從三大油企2019年三季報(bào)看石油行業(yè)的發(fā)展方向

一、前三季度經(jīng)營(yíng)狀況分析

（一）低油價(jià)、煉化產(chǎn)業(yè)過(guò)剩激烈導(dǎo)致業(yè)績(jī)大幅下跌

2019 年前三季度，國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體放緩；我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）比上年同期增長(zhǎng)6.2%，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，但下行壓力加大。國(guó)際石油市場(chǎng)供需總體寬松，國(guó)際油價(jià)均價(jià)同比下降。北海布倫特原油和美國(guó)西得克薩斯中質(zhì)原油期貨平均價(jià)格分別為64.63 美元/桶和56.96美元/桶，比上年同期分別降低11.1%和14.8%；國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈；天然氣市場(chǎng)需求持續(xù)較快增長(zhǎng)，但增速有所放緩。

由于油氣產(chǎn)量增加、人民幣貶值等因素的影響，三家石油公司前三季收入同比小幅上漲，但中石油、中石化增收不增利，盈利大幅下降。

按國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，中石油收入人民幣18，144億元，比上年同期增長(zhǎng)5.1%，凈利潤(rùn)人民幣372.53 億元，比上年同期降低23.4%。盡管得益于原油銷量增加及天然氣量?jī)r(jià)齊增，中石油上游業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)，但由于產(chǎn)能過(guò)剩、毛利空間收窄、化工產(chǎn)品價(jià)格下降等原因，煉油化工業(yè)務(wù)盈利同比大幅下降，拖累中石油前三季凈利大幅下降。

按國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，中石化收入人民幣22，333億元，同比增長(zhǎng)7.7%；凈利潤(rùn)人民幣442.26 億元，同比降低26.5%。盡管氣價(jià)上漲、成本管控得力，中石化上游業(yè)務(wù)由虧轉(zhuǎn)盈，但煉化業(yè)務(wù)盈利大幅下跌，導(dǎo)致中石化整體盈利大幅下滑。

盡管國(guó)際油價(jià)同比下跌，但由于中海油產(chǎn)量同比上漲、人民幣貶值等因素的影響，中海油實(shí)現(xiàn)收入同比增加2.9%至人民幣1480億元，中海油并未披露其三季度盈利數(shù)據(jù)，但根據(jù)中期報(bào)告顯示中海油利潤(rùn)同比上漲19%。

1.1（二）加大勘探開發(fā)力度取得成效

受國(guó)內(nèi)油氣行業(yè)加大勘探開發(fā)力度的影響，國(guó)內(nèi)三大石油公司前三季度資本開支、油氣產(chǎn)量同比上升，勘探開發(fā)成果顯著。

1.資本開支大幅增加。前三季度，中石油積極推進(jìn)實(shí)施加快國(guó)內(nèi)勘探開發(fā)方案，資本開支同比上漲17.7%（包括下游等其它板塊）；中海油同比上漲46.8%至人民幣532億元，完成資本支出年度指引中值的71%，為近年來(lái)的最高水平。中石化資本開支同比增加62.5%至人民幣780億元，其中上游資本開支大幅75.9%至人民幣347.5億元，主要用于涪陵、威榮頁(yè)巖氣產(chǎn)能建設(shè)以及儲(chǔ)氣庫(kù)、天然氣管道建設(shè)等。

2.油氣產(chǎn)量上升。中石油實(shí)現(xiàn)油氣產(chǎn)量1，165百萬(wàn)桶油當(dāng)量，占全年生產(chǎn)目標(biāo)的75.6%，同比增長(zhǎng)5.2%。其中，國(guó)內(nèi)油氣產(chǎn)量同比上升5.0%至1，005百萬(wàn)桶油當(dāng)量，海外油氣產(chǎn)量同比增長(zhǎng)7%。中石化盡管國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量保持穩(wěn)定（僅小幅增長(zhǎng)0.1%），但天然氣產(chǎn)量同比增加8.4%，前三季度油氣產(chǎn)量同比增加1.9%至341.74百萬(wàn)桶油當(dāng)量，占全年產(chǎn)量目標(biāo)的74.6%。中海油國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量增長(zhǎng)2.5%，海外原油產(chǎn)量同比上漲9.7%，前三季度油氣產(chǎn)量同比上升4.5%至367.8百萬(wàn)桶油當(dāng)量，占全年生產(chǎn)目標(biāo)區(qū)間中值的75.8%。

