高新技術企業盈利水平分析

崔彤珊

【摘? 要】論文以恒生電子的盈利數據為例進行分析，以期為高新技術企業提升盈利水平提供有價值的參考。論文分析了影響高新技術企業盈利水平的三大因素，從研發費用、科技金融、股票價值三個角度展開闡述，同時，針對高新技術企業的長久盈利和發展，從財務管理和企業創新文化兩個方面提出了相關建議。

【Abstract】This paper takes Hundsun Technologies's profit data as an example to analyze， so as to provide a valuable reference for high-tech enterprises to improve their profit level. This paper expounds the three factors that affect the profit level of high-tech enterprises from three aspects： research and development expense， science and technology finance， and stock value. At the same time， aiming at the long-term profitability and development of high-tech enterprises， this paper puts forward relevant suggestions from two aspects of financial management and enterprise innovation culture.

【關鍵詞】恒生電子;盈利因素;高新技術

1 公司概況及盈利模式簡介

1.1 恒生電子股份有限公司概況

恒生電子股份有限公司成立于1995年，2003年在上海證券交易所上市。恒生電子以技術為核心競爭力，是一家知名的高新技術企業。同時，恒生電子將技術與金融業務相結合，致力于為證券、銀行等各類金融機構提供整體的IT服務，以軟件收入為主。

1.2 恒生電子股份有限公司的盈利模式

恒生電子在2003年至2006年，公司主營業務為證券、銀行、基金等行業的IT軟件開發。在2007年至2012年，恒生電子逐漸將軟件產品化。在2013年至2016年，恒生電子不僅為金融機構提供IT服務，同時，也轉向互聯網平臺。在2017年至今，恒生電子業務整合，在技術、金融、服務多方面實現盈利。從2013年開始，恒生電子由“恒生1.0”向“恒生2.0”業務模式轉變，“恒生2.0”是提供“買什么”的方案，主要提供前端信息服務。盈利模式是基于業務流量收費，持續提供現金流[1]。

2 高新技術企業的盈利水平及影響因素

2.1 恒生電子股份有限公司的盈利水平

本文根據東方財富網數據庫提供的恒生電子2016年至2018年利潤表信息對公司盈利水平進行分析。2016年至2018年利潤總額分別為-5999萬元、4.683億元、6.996億元，2017年從虧損轉為盈利，恒生電子的盈利水平在2017年發生改變，2017年與2018年的利潤總額分別增長880.62%和49.41%。

2.2 高新技術企業盈利水平的影響因素

2.2.1 研發費用

研發費用是指企業研究和開發某個項目支出的費用。研發投入與企業績效呈現顯著的正相關關系[2]。

第一，企業投入研發費用雇傭技術人才、購買設備、開發項目，初期需投入大量資金，短時間之內難以盈利，待研發項目資本化完成投入市場才開始逐漸盈利，并且比未投入研發項目時期盈利金額更高。以恒生電子為例，2016年未投入研發費用，企業于2017年轉型之后，投入12.79億研發費用，完成技術升級和新產品開發，業務增多，營收水平上升，當年便由虧轉盈，2018年投入研發費用14.05億，利潤逐步增長。第二，按照稅法規定，企業的研發費用按照實際發生額的75%在稅前加計扣除，稅收抵免政策減少了企業應繳納的稅費，縮減了利潤表當中的稅費項目金額。稅費的減免可以使得企業有更多的流動資金投入經營當中，提高企業的運營效率和積極性，還可以激發企業創新和技術研發的動力，繼而有更多的資金投入研發活動，雇傭更多創新型人才，擴大企業的研發團隊，增強核心競爭力。

2.2.2 科技金融

科技的提升可以促進經濟的發展，科技和金融的結合，在融合式經濟發展過程中有著必然的發展需求[3]，也是將科技轉為經濟資源的方式。隨著國家頒布的《綱要》中對科技金融提供政策扶持，互聯網的發展，銀行、金融機構以及個人對科技金融的需求在不斷提高，從而擴大了企業的市場，對產品和業務需求量的提高進一步影響了企業的盈利水平。

第一，銀行及金融機構由線下轉為互聯網模式需要技術支持。對于包含交易和結算等操作的一體化平臺軟件和解決方案服務，市場需求量全面性提高。主要的商業銀行和證券基金等金融機構為拓展網絡金融的項目，尋求系統可靠穩定的軟件平臺，例如，恒生電子的產品與架構升級滿足了金融機構業務發展的需要。并且隨著科技金融模式的普及，金融行業中的中小企業也開始購買整體的平臺，恒生電子盈利的增長是研發的科技金融成果與市場需求量的共同作用。第二，銀行、金融機構、個人對財富規劃信息和方案的需求。科技金融同時在數據收集、配置理財服務、資產規劃方面有著顯著的優勢，通過研發的計算機軟件對大數據進行分析，獲得最前沿的金融信息并通過技術保障交易的安全性，利用研發技術提高用戶體驗，更好地將整體的財富規劃方案提供給銀行、金融機構和各個企業。同時，與第三方平臺合作，向個人提供理財產品，通過財富業務增加了盈利。

