淺析租融資租賃對(duì)企業(yè)的價(jià)值分析

文| 劉 潔

基本概念

融資租賃的概念

融資租賃（Financial Lease）又稱設(shè)備租賃（Equipment Lease），是目前國(guó)際上最普遍、最基本的非銀行金融形式。融資租賃是實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃。

通俗的解釋，融資租賃一般包括租賃、供貨等兩個(gè)或多個(gè)合同，涉及出租方、承租方、供貨商三方。出租人根據(jù)承租人（最終用戶）的請(qǐng)求，出資向供貨商（第三方）購(gòu)買租賃物，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金。在租賃期內(nèi)，租賃物件的所有權(quán)歸屬于出租人所有，但是承租人擁有租賃物件的使用權(quán)；租期屆滿，承租人根據(jù)合同的規(guī)定履行完全部義務(wù)，可以按照合同條款或者交易習(xí)慣，確定留購(gòu)，續(xù)租或退回出租方。

融資租賃的特征

融資租賃是改革開(kāi)放、發(fā)展創(chuàng)新的的產(chǎn)物。由于其融資與融物結(jié)合一體的特點(diǎn)，因而融資租賃對(duì)企業(yè)自身的資信和擔(dān)保的要求并不高。其的典型特點(diǎn)在于：

1.承租人出于自身的需求和要求，決定租賃標(biāo)的物的購(gòu)買。承租人自主指定設(shè)備和選擇供貨商，并負(fù)責(zé)驗(yàn)收供貨商提供的標(biāo)的物的質(zhì)量、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)等，購(gòu)買環(huán)節(jié)出租人不向承租人做出擔(dān)保。

2.通過(guò)租賃合同規(guī)定，租賃標(biāo)的物由出租人出資購(gòu)買后租賃給承租人使用，在租賃期間內(nèi)出租人只能租給承租人使用；承租人應(yīng)付給出租人的租金總額應(yīng)考慮到該租賃物的全部或大部分成本。

3.出租人與供貨商訂立的租賃物的購(gòu)買協(xié)議與出租人與承租人簽訂的租賃協(xié)議相聯(lián)系。供貨合同涉及的供貨商知道租賃協(xié)議已經(jīng)或?qū)⒁诔鲎馊撕统凶馊酥g簽訂。

4.出租人保留設(shè)備的所有權(quán)，承租人支付租金且享有設(shè)備的使用權(quán)；租賃期間內(nèi)承租人負(fù)責(zé)設(shè)備的技術(shù)管理、日常維護(hù)和維修保養(yǎng)。

5.租賃期間，承租人和出租人任何一方均無(wú)權(quán)單方面撤銷合同。只有設(shè)備出現(xiàn)毀壞情況，或者被證明已喪失使用價(jià)值方能中止執(zhí)行合同，否則要支付罰金。

融資租賃標(biāo)的物的處理形式

租期結(jié)束后，承租人一般對(duì)標(biāo)的物有續(xù)租、退租和留購(gòu)三種選擇：

1.退租法：合同期滿標(biāo)的物退還給出租人。一般來(lái)說(shuō)，出租期滿標(biāo)的物已達(dá)到或者接近達(dá)到使用期限，出租人收回后難以再租或轉(zhuǎn)讓。

2.續(xù)租法：租賃合同期間滿前的合理時(shí)間內(nèi)，承租人與出租人簽訂續(xù)租合同，協(xié)商確定續(xù)租的期限、租金等內(nèi)容。

3.留購(gòu)法：承租人支付名義貨價(jià)并獲得出租物的所有權(quán)，這種方法對(duì)出租人、承租人均有利，所以對(duì)標(biāo)的物的處理一般采用此方式。

融資租賃和其他租賃方式的區(qū)別

融資租賃和傳統(tǒng)租賃的區(qū)別

融資租賃和傳統(tǒng)租賃一個(gè)最本質(zhì)的區(qū)別就是：傳統(tǒng)租賃一般以承租人租賃使用物件的時(shí)間計(jì)算租金，而融資租賃以承租人占用融資資金成本的時(shí)間進(jìn)行租金計(jì)算。因此，融資租賃是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段而產(chǎn)生的一種對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展適應(yīng)性較強(qiáng)的融資方式。

