金融支持海南省高技術制造業發展的路徑探索

何雁明 馬佳慧 黃邱婧 馮沙沙 傅曉琪

摘要：振興實體經濟是政策課題，更是體制改革課題。黨的十九大作報告明確提出“建設現代化經濟體系，必須把發展經濟的著力點放在實體經濟上”“加快建設制造強國，加快發展先進制造業”，表達了中央振興實體經濟的決心。振興實體經濟，推動產業升級，金融是不可或缺的活水。近年來，為引導金融體系更好地服務實體經濟和推動產業升級，中央相繼制定頒布了一系列文件政策，尤其是《關于金融支持制造強國建設的指導意見》（銀發〔2017〕58號），對金融支持制造業轉型升級做出了系統性的規劃和安排。從海南省層面看，海南省高度重視發展高技術①制造業，積極貫徹落實國家《中國制造2025》、促進工業經濟穩增長調結構增效益、深化制造業與互聯網融合發展等一系列重大部署。同時，在產業發展方向上也做出較高要求，2019年印發了《海南省產業準入禁止限制目錄（2019年版）》，明確建立產業準入負面清單，全面禁止高耗能、高污染、高排放產業和低碳制造業發展。當前，海南省正值自由貿易港建設開局之年，發展高技術制造業，推動產業升級，激發市場主體活力十分必要。

關鍵詞：高技術制造業 ?金融支持 ?海南自貿港

一、海南省高技術制造業的發展現狀與金融需求

（一）海南省高技術制造業的發展現狀

1.產業規模逐步擴大，但行業發展不均衡。2019年海南省規模以上工業中，高技術制造業增加值比2018年增長10.1%，占規模以上工業增加值的比重為15.6%，比2018年提高1.1個百分點。2018年，全省高技術制造業企業有56家，但多數為醫藥制造業企業，占高技術制造業企業總數的九成以上，醫藥制造業增加值占比也高達九成以上，對高技術制造業增長的貢獻率更是接近100%，行業發展極不均衡。

2.經濟效益快速提升，但營業收入利潤率變化不明顯。2015年-2018年，海南省高技術制造業主營業收入增加92.12億元，年均增長25%。在營業收入較快增加的同時，利潤總額快速提升，2015年-2018年，海南省高技術制造業利潤總額增加14.62億元，年均增長25%。2018年，高技術制造業營業收入利潤率為0.15，近四年來無明顯變化。

3.吸納就業能力不斷增強，但科研從業人員仍顯短缺。2015-2018年，在全省制造業企業就業萎靡情況下，高技術制造業企業就業規模穩定增長。截至2018年底，海南省高技術企業從業人員5.60萬人，較2015年增長41%;科研從業人員1.51萬人，僅占高技術企業總從業人員的30%左右，科研力量仍顯短缺。

4.新產品開發力度明顯增強，但研發產出效率較低。2015年-2018年，海南省不斷加大高技術制造業的產品研發，特別是新產品的開發力度不斷增強。據統計，2018年全省高技術制造業新產品開發項目479個，較2015年凈增127個，增長率為36%;新產品開發帶來的銷售收入為23.39億元，增長率為86%。新產品的銷售收入是衡量企業研發產出效率的重要標志，2018年海南省高技術制造業新產品的銷售收入占主營業務收入的比重僅為9.4%，而同期全國這一比重約為33%。

（二）海南省高技術制造業的金融需求

1.高技術制造業金融服務的綜合性需求。為適應經濟環境發展，醫藥、航天、通信等高技術制造業產品更新較快，創新能力較強，在企業轉型升級過程中對于金融服務的需求也趨向綜合化。因此，除傳統貸款方式外，高技術制造業對融資租賃產品、并購融資等業務需求增多，對產業基金、非標、企業債等投資銀行類產品的需求也在加大。

