投貸聯(lián)動(dòng)化解中小科創(chuàng)企業(yè)融資難題

趙 萌/文

一、背景

在我國(guó)實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的大背景下，“大眾創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新”成為發(fā)展新動(dòng)力，科創(chuàng)企業(yè)不斷涌現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)有93.81%的中小科創(chuàng)企業(yè)認(rèn)為自己現(xiàn)行的融資方式不能滿足需求，98.7%的中小科創(chuàng)企業(yè)資金只能來(lái)源于商業(yè)銀行。由于中小科創(chuàng)企業(yè)缺少金融機(jī)構(gòu)可接受的有形資產(chǎn)，擔(dān)保能力較弱；同時(shí)研發(fā)活動(dòng)具有高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)以及銀行業(yè)審慎經(jīng)營(yíng)和對(duì)中小科創(chuàng)企業(yè)的信貸歧視，融資仍然是亟待解決的難題。

商業(yè)銀行順應(yīng)時(shí)代要求，積極探索新模式，于是股權(quán)投資與信貸融資相結(jié)合的投貸聯(lián)動(dòng)順勢(shì)而生。投貸聯(lián)動(dòng)是指以商業(yè)銀行為主，將股權(quán)與債權(quán)相結(jié)合，由投資收益來(lái)抵補(bǔ)信貸風(fēng)險(xiǎn)，為中小科創(chuàng)企業(yè)提供持續(xù)資金支持的融資模式。

二、解決中小科創(chuàng)企業(yè)融資難的有效途徑（以武漢樣本為例）

為抓好投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)工作，2016年10月，武漢市出臺(tái)《關(guān)于支持試點(diǎn)銀行開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的意見(jiàn)》，建立政府與試點(diǎn)銀行風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，設(shè)立了總規(guī)模不低于100億元的投貸聯(lián)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金。

（一）組織架構(gòu)

漢口銀行作為“武漢樣本”的試點(diǎn)銀行，積極探索，迅速啟動(dòng)工作。

1.內(nèi)部融資模式

漢口銀行搭建了中國(guó)首個(gè)“1+N”一站式服務(wù)平臺(tái)——科技金融服務(wù)中心，成為全國(guó)首家持牌經(jīng)營(yíng)的科技金融專營(yíng)機(jī)構(gòu)，同時(shí)設(shè)立省內(nèi)首家科技支行——光谷支行?？萍冀鹑诜?wù)中心開(kāi)展信貸業(yè)務(wù)，與光谷支行通過(guò)先投資后貸款、先貸款后投資和即投即貸方式進(jìn)行合作；同時(shí)創(chuàng)投子公司正在籌建之中，之后將開(kāi)展試點(diǎn)區(qū)域股權(quán)直投。截至2017年年末，漢口銀行通過(guò)科技金融服務(wù)平臺(tái)，累計(jì)為148家企業(yè)（其中科技中小企業(yè)112家）服務(wù)、推介和引入股權(quán)資金近100億元。

2.外部融資模式

漢口銀行外部融資模式分為投貸聯(lián)盟和“貸款＋選擇權(quán)”兩種模式。

漢口銀行在信貸政策允許的情況下，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)偏好，給予目標(biāo)企業(yè)相應(yīng)的貸款或者其他金融服務(wù)，同時(shí)和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)達(dá)成合作協(xié)議，確定收益分成，對(duì)目標(biāo)企業(yè)提供股權(quán)投資，形成戰(zhàn)略聯(lián)盟；漢口銀行與風(fēng)投機(jī)構(gòu)達(dá)成協(xié)議共同持有該企業(yè)股權(quán)，這些股份與提供信貸的金額同比例獲得，規(guī)定收益分成，投資機(jī)構(gòu)再實(shí)現(xiàn)股權(quán)的退出。這一模式的實(shí)質(zhì)就是商業(yè)銀行以貸款作抵押，與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)股權(quán)期權(quán)投資相結(jié)合的方式。

漢口銀行與試點(diǎn)地區(qū)優(yōu)勢(shì)行業(yè)突出企業(yè)如默聯(lián)股份、聯(lián)宇技術(shù)等達(dá)成了認(rèn)股選擇權(quán)協(xié)議，約定后期股權(quán)投資金額6000萬(wàn)元，目前浮盈1000余萬(wàn)元。

（二）產(chǎn)品設(shè)計(jì)

