企業投資現狀分析

周振陽

〔內容提要〕 截至2019年底，我國已連續11年成為世界最大的汽車市場，擁有高新技術和雄厚資金的外商正逐步擴大在華的投資，這無異于增加了國內企業搶奪市場的壓力。我國車企雖然也在加強投資力度，但忽略了對投資效率的重視。本文立足于DF汽車公司，深入剖析該公司非效率投資存在的原因，并提出改善建議。

〔關鍵詞〕 投資效率 競爭加劇 汽車企業

一、公司概況

1969年創建的DF汽車公司，總部位于武漢，致力于汽車整車及零部件的研發、生產和銷售。自開工建設以來，DF汽車公司積極進取，逐步形成了1+1+N的研發體系，在國內20多個城市進行產業布局，建有海外研發基地、制造基地、營銷平臺。

二、投資現狀與隱患

一直以來，DF汽車公司在我國車企排名中保持領先地位，不斷加大投資力度，并呈現出以下特征：一是規模化、一體化投資增多。二是資金、技術密集型項目增加。三是逐步建設點線面式的產業布局。然而，一個企業要想長遠發展不能僅關注投資規模，還應該重視投資效果，即投資效率問題。

本文借鑒Hackel和Livnat的方法來驗證DF汽車公司是否存在非效率投資，將“資本支出增長率”與“銷售成本增長率”對比，若前者大于后者，則投資過度，反之投資不足。同時，運用公式“過度投資數=資本支出*（資本支出增長率-銷售成本增長率）”計算過度投資額，具體見表1。

從表1可以看出，2008—2018年期間的2008年、2010年、2012年、2015年、2018年，這五年DF汽車公司資本支出增長率大于銷售成本增長率，且2015年過度投資額高達2.18億元;其余六年投資不足，2009年兩增長率之差出現-118.23%的情況，說明該年存在嚴重的投資不足。從平均值角度看，差值高達10.07%，過度投資額超5000萬元。整體而言，過度投資與投資不足錯綜交叉變化，企業的發展毫無規律可言。而非效率投資不僅造成資源浪費，更會給公司帶來沉痛打擊。這就需要深入探究該公司近年來的發展路徑并找出成因，避免再次發生。

三、非效率投資的成因分析

1.國際關系影響。國際關系瞬息萬變，直接影響到DF汽車公司的投資效率。仔細分析公司的收入來源，鄭州日產具有突出貢獻。由于2012年“釣魚島事件”鄭州日產銷量比計劃減少2萬輛;兩大日系品牌DF日產和DF本田銷量也不理想。投資多且銷量少，該年出現過度投資就不足為奇了。

2.行業競爭加劇。近幾年，我國車企不僅要面對國內對手的競爭，還要應對擁有強大高新技術和資金實力的外商，這無異于增加了搶奪市場的壓力。截至2018年8月13日，不完全統計的49家新勢力造車企業、美國電動汽車品牌特斯拉都對DF汽車公司帶來了巨大挑戰。同時，原材料、人工等成本的持續上升也致使公司一些年份兩增長率之差出現負值，呈現投資不足的狀態。

3.供應鏈發展不足。供應鏈建設與管理是車企的難題。一輛汽車至少有7000個零部件，研發、小批量生產、測試、制定標準、大批量生產等環節缺一不可。另外，從制定標準到大批量生產之間還有難以想象的復雜流程。與上汽集團、江淮汽車的橫向對比發現，在供應鏈布局方面DF汽車公司存在滯后性，這就為連年的投資不足埋下了禍根。

四、結論與建議

本文以Hackel和Livnat的方法為基礎，對DF汽車公司的投資效率進行探究發現，在2008—2018年的11年之中，過度投資與投資不足錯綜交叉變化，企業發展沒有規律性。究其原因，主要是受國際關系變化、行業競爭加劇、供應鏈發展不足的影響。通過上述分析，本文從三個方面提出對策建議。

1.全方位投資。公司應遵循“不要將雞蛋放進同一個籃子”的經典理論，著力打造其他系列汽車品牌成為主要收入來源，與海外不同國家廠商建立長期合作關系。認真進行市場調研，還應將環境保護、勞動安全和資金籌措作為投資考量的因素，實施全方位投資的戰略。

2.提高行業競爭力。2019年，世界新能源汽車大會以“新能源汽車如何安全更環保”為主題。顯然為車企指明了未來發展方向。雖然在該領域DF汽車公司很早就開始布局，但早年推行的品牌價格集中，與對手競爭中未占得優勢。因此，公司需要布局高端新能源汽車品牌，如果能在新能源汽車安全問題、新型電池開發和退役電池處理方面取得新突破，就會率先在消費者心中樹立安全環保的形象，更有利于提高行業競爭力。

3.完善供應鏈發展。對于供應鏈的發展，企業高層應在決策時進行系統考慮，在供銷廠商地理分布、供應流程方面作出合理規劃，在投資新建、外包合作等方式中作出正確選擇。公司也可以通過產品線的持續延伸不斷調整產品結構，完善相應的供應鏈。另外，還要對近年來重點投入的新能源銷售渠道建設、網約車出行服務、氫燃料電池汽車研發等項目加強管理，完善供應鏈發展。

（作者單位：青海民族大學）

責任編輯：宋 爽