融資性租賃和經(jīng)營(yíng)性租賃的區(qū)別

經(jīng)營(yíng)性租賃（operation lease）又稱臨時(shí)租賃或者服務(wù)性租賃，與融資租賃相比，其主要特點(diǎn)為：（1）在租賃業(yè)務(wù)中，租賃標(biāo)的物的所有權(quán)不發(fā)生變化，仍然屬于出租人。承租人對(duì)標(biāo)的物沒(méi)有擁有權(quán)也沒(méi)有控制權(quán)，定期支付租金在賬務(wù)處理時(shí)形成公司費(fèi)用，因此不在資產(chǎn)負(fù)債表中體現(xiàn)。（2）出租人在向承租人提供設(shè)備以及設(shè)備使用權(quán)的同時(shí)，出租人還負(fù)責(zé)提供設(shè)備的管理、保養(yǎng)、維修等服務(wù)。（3）經(jīng)營(yíng)性租賃的租期一般比較短，且經(jīng)過(guò)一定的預(yù)約期可以中途解約。

融資租賃的確認(rèn)

根據(jù)實(shí)質(zhì)重于形式原則，區(qū)分融資性租賃和經(jīng)營(yíng)性租賃的關(guān)鍵就在于是否實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則--21號(hào)租賃》，經(jīng)營(yíng)租賃滿足以下一項(xiàng)或數(shù)項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的，就應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為融資租賃： （1）租賃期屆滿時(shí)，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人。（2）承租人有購(gòu)買租賃資產(chǎn)的選擇權(quán)，并且所訂立的購(gòu)價(jià)預(yù)計(jì)將遠(yuǎn)低于行使選擇權(quán)時(shí)租賃資產(chǎn)的公允價(jià)值。（3）租賃期占租賃開(kāi)始日租賃資產(chǎn)使用壽命的大部分（75%以上），即使標(biāo)的物的所有權(quán)不轉(zhuǎn)移。（4）承租人租賃開(kāi)始日的最低租賃付款額的現(xiàn)值幾乎（90%）相當(dāng)于租賃開(kāi)始日租賃資產(chǎn)公允價(jià)值。（5）租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊，如果不作較大改造，只有承租人才能使用。

融資租賃的價(jià)值優(yōu)勢(shì)分析

通過(guò)對(duì)融資租賃的特點(diǎn)和特征的分析，可以看出，與銀行、證券等對(duì)比，融資租賃在引進(jìn)資金、技術(shù)和先進(jìn)設(shè)備等方面有較大的優(yōu)勢(shì)，主要體現(xiàn)在以下方面：

有利于優(yōu)化承租公司的會(huì)計(jì)報(bào)表

對(duì)融資需求較大的企業(yè)而言，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率、資信狀況非常重要。從會(huì)計(jì)報(bào)表的角度，一般性貸款會(huì)提升企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，從而影響企業(yè)再融資能力。而融資租賃屬于表外融資，企業(yè)獲得融資租賃，不但可以按照租賃物最高百分之百的價(jià)值進(jìn)行融資，為企業(yè)節(jié)省流動(dòng)資金，還不影響企業(yè)現(xiàn)有的信用額度，從而擴(kuò)大企業(yè)資金來(lái)源的途徑，有利于企業(yè)保持輕資產(chǎn)運(yùn)行；另外，融資租賃受直接交易費(fèi)用進(jìn)入固定資產(chǎn)的影響，每月的折舊攤銷金額將增加交易手續(xù)費(fèi)部分的攤銷，帶來(lái)所得稅的減少；增值稅的進(jìn)項(xiàng)稅還可以直接抵扣，產(chǎn)生了減稅作用。

有利于承租公司靈活選擇適合的方案

根據(jù)項(xiàng)目的背景、項(xiàng)目各方的要求和目標(biāo)，融資租賃可設(shè)計(jì)滿足不同條件和需要的方案，有利于承租公司靈活選擇適合自己的方案。比如在融資租賃過(guò)程中，承租人可以不依賴出租人的判斷和決定，自主選擇設(shè)備及供貨人，從而產(chǎn)生自主性選擇設(shè)備的優(yōu)勢(shì)；租金收取時(shí)，可根據(jù)承租方的實(shí)際情況，比如資金狀況、生產(chǎn)特點(diǎn)和銷售季節(jié)性等特征，靈活制定還款時(shí)間和金額，不拘泥于定期或者定額的租金支付形式。