漢口銀行優(yōu)先推出與政府部門(mén)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)產(chǎn)品。2014年，武漢市東湖高新區(qū)管委會(huì)設(shè)立5000萬(wàn)元風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，漢口銀行按照1∶10的比例配套5億元信貸資金，按照1∶1的比例進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，聯(lián)合推出了“萌芽貸”這一代表產(chǎn)品。2015年，人保財(cái)險(xiǎn)、東湖高新區(qū)管委會(huì)與漢口銀行推出“科保貸”業(yè)務(wù)，并分別按照5∶3∶2的比例承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)損失。這一業(yè)務(wù)在該行武漢市所有分支行推行，已累計(jì)發(fā)放28筆總計(jì)1.16億元的信貸資金。

漢口銀行設(shè)計(jì)覆蓋企業(yè)生命全周期“投融通”產(chǎn)品。“投融通”產(chǎn)品包括三個(gè)科技企業(yè)項(xiàng)目庫(kù)，覆蓋了企業(yè)各個(gè)生命周期，跟蹤項(xiàng)目庫(kù)內(nèi)的企業(yè)，提供信貸支持，為中小科創(chuàng)企業(yè)提供資金。

漢口銀行創(chuàng)新推出與證券公司聯(lián)合顧問(wèn)“三板通”產(chǎn)品，與證券公司達(dá)成協(xié)議，相互進(jìn)行業(yè)務(wù)推薦和合作。在證券公司為擬掛板企業(yè)提供參考時(shí)，向企業(yè)提供銀行信貸支持；在企業(yè)通過(guò)內(nèi)部核準(zhǔn)后，銀行對(duì)企業(yè)提供股權(quán)質(zhì)押貸款。目前，漢口銀行與華泰證券等合作已累計(jì)為掛牌科創(chuàng)企業(yè)提供超過(guò)6億元的信貸資金，超過(guò)8億元協(xié)助定增。

（三）防范風(fēng)險(xiǎn)

漢口銀行投資側(cè)重于初創(chuàng)期、成長(zhǎng)潛力巨大的科創(chuàng)企業(yè)，包括試點(diǎn)區(qū)域光電子信息、生物醫(yī)藥、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)；制定了專營(yíng)機(jī)構(gòu)管理辦法、收益對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的抵補(bǔ)機(jī)制、聯(lián)動(dòng)考核機(jī)制、政府風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金劃轉(zhuǎn)機(jī)制等，并形成操作性強(qiáng)的落地方案；建立了行內(nèi)科技金融“九項(xiàng)單獨(dú)”體系，單獨(dú)風(fēng)險(xiǎn)容忍體系提高了對(duì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)容忍度，單獨(dú)風(fēng)險(xiǎn)撥備體系使業(yè)務(wù)撥備比例比傳統(tǒng)信貸高，提高了其對(duì)不良貸款的消化能力。

（四）完善機(jī)制

漢口銀行完善投貸聯(lián)動(dòng)協(xié)同機(jī)制，推進(jìn)業(yè)務(wù)、人員、機(jī)制多項(xiàng)聯(lián)動(dòng)，實(shí)施投資經(jīng)理與客戶經(jīng)理共同經(jīng)辦信貸業(yè)務(wù)、共同開(kāi)展項(xiàng)目評(píng)審、共同評(píng)價(jià)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)收益等機(jī)制，加強(qiáng)投資與信貸在業(yè)務(wù)中的協(xié)同效應(yīng)；設(shè)計(jì)了投貸聯(lián)動(dòng)考核激勵(lì)機(jī)制，專營(yíng)機(jī)構(gòu)注重于考核科技金融客戶數(shù)量、渠道客戶數(shù)量、投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)數(shù)量、創(chuàng)新產(chǎn)品數(shù)量等特色業(yè)務(wù)指標(biāo)；創(chuàng)投子公司注重于考核項(xiàng)目質(zhì)量與投資收益報(bào)酬掛鉤；上升至總行層面，制定了獎(jiǎng)勵(lì)辦法，將投貸聯(lián)動(dòng)作為加分項(xiàng)向全行推廣，鼓勵(lì)全員推薦優(yōu)質(zhì)客戶。

三、存在的問(wèn)題

（一）與第三方機(jī)構(gòu)不協(xié)調(diào)

壓制商業(yè)銀行積極性的一個(gè)重要原因是與風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)和收益的看法不同。商業(yè)銀行是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，追求穩(wěn)健審慎，注重安全性，對(duì)企業(yè)的還債能力要求較高；風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)是風(fēng)險(xiǎn)偏好者，以股權(quán)的方式，收益往往可以覆蓋付出的成本和風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行在審核機(jī)制或最終決策上較難跟上風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)高風(fēng)險(xiǎn)高收益的腳步，這就造成了商業(yè)銀行和第三方機(jī)構(gòu)的不協(xié)調(diào)。

