企業集團財務分析體系的構建與完善

李建新

摘要：科學的財務分析有利于及時發現財務管理中存在的問題，并采取措施予以解決，以防止影響的擴大，確保管理目標的實現。筆者結合自身的工作實踐，闡述民集團企業財務分析的不足，并就財務分析的需求、如何構建財務分析體系、應采用分析方法以及分析過程中的關注點進行了探討，對進一步做好財務分析工作具有一定的指導意義。

關鍵詞：集團企業;財務分析;體系;構建

現代企業大多以產權關系為紐帶形成企業集團形式存在，很多集團公司都涉及多元化經營，這對加強財務管理、提高財務分析質量提出了更高的要求，財務分析需要提高深度與廣度，揭示企業集團經營實質、發現潛在問題、預警經營風險、指明管理方向。企業集團要結合自身發展戰略構建一套系統、合理、高效的綜合財務分析體系，對提高內部管理水平、開展提質增效具有重要的現實意義。

一、當前企業集團財務分析存在的不足

筆者所在的集團公司現有財務分析，主要是從集團層面和控股不同行業的子公司層面以利潤指標為導向，通過同比、環比和預實對比，對利潤指標的驅動因素展開追溯分析，為加強經營管理和提供決策有用信息，取得了較好的實效。但是也存在一些不足，主要體現在：一是缺乏系統的財務分析體系。集團公司現有的財務分析主要分為定期通用分析和不定期專項分析兩類。集團總部與下屬各行業子公司財務分析缺乏統一的分析框架與分析體系;二是業財融合和實用性不夠。分析數據來源多為財務信息，主要通過報表數據情況事后地反映業務層面出現的情況和問題，只是相對粗淺地解釋主要利潤指標變動的原因，對于數據背后的業務深層次分析還有待提升，分析有效性與分析深度有待加強;三是分析的指導性不足。目前的財務分析主要是基于當前經營財務狀況的分析，缺乏對未來持續經營的預測分析及財務預警分析，無法為集團未來經營方向和規避風險提供有效的指導。

二、集團層面對財務分析的需求

企業集團對財務分析的需求體現在三方面：一是反映經營情況。財務分析及時準確反饋整個集團的財務狀況和經營成果，評價戰略計劃和年度預算的完成情況;二是揭示存在問題，提出管理建議。財務分析從財務指標的異動開始，逐級分解深入直至經營層面，發現企業經營層面的問題，為管理提升、戰略轉型提出有效建議。三是面向未來，提供預測和預警。財務分析在歷史數據的基礎上，綜合運用大數據等現代信息技術，尋找規律，并對未來經營情況進行預計測算，對涉及風險的指標進行預警，提出應對策略。

三、構建企業集團財務分析體系

（一）夯實常規財務分析

定期的常規財務分析是企業集團財務分析體系最重要的組成部分，按月提供集團整體的財務狀況、經營成果和現金流量，目的在于揭示公司整體籌資、投資、經營活動中的盈利能力、營運能力、償債能力及增長能力和分配活動情況，其中盈利能力、現金流量與資產質量三個方面是相互影響的循環關系，盈利能力的提升助推現金流量的改善，現金流量的改善促進資產質量的提高，資產質量的提高進一步推動盈利能力的提升，而債務風險需要在整個生命周期重點把控，其分析的重點如下：

1.盈利能力

盈利能力是企業集團經營成效的集中體現，聚焦利潤總額、營業收入指標，深入分析集團下屬各公司的貢獻、挖掘波動的原因，通過研究報表系統中的歷史數據，去發現成長性和波動性方面的規律，為后續經營預計做參考。

2.現金流量

資金鏈平穩有效是衡量企業健康狀態的重要指標，構建以經營活動現金凈流量、銷售收現比率評價集團公司經營獲取現金的能力，以盈余現金保障倍數評價收益的質量，以現金流量利息保障倍數評價償債能力，以現金凈流量評價投資活動和籌資活動的現金流量分析指標，力求綜合評價集團公司的“造血功能”。

3.資產質量

資產質量的好壞，直接影響了盈利能力。資產質量主要體現在資產結構和盈利效率兩方面。資產結構方面，通過資產分布測算集團公司下屬各行業子公司總資產規模、凈資產規模的絕對水平及占集團的權重，還可以進一步分析各下屬公司發展勢頭和需要集團的支持力度;盈利效率方面，為彌補傳統利潤指標無法體現股東價值的創造和毀損程度的不足，可引入EVA指標以真實的反映各板塊對集團公司在經濟意義的貢獻程度。