2.高技術制造業金融服務的風險偏好型需求。高技術制造業具有明顯的新興屬性，一是相對于傳統制造業，高技術制造業多為技術密集型，具有新型的發展定位;二是高技術制造業尚處于起步階段，產業發展具有不確定性。這就決定了高技術制造業會有不同于傳統行業的金融服務需求。但鑒于高技術制造業處于新興階段的特殊性，存在較高風險性與較長的回報期，如技術風險、產品風險和財務風險等，因此要求金融機構不僅有提供資金支持的服務，也需要有篩選項目，培育項目及風險管理等風險偏好型的金融服務。

3.高技術制造業金融服務的國際化需求。在海南省國際化發展的大背景下，高技術制造業外向型業務板塊不斷延伸，對跨境金融、離岸金融的需求不斷增加，同時對本外幣結算、匯兌、跨境現金管理、衍生品、并購等方面的金融需求也進一步提高。因此對金融機構在跨境投資項目、技術研發、兼并重組等方面的金融支撐能力提出更高要求。

4.高技術制造業金融服務的政策性需求。高技術制造業從自身屬性來看，是體現一國制造業綜合實力的重要方面，因此高技術制造業的發展符合國家戰略性要求。海南要建立自貿港，提升本省綜合實力，高技術制造業的發展強弱不容忽視。但從海南省高技術制造業發展現狀來看，高技術制造業起步晚、底子薄、實力弱，導致多數高技術企業仍處于初期起步階段，因此需要政府引導市場資金主動、優先地注入高技術企業中，為其提供充足的資本積累和戰略投資。

二、金融支持海南省高技術制造業發展存在的主要問題

（一）政策性金融支持高技術制造業存在的問題：機構內部機制不健全，金融支持效率較低

1.缺乏規范管理制度。政策性金融機構對高技術制造業提供金融支持往往需要各級政府的引導和支持，但在業務操作過程中，各級政府存在對政策性金融機構業務決策進行干預的現象，影響金融執行效率。

2.缺乏資金補償機制。政策性金融機構的資金來源于央行融資和各級政府的資金劃入，資金來源渠道單一且缺乏連續性，加之沒有有效的資金補償機制，當發生資金短缺時，很難通過自身資本繼續為企業提供資金支持。

3.風險控制機制不健全。政策性金融機構的金融服務大多是為了實現特定的政策目標，盈利屬性較弱，當其為高技術企業提供金融服務時會存在貸款風險。當前多數政策性金融機構風險控制機制不完善，如何平衡政策性與盈利性功能是當前亟待解決的問題。

（二）商業性金融支持高技術制造業存在的問題：金融支持與高技術制造業需求適配性較低

1.金融支持存在行業偏見。商業性金融機構出于盈利考慮，會將資金投向已成規模、高回報、低風險的行業。但高技術制造業尚處于起步階段，發展過程中存在較多不確定性，因此商業性金融機構會謹慎決策，多數中小高技術企業無法獲得有效的資金支持，導致近年來海南省制造業貸款持續萎縮。據統計，2019年海南省制造業貸款余額為383.78億元，同比減少11.4個百分點。

2.金融服務水平較低。高技術制造業企業普遍具有高技術、輕資產的特點，在初期起步階段規模小、投入大、盈利弱，而金融機構對此類企業的授信評價和風險評估能力不足，容易產生“一刀切”現象，導致企業獲貸難度較大。

3.金融業務模式缺乏創新。高技術制造業創新性較強，在產業不斷升級過程中對金融需求趨向綜合化和國際化。從金融業態來看，海南省無論是銀行、證券還是保險，基本上都是傳統業務，缺乏融資租賃、互聯網金融等新業態及基金、信托、財富管理等金融企業。同時，為更好融入和建設海南自貿港，高技術企業會大力發展國際業務，對跨境金融、離岸金融的需求不斷增加，而海南省金融機構缺乏國際業務經驗，將會在一定程度上阻礙高技術制造業的國際化發展。

（三）資本市場支持高技術制造業存在的問題：直接融資體系和結構尚不完善，直接融資門檻較高

1.直接融資體系和結構尚不完善。長期以來，我國直接融資在社會融資結構中的占比較低，成為我國金融結構的短板，融資結構改革的任務迫切。融資結構不完善的問題對制造業影響較為明顯。