3.勘探成果豐碩。中石油加大新領(lǐng)域和重點(diǎn)地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)勘探投入，在非常規(guī)油氣領(lǐng)域勘探取得重大成果，鄂爾多斯盆地長(zhǎng)7 生油層勘探獲得重大發(fā)現(xiàn)，四川盆地頁(yè)巖氣勘探取得重大進(jìn)展。中石化則通過(guò)加大新區(qū)新領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)勘探和預(yù)探力度，加強(qiáng)老區(qū)一體化精細(xì)評(píng)價(jià)，在四川盆地、鄂爾多斯盆地等地區(qū)取得油氣勘探新發(fā)現(xiàn)。中海油獲得19個(gè)新發(fā)現(xiàn)，54口成功評(píng)價(jià)井。此外，中海油于8月1日以現(xiàn)金方式收購(gòu)母公司持有的中聯(lián)煤層氣有限責(zé)任公司100%股權(quán)，通過(guò)收購(gòu)，中海油將統(tǒng)籌發(fā)展海上與陸上、常規(guī)與非常規(guī)油氣業(yè)務(wù)。中聯(lián)煤層氣有限責(zé)任公司已在沁水盆地和鄂爾多斯盆地東緣建成兩大生產(chǎn)基地。

（三）成本繼續(xù)得到有效控制

中石油堅(jiān)持低成本戰(zhàn)略，桶油操作費(fèi)11.28 美元/桶，比上年同期降低1.7%；中石化的上游業(yè)務(wù)桶油操作費(fèi)16.54美元/桶，同比下降3.5%；煉油業(yè)務(wù)的現(xiàn)金操作成本由3.56美元/桶下降至3.34美元/桶。

二、三大石油公司的經(jīng)營(yíng)對(duì)策建議

進(jìn)入2019年以來(lái)，國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端持續(xù)，各大機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)全球增長(zhǎng)預(yù)期。市場(chǎng)擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景黯淡將拖累原油需求，預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)際油價(jià)仍然偏弱。同時(shí)，煉油化工產(chǎn)能過(guò)剩的情況仍將持續(xù)，這都將給三大石油公司的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不利影響。

面對(duì)復(fù)雜的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，三大石油公司應(yīng)抓住當(dāng)前能源轉(zhuǎn)型升級(jí)機(jī)遇，著重在以下幾個(gè)方向努力：

（一）通過(guò)數(shù)字化轉(zhuǎn)型推動(dòng)降本增效

自2014年年中油價(jià)開始下跌并進(jìn)入低油價(jià)周期以來(lái)，全球各大石油公司一直在降本增效，各大石油公司桶油成本持續(xù)下降。但隨著2016年初油價(jià)開始回升以及上游業(yè)務(wù)活動(dòng)增加，成本面臨上漲的壓力增大。同時(shí)，國(guó)內(nèi)石油公司盡管進(jìn)幾年降本成效明顯，但桶油成本與國(guó)外先進(jìn)同行比，仍有差距。

根據(jù)IHS的報(bào)告，2014-17年低油價(jià)周期約60%的成本下降來(lái)自油價(jià)下跌對(duì)上游活動(dòng)產(chǎn)生影響所導(dǎo)致的成本下降，比如鉆機(jī)日費(fèi)率、材料費(fèi)以及其他服務(wù)費(fèi)的下降。中期來(lái)看，隨著油價(jià)回升，這種效應(yīng)將會(huì)削弱，而將越來(lái)越倚重由于數(shù)字化轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)效率提升帶來(lái)的成本下降。

