橫店影視股份有限公司償債能力指標分析

李彬

[摘 ? ?要] 近幾年來，在我國經濟飛躍發展的基礎上，人民的生活水平不斷提高，影視行業也隨之迎來了前所未有的機遇。中國的電影電視行業如今機會豐富，同時伴隨挑戰。由于生活水平的改善，人們對于精神生活的追求也越來越高，電影、電視劇的產量也普遍升高。觀眾對于電影、電視劇的需求量日益增多，同時對其質量要求也愈來愈高。我國的影視行業在如此的形勢下，競爭將愈演愈烈。文章將橫店影視股份有限公司作為主要的研究對象，運用短期償債能力和長期償債能力的各項指標對其償債能力進行分析。通過計算比較不同財務數據之間的關系，對企業整體的經營狀況進行分析。橫店影視是中國影視行業中比較有代表性的一家企業，通過對其研究，可以看到橫店影視的償債能力狀況，具有一定的參考價值。

[關鍵詞] 橫店影視;償債能力;財務指標

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2020. 07. 002

[中圖分類號] F275 ? ?[文獻標識碼] ?A ? ? ?[文章編號] ?1673 - 0194（2020）07- 0006- 02

1 ? ? ?橫店影視簡介

橫店影視城，是集影視、旅游、度假、休閑、觀光為一體的大型綜合性旅游區，以其厚重的文化底蘊和獨特的歷史場景而被評為國家AAAAA級旅游景區。1996年，為配合著名導演謝晉拍攝歷史巨片《鴉片戰爭》而建立橫店影視城，并對社會正式開放。橫店影視城位于浙江省金華市東陽市橫店鎮，處于江、浙、滬、閩、贛四小時交通旅游經濟圈內。橫店影視城已成為全球規模最大的影視拍攝基地，中國唯一的“國家級影視產業實驗區”，被美國《好萊塢》雜志稱為“中國好萊塢”。

2 ? ? ?橫店影視償債能力現狀及問題

2.1 ? 償債能力指標分析

本文針對橫店影視公司的財務分析主要是從償債能力上展開的。對于橫店影視公司償債能力的分析，從短期償債能力、長期償債能力兩個角度同時進行。

短期償債能力方面，流動比率、速動比率和現金比率是短期償債能力分析中最常用的幾個指標。“流動比率作為流動資產與流動負債的比值，表示企業流動資產用以償還短期債務的保障能力”。一般情況下，流動比率保持在 2∶1 及以上較好，比率越高，表示公司償還短期借款能力越強，然而若是比率太高，就反映公司流動資產占用過高，如此就會影響公司經營資金的周轉效率和獲利能力;速動比率通常保持在 1∶1 比較正常，比率過低，就反映公司的短期償債風險較大，比率太高，就反映公司在速動資產上占用的資金過高，如此就會增加企業進行投資的機會成本;現金比率作為貨幣資金與流動負債的比值，它反映的是公司只靠現金類資產對短期借款進行償還的能力。

長期償債能力方面，產權比率、資產負債率和權益乘數是長期償債能力分析中最常用的幾個指標。“資產負債率是負債總額與資產總額的比，它反映企業的總資產里有多少是通過舉債籌集來的”，一般認為其在45%到65%比較好，如果這個比率不小于100%，說明公司已處于資不抵債或者沒有凈資產的狀態了;“產權比率是負債總額與所有者權益總額的比，它反映公司股東持股權的多少，還反映了公司資金里面債權人提供的與投資者提供的一種對比關系，側面反映公司財務結構是否穩定”;“權益乘數作為股東權益比例的倒數，即總資產是股東權益的多少倍，它反映的是公司財務杠桿的大小”。

2.2 ? 橫店影視財務存在問題

橫店影視公司作為一個上市還不算久的公司，采用的財務分析方法多是一般的分析形式，基本上都是通過財務指標來進行分析的，具體來說，該公司財務分析中存在的問題表現在以下兩個方面。

（1）作為影視企業，最主要的特點是應收賬款金額大、存貨占比高，橫店影視公司也不例外，因此在財務分析中，應著重關注這兩方面。由于影視產品制作周期長，造成了應收賬款金額較大，只有影視產品進入發行，前期投入的資金才能逐漸收回，如果發行量較大，也會造成應收賬款金額相應更大，這正是影視行業不同于其他行業的地方。所以，影視行業會計期末的應收賬款也會出現波動很大的狀況，這種狀況會使橫店影視公司面臨資金短缺的困境。

（2）橫店影視公司在主營業務擴展至電影制作發行帶來了不確定風險，其需要公司在對自身狀況擁有良好的認知前提下才能做出正確的管理決策。其次是公司在經營活動中凈現金流波動的風險，由于影視行業產品生產周期較長，造成資金回籠往往推后或發生在某幾個時點。

3 ? ? ?償債能力指標專題分析

3.1 ? 短期償債能力分析

短期償債能力指標是指企業以流動資產償還流動負債的能力、反映企業償付日常到期債務的實力。分析企業短期償債能力，通常可運用一系列反映短期償債能力的指標來進行。因此，對企業短期償債能力的指標分析，主要可采用流動負債和流動資產對比的指標，包括營運資金、流動比率、速動比率、現金比率和企業支付能力系數等。

