正規借貸、非正規借貸與異質性農戶創業

鄧苠苠 陶昌 楊晨

摘 要：基于2016年CFPS調查中的農戶微觀數據，實證研究了農村正規、非正規借貸對農戶創業決策及創業績效的影響，結果表明正規借貸和非正規借貸均能顯著地促進農戶創業選擇、提升創業績效。進一步將農戶分組探討異質性影響時發現：正規借貸資本只對位于經濟較發達的東部中部地區、家庭財富水平處于中高階層、擁有強資源的非農創業農戶有顯著的支持作用;而非正規借貸能提高經濟落后的西部以及中部地區、家庭財富水平較低、涉農創業、資源匱乏的弱勢群體農戶的創業概率;二者呈現出顯著的組群差異和一定的互補關系。因此，農村金融市場改革應加強正規借貸和非正規借貸的有效協同，降低正規借貸門檻并鼓勵引導非正規借貸發展，普及數字金融等創新產品的使用。

關鍵詞：正規借貸;非正規借貸;農戶創業;異質性農戶

中圖分類號：F832;F323 文獻標志碼：A 文章編號：1672-626X（2020）02-0064-10

一、引言及文獻綜述

習近平總書記在十九大報告中強調：“促進農村一二三產業融合發展，支持和鼓勵農民就業創業，拓寬增收渠道”，2019年中央“一號文件”也提出“發展壯大鄉村產業，支持鄉村創新創業”。當前著力推進農村雙創工作尤其是創業活動，調動起億萬農民群眾的積極性和創造力，對于實施中國鄉村振興、推動農村經濟高質量發展具有重要意義。然而有數據顯示，近幾年我國農村的創業活躍度較城市有所下降，主要創業組織農民專業合作社成立數量也逐年減少，農村地區的創業活力仍顯不足。因此，從優化鄉村創業服務體系著手，完善創業支持政策、激發農戶創業熱情是目前亟待關注的問題。

已有的研究表明，農戶創業與金融政策環境密切相關。一方面，借貸約束被認為是阻礙農戶創業的重要因素[1～5];另一方面，有力的貸款支持和良好的金融環境促進了創業活動的發生[6～9]。然而，我國農村市場有著特殊的金融制度背景，存在雙軌制的特征，即農戶的融資渠道既包括正規金融借貸也包括非正規金融借貸，因此對于借貸影響農戶創業的研究也應當分而論之。從現有研究結果來看，部分學者認為正規借貸比非正規借貸對農戶創業的促進作用更大。如盧亞娟等（2014）[10]和楊軍等（2013）[8]借助于職業選擇模型的分析框架得出，相比民間融資，正規融資對促成農戶創業的邊際效應更大;Han等（2013）研究發現農村地區正規金融機構的撤離顯著減少了創業農戶正規借貸的可得性，而非正規借貸規模的減少程度更大[11]。另一些學者則認為農戶創業選擇過程中非正規借貸占有主導地位。如劉雨松等（2018）運用CFPS2014數據實證分析得出非正規金融對農戶創業決策的促進作用大于正規金融[12];劉新智等（2017）基于全國樣本實證研究金融支持對農戶創業影響，發現非正規金融對農戶創業決策的影響系數更大，分區域回歸后發現在中西部地區的農村僅有非正規借貸能夠對農戶創業產生有效支持[13]。

綜上可以看出，現有文獻將正規、非正規借貸納入同一分析框架圍繞二者對農戶創業的影響作用已開展了一些研究，但是這些研究較少考慮到農戶家庭的異質性稟賦和特征，實際上農戶的財富狀況、所處地區等異質性特征會影響到其借貸的可得性和規模，若僅基于同質性農戶展開分析將有失研究結論的全面性和完整性。鑒于此，本文做了以下改進：一是在探討正規、非正規借貸對農戶創業影響的基礎上，進一步從家庭財富水平、所處區域、創業類型等層面對農戶進行分類，著重考察正規借貸與非正規借貸對異質性農戶創業影響的組群差異;二是數據來自于最新一期中國家庭追蹤調查在全國范圍的樣本，研究結論更具時效性和代表性。