2.直接融資比例低，獲取難度大。海南省高技術制造業企業通過資本市場融資成功的案例極為有限。主要原因如下：一是股權融資仍屬稀缺資源;二是銀行間債券市場和交易所市場的債券品種少;三是直接融資對凈資本和信用評級要求較高。以上限制因素使得高技術制造業直接融資存在掣肘，因此導致直接融資很難成為高技術產業發展的孵化器和助推器。

3.直接融資傾向大型企業。高技術制造業直接融資主要集中在大型企業，中小型企業準入門檻較高，因此從此角度來講直接融資未能有效實現對全部制造業的支持。

三、海南省金融支持制造業高質量發展的思路探索

（一）完善多元化金融體系，提升金融支持理念

一是要加強政策性金融與商業性金融的結合，發揮協同效應，為高技術制造業提供多渠道、全方位的金融服務。尤其是要調動國有大行的積極性，推動地方法人機構為省內高技術制造業提供特色金融服務;二是金融機構要提升金融支持理念，一方面要全面理解高技術制造業在推動海南省產業結構升級過程中的重要意義，另一方面要立足長遠，充分認識到高技術制造業利于金融機構經營結構調整，將為業務發展創造更多機會。

（二）開發多樣化金融產品和服務，全面提升金融服務實體經濟能力

金融機構應擴大外延，針對高技術制造業的特點，通過創建“信貸+”的產品模式，全面提升金融服務實體經濟能力。一是建立“信貸+并購”，大力發展并購貸款，從資金層面支持高技術制造業進行產業整合，淘汰舊動能，發展新產能，推動高技術產業向高精端方面發展;二是建立“信貸+投資”，大力探索投貸聯動業務等綜合性金融服務，主動從信貸利差盈利的模式中跳出來，創造投資業務的新的利益增長點;三是建立“信貸+平臺”，充分利用政府機構、擔保公司、保險公司等第三方機構的優勢，共建風險共擔機制，聯合開發創業類、創新類、科技類、外匯類等多元產品;四是建立“信貸+科技”，順應互聯網金融發展趨勢，將科技金融與高技術制造業相融合，通過大數據分析技術篩選客戶，設計信貸模型匹配授信額度等不斷提高金融產品對高技術制造業融資需求的適配性。

（三）大力發展多層次資本市場，拓寬融資渠道

制造業做強做大，需要借助資本市場的力量。一是充分利用主板市場，加快推進高技術制造業企業、先進制造業企業上市或掛牌融資;二是注重債券市場的重要融資作用，設計開發符合高技術制造業特點的債券產品，支持制造業領域信貸資產證券化;三是要充分發揮保險市場作用，積極開發促進高技術制造業發展的保險產品，擴大保險資金對制造業領域投資;四是積極推動海南股權交易中心的建立和發展，從根本上解決非上市高技術公司股權、債券交易與融資問題。

（四）完善高技術制造業金融發展政策，打造寬松制度環境

發展高技術制造業產業政策要具有綜合性和系統性，因此政府部門需主動作為。一是應不斷完善知識產權法律體系、政府投資基金、擔保機制等，降低企業稅費負擔，提高高技術制造業企業的發展積極性;二是要搭建金融服務信息平臺，加強銀企交流，提升信息透明度;三是要加強財政資金的引導，引導財政資金與民間資金協同配合共同注入企業，并建立有效的財政資金退出機制，在高技術企業創業初期承擔更多風險，在成熟獲利期有序退出。

注釋：

①本分類規定的高技術產業（制造業）是指國民經濟行業中R&D投入強度（即R&D經費支出占主營業務收入的比重）相對較高的制造業行業，包括：醫藥制造，航空、航天器及設備制造，電子及通信設備制造，計算機及辦公設備制造，醫療儀器設備及儀器儀表制造，信息化學品制造等6大類。R&D（即研究與試驗發展）是指在科學技術領域，為增加知識總量，以及運用這些知識創造新的應用而進行的系統的創造性活動。

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作者單位：中國人民銀行海口中心支行