航運業與金融業發展的關系研究

李曉艷

摘要：為推進國家“一帶一路”建設，青島市作為擁有“新亞歐大陸經濟走廊重要節點”、“21世紀海上絲綢之路重要節點”雙重定位的沿海開放城市，構筑起聯通“海上絲綢之路”沿海國家和地區的龐大海上貿易航線網絡，創設“海上絲綢之路”沿線國家港口城市，提升青島作為國際航運中心在經濟發展以及金融業發展方面的影響力。此外，國際航運中心的建設離不開金融產業的資金支持，航運業的發展同樣也會促進金融產業的發展。本文選擇青島市金融業增加值的區位熵、青島市港口貨物吞吐量作為衡量青島金融業發展與航運業發展的指標，運用協整分析方法研究兩者之間的關系，進而使用Granger因果關系檢驗分析兩者之間的內在影響關系，最后提出政策建議。

Abstract： In order to promote China's "Belt and Road" construction， Qingdao City， as a coastal open city with dual positioning of "the important node of the New Eurasian Continental Economic Corridor" and "the important node of the 21st Century Maritime Silk Road"， builds the huge maritime trade route network of coastal countries and regions along the "Maritime Silk Road"， creates national port city along the "Marine Silk Road" to enhance Qingdao's influence as an international shipping center in economic development and financial industry development. In addition， the construction of an international shipping center is inseparable from the financial support of the financial industry. The development of the shipping industry will also promote the development of the financial industry. This paper selects the location entropy of the value added of the Qingdao financial industry and the port cargo throughput of Qingdao as the indicators to measure the development of the Qingdao financial industry and the development of the shipping industry， uses the cointegration analysis method to study the relationship between the two， and then uses the Granger causality to test and analyze the internal impact relationship between the two， and finally puts forward policy recommendations.

關鍵詞：航運業;金融;一帶一路建設;協整;格蘭杰因果檢驗

Key words： shipping industry;financial;the belt and road construction;cointegration;Granger causality

中圖分類號：F552.7;F832.7? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文獻標識碼：A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 文章編號：1006-4311（2020）10-0057-03

0? 引言

《2017青島“一帶一路”背景下海鐵聯運發展》藍皮書于2017年11月16日正式發布，該藍皮書提出青島發展國際航運中心的主要目標是打造青島自由貿易港，把服務于美、日、韓及中國東南沿海等環太平洋沿海地區與歐洲、中亞之間的貨物交流作為主線，進而實現陸海內外聯動、東西雙向互濟，港行+班列+境外基地+產業聯動，把青島建設成為中國北部“一帶一路”的主樞紐。《青島市國際航運貿易金融創新中心建設攻勢作戰方案（2019-2022年）》于2019年8月7日正式公開發表。《方案》指出，深入貫徹落實習近平總書記視察山東視察青島的重要講話、重要指示批示精神，組織實施好國際航運貿易金融創新中心建設總攻，大力提升青島在航運、貿易、金融領域的全球影響力。在國際航運中心建設方面，青島市將立足建設一流港口設施、建設高效集疏運體系、發展港航經濟新動能，加快青島作為國際航運中心的金融創新發展，加快“一帶一路”建設，提升青島國際航運中心影響力。同時國際航運中心的建設發展離不開金融業發展的大力支持，而航運業的蓬勃發展也會推動金融業的發展。為了探討青島市航運業發展與金融業發展二者之間的內在關系，本文選取青島市港口貨物吞吐量、青島市金融產業增加值作為衡量青島市航運業發展與青島市金融業發展的指標，運用計量經濟模型研究二者之間的內在關系。

1? 文獻綜述

自20年代90年代后期至21世紀初期，國內外學者對于航運金融已經有了初步的研究。國外學者認為，在資本主義市場機制下，航運市場的開放程度不斷提高，進而推進航運中心的產生。國內學者吳曉卉從國際航運中心的內外部發展環境的角度出發，對香港、新加坡、倫敦、紐約以及鹿特丹五個國際社會公認的國際性航運中心的發展環境進行分析，提出發達的航運市場、發達的金融保險業、完善的配套服務以及優質的人力資源等是上海建設國際航運中心的戰略重點。段志強提出國際性航運中心主要有以下三種基本模式：一是以國內外市場交易以及提供專業航運服務為主;二是以本土中心地區的貨物運輸服務為主要形式;三是以貨物中轉為主，即貨物中轉型國際航運中心。宋炳良與任聲策則從哈航運高端服務業的產生機理進行研究，得出多種服務業的融合推動高端航運服務業的產生與發展。黃少卿對倫敦及其他國際航運金融中心的金融服務業的發展概況進行分析，總結出發達的金融業是國際航運金融中心快速發展的有力支撐，國際航運金融中心的高效運行需要有完善的金融服務體系做保障。