二、借貸支持農戶創業的作用機制

根據舒爾茨-波普金命題，農戶是傾向于按理性投資者原則行事的，其根據對未來風險與收益的預期而做出是否啟動創業、是否選擇借貸來創業的決定（如圖1所示）。當出于個人發展、改善家庭條件、緩解失業壓力等原因，農戶有了創業的想法后，會首先估算出創業項目的初始投資額并據此判斷選擇何種資金籌集方式。如果農戶的經濟實力較強、自有資金充足，會優先考慮最為便利且融資成本最低的自有資金，在其他條件均具備的情況下，將以自有資金成功啟動創業活動。如果自有資金不足，只要創業項目的預期收益大于預期風險，農戶就會尋求外源融資來解決資金受限的問題，若融資成功則農戶得以啟動創業，若融資失敗則農戶無法啟動創業，融資的成敗關鍵在于農戶借貸的可得性和規模。在當前雙

軌制的農村金融市場，農戶的貸款需求主要通過兩種途徑滿足，即正規金融借貸和非正規金融借貸。對于取得融資順利開始創業的農戶，如果投資經營得當產生了盈利，周圍同樣有創業意愿的農戶會受到感染和鼓勵，提高未來收益預期并激發出創業行為;相反，如果市場失靈導致借貸支持缺失，未能籌到啟動資金的農戶創業計劃夭折，也會打擊周圍其他農戶的積極性，提高風險預期從而抑制整個群體的創業意愿。

進一步地，由于市場的分割，正規借貸與非正規借貸的實現路徑是截然不同的。正規金融機構資金實力雄厚，供給能力強，但是在面對分散的農戶客戶時，高昂的交易費用會迫使其設置復雜的客戶甄別程序和嚴格的抵押擔保體系來確保信貸資金安全性，申請貸款時農戶需提供抵押擔保物品或者具備顯性資信證明，對客戶的各方面稟賦特征要求都較高;而非正規金融供給依賴于非正規制度下的信用體系，雖然資金實力較弱，供給能力有限，但是在社會網絡、信息甄別、執行效率上有比較優勢，借貸靈活且對抵押要求低，農戶借助鄉鄰親朋之間的信任、聲譽等社會網絡資源就可以獲得融資。兩種借貸不同的供給能力、運營特點決定了二者服務于不同的客戶群體，在農村金融市場上應表現出較強的互補關系。綜上提出如下研究假說：

假說1：較高的正規、非正規借貸規模有助于農戶跨越創業資金的門檻，總體上對農戶創業有促進作用。

假說2：正規、非正規借貸不同的供給能力、運營特點決定了二者服務于不同的客戶群體，在金融市場上表現出互補關系。

三、數據來源、變量選取與計量模型

（一）數據來源

本文使用的樣本數據來源于“中國家庭追蹤調查（China Family Panel Studies，簡稱CFPS）”。CFPS是由北京大學中國社會科學調查中心實施的全國性微觀入戶調查，覆蓋了全國25個省（區、市）共16000戶目標樣本，訪問的問卷包含了社區問卷、家庭問卷、成人問卷和少兒問卷四種類型。考慮到研究實際，本文以最新數據CFPS2016中的家庭問卷作為研究樣本，由于考察的對象是農戶創業，故只需要選取具有農村戶籍的樣本，剔除缺失值后最終保留6782戶農村家庭。

從表1可見，6782戶農戶一共融資約27161萬元，其中獲得正規貸款額16955萬元，高于非正規貸款額10206萬元，然而通過非正規借貸募集到資金的農戶數達到1963戶，約為正規借貸支持農戶數的2.1倍，這體現出非正規金融的普惠功能。樣本中創業農戶共543戶，占總樣本比例約8%，創業農戶中有58戶同時得到正規借貸和非正規借貸的支持，剩余284戶未進行融資。此外，創業農戶正規借貸的戶均融資額（4.18萬元）大于非正規借貸的戶均融資額（2.85萬元），表明正規金融機構的資金實力雄厚，對創業活動的支持更加有力。

