時也要謹慎看待財政赤字對通貨膨脹的影響，對于赤字的副作用必須事先有所警惕。

（2）財政支出要做到真正有力，能夠真正為經濟發展謀福利，保持在適度的財政支出增長上聚力增效，避免財政支出的浪費。

（3）正確發揮積極財政政策的作用，同時也要做好增收節支工作，降低不必要的支出，保證赤字規模的合理、健康。

（4）逐步調整我國的經濟結構，逐步降低我國的赤字規模，追求財政經濟的平穩、可持續發展。

參考文獻

[1]郭慶旺，趙志耘.論我國財政赤字的拉動效應[J].財貿經濟，1999，（06）：32-36.

[2]繆小林，向莉，張蓉.政府債務、財政赤字及其宏觀經濟效應——基于債務軟約束視角分析[J].財政科學，2017，（01）：101-117.

[3]李倩，張燦，黃千里.新形勢下我國財政赤字影響效應研究——基于VECM模型分析[J].科技和產業，2017，17（07）：150-156.

[4]朱杏清.弗里德曼談應付財政赤字的對策[J].金融研究，1981，（07）：38.

[5]易宏仁.財政赤字必然導致通貨膨脹[J].金融研究，1981，（S1）：35-36.

[6]王開國.財政赤字、通貨膨脹與經濟增長[J].中國經濟問題，1991，（02）：15-24.

[7]許雄奇，張宗益.財政赤字、金融深化與通貨膨脹——理論分析和中國經驗的實證檢驗（1978-2002）[J].管理世界，2004，（09）：24-32.