商譽減值決策影響因素研究

(長沙理工大學 湖南 長沙 410076)

商譽產(chǎn)生于企業(yè)并購重組活動，在非同一控制下的企業(yè)合并中，購買方將合并成本大于取得的可辨認凈資產(chǎn)的公允價值份額的差額計入商譽。從本質(zhì)上看，商譽是預(yù)期的，超過同行業(yè)其他企業(yè)的未來超額盈利能力。核心商譽觀點中，核心商譽為：其一是被購買企業(yè)的現(xiàn)存業(yè)務(wù)持續(xù)經(jīng)營要素的公允價值；其二是合并雙方凈資產(chǎn)聯(lián)合所產(chǎn)生的其他收益及期望協(xié)同效應(yīng)的公允價值。但是，并購商譽作為一種超額收益資源，并不是永久性、無損耗的資產(chǎn)，隨著使用時間的增長、協(xié)同效應(yīng)的減弱，商譽仍會隨著合并利益消減至殆盡，而不是“永動機”。

在采用新的準則后，財務(wù)報告應(yīng)該要在反映經(jīng)濟實質(zhì)的同時，讓財務(wù)報表使用者感到更加的可信。然而，經(jīng)過科學研究表明，基于公允價值的商譽減值測試方式讓管理者更有出于自利目的進行信息操縱的空間。同時，財務(wù)報表的外部使用者覺得何時發(fā)生了減值以及何時將發(fā)生減值難以理解。另外，由于管理者存在機會主義目標的可能性，財務(wù)報表使用者不確定商譽的沖銷是否被正確地執(zhí)行。因此大量的研究試圖對商譽減值的影響因素進行揭露。

一、盈余管理動機

Filip et al.(2001)發(fā)現(xiàn)，相對于控制公司的樣本，承載減值商譽但選擇不確認減值的公司向上操縱其現(xiàn)金流量。這種預(yù)期之外的現(xiàn)金模式印證了管理層會操縱當前現(xiàn)金流量從而不再財務(wù)報告中確認商譽減值的觀點。此外，減值損失的確認在減值年度與出現(xiàn)大額虧損的公司“大清洗”動機有關(guān)[1]。

許多學者通過實證研究發(fā)現(xiàn)，管理層變更與商譽減值計提呈正相關(guān)。新上任的高管在處于管理層的位置上時，往往想要降低發(fā)生商譽減值的可能性并展示出更好的財務(wù)成果。并且新上任的管理者會揭露前任高管進行的不當并購來改善自己的形象。代冰彬等(2007)研究結(jié)果顯示，根據(jù)公司盈余管理動機的差異，管理層利用的資產(chǎn)減值種類各異[2]。存在扭虧和大清洗動機的公司一般更加傾向于利用流動資產(chǎn)減值以及長期資產(chǎn)減值這兩種減值方式，而出于管理層變更和平滑這兩種動機的公司一般只通過長期資產(chǎn)減值來進行盈余管理，他們的目的是在對營業(yè)利潤不產(chǎn)生影響的前提條件下，致使當期盈余結(jié)構(gòu)出于更加有利的狀態(tài)。

二、經(jīng)濟因素

商譽減值在從理論的角度出發(fā)，在經(jīng)濟因素方面要對商譽計提減值準備有兩種方式：其一，利用各種外部信息來源途徑獲取公司所處宏觀經(jīng)濟環(huán)境、相關(guān)行業(yè)環(huán)境以及公司所有資產(chǎn)存在的自身變化等因素，造成相關(guān)的企業(yè)資產(chǎn)在市場上的公允價值低于其賬面價值，從而需要對商譽計提減值準備；其二，基于內(nèi)部信息獲取途徑得知公司相關(guān)資產(chǎn)的經(jīng)濟績效呈現(xiàn)下降的趨勢，從而導致依據(jù)相關(guān)方法計算，資產(chǎn)的可回收金額也出現(xiàn)下降，從而導致需要進行商譽減值的計提。王秀麗(2018)研究結(jié)果表明，商譽減值計提影響因素與經(jīng)濟因素無關(guān)[3]。然而，季盈(2014)研究結(jié)論卻相反，他利用總資產(chǎn)收益率這一變量替代經(jīng)營業(yè)績，從而表明在實施新的會計準則之后的商譽減值與公司業(yè)績下降存在顯著關(guān)系[4]。同時其研究結(jié)果也表明企業(yè)在進行了商譽減值計提后，經(jīng)營績效確實會呈現(xiàn)下降的趨勢，事實上，企業(yè)績效下降會導致商譽減值計提的發(fā)生，這也印證了經(jīng)濟因素確實會影響商譽的減值計提。而產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的不同也會導致商譽減值計提與跟績效變動之間的關(guān)系表現(xiàn)呈不同趨勢。

三、其他因素

謝紀剛和張秋生(2013)通過對2007 ～2012年間中小板公司非同一控制下的并購進行研究，研究結(jié)果表明，與現(xiàn)金支付相比而言，股份支付的評估增值率明顯更加大，但這兩種不同的支付方式與標的的可辨認凈資產(chǎn)的評估增值率不存在顯著關(guān)系，通過進一步的研究分析，結(jié)果顯示收益法評估的基礎(chǔ)中所使用的預(yù)測業(yè)績顯著大于實際業(yè)績[5]。這種問題的基本原因往往是股份支付的并購交易制度。因為這種并購交易制度存在一系列諸如流動性受限等折價的因素造成標的定價虛高，從而對商譽形成高估，并因此對商譽包含的會計信息質(zhì)量造成損害。張新民等(2018)認為，內(nèi)部控制體系處于高質(zhì)量狀態(tài)的企業(yè)信息對于內(nèi)外部使用者而言更加透明，能高效地制衡高管權(quán)利，能夠助力于管理層和治理層對于優(yōu)質(zhì)目標企業(yè)的尋找，從而篩選出在戰(zhàn)略目標上高度一致或者相互補足的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，完成并購[6]。另外，以并購目標角度出發(fā)，內(nèi)部控制體系處于高質(zhì)量狀態(tài)的企業(yè)風險管控體系更加完善詳盡，在針對并購交易過程開展充足、謹慎的風險評估的基礎(chǔ)上，對于虛高商譽的生成能起到有效的抑制作用。在信息不夠充足的情況下，關(guān)于并購方價值以及相關(guān)交易的交易風險信息了解不到位，上市公司往往容易被并購方的未來藍圖、發(fā)展能力做出失真的決策，過高地估計并購交易將帶來的協(xié)作效應(yīng)，并確認相對來說不切實際的商譽。

還有研究表明管理層的過度自信也能顯著影響商譽，相關(guān)表現(xiàn)方式具體如下當公司管理層對公司的股份在當年進行了增持，新形成的商譽往往也會越大。加上產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對這種關(guān)系的影響，研究發(fā)現(xiàn)當產(chǎn)權(quán)性質(zhì)表現(xiàn)為國有控股時，其對管理層的過度自信與商譽之間的關(guān)系表現(xiàn)出較為凸顯的調(diào)節(jié)效果。

商譽減值決策的影響因素研究從大體上就包括以上三類：盈余管理動機、經(jīng)濟因素以及其他因素。其他因素之中，并購時的特征、股份支付的方式、公司的規(guī)模、公司的內(nèi)部控制等也對商譽減值決策具有顯著影響。