基于功效系數法的保險企業財務風險預警系統研究

(四川大學經濟學院 四川 成都 610065)

一、引言

隨著保險觀念日漸深入人心，保險企業的風險管理也引起廣泛關注。作為集合與分散風險的專業管理機構,保險企業自身的特點決定了其在業務經營過程中所面臨的風險遠遠大于其他企業。然而許多保險企業對風險控制的觀念仍然淡薄，對自身的監管也不到位，風險管控能力存在明顯短板。財務風險作為企業經營風險中較為重要的風險，是很多企業經營失敗的根本原因。如果能以相關財務指標為依據，建立保險公司財務預警體系，就能從根本上加大保險公司對風險全面掌控的力度。

對于保險企業來說，建立財務風險預警系統可有效警示其經營風險，及時發現經營過程中的管理漏洞、資金運用失誤和其他風險隱患，提醒保險企業及時采取應對措施，減少財務危機的發生。

二、研究思路

本文主要運用功效系數法對保險企業財務風險進行預警。功效系數法首先對每一項評價指標進行分類，分別確定一個滿意值(標準上限)和不允許值(標準下限)，然后計算各項指標的單項功效系數和權數，經過加權平均得出綜合評價分數,從而判斷評價對象的綜合狀況。具體思路和步驟如下：(1)確定能夠反映企業經營狀況的預警指標(包括財務指標和非財務指標)，建立財務風險預警指標體系；(2)根據企業特點、行業特征和權威機構頒布的數據確定各項財務指標的標準值(包括滿意值和不允許值)；(3)對具有相同特點的指標進行分類，設計各類指標的單項功效函數；(4)利用德爾菲法(專家打分法)或參照權威機構發布的指標權重體系，經過修正后確定各項預警指標的權重；(5)根據企業各項預警指標的實際值和標準值計算單項功效系數得分，加權平均后得到綜合功效系數得分；(6)劃分警限區間，一般分為巨警、重警、中警、輕警和無警，根據綜合功效系數得分所在區間判斷企業的財務風險狀況，提前預報警情。

三、案例分析

由于我國“產壽分離”的經營原則，本文設計的財務風險預警系統主要針對壽險企業，所選的案例研究對象是壽險公司中的龍頭企業——中國人壽保險公司。

以中國人壽2017年年度報告為數據來源，根據各項預警指標的含義計算實際值(表1)。對于非財務指標的量化，股權結構用企業前五大股東的持股份額(即股權集中度)表示；董事會結構用董事長和總經理是否兩位一體來量化，當兩職合一時，取值為0，兩職分離則為1；員工結構用企業中本科及以上學歷人數占職工總人數的比例來表示；企業實力用該企業保費收入占全行業保費收入的比例表示。

表1 中國人壽有關財務風險預警指標

注：數據來源于中國人壽2017年年度報告

以2017年《中國保險年鑒》作為保險行業的數據來源，利用上述模型確定標準值的計算方法，得到各變量的滿意值和不允許值(表2)。其中凈資產收益率、承保利潤率和退保率的滿意值并未選擇行業平均值而是選取行業中位數。原因如下：經計算查證，保險行業的平均凈資產收益率和承保利潤率都為負數，小于不允許值，因此在選取滿意值時選擇值為正數的行業中位數。對于退保率，因各保險公司的退保率極差過大，平均值不能很好的反映行業整體特征，因此滿意值也選取行業中位數。另外，核心償付能力充足率由于缺乏行業平均值數據，筆者通過對比幾家大型保險公司之后將滿意值定為1。

表2 保險行業財務風險預警指標標準值

注：數據來源于2017年《中國保險年鑒》和保監會2017年統計數據報告

將中國人壽2017年各項指標的實際值和標準值帶入單項功效系數公式中計算得到各單項功效系數得分(表3)。

表3 中國人壽預警指標單項功效系數得分

由加權平均公式，中國人壽綜合預警分數=0.7*(0.18X1+0.1X2+0.06X3+0.12X4+0.1X5+0.12X6+0.1X7+0.1X8+0.12X9)+0.3*(0.32X10+0.28X11+0.2X12+0.2X13)=0.7*(0.18*100+0.1*100+0.06*100+0.12*99.749+0.1*100+0.12*100+0.1*100+0.1*78.647+0.12*100)+0.3*(0.32*62.416+0.28*100+0.2*100+0.2*100)=94.876142

根據綜合預警分數所在警限區間，判斷中國人壽處于無警狀態，經營狀況良好，基本沒有財務風險。該分析結果與中國人壽是保險行業中的龍頭企業情況一致。

四、總結

(一)結論

本文將功效系數法引入保險企業財務風險預警系統的研究中，從五個方面測度保險企業的財務風險，提前預報企業的財務危機，所得結論如下：

第一，功效系數法作為一種常用的定量分析方法，可較為科學、精準地判斷保險企業的財務風險狀況，預測企業未來的發展趨勢。

第二，本文在預警系統中引進了與企業經營密切相關的非財務指標(股權結構、董事會結構、員工素質和企業實力)，可進一步加強預警系統的準確性。

第三，本文對標準值的確定，除了常見的行業平均值確定法之外，還利用了行業中位數，用以解決部分財務指標平均值為負數和各保險公司財務指標極差過大的情況，使得預警系統更加精準。

第四，本文對財務預警指標權重的確定，不僅基于國資委對各項評價指標設計的權數以及保險行業的基本特征，還對非財務指標采用了德爾菲法，權重分配較為合理，具有一定可信度。

第五，中國人壽在預警系統運行的過程中，仍在一些預警指標方面存在問題。這說明運行預警系統不僅可以提前預報企業的財務危機，還可以提醒企業改善有問題的預警指標，為企業決策提供參考。

(二)展望

本文在已有理論的基礎上，利用功效系數法對中國人壽的財務風險進行了測評，有一定的現實價值，但也存在以下不足和局限：

(1)本文在獲取標準值時采取逐一計算的方式，受《中國保險年鑒》部分企業數據缺失的限制，所得行業平均值或中位數可能存在誤差，影響預警系統的準確性。因此，在今后的研究中要盡可能將整個行業的財務數據收集完整。

(2)本文在確定各預警指標的權重時參照權威部門頒布的指標權數，再根據行業特點進行修正。這種方法雖然較為可靠但帶有一定主觀色彩，在今后的研究中可采用更為科學客觀的因子分析和主成分分析等方法來確定權重。