河南實體企業融資環境研究

喬懿晴/文

河南省是發展中的傳統農業大省，近年來一直致力于推進企業轉型升級發展，實現產業結構的戰略性調整。據2018年河南省《政府工作報告》顯示，2017年全省生產總值達4.5萬億元，平均年增長率8.4%，比全國平均水平高1.3個百分點。河南的經濟總量位居全國前列，但是作為人口大省，就業形勢依舊嚴峻，報告中還提出2019年要新增城鎮就業100萬人，要求調查失業率不高于5.5%，這就意味著就業是必須解決的社會問題。實體企業是增加就業的基礎，既能夠提高就業率、活躍市場經濟，又是社會穩定的重要基礎。當前實體企業在發展過程中存在的問題很多，而融資難是其發展的最大障礙，本文選擇從企業融資環境問題入手，分析制約實體企業融資的重要因素，在這個基礎上提出有效的解決方法，緩解實體企業的融資困境并改善企業的融資環境，構建一個健康的融資平臺，形成完善的融資環境體系，對實體企業進一步發展及河南經濟增長都具有十分重要的現實意義。

一、河南省實體企業融資現狀

實體企業指做實體經營、具有法人資格、從事生產經營活動以獲取利潤為目的的企業或組織。企業融資是指企業根據自身的生產經營狀況和資金運營狀況進行操作資金，達到資金供求關系的平衡。

（一）河南省實體企業融資成本高

由于企業和銀行存在信息不對稱、經營風險大、風控壓力大等原因，實體經濟的融資成本一直處于高位，盡管政府一再強調降低實體企業融資成本，但一直效果不佳。實體企業的平均融資成本在10%以上，遠遠高出企業的毛利率。國家規定民間借貸利率不可高出銀行同期貸款利率的4倍，由附表可推算民間利率高達15%—20%，但這也只能臨時救急，不能作為長久之計。盡管國家在逐步下調利率，實行寬松的貨幣政策，但是公開市場操作的作用有限，并不能相應降低企業的融資成本，融資難題依舊。

附表 2011—2015年我國貸款利率調整表

（二）河南省實體企業融資難

2019年，河南省內企業入圍世界500強有9家，9家入圍多為能源密集性企業。據大河網報道，2019年前三季度，全省貸款優惠政策中對節能減排項目和服務貸款比年初增長15.88%，能源密集型企業貸款不易。省內存在間接融資與直接融資比例結構不平衡。民間借貸雖然有靈活、方便快捷的特點，但是利率過高，風險不易控，一般企業難以承擔。直接融資體系不健全，債券、股票市場不完善，股票證券交易市場不夠成熟，主板市場的服務對象主要是國有大中型企業，而且在公司股本、盈利方面要求很高，絕大多數中小企業不滿足準入條件。

（三）河南省實體企業融資慢

銀行信貸一直是我國企業融資的主要渠道，企業直接融資規模占比小，約占全部社會融資的30%，剩下的70%則是通過銀行貸款這種間接融資方式完成，多數企業因資金緊缺急于求貸，提供虛假資料，使得銀行對其償債能力和盈利能力產生懷疑，導致貸款審批完成也無法提款。再者企業自身財務信息不透明、不明確，銀行會花費更多的人力財力來評估，審核時間也會大大增加，銀企之間的信息不對稱也是造成融資速度慢的原因之一。即便符合貸款條件、貸款資料提供齊全的企業貸款，完成審批且放款的時間也需要一周左右。

二、河南實體企業融資難與融資環境的關聯分析

（一）政策支持體系不健全

我國金融體系尚不完善，盡管國家制定了若干政策支持實體企業解決融資問題，但是政策執行力不足，沒有真正起到扶持實體企業的作用。河南省銀監局2016年8月印發了《河南銀行業支持實體經濟發展的二十條措施》，旨在推動實體經濟發展，著力加強全省銀行業對供給側結構性改革的力度，更好地服務“三去一降一補”工作，切實提高供給質量。然而，由于實體企業融資體系和資金扶持政策尚在初始階段，即便政府推出了一些利好，但政策得不到有效落實，效果也會大打折扣，并不能從根本上解決實體企業的困境，融資瓶頸問題依然嚴重。

（二）多層次資本支持體系不完善

資本市場與河南省經濟發展不相稱，河南省人口和經濟總量雖位居全國前列，但從資本市場發展的角度看，上市公司的數量、融資總額和資本市場工具的使用都與發達地區存在明顯差距。據wind統計，2017年全國各省份上市公司數量排行榜中，河南位于第12名，占比僅為2.28%。目前面臨最大的問題是上市公司數量少，河南實體企業多數是以制造為主的勞動密集型產業，傳統行業又處于轉型升級期，大多數企業存在缺少資金、技術較低的問題，因此上市比較困難。由于主板市場要求準入條件較高，創業板市場多是成長期的創新型產業，債券市場又不發達，所以說實體企業融資渠道較為單一。

（三）企業信用體系不完備

河南實體企業在長期發展中面臨著嚴重的信用問題，一是沒有完備的實體企業信用等級評價體系，不能合理評估企業信用狀況。各個銀行之間的客戶信用資料都不公開，導致企業信息不能共享，因此對企業的貸款要進行重復審查，貸款成本增加。二是企業的財務信息不公開透明，會計報表缺乏真實性，導致銀行無法獲取真實數據。目前，河南省企業平均債務違約天數超過三個月，平均壞賬率為5%—10%，由此可見多數企業信用觀念淡薄。