（二）變量選取

1.因變量：農戶創業。參考何婧等（2019）[14]、劉雨松等（2018）[12]的研究，本文將創業決策和創業績效作為農戶創業的衡量指標。CFPS2016家庭經濟問卷中問到“過去12個月，您家是否有成員從事個體經營或開辦私營企業”，農戶需回答“是”或“否”，以此建立二元取值作為因變量，判斷農戶創業選擇情況;問卷中還問到“扣除成本，過去12個月您家所有的個體經營或私營企業稅后凈利潤多少錢”，以農戶的實際回答作為創業績效的取值。

2.自變量：正規借貸數量和非正規借貸數量。參照王慧玲等（2019）[15]、李煒雯等（2016）[9]對正規、非正規借貸的定義，本文將農戶從銀行、信用社等正規金融機構獲取的貸款本息和余額作為正規借貸變量，將農戶向親戚、朋友、民間金融組織的借款本息和余額作為非正規借貸變量。家庭問卷中“金融資產與債權債務”一欄中有相關變量的詳細問答數據。

3.控制變量。為了精確得出自變量對農戶創業的影響，排除其他因素可能造成的回歸偏差，本文加入自有資產、農戶特征、地方條件作為模型的控制變量。其中選取現金及存款總額、是否擁有住房產權、是否分得集體土地為家庭自有資產變量的衡量指標;以社會資本、家庭成員最高學歷、家庭規模作為農戶特征的衡量指標，參考劉一偉等（2018）[16]的研究，選用家庭“人情禮支出”作為社會資本的代理變量;此外，考慮到電力和供水是現代生產經營的主要生產要素之一，用是否供電、供水以及地區三個變量作為衡量地方條件差異的指標，地區變量使用虛擬變量方式表征。

各變量的名稱、定義及賦值情況具體見表2。

（三）模型建立

1.Logit模型

四、實證分析結果

（一）全樣本農戶回歸分析

基于CFPS2016數據，運用stata15軟件對全樣本農戶進行估計，結果見表3。模型（1）～（4）匯報了正規、非正規借貸對農戶創業決策的影響，在依次加入自有資產、農戶特征、地方條件及全部控制變量后，可以看出核心解釋變量正規借貸和非正規借貸的影響系數始終為正，并在1%的統計水平下顯著，這說明無論加入何種控制變量，借貸的獲得，包括正規借貸和非正規借貸，都對農戶是否選擇創業有著顯著的正向影響。模型（5）～（8）為正規、非正規借貸對農戶創業績效的影響，逐步加入各控制變量后，核心解釋變量的回歸系數仍然始終為正，顯著性良好，這些結果均驗證了本文假說1。由此可以得知，農戶創業除了依靠自身籌措、親戚朋友借款、民間借貸等非正規融資渠道之外，還需要得到銀行等正規金融機構的貸款支持。此外，從系數大小來看，無論是對創業選擇還是創業績效，正規借貸的影響均比非正規借貸的影響更大，可能的原因在于，創業者通過正規金融機構獲得的貸款數額較大，能有效幫助農戶建立創業的信心，擴大生產經營規模，提高企業的盈利收益。

控制變量方面，由于創業活動需要大量現金投入，現金和存款總量顯著提高了農戶創業的可能性和盈利能力[3]，而購置住房需要花費大量資金，因此抑制了農戶的創業行為，擁有耕地、林地等集體土地所有權也對農戶創業有負向影響，可能是從事農業生產活動需要全身心投入，因此農戶創業動力減弱。此外，農戶的社會資本對其創業決策和盈利狀況均有顯著的正向影響，這是因為社會關系廣泛的農戶可以獲取更多的物質資本、技術經驗、重要信息和感情支持[17]，進而提高創業可能性。代表地方基本條件的現代化供電和供水條件也與農戶創業選擇及績效呈現出顯著的正向相關性，基礎設施越先進，農戶創業積極性越高。