對橫店影視公司短期償債能力進行分析之后可以得出：橫店影視公司的營運資金從2017年開始上升，表明公司從2017年開始有了比較強的流動負債償還能力。流動比率是流動資產與流動負債的比率，表示每一元的流動負債有多少的流動資產為它提供償還的保障。分析可看橫店影視公司近三年來的流動比率一直保持在一個合適的水平，這說明橫店影視公司對于償還流動負債的能力有保障。

速動比率是速動資產與流動負債的比率，它反映的是公司流動資產里的速動資產變現償還流動負債的能力，分析中看橫店影視公司的速動比率保持在正常水平，說明公司用速動資產償付流動負債的能力有一定的保障。

現金比率是企業現金類資產與流動負債的比率，對于橫店影視公司來說，當企業的現金類資產僅包括貨幣資金時，它的比率的計算公式是：現金比率=貨幣資金/流動負債×100%。分析可看近三年來橫店影視公司的現金比率偏低，總體維持在 0.3左右。

3.2 ? 長期償債能力分析

長期償債能力指標是反映企業償還長期負債能力的指標，是反映企業償債能力指標體系中的數量指標之一。資產是清償企業債務的最終物質保證，盈利能力是清償債務的經營收益保障，現金流量是清償債務的支付保障。所以，只有將這些因素加以綜合分析，才能真正揭示企業的長期償債能力。

對橫店影視公司長期償債能力進行分析之后可以得出：資產負債率是企業總負債與總資產的比率，表示的是債權人提供的資金占公司資產的比重，以及公司總資產對債權人權益的一種保障程度。近三年來橫店影視公司的資產負債率從2016年的50%下降至 30%左右，說明橫店影視公司的長期償債能力有所下降，但總體較強，也從側面反映出橫店影視公司對財務杠桿的利用比較充分。

產權比率是負債總額除以所有者權益的比，表示企業所有者權益對于債權人權益的保障程度。近三年來橫店影視公司的產權比率總體上呈下降趨勢，2018年降到50%以下，從總體來看說明公司有較強的長期償債能力，對債權人有較高的權益保障程度。

4 ? ? ?相關意見及建議

4.1 ? 制定一個完善的發展規劃

隨著互聯網技術的發展，影視公司之間的競爭也呈現出新的方式，為使自身在日益激烈的競爭中處于不敗之地，在發展規劃上，橫店影視公司應在以下兩個方面進行努力：

第一，在“全內容”的提供上發力。橫店影視公司是以內容制作為主的公司，所以應該在全內容上繼續發力，并以此為基礎，以國際影視巨頭為標桿，不斷覆蓋電影、綜藝、網劇、舞臺劇、動漫、音樂、游戲等全內容方式，朝著全內容的綜合平臺邁進，以保持在國內的龍頭地位。

第二，在“全媒體”的輸出上發力。橫店影視公司的發行團隊經過多年的自制精品劇和外購劇的發行，已經具有相當雄厚的實力，所以，當務之急就是內容輸出渠道的全面模式的構建。

4.2 ? 建立科學合理的資產結構

每個企業在發展成長的過程中，資產結構都是必然會考慮的問題，因為資產結構的合理與否直接影響著公司的經濟效益。

對于橫店影視公司來說，優化資產結構主要是指優化流動資產結構，因為在影視企業中，資產的大部分是流動資產，應收賬款和存貨又在流動資產里占絕大比例，由此資產管理的主要內容就是加強對存貨和應收賬款的管理。加強對流動資產結構而的管理，優化其結構，既可以提高企業的資產利用效率、提升企業管理水平，而且對于財務狀況的改善也大有好處。對于影視公司的應收賬款占比偏大現狀來說，其實基本屬于正常現象，但是對于那些應收賬款時間比較長的，也應進行更加全面精確的分析，應適當調整公司信用政策，以適度降低應收賬款比重。存貨作為一個占比較大的資產來說，同樣是值得特別關注的。橫店影視公司也應加強對存貨的管理，使其保持在一個合理水平。

4.3 ? 用技術創新保障公司發展

回顧影視業的發展史，至今也已有上百年的歷史，因此，若要使得影視行業長久可持續發展，就要把握好以下兩個方面，不遺余力地在技術創新上下功夫。

（1）大力發展數字影視。在眾多影視企業進行技術創新后，數字影視便作為新技術下的新領域應運而生。這種新領域不僅將傳統的媒體傳播載體從電視延伸至手機和電腦，更是將傳統的傳播方式從有線、無線延伸至衛星和互聯網。更重要的是這種傳播方式與之前的廣播電視有很大區別，它能滿足受眾人群多樣化、多層次和個性化的需求。

（2）搶占虛擬現實（VR）高地。近年來，由于眾多國內外互聯網巨頭和影視公司持續對虛擬現實技術進行加碼，這項技術已逐漸走向成熟，對影視企業來說，最為重要的是虛擬現實和影視媒體相融合已經成為不可改變的事實。所以，影視公司要積極應對這一形勢，加快與以 VR 影像等內容制作為主要業務的公司合作，為成為互聯網時代的國際一流綜合娛樂傳媒企業打下良好基礎。

主要參考文獻

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