（四）融資擔保體系不到位

隨著企業數量的增加，我國融資擔保行業發展速度較快，但是與發達國家相比起步較晚，很多制度及措施都不完善，存在一定的缺陷。據了解，截至2016年末，河南全省融資性擔保機構一共329家，總投資達到432.44億元，平均注冊資本為1.31億元。其中，注冊資本1億元至10億元的有167家，高出10億元的僅5家。由此可見，河南省融資擔保機構還存在著資本實力弱、融資擔保能力不強的問題。而且融資擔保是高風險行業，被擔保人不履約還款時將面臨代償風險，其收益并不能完全覆蓋擔保本身具有的高風險性。此外，擔保機構自身管理不到位，缺乏風險控制和分散能力，存在一定的經營風險，并不能夠有效滿足實體企業的擔保需求。

（五）缺乏社會化服務體系

社會化服務體系的建立為企業現代化發展提供了金融支持，可以有效地提高企業經營實力進而實現融資對接。但是，河南省實體企業的成立與發展長期缺乏對其進行市場信息分析、技術支持、產業導向、人才培訓、法律咨詢等方面的服務，面對企業危機，不能正確認清形勢并采取有效措施，因此，完善社會化服務體系對企業發展至關重要。

三、完善河南實體企業融資問題的對策

（一）健全融資政策體系

實體企業的發展離不開政府的積極引導，融資政策的出臺為企業提供了法律保障。一方面，健全的立法才能保證對實體企業的扶持落到實處，政府應完善相關的法律法規，保障實體企業的合法權益，使實體企業的生存和發展做到有法可依。另一方面，政府可以對實體企業提供財政支持和稅收優惠，以低息或無息的方式向企業提供貸款，對暫時有困難但有潛力的企業采取一定的財政補貼或者稅收減免，鼓勵各銀行提高對實體企業的貸款比例。政府出臺民間融資的相關政策，引導民間借貸走向正規化。民間資本潛力巨大，由于有關條款并不完善，民間借貸一直處在市場監管的灰色地帶，高利貸行為屢禁不止。因此，政府要合理引導民間資本流向，規范民間借貸行為，在規范運作的基礎上為實體企業提供融資服務，促進民間金融公開化、合法化。同時，政府應大力支持由民間資本組建的各類股份制的民營銀行，切實幫助實體企業拓寬融資渠道。

（二）完善資本支持體系

河南省應緊緊抓住國家發展資本市場的機遇，借助資本市場力量帶動產業轉型升級，穩步推進多層次資本市場高效發展。

首先，政府應建立獎勵機制扶持更多的實體企業掛牌上市，強化對掛牌企業的跟蹤服務，擴大資本市場的融資規模。黨的十八大以來，河南省新增上市公司10家，募集資金達到72.97億元，直接融資比重在逐步提升，資本市場發揮的作用越來越強。鼓勵企業充分利用資本市場平臺并購重組再融資，充分利用資本市場融資功能，促進上市企業成功轉型升級。自2013年以來，河南省53家上市公司完成并購重組再融資86次，實現募集總額1185.24億元，形成了一批領先行業、轉型標桿企業。鼓勵創新創業，引導資金流入創業領域，大力發展為企業提供創業投資的基金，充分發揮創業基金的引導作用，推動實體經濟發展。

其次，加強對新三板的支持。新三板是全國性非上市股份有限公司進行股權交易的平臺，河南省應積極開展新三板掛牌后備企業的指導工作，對擬上市企業進行輔導培訓，旨在增加新三板掛牌企業數量，擴大融資規模。

最后，大力發展債券市場。目前我國債券市場還不太完備，地方政府債券相對國債發展遠遠滯后，要大力發展地方政府債券市場，促進政府債券多層次發展，就要降低融資成本。另外，政府推動企業債券市場利率市場化改革也是必不可少，根據企業各自的信用狀況確定合適的利率，減輕企業的融資負擔。政府應大力支持企業通過銀行間市場、交易所市場、區域股權交易市場，運用企業債、可轉換債券、中期票據、短期融資券等多元化工具實現融資，豐富融資工具品種，有利于增加企業對融資工具的可選擇性。

（三）改善企業信用體系

信用也是一種資本，融資者的信用狀況是影響投資人決策的主要因素，但是政府尚未完全建立符合市場要求的信用體系，造成不良貸款、惡意拖欠債務等現象層出不窮。因此，加快企業信用體系建設是當務之急，它可以有效地降低交易成本，對失信企業進行法律約束，減少銀行不良貸款，營造良好的融資環境。同時，建立企業信息披露平臺，搭建全社會的征信系統是解決融資難的有效途徑，利用互聯網將財政、工商、稅務、海關、法院等各相關部門所擁有的企業信息集中起來，組建企業的“誠信檔案”，實現企業的電子信息共享機制，可以有效減輕銀行對企業的調查工作。對于企業自身來說，要強化內部管理機制，建立完善的組織機構，做到財務信息公開化、透明化、準確化，樹立企業信用觀念，培養誠信文化。

（四）發展融資擔保體系

通過政府出資、社會集資等途徑，大力發展政策性融資擔保和再擔保機構，構建多層次的擔保體系，才能有效降低企業的壞賬率。同時，要明確擔保機構的法律地位和運行機制，建立風險補償基金，以利分散風險。河南省擔保機構雖多，但資本實力較弱，難以形成規模。擔保機構要加強保后管理，鼓勵擔保機構采取靈活的運營方式，切實落實保后工作，做好對客戶的保后管理工作，保證資金安全。

（五）構建社會化服務體系

健全完善的社會化服務體系，可以為實體企業提供市場定位、產品選擇、管理咨詢、人才培訓、融資需求等多方面全方位的現代化服務，能夠促進企業實現可持續發展。從目前看，建立健全社會化服務體系，以政府為主體，動員全社會力量，充分發揮各行業協會的作用聯合共建，有利于形成多元化、多層次的社會化服務體系，促進國民經濟又好又快地發展。