（二）信息不對(duì)稱

商業(yè)銀行信貸評(píng)價(jià)中的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)往往無(wú)法涉及中小科創(chuàng)企業(yè)，難以及時(shí)了解詳細(xì)信息，無(wú)法測(cè)度收益回報(bào)，并且缺乏深度了解科創(chuàng)企業(yè)的人才，對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理能力有限。以武漢樣本為例，漢口銀行設(shè)立了專營(yíng)融資機(jī)構(gòu)，但是數(shù)量較少，無(wú)法獲取企業(yè)的所有信息。2018年，漢口銀行不良貸款率2.10%，余額為28.67億元。信息不對(duì)稱是造成漢口銀行不良貸款率較高的一大因素。

（三）風(fēng)險(xiǎn)收益錯(cuò)配

在商業(yè)銀行開(kāi)展業(yè)務(wù)的過(guò)程中，股權(quán)與債權(quán)投資周期往往不匹配，風(fēng)險(xiǎn)投資的性質(zhì)決定了只有資本退出，才能取得投資收益，造成當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)與未來(lái)收益錯(cuò)配的問(wèn)題，成為商業(yè)銀行開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的最大阻力。

四、建議

（一）建立配套服務(wù)體系

投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的發(fā)展和壯大需要較寬松的政策環(huán)境、監(jiān)管環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境。政策環(huán)境是指國(guó)家通過(guò)設(shè)立政策性擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金、股權(quán)投資基金、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金等形成扶持體系。監(jiān)管環(huán)境是指完善投貸聯(lián)動(dòng)相關(guān)監(jiān)管政策。市場(chǎng)環(huán)境是為企業(yè)營(yíng)造較強(qiáng)的自由發(fā)展、支持包容的市場(chǎng)氛圍。投貸聯(lián)動(dòng)鏈條中的各大機(jī)構(gòu)應(yīng)結(jié)合為利益共同體，共同打造金融服務(wù)生態(tài)圈。

憑借30年的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，美國(guó)硅谷銀行開(kāi)發(fā)了獨(dú)有、復(fù)雜且經(jīng)過(guò)市場(chǎng)驗(yàn)證的信息共享平臺(tái)，重視與風(fēng)投機(jī)構(gòu)的溝通，始終使投貸聯(lián)動(dòng)處于較低的風(fēng)險(xiǎn)損失率。2017年，我國(guó)中央銀行率先開(kāi)發(fā)出金融機(jī)構(gòu)信息共享系統(tǒng)，我國(guó)商業(yè)銀行需學(xué)習(xí)國(guó)外成功實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，跟隨央行腳步，利用風(fēng)投機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎的評(píng)審優(yōu)勢(shì)，制定將兩者偏好考慮在內(nèi)，同時(shí)覆蓋雙方風(fēng)險(xiǎn)成本的戰(zhàn)略，建設(shè)多方投貸聯(lián)動(dòng)信息共享平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)之間的上下協(xié)調(diào)，信息之間的全面互通，跟隨風(fēng)投機(jī)構(gòu)及時(shí)監(jiān)測(cè)企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀況。

（二）完善相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制

商業(yè)銀行應(yīng)擁有一系列事前、事中、事后的風(fēng)險(xiǎn)防控體系：事前通過(guò)信用體系的完善，把握企業(yè)的流程，技術(shù)，市場(chǎng)和潛力，提升授信評(píng)審質(zhì)量；事中保持警戒理念，股權(quán)投資和股權(quán)投資應(yīng)獨(dú)立審批、分別核算、單獨(dú)管理，通過(guò)嚴(yán)格的“防火墻”風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，避免出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)與利益輸送的問(wèn)題；事后對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行階段性評(píng)測(cè)，同時(shí)提前研究并制定出退出機(jī)制，最大限度降低風(fēng)險(xiǎn)。

（三）培養(yǎng)多領(lǐng)域復(fù)合型人才

商業(yè)銀行要重視對(duì)人才的培養(yǎng)和建設(shè)，并設(shè)立專門(mén)負(fù)責(zé)投貸聯(lián)動(dòng)的業(yè)務(wù)部門(mén)，部門(mén)人員不僅要熟悉這種創(chuàng)新的資金融通工具，更要對(duì)金融以及科技領(lǐng)域有一定的了解，大量具有復(fù)合背景的技術(shù)人才是這一新模式能夠推進(jìn)得更順利、發(fā)展得更長(zhǎng)遠(yuǎn)的技術(shù)保障。