KK公司長短期償債能力分析研究

康曉歡

摘? 要：償債能力反映了企業(yè)的債務償付能力，對其分析可以了解企業(yè)的運營狀況，同時也可以掌握企業(yè)所面臨的經營風險。本文選取了KK公司近三年的六個財務指標，對其短、長期償債能力進行分析，通過其存在的問題找出解決對策以提高KK公司的償債能力。

關鍵詞：KK公司;財務指標;償債能力

一、引言

償債能力主要分析的是企業(yè)用資產償還長短期債務的能力。一個企業(yè)要想有長遠的發(fā)展，必須具有良好的償債能力，提高償債能力有助于其盈利能力的提高，同時可以幫助其獲得更大的價值，使其具有更強的能力應對日益變化的經濟環(huán)境。

二、KK公司償債能力現(xiàn)狀分析

KK公司是洛陽市一家塑膠有限公司，成立于2010年，其經營范圍主要包括塑料線、電纜料、電纜、電線（不含化學危險品）的生產及銷售。

（一）短期償債能力

本文選取流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率這三個指標進行分析。根據(jù)該公司年報計算出的數(shù)據(jù)如下：2017年、2018年、2019年的流動比率為2.11、2.2、2.31，速動比率為0.88、0.90、0.82，現(xiàn)金比率為0.21、0.18、0.16。

1、流動比率。流動比率是流動資產與流動負債的比值，一般認為，該比率值越高，企業(yè)所具備的短期償債能力會越強。通常認為這一比率為2較為適宜。KK公司近三年的流動比率分別為2.11、2.2和2.31，呈現(xiàn)較為穩(wěn)定的上升趨勢，這說明KK公司用流動資產來償付其短期債務有一定的保障。

2、速動比率。速動比率是速動資產與流動負債的比值。速動資產是在流動資產剔除流動性相對較弱的存貨所得來的，它反映企業(yè)流動資產可以立即變現(xiàn)償付流動負債的能力。通常來說，速動比率越高，企業(yè)在短期債務的償還上就具備較強的能力。一般認為，速動比率為1比較合適。KK公司近三年的速動比率分別為0.88、0.9和0.82，2019年較2017年和2018年有所下降，結合流動比率的情況，說明該公司存貨占用資金過多，如果不考慮用存貨償債的話，其短期償債能力是受到削弱的。

3、現(xiàn)金比率。現(xiàn)金比率是速動資產扣除應收賬款后的余額與流動負債的比率，它反映的是企業(yè)用現(xiàn)金類資產償還短期債務的能力。現(xiàn)金比率一般為0.2為好，太高的話，說明企業(yè)資金存在閑置浪費，太低的話說明企業(yè)短期債務償付能力較弱。KK公司只有2017年的現(xiàn)金比率達到了0.2以上，2018年和2019年較之2017年下降速度較快，近三年呈逐年下降的趨勢，特別是2019年已下降到了0.16，這說明KK公司現(xiàn)金類資產較少，即可變現(xiàn)償還債務的能力較弱，現(xiàn)金管理水平有待提高。

（二）長期償債能力

本文選取資產負債率、產權比率、利息保障倍數(shù)這三個指標來衡量長期償債能力。根據(jù)該公司年報數(shù)據(jù)計算整理出如下指標：2017年、2018年、2019年資產負債率分別為54.76%、60.91%、62.35%，產權比率為1.23、1.48、1.71，利息保障倍數(shù)為2.18、1.77、1.58。

1、資產負債率。資產負債率是負債總額與資產總額的比值，反映了企業(yè)的所有資產中，有多少是通過外部舉債獲得的。對于企業(yè)來說，資產負債率低于50%是較為合適的。站在債權人的角度，他們希望這一比率越低越好，這樣企業(yè)有償債保障。KK公司連續(xù)三年的資產負債率均高于50%，且呈上升趨勢，這說明該公司的資產中，一半以上是通過外部借款得來的，用資產償還長期債務的能力較弱，同時，連續(xù)上升的資產負債率水平應引起公司領導層的重視。

2、產權比率。產權比率是負債總額與所有者權益總額的比值，用它來衡量企業(yè)財務結構是否穩(wěn)健。該指標越低，表明企業(yè)自有資本占總資產的比重越大，長期償債能力越強。站在傳統(tǒng)的財務穩(wěn)健的角度，一般設置標準是1：1，這意味著股東的資本可以足夠償還債務人提供的資本，對債務人來說，借款是安全的。該公司產權比率均高于1，且逐年呈上升趨勢，說明KK公司自有資產對債權人權益的保障程度低，償債風險大，長期償債能力弱。

3、利息保障倍數(shù)。利息保障倍數(shù)是企業(yè)生產經營所獲得的息稅前利潤與利息費用之比。該指標反映的是用企業(yè)所獲利潤支付企業(yè)利息的情況。該指標越大，說明企業(yè)該支付能力越強，長期債務的償付能力越強。利息保障倍數(shù)至少應大于1。KK公司近三年的利息保障倍數(shù)均高于1，且2017年達到了2.18，說明KK公司的獲利能力能夠保障利息的償還。但近三年該指標呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，這應引起管理層的重視，避免該指標過度下降而致所獲收益不能保障利息的償還。