（二）異質性農戶回歸分析

上面的實證檢驗結果表明，正規借貸和非正規借貸對農戶創業都有積極的促進作用，然而對于不同稟賦特征的貸款農戶，二者是否會表現出不同的供應偏好？其對創業的影響作用是否會發生變化？在農戶組群之間是否將呈現出互補關系？鑒于此，下文進一步將農戶家庭分組，運用Logit模型探討正規借貸和非正規借貸對異質性農戶創業行為的影響差異。由于Logit回歸的系數值缺乏經濟含義，無法判斷出正規借貸和非正規借貸對異質性農戶創業的作用大小及影響程度，因而在以下的分析中都同時報告了幾率比④。

1.按所在地區分組

由于我國各地區社會經濟水平和農村金融體系發展不平衡，為探尋正規借貸與非正規借貸支持農戶創業效應的區域差異，本文將樣本分成東、中、西部三個地區進行實證分析，結果如表4所示。正規借貸在東部和中部地區均表現出顯著的正向效應，由表4中顯示的幾率比可知，每增加1單位的正規借貸，可以使東部和中部農戶創業的概率分別提高3.43%和5.39%，但對西部地區無明顯影響。這表明相對于西部地區，東中部地區的農村金融建設取得了較大進展，金融支農政策效果良好。相應地，非正規借貸對中部和西部地區的農戶創業表現出明顯的促進作用，而在東部地區不顯著，可能的原因是東部地區經濟發達，創業農戶對資金的需求往往數額較大，民間融資等非正規借貸已無法滿足。相反在經濟落后的西部地區，由于正規金融機構的供給缺失，農戶在創業初始時只能通過非正規借貸方式獲取融資。

2.按財富水平分組

借貸支持對農戶創業選擇的作用還可能在不同財富水平家庭樣本上存在差異。為此，本文依據家庭財富水平的高低，將總樣本按照四分位數等量劃分為四個子樣本，然后對不同財富階層子樣本進行回歸。由表5可以看出，整體上正規借貸對于家庭財富分布位于中等偏下的農戶創業概率影響不顯著，而對財富水平較高的農戶創業有明顯的促進作用。具體而言，對于財富位于最低25%區間的農戶，其正規借貸和非正規借貸的影響系數均不顯著，創業受到較強信貸約束的抑制;對于財富水平在25%～50%區間的家庭，非正規借貸對其創業支持的幾率比為1.1072，即非正規借貸每增加1單位，可以提高其創業概率10.72%，且在1%的統計水平上顯著。究其原因在于，這部分家庭創業層次不高、投資規模有限，通過自身社會網絡、關系和信譽獲取的民間資本足以幫助其成功啟動創業。相比較而言，對于財富水平達到50%以上的富有家庭，正規金融借貸對其創業表現出顯著的正向推動作用，原因可能是這部分農戶創業層次和創業水平都比較高，需要的啟動資本規模也比較大，在農村金融市場中，只有正規借貸能夠滿足其較大數額的資金需求，同時財富水平高的家庭也更符合正規金融機構貸款所要求的嚴格資產抵押擔保條件，因此正規借貸有助于提高富有農戶的創業機會。

3.按創業類型分組

本部分將創業農戶分為涉農創業戶和非農創業戶，以考察正規借貸和非正規借貸的作用差異。表6的不同創業類型農戶和不同資源水平農戶的回歸分析結果表明：正規借貸顯著提升了農戶的非農創業概率，但對涉農創業選擇無明顯影響;相應地非正規借貸顯著帶動了農戶的涉農創業，但對非農創業沒有太大影響。可能的原因是非農創業過程較為復雜，對前期資本投入、后期生產運營的技能要求都更高，正規借貸的使用能夠有效滿足非農創業者所需的資本并提升其創業能力，由此對非農創業行為呈現出顯著影響;而涉農創業對資金數量、生產技能的要求都比較簡單，通過便利快捷的民間借貸就可以實現其創業，因此非正規借貸對涉農創業項目影響更顯著。