2? 實證分析

2.1 變量選取與模型選擇

指標選取：衡量一個地區金融業發展程度的常見指標有金融機構存款規模、金融機構貸款規模、金融相關比率、信貸比率、金融業產值、金融集聚度、股票市場規模等。隨著經濟全球化及信息技術化的快速發展，國際金融市場飛速發展，國際資本與金融資源的流動隨之加快，金融產業在區域經濟中的地位與作用愈發重要。當金融業發展到一定程度時，區域內的金融機構與金融資源便會聚集于某一范圍內，形成一定程度上的金融集聚。因此本文選取青島市1999年-2019年的金融產業集聚熵（x）來衡量青島市的金融業發展程度。此外，本文還選取了青島市1999年-2019年的港口貨物吞吐量指標（y），作為衡量航運業發展的指標。

數據來源：本文主要是通過查閱《青島市統計年鑒》，收集并且選取了1999年-2019年反映金融業發展程度和航運業發展的指標數據。本文通過公式LQ=（qi/q）/（Qi/Q）所求得的LQ值（x）來衡量青島市的金融業發展，其中qi為青島市的金融業增加值，q表示青島市的生產總值;Qi為山東省的金融業增加值，Q表示山東省的生產總值。

為了盡可能消除序列之間的異方差性，本文對金融業發展區位熵（x）和港口貨物吞吐量（y）兩個變量以1999年數據為基數做處理后，分別取自然對數Lnx和自然對數Lny來表示青島市的金融業發展情況和航運業發展情況。通過上述相應數據整理計算所得原始數據見表1。

為了驗證青島市金融產業發展與航運業發展之間的相關關系，本文采用Granger格蘭杰因果關系檢驗的方法，首先將對變量進行單位根檢驗，以確保時間序列變量的平穩性，然后采用協整檢驗來確定金融業發展與航運業發展兩個變量之間是否存在穩定的長期關系，在進行協整檢驗之后再對變量進行Granger格蘭杰因果關系檢驗，以驗證兩個變量之間的因果關系。

2.2 變量的平穩性檢驗

為青島市的金融業發展與航運業發展之間的相關關系，本文選取1999年-2019年青島市的金融產業區位熵及青島市港口貨物吞吐量的時間序列，使用Eviews8.0軟件，通過Granger因果關系檢驗等分析兩者之間的相互影響。

對時間序列數據進行研究的前提條件是要保證時間序列的平穩性，因為非平穩的時間序列若要進行回歸模型分析會出現“偽回歸”問題，因此在建立經濟模型之前要對研究所用的各個時間序列變量進行單位根檢驗，以驗證各個時間序列數據的平穩性。本文為了消除變量在數量級上的差距，首先對金融區位熵以及港口貨物吞吐量兩個變量數據進行了基數化處理（以1999年為基期）。并且，為了消除這兩個變量的異方差影響，本文對兩個變量分別進行了對數化處理，用lnx、lny分別表示青島市的港口貨物吞吐量、青島市金融產業區位熵的對數值。本文采用了比較常見的ADF（Augmented Dickey-Fuller）單位根檢驗方法，以判斷變量序列的平穩性，檢驗結果見表2。

由表2可知，lny序列為平穩序列，但是lnx序列不平穩，需要對lnx序列進行一次差分變換之后再進行單位根檢驗，所得結果見表3。

由表2和表3的ADF檢驗結果可以看出，對于以自然對數表示的青島市港口貨物吞吐量的時間序列以及金融產業集聚熵的時間序列而言，他們的原序列或者一階差分序列為平穩的時間序列，可以進行協整檢驗。

2.3 變量的協整檢驗

由以上單位根檢驗的結果可知，Lnx和Lny兩個變量存在一階單整，本文采用協整檢驗（Johansen Cointegration Test）的計量方法來對這兩個變量是否存在協整關系以及其長期均衡關系進行判斷。采用協整檢驗（Johansen Cointegration Test）方法所得結果見表4，由檢驗結果分析可得：在5%的顯著性水平下，lnx和lny兩個變量序列是存在協整關系的，并且存在兩個協整方程，這表明青島市金融產業發展程度與港口貨物吞吐量之間存在著長期的穩定的均衡關系。由此可見，青島市金融業的發展及青島航運業發展在長期內具有某種程度上的共同增長的趨勢。

2.4 Granger格蘭杰因果關系檢驗

本文上一部分驗證了青島市金融業的發展與青島航運業發展之間存在協整關系，即兩者之間在長期存在共同發展的穩定均衡關系。因此，使用金融區位熵與港口貨物吞吐量這兩個變量進行回歸時，不會導致虛假回歸，即回歸結果是有效的。因此，本文對青島市金融業發展和航運業發展進行Granger格蘭杰因果關系檢驗，檢驗結果見表5。