三、KK公司償債能力存在的問題

（一）短期償債能力方面

總體來看，KK公司短期償債能力不強。從流動比率來看，該公司近三年的數(shù)值均在2以上，且呈不斷上升的趨勢，這似乎是一個良好的短期償債能力強的信號，但通過分析速動比率和現(xiàn)金比率卻發(fā)現(xiàn)事實并不是如此。速動比率為1比較合適，但KK公司近三年該值均在1以下，說明剔除存貨這一流動資產后，公司的短期償債能力有所下降，同時流動比率和速動比率的數(shù)值相差較大，這除了是流動負債增多的緣故，另一個主要的原因是KK公司存貨較多，存貨占用了大量的流動資金。通過KK公司年報數(shù)據(jù)可知，2017年、2018年、2019年期末存貨余額為421896元、479835元、546521元，流動資產總額為913590元、1106121元、1219096元，近三年存貨占流動資產的比例分別為46.18%、43.38%、44.83%，可以看出KK公司連續(xù)三年存貨占流動資產的比重均超過了40%。存貨過多占用流動資金會影響短期償債能力，同時，會使流動比率提高。另外，大量積壓的存貨會增加倉儲費用以及日常管理費用，影響公司利潤的實現(xiàn)。從現(xiàn)金比率來看，雖然2017年的數(shù)值超過了0.2，但這一比值逐年下降，這不容忽視，說明公司現(xiàn)金類資產減少，用現(xiàn)金類資產償還流動負債的能力在下降，短期償債能力變弱，同時也說明公司現(xiàn)金管理能力下降。

（二）長期償債能力方面

總體來看，KK公司的長期債務償付能力比較弱。雖然公司的利息保障倍數(shù)連續(xù)三年均在1以上，說明公司的獲利能力能夠償付公司的貸款利息。但是單從這一個指標并不能得出公司長期償債能力較強的結論。從資產負債率來看，2017年該比值達到了54.76%，2018年和2019年已經達到了60%以上，已超過了警戒線，這說明負債占總資產的比重過高。從產權比率來看，近三年的數(shù)值均在1以上，說明外部借款總額要高于所有者投入的資金額，自有資產已不能保障債務的償還，長期償債能力弱。同時產權比率反映出KK公司負債所占比重較高，資本結構不合理。外部適當舉債可以使公司獲得財務杠桿效應，獲得額外收益，但是過度舉債，財務杠桿運用不合理會使公司面臨的財務風險增加，一旦發(fā)生內部或外部財務危機，公司不但不能償還借款，還會陷入雪上加霜的境地。所以KK公司應調整負債規(guī)模，合理舉債，恰當運用財務杠桿。

四、提高KK公司償債能力的對策

（一）加強存貨管理

存貨過多、存貨周轉緩慢主要是由于存貨積壓造成的。存貨是流動資產的重要組成部分，企業(yè)若不重視對存貨的管理，則會造成存貨過多積壓，占用大量流動資金，不僅會影響企業(yè)正常的資金流轉，降低資金利用率，同時短期償債能力也受到削弱，而且大量積壓的存貨也會造成倉儲費用和日常管理成本的上升;長期積壓于倉庫的存貨容易變質、毀損，不僅給存貨管理人員造成了巨大的壓力，也使企業(yè)蒙受損失。所以，減少存貨積壓，提高存貨周轉率，加強存貨管理勢在必行。公司可以采用先進的存貨管理模式進行管理，比如ABC庫存管理模式，根據(jù)存貨價值進行A類、B類、C類存貨的劃分，有針對性地進行管理，從而提高存貨管理水平。

（二）優(yōu)化資本結構

資產負債率和產權比率過高不僅會影響企業(yè)的資本結構，也會影響企業(yè)債權人和所有者的利益。為了降低企業(yè)的資產負債率和產權比率，優(yōu)化資本結構，合理利用財務杠桿，可以從以下兩個方面著手：第一，合理確定舉債規(guī)模，準確確定負債和自有資金之間的比例，恰當利用好財務杠桿，最大程度上減少公司的財務風險;第二，及時償還債務。企業(yè)應在自身正常運營不受影響的情況下及時償還所欠債務，以免因拖欠債務而不得不額外支付罰息，同時也避免企業(yè)的聲譽遭受不良影響。

（三）制定合理的償債計劃

很多企業(yè)最后資不抵債不是因為真地還不起錢，而是因為沒有下好“償債”這盤棋，在債務還未償還之前沒有做好償債的規(guī)劃。負債分為流動負債和長期負債，企業(yè)應對自己的債務了如指掌，清楚地知道每筆債務的償還期限和償還時間，另外還要結合自身的生產經營和投資運營情況，計劃好什么時候償還哪筆債務，長期債務和短期債務應如何搭配償還。另外，企業(yè)還需要考慮由未決訴訟或因負有售后維修義務等而產生的或有負債，它的出現(xiàn)也會影響企業(yè)的償債計劃。同時企業(yè)也應考慮突發(fā)狀況的發(fā)生，它可能會造成企業(yè)成本費用的發(fā)生，影響企業(yè)債務的償還。所以企業(yè)必須在考慮各方面的因素后制定出適合企業(yè)的合理可行的償債計劃，以保證企業(yè)債務的順利償還和企業(yè)正常運轉。

參考文獻：

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