4.按資本水平分組

在鄉村振興戰略和金融供給側結構性改革中，國家都高度重視農村金融機構在服務“三農”時普惠金融功能的踐行發展。弱勢農戶群體創業是否得到了農村金融的普惠與支持？本部分關注正規借貸與非正規借貸對不同資本水平農戶創業的影響，借鑒何婧等（2019）[14]的方法，選取人力資本、社會資本和物質資本三個變量來反映農戶資源的強弱，如果其中任一種資本低于樣本平均水平，則認定該農戶為弱資源農戶，對應地，如果三種資本都高于樣本均值，則為強資源農戶。由表6可以看出，正規借貸僅對強資源農戶創業有顯著的正向激勵作用，對弱資源農戶創業無明顯作用;非正規借貸既能提高強資源農戶的創業概率，也能促進弱資源農戶的創業決策，且從表6中顯示的幾率比來看，非正規借貸對弱資源農戶創業的影響程度更大。這說明，民間融資能夠彌補資源有限的弱勢農戶群體的創業劣勢，具有較好的普惠功能。而正規金融機構對農戶群體貸款仍然保留著較高的門檻，需要達到一定的資本條件，創業才可能得到正規借貸的資金支持。至此，本文的假說2得到驗證。

五、主要結論與啟示

本文基于CFPS2016家庭調查數據，實證研究了正規、非正規借貸對農戶創業的影響。結果顯示，正規和非正規借貸不僅對創業決策有顯著的促進作用，而且有利于提升創業績效。進一步將農戶分組研究發現，正規借貸與非正規借貸對異質性農戶創業的作用表現出了顯著的組群差異和一定的互補關系，具體來看：正規借貸的使用只對經濟較發達的東部中部地區、家庭財富水平分布于50%～75%和75%～100%區間、擁有較強資源的非農創業戶有顯著影響;而非正規借貸能提高經濟落后的西部及中部地區、財富水平位于25%～50%區間、涉農創業、資本匱乏的弱勢農戶群體的創業概率。非正規的民間借貸服務了傳統的正規金融產品難以覆蓋的人群，緩解了這部分人群初始創業的信貸約束，并提升其創業意識和水平，對弱勢農戶創業的支持形成了補充。

根據以上結論，本研究的政策啟示在于：（1）正規金融機構亟需針對異質性農戶建立相應的多層次供給服務體系，通過政策引導為農戶特別是中西部地區的弱資源農戶群體創業提供資金支持;針對農民缺少抵押物等問題，可以建立農戶聯保貸款網絡組織和村級擔保基金制度，解決創業數額較大的融資需求問題。（2）在創新傳統貸款技術和金融產品之外，應充分發揮非正規金融的積極作用，尤其是在相對落后的中西部地區，鼓勵民間資本發起或參與設立貸款公司、農村資金互助社等金融機構，為農戶的創業活動排憂解難。（3）近幾年蓬勃發展的數字金融具有普惠性質，能夠有效惠及弱資源農戶群體，正規金融機構應通過電視、宣傳單等媒介，組織專業的人員到農村積極開展手機銀行、網上銀行等日常使用的培訓，推廣普及數字金融產品，通過便捷的網絡借貸激發農戶創業熱情，幫助其成功創業。

注釋：

①數據來源于2018年《全球創業觀察（GEM）中國報告》。

②數據來源于國家市場監督管理總局。

③舒爾茨提出農民是企業家，資源配置是有效率的;波普金在舒爾茨理論基礎上提出農民是理性的，且主要是經濟上的理性。

④在Logit模型中，幾率比表示事件發生與不發生的比率。

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（責任編輯：劉同清）