經(jīng)濟(jì)不確定性仍然 支撐黃金避險需求

新冠病毒在世界範(fàn)圍內(nèi)快速擴(kuò)散，時間快過六個月了，仍未看到結(jié)束的跡象，尤其是美國，50個州和海外基地均確診有感染者，感染人數(shù)占全球總數(shù)的三分之一。為防止疫情擴(kuò)散蔓延，各國採取的嚴(yán)格封鎖令措施，已打亂了正常經(jīng)濟(jì)活動，致供應(yīng)鏈中斷，消費(fèi)需求停滯，疫情不僅導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)停擺，且令原油需求大幅下降，全球基準(zhǔn)布倫特原油價格一度跌至近二十年低點(diǎn)。為緩解冠狀病毒給經(jīng)濟(jì)帶來的衝擊，全球央行採取大規(guī)模刺激措施來支持經(jīng)濟(jì)，令市場風(fēng)險情緒不斷升溫，今年來，黃金已跑贏了大多數(shù)主流資產(chǎn)。

在人類歷史上，發(fā)生過幾次大瘟疫，如鼠疫、天花、霍亂、西班牙流感等，但突如其來的新冠肺炎疫情實(shí)在罕見，感染範(fàn)圍最廣、傳播速度最快、防控難度最大，全球經(jīng)歷了一場前所未有的疫情大考。截止目前，全球確診病例突破520萬例，死亡病例超過33.5萬例，全球有213個國家和地區(qū)報告確診病例，美國最為嚴(yán)重，占三分之一的確診病例發(fā)生在美國，確診人數(shù)已超過163萬例，死亡病例超過9.6萬例。疫情令世界經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險加劇，經(jīng)濟(jì)成本正在快速攀升，不確定不穩(wěn)定因素顯著增多。許多國家疫情未見趨緩，為了減少經(jīng)濟(jì)損失，歐美等國家已陸續(xù)重啟經(jīng)濟(jì)活動，對此一些機(jī)構(gòu)及專家認(rèn)為，若疫情二次爆發(fā)，經(jīng)濟(jì)可能反復(fù)停擺，實(shí)體經(jīng)濟(jì)會受到嚴(yán)重?fù)p害，還可能會引發(fā)金融危機(jī)，其規(guī)模和範(fàn)圍甚至遠(yuǎn)超此前的全球金融危機(jī)。

原油產(chǎn)品在社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有非常廣泛的作用與功能，它是工業(yè)的血液，當(dāng)工業(yè)與民用領(lǐng)域原油消費(fèi)增加時，市場普遍會認(rèn)為經(jīng)濟(jì)形勢向好。年前以來，新冠肺炎在全球暴發(fā)，各國為遏制病毒擴(kuò)散紛紛採取封鎖措施，導(dǎo)致原油需求急劇下降，原油期貨遭到前所未有的拋售，美國石油基金盤中多次觸發(fā)熔斷，布油刷新二十一年來的新低，油價跌至負(fù)數(shù)。全球整體經(jīng)濟(jì)已嚴(yán)重衰退，在經(jīng)歷了歷史上最嚴(yán)重的需求破壞後，市場情緒較為悲觀，大量過剩的石油供應(yīng)仍有待清理，料石油需求在很長一段時間停止增長。儘管禁閉措施開始放鬆，美歐逐步重啟經(jīng)濟(jì)，全球產(chǎn)油國達(dá)成了減產(chǎn)協(xié)議以提振價格的協(xié)定，但經(jīng)濟(jì)、需求和庫存方面仍面臨重大阻力，短期宜謹(jǐn)慎對待油價。

新冠肺炎仍在世界範(fàn)圍內(nèi)擴(kuò)散，世界經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，一季度中國GDP 大幅下滑至-6.8%，美國GDP下降-4.8%，歐洲GDP同比下滑14.4%;疫情對全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的衝擊巨大，為了挽回疫情對經(jīng)濟(jì)的影響，各國政府相繼採取了大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激政策，以及新的“工具”來支持經(jīng)濟(jì)。自疫情爆發(fā)以來，中國政府推出了系列超過3萬億元人民幣的支持措施;歐洲因疫情而增加的債務(wù)發(fā)行規(guī)模也在1萬億歐元（1.1萬億美元）至1.5萬億歐元之上;截止5月6日，美聯(lián)儲總資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模升至6.77萬億美元，本次政策的力度與投放流動性規(guī)模遠(yuǎn)超08年。通過量化寬鬆改善金融狀況及降低融資成本儘管促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，避免了通縮風(fēng)險，但寬鬆政策鼓勵了金融機(jī)構(gòu)過度冒險、加大了杠桿、催生資產(chǎn)泡沫和通脹飆升風(fēng)險，威脅到金融穩(wěn)定。

為了控制新冠疫情，各國實(shí)施封鎖政策給經(jīng)濟(jì)帶來了沉重打擊;目前疫情還未結(jié)束，對全球經(jīng)濟(jì)的影響及未來可能導(dǎo)致的社會變化仍不明確。近期多國家正在試探性地放鬆封鎖，逐步復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)活動，樂觀情緒提振了美元、股票，以及黃金進(jìn)入消費(fèi)淡季，市場擔(dān)心無法持續(xù)給黃金提供支撐;但是不確定性及央行政策支持力度可能仍將持續(xù)驅(qū)動黃金的投資需求，2020年全球各國央行仍是黃金的淨(jìng)買家，加上黃金在長達(dá)六周供應(yīng)中斷後，黃金精煉廠重新恢復(fù)運(yùn)營，黃金供應(yīng)預(yù)期將增加，ETF持有量也正在增加。