粘膠短纖市場的五個預判

由于粘膠短纖價格已經呈現修復性上漲的趨勢，疫情的出現，可能會減慢或者加速這種修復性上漲的進度

近期，新冠肺炎疫情發展牽動人心，其對紡織業的影響也頗受關注。2019年年底筆者曾對2020年化纖行業走勢作出預判：從2019年紡織原料產業運行情況看，化纖類產品處于庫存增長期，在這段時間內如果下游紡織板塊結構化調整速度有限，則2020年化纖類產品的庫存仍然會呈現增長的狀態。

疫情之下，我們需要重新權衡紡織業的走勢預判。以粘膠短纖行業為例，疫情對行業正常生產工作產生了一定的影響，雖然我們認為此時評論本次疫情對粘膠短纖行業的影響為時尚早，但如果將時間聚焦在2020年第一季度，對粘膠短纖市場的預判可概括為以下5個方面：

1.延續春節前恢復性緩步價格上漲。

2.部分企業因為原輔料運輸或者自身產品的庫存累積，最終限產。

3.由于高白粘膠短纖是醫用材料水刺無紡布的主要原料之一，生產這類產品的企業較難出現開工率下降的情況。

4.粘膠短纖的市場價格較難跌破9400元/噸的低點。

5.高白粘膠短纖大規模量產，從而在下游需求上倒逼粘膠短纖企業對差異化粘膠短纖進行研發。

粘膠短纖價格在春節前已創歷史新低

2019年粘膠短纖行業價格處于下行周期，年內呈現4 連跌局面，底位支撐點屢創新低，直至2019年12月23日，行業均價跌至9400元/噸，刷新10年新低后跌勢收斂，并伴隨著下游集中采購，價格重心出現小幅反彈。

價格的反彈并未引起下游追漲情緒，紡紗企業在陸續對粘膠短纖集中采購2個月的貨源之后，便開始逐步進入自身收尾工作，因此期間粘膠短纖出現的部分偏高報價，實則并未繼續帶動大規模成交，更多的仍是執行短訂單，因此截止到春節前夕，實際粘膠短纖價格僅較2019年12月底價的價格提升了100～400元/噸。

進入春節，中國粘膠短纖市場便進入休市狀態，物流基本停滯情況下，市場無明顯遞報盤。節后粘膠短纖出現部分零星報盤在10000～10500元/噸承兌，但并無新單成交。

圖1 粘膠短纖行業日產量變化

節后新價上移但執行有待考驗

節后雖陸續有粘膠短纖企業將報盤提升至10000～10500元/噸承兌，但具體執行與否有待考驗，一方面是因下游復工延期導致粘膠短纖廠庫存大幅積壓，另一方面疫情導致紡紗對于粘膠短纖新一輪采購節點延遲，此番顯現均會導致3月初粘膠短纖行業期初庫存高企，因此粘膠短纖若想執行高價便需要配合產量的下滑。截止到2月17日，粘膠短纖行業整體日產量在8680噸，開機率62%（見圖1），開機率較1月23日累計下滑17個百分點。

此番產量的下滑并不能緩解粘膠短纖日益增長的庫存，當前已陸續有企業的庫存容量受到考驗，因此下游復工以及物流運輸影響將極為關鍵。

下游復工進程滯緩

受疫情影響，各地紡紗企業節后復工日期較往年普遍推遲，其中浙江蕭山、柯橋部分企業已陸續下達通知計劃,將開機時間延遲至2月17日甚至2月20日之后；福建長樂少數企業于2月1日開機，多數于2月10日開機，因人工限制，行業開機率基本不足40%；山東高密、江蘇吳江地區部分紡紗企業于2月10日后陸續復工；河南新鄉、江蘇沛縣、江蘇張家港復工滯緩。并且，當前開機企業因缺工影響整體運行負荷水平偏低（見表1）。

不僅如此，各大紡織市場亦陸續通知延期開市（見表2）。

對粘膠短纖市場的五個預判

綜上所述，由于粘膠短纖屬于季節性行業，在春節期間基本保持著78%的負荷率；而春節后，由于疫情導致的部分地區交通運輸不暢，導致其原輔材料出現了一部分運輸壓力，出現了2月上旬粘膠短纖行業62%的負荷率現象。而下游人棉紗企業與主要的紡織市場均因疫情出現了嚴重的開機滯后現象，故從第一季度看，粘膠短纖市場面臨的局面為：

1）延續春節前的恢復性緩步價格上漲。

2）部分企業因為原輔料運輸或者自身產品的庫存累積，最終限產。

3）由于高白粘膠短纖是水刺無紡布主要原料之一，而水刺無紡布是手術衣、口罩等一次性防疫用品的重要材料，故高白粘膠短纖生產企業較難出現開工率下降的情況，同時高白粘膠短纖產量在行業內的比例提高后，會緩解目前普通粘膠短纖供大于求的壓力，這一點下游紗廠的采購人員需要保持著一定的關注度。

表1 紡紗產區開機情況

表2 各大紡織市場延遲開市時間

4）由于粘膠短纖行業在春節前一方面處于歷史性低價，另一方面其行業虧損一度在1500～1800元/噸，且虧損時間已經長達15個月之久，這種長期虧損且虧損值較大的情況，放在任何一個行業都屬于非正常現象，所以，無論有沒有疫情，或者說在疫情延緩下游開工的情況下，粘膠短纖的市場價格較難出現跌破9400元/噸的低點。如果該點在一季度再次出現或者被跌破，則可能發生大面積的粘膠短纖工廠限產或者停產的現象，這是所有行業從業人員不愿看到的；相反，由于粘膠短纖本身已經走在修復性上漲的路上，疫情的出現，可能會減慢或者加速這種修復性上漲的進度，對于這一點，目前我們只能靜觀其變。

5）鑒于疫情的發生，使得粘膠短纖行業內的產品正在逐步豐富多樣化，而此次疫情對一次性醫療防護用品的需求量，也體現出我國紡織大國的地位，但是我國紡織品的具體品種結構仍需要不斷調整，而此次疫情則可能會使得高白粘膠短纖大規模量產，從而在下游需求上倒逼粘膠短纖企業對差異化粘膠短纖進行研發且實現量產，進一步加速我國粘膠短纖產業的供給側結構性改革。