4.債務風險

通過對債務風險的分析評價企業持續經營的能力和風險，有助于對企業未來財務風險進行預測。建立豐富、動態的債務風險評價指標體系，一方面剔除經營性負債的影響，進行負債的結構分析，關注帶息負債比例，跟蹤帶息負債融資成本率的變化;另一方面，通過已獲利息倍數、現金流動負債比率，將靜態時點的債務與動態的經營利潤、經營活動現金流量結合起來，動態的反映償債能力情況。

（二）綜合采用各種分析方法

財務分析關鍵是基于財務報表的數據分析，綜合應用多種財務分析方法從數據中發現問題，然后追本尋源，分析每一個數據的驅動因素，挖掘數據背后的原因，從源頭上解決問題。財務分析的方法主要有：

1.比較分析法

比較分析按比較對象分為三種：一是與預算比，形成預算分析，查找預算執行差異原因，適時調整生產經營活動，有效控制相關成本費用的發生;二是與歷史同期比，形成同比分析，直觀反映經營的變動情況，通過查明原因，有助于評價成績和發現問題;三是與同行比，形成對標分析，通過對標分析找差距、學先進、抓落實，引進外部標桿企業的先進管理方式，促進管理水平的提高。

2.趨勢分析法

通過對企業歷史數據如營業收入、利潤總額、經營活動現金凈流量等進行縱向比較，可以直觀的反映企業的發展趨勢。同時通過研究財務數據與未來行業政策、業務數據的關系，構建數據分析模型，開展趨勢分析，可預測行業以及企業在該行業中的發展前景。

3.因素分析法

財務分析的核心問題是不斷追溯產生差異的原因，因素分析法提供了定量解釋差異原因的工具，需構建一個多層次的財務比率分解體系。杜邦財務分析體系提供了一個較好的范本，如權益凈利潤，第一層分解為銷售凈利率、總資產周轉率和財務杠桿，將盈利能力、營運能力、籌資能力等聯系在了一起，在完成第一層三個指標的比較后，逐級向下分解，逐步覆蓋企業經營活動的每個環節，實現系統、全面評價經營成果和財務狀況的目的。

（三）發力專題財務分析

專題財務分析是指針對某項經濟業務、某一時期集團經營管理中的關鍵問題、重大經濟措施或薄弱環節等進行專門分析后形成的書面財務分析，與常規財務分析相比，具有非固定、一事一議、決策參考性更強等特點，因此專題財務分析與公司經營業務緊密結合，能切實揭示業務過程中存在的問題，對相關經濟事項提出合理化對策或建議。專題財務分析的內容有很多，可結合經營管理的各個方面深入分析，包括管理專題分析、預算專題分析、成本效益專題分析、資產管理專題分析、資金管理專題分析等。

（四）專題財務分析的主要關注點

1.科學開展分析選題

專題財務分析的最大亮點在于針對具體經營實踐發現問題，提出改進的對策或建議，例如針對集團資金管控情況，提出自上而下的資金預算管控、資金集中籌措等措施;如結合成本費用專題分析，提出降本增效措施等。因此，專題財務分析工作的開展應結合企業經營業務實際情況科學選題，體現經營業務的發展方向發揮精細化管理作用。

2.建立財務分析框架和指標體系

企業集團可以不斷總結和借鑒優秀財務分析的編寫經驗，及時提煉、總結專題財務分析的框架，建立符合自身實際情況的分析模型，固化數據整理及分析方式，如建立成本費用管理、資產負債情況、往來款管控、資金管控、稅務測算、項目盈利分析等建立典型的專題財務分析框架。通過建立專題分析指標庫，定期更新數據庫，以便發現變化趨勢，由此深入開展各專題分析。

3.嘗試開展跨部門合作

專題財務分析雖由財務部門發起，其內容往往涉及財務和業務兩方面，脫離了業務的財務分析往往紙上談兵，財務部門應加強與業務部門的溝通、合作。專題財務分析工作的開展也為業財融合提供了新的實踐形式，在分析編制過程中應充分發揮業財融合優勢，使分析結果更好地為管理決策提供支撐依據。