2.2.3 股票價值

股票價值與企業融資相關聯，融資所得資金是企業改善經營和擴張的資本，與盈利水平三者相勾連。企業融資可以選擇權益性融資和負債性融資，企業通常選擇權益性融資。權益性融資又分為發行股票和接受投資者直接投資兩種方式。上市公司通過股票融資是一種常見的融資方式，股票的價值受到現金流、每股收益率和商譽的影響。根據恒生電子財報披露的2016年至2018年每股收益和商譽，自2017年投入研發和產業升級，形成良好的科技金融生態和企業文化，每股收益從0.03元提升至1.04元，企業商譽提升至3.551億。股票價值的上升使得企業在股票市場中出售更多的流通股票獲取融資資金用于運營公司，從而提高下一階段的營業收入，在高新技術企業和其他行業公司中，股票價值都是影響其盈利水平的因素之一。

3 高新技術企業的盈利水平提升及發展建議

3.1 企業財務管理策略

財務管理涉及企業的研發、生產、銷售等各個環節，企業的投資決策和盈利提升離不開財務分析。良好的財務管理策略能調節股東與管理層之間的分歧，做出合適、恰當、符合企業長久發展的決策。同時，能更有效地利用企業的各類資金，最終做出準確的財務分析作為之后的投資決策提供參考。

3.1.1 股東與管理層

股東和管理層經營理念的分歧會影響一個企業的經營決策。股東追求股東財富最大化，優點是在經營決策時可以考慮得更加長遠，缺點是股東分紅過多會導致企業的可用資金減少。管理層追求利益最大化，優點是能為企業在任期內獲得更多的利潤，缺點是為了追求較高的績效，管理層會做出短視的決策，使得企業喪失發展機遇。在高新技術企業中，企業的長遠發展尤為重要。研發項目多導致初期盈利較少，為了協調股東和管理層，企業應采取共同決策的方式，遇到重大研發項目和產業升級問題，在管理層提供合理的決策預算和盈利預估之后，與股東共同商議做出保持盈利長久增長的抉擇。

3.1.2 費用管理

恒生電子、科大訊飛的財務報表顯示，高新技術企業中費用最高的三項依次是研發費用、銷售費用和管理費用，費用管理減少的成本使得利潤上升。研發費用中，可識別的資本化研發支出應當轉為企業的無形資產，增加企業的高新技術專利。銷售費用應當減少不必要的廣告宣傳費用，專注于產品項目研發，集中在銷售鏈上，優化銷售的各個環節，提高用戶的消費體驗。高新技術企業多是以技術人員為主，管理人員較少，忽略了管理制度的有效意義，可以增加管理費用投入，加強企業管理和內部控制。

3.2 企業發展策略

企業的遠期發展離不開長遠規劃的發展策略，制造業需要預估市場需求、原材料存貨風險的變動，高新技術企業對于未來科技的發展要有敏銳的嗅覺，對技術發展具備預判能力，同時，培養符合企業自身的生態文化。

3.2.1 企業創新

高新技術企業的發展與企業創新有重要關聯，企業應當采取激勵政策鼓勵內部研發團隊，提前進行市場調研和新興技術原理的搜集，需要企業管理層提高洞察力。同時，在開展研發項目前，預估某項技術的研發預算和可投資性。

3.2.2 企業文化

企業在壯大的過程中樹立良好的形象、提升商譽，將企業的產品和服務做到現象級，成為行業中的標桿，吸納更多優質人才從事科技研發工作是一個良好的循環和企業文化。恒生電子主打金融科技，在中小企業融資難的情況下提供金融平臺，使得融資變得更簡單、快捷，這是恒生電子和客戶的雙贏。科大訊飛主打人工智能，致力于技術研究，因此，提供更多的就業崗位，提高了知名度也履行了企業的社會責任。

【參考文獻】

【1】蘇越.恒生電子上市公司價值評估研究[J].商，2015（39）：201.

【2】張揚.研發投入與企業績效的研究——來自高新技術上市公司的數據[J].財經界（學術版），2020（05）：77-78.

【3】朱作鑫.淺談新時期科技金融發展現狀及前景[J].科技風，2019（35）：4.