國(guó)內(nèi)石油公司應(yīng)積極推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，對(duì)于上游業(yè)務(wù)，通過(guò)勘探開發(fā)生產(chǎn)一體化的云平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)設(shè)備管理優(yōu)化、生產(chǎn)流程優(yōu)化、能耗管理優(yōu)化和預(yù)測(cè)性維護(hù)；對(duì)于下游業(yè)務(wù)，運(yùn)用包括物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等新技術(shù)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資源配置優(yōu)化以及從生產(chǎn)到銷售全價(jià)值鏈優(yōu)化。如今，數(shù)字化轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為油氣行業(yè)降低成本、提高決策效率的重要手段之一。

（二）繼續(xù)加大增儲(chǔ)上產(chǎn)力度

2014年下半年以來(lái)，國(guó)際石油公司普遍注重成本控制、提高投資效率，逐步適應(yīng)油價(jià)新常態(tài)；另一方面，注重優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，整合核心資源，剝離非核心資產(chǎn)的同時(shí)，積極尋求并購(gòu)優(yōu)質(zhì)油氣資產(chǎn)，保持油氣產(chǎn)儲(chǔ)量增長(zhǎng)。其中埃克森美孚、英國(guó)石油公司、殼牌石油、雪佛龍、道達(dá)爾等公司更是實(shí)現(xiàn)了自2014年以來(lái)連續(xù)4年產(chǎn)量增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，部分石油公司近期紛紛上調(diào)產(chǎn)量增長(zhǎng)目標(biāo)，產(chǎn)量增加的勢(shì)頭仍將持續(xù)。雪佛龍2018-2023年產(chǎn)量復(fù)合年均增長(zhǎng)率3-4%；挪威國(guó)油2019-2025年產(chǎn)量復(fù)合年均增長(zhǎng)率3%（僅考慮新項(xiàng)目投產(chǎn)帶來(lái)的增加）；道達(dá)爾繼2018年產(chǎn)量增長(zhǎng)8%后，預(yù)計(jì)2019年增速達(dá)9%，預(yù)計(jì)2017-2022年產(chǎn)量復(fù)合年均增長(zhǎng)率5%。

盡管當(dāng)前可再生能源發(fā)展迅速，但在將來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，傳統(tǒng)化石能源仍將是全球能源消費(fèi)的主體，油氣在未來(lái)的主導(dǎo)地位短期內(nèi)不會(huì)有太大的變化。當(dāng)前，中國(guó)化石能源中煤炭比重過(guò)大，油氣偏低；此外油氣依存度快速增長(zhǎng)，其中石油對(duì)外依存度接近70%，天然氣對(duì)外依存度升至45%。要改變這個(gè)局面，中國(guó)石油公司要繼續(xù)打好勘探開發(fā)進(jìn)攻戰(zhàn)，提高油氣自給能力，為保障國(guó)家能源供應(yīng)安全做出更大的貢獻(xiàn)。

（三）深化煉化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整

之前，市場(chǎng)一直認(rèn)為一體化公司能抵御油價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，但目前看來(lái)，由于產(chǎn)能過(guò)剩、高端化工產(chǎn)品產(chǎn)能不足導(dǎo)致下游業(yè)務(wù)毛利率下降反而成了拖累中石油、中石化業(yè)績(jī)的最大原因。

要改變現(xiàn)狀，必須推進(jìn)煉化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)。煉化結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的首要方向是從燃料型煉油向燃料/化工型煉油轉(zhuǎn)變，加強(qiáng)新材料和專用化學(xué)品的研發(fā)和生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)化工產(chǎn)品高端化，增加產(chǎn)品的附加值，提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，拓展企業(yè)發(fā)展空間。