為公司開(kāi)辟新的融資渠道

對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)發(fā)展所需的資金來(lái)源有母公司注資、利潤(rùn)提留、銀行貸款等方式。其中母公司注資、利潤(rùn)提留需要根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況確定，一般不能作為一項(xiàng)長(zhǎng)久的措施。而銀行貸款時(shí)，銀行考慮信貸資產(chǎn)的安全問(wèn)題，不僅需要企業(yè)提供抵押，而且還會(huì)降低抵押物的折扣率，具有很大的局限性。對(duì)于融資租賃，出租人向承租人提供的是相當(dāng)于設(shè)備價(jià)格的等價(jià)物，企業(yè)可以與多種融資方式相配合。比如在企業(yè)創(chuàng)建初期，利用融資租賃來(lái)解決設(shè)備等的長(zhǎng)期資金需求，利用銀行貸款解決企業(yè)短期流動(dòng)資金的需求。

有力地促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展

對(duì)于設(shè)備資產(chǎn)占比較大的公司，盈利模式多為設(shè)備租賃和技術(shù)服務(wù)。而設(shè)備租賃一般可替代性強(qiáng)，處于產(chǎn)業(yè)鏈中利潤(rùn)率相對(duì)較低的部分，定價(jià)能力較低。引入融資租賃進(jìn)行產(chǎn)融結(jié)合，提供“一站式”解決方案，促使企業(yè)能夠?yàn)榭蛻籼峁└袃r(jià)值的服務(wù)，可以推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的高端化發(fā)展。同時(shí)，融資租賃可以延伸到一臺(tái)設(shè)備、一條流水線，從“整機(jī)”業(yè)務(wù)延伸到“單體”業(yè)務(wù)，可以擴(kuò)大企業(yè)的服務(wù)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了多產(chǎn)業(yè)、多維度、多業(yè)務(wù)鏈的發(fā)展。

融資租賃對(duì)中小企業(yè)的影響

通過(guò)分析，可以看出融資租賃在優(yōu)化承租公司會(huì)計(jì)報(bào)表、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展等方面都有明顯的價(jià)值優(yōu)勢(shì)。尤其對(duì)于中小企業(yè)而言，融資租賃還具有更加突出的優(yōu)勢(shì)：

有助于中小企業(yè)解決融資難的問(wèn)題

由于中小企業(yè)可能存在一些根本的弊端，而銀行信貸更多關(guān)注企業(yè)本身的信用，因此融資難問(wèn)題比較突出。而融資租賃重點(diǎn)關(guān)注融資標(biāo)的的信用，這樣就會(huì)降低融資的門(mén)檻，使得小企業(yè)有可能獲得融資，解決資金需求。因此，融資租賃是解決中小企業(yè)融資困難、促進(jìn)中小企業(yè)健康、持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展的便捷渠道之一。

有助于中小企業(yè)提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力

融資租賃涉及的資產(chǎn)大多為技術(shù)含量比較較高的先進(jìn)設(shè)備，并且承租人有權(quán)選擇設(shè)備類型和制造商，在租賃期滿時(shí)承租人又有權(quán)續(xù)租或者低價(jià)購(gòu)入租賃物，這樣中小企業(yè)只需支付少量租金，就能夠?qū)崿F(xiàn)所需要資產(chǎn)設(shè)備的更新?lián)Q代，提升研發(fā)能力，加快技術(shù)創(chuàng)新，提高服務(wù)和產(chǎn)品的科技含量，促進(jìn)產(chǎn)品的更新?lián)Q代，推動(dòng)中小企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升。

有助于中小企業(yè)提高財(cái)務(wù)效益

融資租賃中企業(yè)所支付的資產(chǎn)租賃費(fèi)以及設(shè)備購(gòu)買的相關(guān)費(fèi)用，可以在整個(gè)租賃期內(nèi)分期進(jìn)行支付，降低中小企業(yè)的現(xiàn)金支付壓力；融資租賃過(guò)程，承租人不需要其他資產(chǎn)進(jìn)行抵押，省去大量的擔(dān)保費(fèi)用；融資租賃可以享受一定的稅收優(yōu)惠，比如租賃資產(chǎn)的加速折舊，可以在租賃前期降低企業(yè)所得稅費(fèi)用，從而促進(jìn)中小企業(yè)財(cái)務(wù)效益的提高。

融資租賃資產(chǎn)是金融資產(chǎn)中安全度相對(duì)較高的資產(chǎn)之一。作為一種新型的融資手段，融資租賃還能為企業(yè)提供了更多的選擇，把企業(yè)融資、日常生產(chǎn)、銷售服務(wù)等環(huán)節(jié)緊密結(jié)合起來(lái)，通過(guò)將銀行、企業(yè)、消費(fèi)者信用的有效疊加，推動(dòng)產(chǎn)融結(jié)合，促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展和升級(jí)，實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的優(yōu)化配置。