由表5格蘭杰因果檢驗結果可知，在滯后一階時，在5%的顯著性水平下可以拒絕“M does not Granger Cause Y”的原假設，而在5%的顯著性水平下接受“Y does not Granger Cause M”的原假設，由此可以得出，青島航運業發展是青島市金融業發展程度的格蘭杰原因，而青島市金融業發展并非是航運業發展的格蘭杰原因。

3? 結論

綜上，青島金融業與航運業發展之間存在長期均衡關系，二者之間是單向的格蘭杰因果關系。這是因為青島的航運業發展僅僅停留在航運服務產業鏈的低端，對于航運融資、海事保險、船舶租賃、航運運費衍生品以及航運股權與債券融資等高端航運服務還非常少。目前青島航運金融仍然以銀行貸款為主，缺乏基金等介于銀行與企業間的航運金融服務，青島航運金融發展還比較落后，主要表現在航運金融服務和航運金融產品嚴重不足，航運與船舶企業的融資需求尚未得到滿足，商業銀行以及保險機構的服務能力還比較弱。此外，針對發展航運金融方面的政策支持與制度建設尚有所不足。相比于香港、倫敦、新加坡等國際性比較成熟的國際航運中心，青島的航運金融發展仍相對滯后，仍具有較大發展潛力。

4? 金融業對青島市航運業支持的政策建議

4.1 開拓船舶相關企業的融資渠道與融資模式

當前，以船舶資產作為抵押進行融資貸款仍然是我國船舶企業的主要融資方式，并且目前能夠為船舶企業提供船舶融資貸款服務的商業銀行仍占少數。因此應該逐漸豐富船舶融資方式，積極發展航運業金融租賃市場，不斷改進并完善船舶產業與融資的產業鏈條，為企業提供更多的航運融資渠道及方式。除此之外，為能夠給航運業與船舶制造企業提供更專業的金融服務，還應該注重青島航運金融業在發展方式上的不斷創新。在擴大航運融資途徑的基礎上給以企業適當的稅收優惠待遇，設立專門的航運業產業基金，形成船舶業與資本市場間的關聯通道，發展壯大青島航運業市場。同時，要積極實現航運金融租賃的國際化，逐步放寬金融租賃公司在歐美國家融資的種種約束條件。

4.2 積極促進航運保險業產品的創新發展

航運保險作為航運金融業的不可或缺的一部分，其對航運金融業的持續發展具備不能忽略的關鍵作用。為滿足航運業對于保險業務及特殊保險產品的需求，青島要積極參與到各種新型航運保險業務的創新研發，例如船舶抵押融資貸款保險、船舶出口信用保險、航運物流責任保險、航運港口基建保險、集裝箱第三者責任保險等新型的保險品種。此外，青島應加快金融業務創新來滿足青島本土航運業發展的金融業務需求，積極開展離岸航運的再保險業務，發展航運再保險市場來滿足航運船舶企業的全方位的市場需求，支持各類保險機構開展油污責任險、碼頭責任險、倉庫責任險、無船承運人責任險等航運保險產品創新，進一步加快青島航運保險市場的發展。

4.3 積極參與航運金融衍生品市場的發展

航運金融市場的健康、平穩發展需要不斷創新的航運金融衍生品為其提供融資及保險服務。航運金融衍生品是航運業與金融業的結合體，要想提高航運金融衍生品市場的發展，勢必要提高航運金融衍生品的研發及創新能力。青島應積極發揮作為沿海開放城市以及自貿區先行示范城市的后發優勢，進一步擴大對外開放的廣度與深度。同時，通過加快航運金融市場的“雙招雙引”來推動青島航運金融衍生品市場的發展。此外，要堅持樹立平臺思維、生態思維、市場化思維，引進國際領先的航運金融機構的優勢產業資源，促進青島市實現在航運金融領域彎道超車。可以依托青島的港口航運物流產業的優勢，創新物流運費期權等新型的規避運費風險的金融工具，創新并積極發展符合我國實際情況以及青島發展環境的航運金融衍生品。

4.4 加快建立更加多元化的現代金融體系

要充分利用青島自貿區的金融創新政策優勢，優化航運金融服務業的發展環境，加快充實航運金融市場的參與主體，逐步完善航運金融服務的體系。加快吸引國內外銀行、保險等金融機構在青島落戶，并設立專門為航運船舶業融資的專營機構，開展航運融資、信托、保險、信用評級、商業保理等服務業務;同時要鼓勵大型船舶制造企業、港口航運企業以及物流企業設立集團財務公司、擔保公司、租賃公司等金融機構，來拓寬中小民營航運船舶企業的融資渠道。

4.5 加快金融人才的引進以及專業化培訓

現階段青島對于各類金融人才，特別是對于高端國際化的金融人才的需要空前迫切。因此，在青島建立金融人才交流中心和培訓基地是非常必要的，一方面通過交流中心來引進國際高端教育資源培訓金融人才;另一方面通過吸引高端人才來促進航運金融產品等創新，進而通過創新產品的實際應用來推動整個青島市的航運金融業發展。

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