證券糾紛涉眾廣 調(diào)解協(xié)商顯效率

一、案件還原

2017年5月，多名投資者在南京市中級(jí)人民法院（以下簡(jiǎn)稱南京中院）與A上市公司（以下簡(jiǎn)稱A公司）就證券虛假陳述糾紛損失賠償事宜達(dá)成民事調(diào)解協(xié)議，A公司支付賠償金，投資者撤回起訴。

虛假陳述被立案中小股東提訴訟

2015年11月，證監(jiān)會(huì)對(duì)A公司立案調(diào)查，并于2016年12月下發(fā)《行政處罰及市場(chǎng)禁入事先告知書》（以下簡(jiǎn)稱《告知書》）。《告知書》列明事實(shí)：A公司于2015年1月起，在幾個(gè)月內(nèi)向市場(chǎng)密集拋出一系列海外投資計(jì)劃（公司股價(jià)隨著頻傳的“利好”消息數(shù)月內(nèi)從6元左右升至最高17元左右）。然而，該系列重大投資項(xiàng)目相繼發(fā)生重大變化，有的被迫取消，有的無(wú)法履行，A公司卻沒(méi)有及時(shí)發(fā)布公告履行信息披露義務(wù)。根據(jù)《證券法》第一百九十三條，證監(jiān)會(huì)擬對(duì)A公司未按照規(guī)定披露信息和誤導(dǎo)性陳述行為作出行政處罰及市場(chǎng)禁入。

2017年4月，多名投資者以A公司構(gòu)成虛假陳述為由，向南京中院提起訴訟，要求賠償投資損失，南京中院受理該批案件。

主持雙方來(lái)調(diào)解達(dá)成協(xié)議賠償快

2016年5月，最高人民法院與中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)文部署和推進(jìn)證券期貨糾紛多元化解機(jī)制工作，考慮到調(diào)解對(duì)本案的適用性，南京中院委托中證中小投資者服務(wù)中心（以下簡(jiǎn)稱投服中心）對(duì)案件雙方進(jìn)行調(diào)解。

在江蘇證監(jiān)局的指導(dǎo)協(xié)調(diào)下，投服中心調(diào)解員對(duì)案情進(jìn)行細(xì)致研究，與雙方當(dāng)事人進(jìn)行積極溝通：一方面告知A公司，由于已收到《告知書》，違法事實(shí)基本確定;另一方面向雙方說(shuō)明，訴訟與調(diào)解作為糾紛解決的兩種方式，各有特點(diǎn)，就本案來(lái)說(shuō)，虛假陳述訴訟周期較長(zhǎng)，如能選擇調(diào)解方式化解糾紛，可以節(jié)約雙方大量時(shí)間和精力——投資者可以提前拿到賠償，上市公司也可以專心投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng);最后提醒上市公司，權(quán)衡不同方式的利弊，鼓勵(lì)其主動(dòng)賠償，更高效地化解矛盾糾紛。在調(diào)解員組織下，經(jīng)過(guò)數(shù)輪磋商，雙方當(dāng)事人握手言和，在法院現(xiàn)場(chǎng)達(dá)成調(diào)解協(xié)議。

二、案例評(píng)析

化解矛盾成本低證券糾紛宜調(diào)解

由于證券市場(chǎng)糾紛具有專業(yè)性強(qiáng)、覆蓋面廣、涉及人數(shù)多的特點(diǎn)，投資者通過(guò)訴訟方式維權(quán)經(jīng)常面臨成本高、難度大、周期長(zhǎng)等問(wèn)題。相對(duì)來(lái)說(shuō)，通過(guò)調(diào)解的方式化解證券糾紛有以下優(yōu)點(diǎn)：

首先，調(diào)解是在第三方主持下進(jìn)行，有助于緩和糾紛雙方的對(duì)立情緒。其次，調(diào)解員一般由退休法官、行業(yè)專家、資深從業(yè)者或?qū)W術(shù)權(quán)威擔(dān)任，同時(shí)是非利益相關(guān)方，提出的解決方案容易被雙方接受。第三，調(diào)解效率高，以投服中心的調(diào)解制度為例：根據(jù)適用簡(jiǎn)易程序與普通程序的不同，一般在30日或60日內(nèi)即可完成調(diào)解。在實(shí)踐中，曾有糾紛雙方在案件受理當(dāng)天即達(dá)成了調(diào)解協(xié)議。最后，調(diào)解成本低，投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)和部分行業(yè)協(xié)會(huì)的調(diào)解服務(wù)目前不收取投資者費(fèi)用。

本案采用調(diào)解的方式成功化解，在高效解決虛假陳述證券糾紛、降低投資者維權(quán)成本方面具有示范意義。同時(shí)，該案達(dá)成民事調(diào)解協(xié)議的時(shí)間點(diǎn)是在行政處罰公布前，為上市公司虛假陳述賠償案件中的首例，是完善證券虛假陳述民事賠償制度的有益探索實(shí)踐。

在此提醒投資者，在投資過(guò)程中，如果自身合法權(quán)益受到侵害，除了提起訴訟維權(quán)，還可以積極尋求投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)的幫助，在第三方的主持下，與上市公司、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)等進(jìn)行對(duì)話協(xié)商，爭(zhēng)取以快速、經(jīng)濟(jì)、有效的方式化解糾紛，救濟(jì)自身合法權(quán)益。