疫情影響下中小企業供應鏈金融融資模式探討

康兆妍

（云南師范大學商學院 經濟與管理學院，云南 昆明 650106）

1 引言

2020年突如其來的新型冠狀肺炎疫情把各行各業殺得措手不及，正值春節產能和銷量旺盛之際，一場疫情使得工人無法工作，企業無法生產，消費者無法消費。在黨中央的堅強領導下，我國國內疫情已經得到有效控制，然而，全球疫情的爆發使即將步入正軌的生產和生活被推后，也加深了社會各界對企業生存發展的擔憂。尤其是中小企業受疫情影響更為嚴重，如何應對疫情，渡過難關，則是擺在中小企業面前亟待解決的問題。

2 供應鏈金融概述

供應鏈金融這一模式自其興起和應用以來，受到了眾多國內外專家學者的關注，研究內容層出不窮，研究領域也各有側重。概括起來，主要從兩個視角進行研究：融資視角和供應鏈視角[1]。融資視角主要關注供應鏈各組織通過供應鏈金融從銀行等資金提供方獲得信貸的可能性以及銀行等金融機構的風險控制問題。供應鏈視角關注供應鏈金融實現供應鏈協調的程度以及整個鏈條運營的優化[1]。

綜合國內外專家學者的觀點，供應鏈金融基于供應鏈管理理論，通過供應鏈上企業之間的協同運作，利用整個供應鏈對信息流、物流、資金流的控制和協調，把單個企業的不可控風險轉變為供應鏈企業整體的可控風險，進而減少道德風險和委托代理問題，降低信息不對稱程度，并能有效降低企業的融資成本。在提高中小企業融資績效方面效果顯著，因而成為中小企業融資的主要方式。

3 疫情對中小企業融資的影響分析

早在2018年，國務院促進中小企業發展工作領導小組第一次會議提出中小企業具有“56789”的特征，即：中小企業貢獻了50%以上的稅收，60%以上的GDP，70%以上的技術創新，80%以上的城鎮勞動就業，90%以上的企業數量。由此可見，中小企業在我國經濟發展中的地位和作用是非常突出的。然而，一場突如其來的疫情給中小企業帶來了前所未有的沖擊和影響。

3.1 現金儲備少，難以應對復工復產難的資金短缺問題

中小企業資產規模小，底子薄，自有資金少，經營模式比較單一，財務靈活性差，難以有更多的現金儲備，再加上疫情的影響，使其經營受限，其生存舉步維艱。根據2020年2月15日中國中小企業協會發布的《關于新冠肺炎疫情對中小企業影響及對策建議的調研報告》中的數據可以看出，企業賬上資金能支撐3個月時間的企業占比僅有19.74%，只有9.89%的企業可以支撐半年以上[2]。

截至本文撰寫之時疫情已持續2個多月了，由調查所得數據可看出現金流只能維持3個月內的86.22%的企業目前生存狀況令人堪憂。

隨著國家對疫情防控的全力管控，國內疫情已經得到有效控制，企業復工復產的水平大大提升。據工信部通過大數據等信息技術監測的數據顯示，2020年3月24日，中小企業復工率已達71.7%，比2020年2月23日提高了42.1個百分點。

盡管如此，中小企業要想全面復工復產，還是有一段路要走的，而企業儲備的現金流的多少則成為其能否活下去的關鍵因素。對于現金儲備少的中小企業，此次疫情可能成為壓垮其生存的最后一根稻草。

3.2 現金回流難，無法滿足復工復產后的信貸需求

受疫情影響，企業市場訂單減少，營業收入下降，交通物流受阻，客戶流失嚴重，現金回流困難。據中國中小企業協會發布的《關于新冠肺炎疫情對中小企業影響及對策建議的調研報告》中的數據顯示，被調查的6 422家中小企業，有67.69%的企業營業收入減少，流動資金緊張[2]。

在全國疫情防控形勢持續向好，企業有望全面實現復工復產的情況下，對于中小企業來說，亟需解決的是新增信貸需求旺盛對資金的需求。受疫情影響，企業普遍停工停產，營業收入下降，但仍然需要支付工資、租金等正常開支，企業資金入不敷出。甚至還有很多企業節前囤貨，占用了大量資金，致使現金無法回流，難以滿足復工復產后的信貸需求，更加增加了企業復工復產后對外部的融資需求。

3.3 企業短期內償貸能力下降，加大了還款壓力和融資難度

中小企業由于現金儲備少，現金回流困難，這場疫情給那些已有信貸的企業還款還息增加了很大困難。根據中國中小企業協會發布的《關于新冠肺炎疫情對中小企業影響及對策建議的調研報告》中的數據顯示，被調查的6 422家中小企業，有21.61%的企業無法及時償還貸款等債務[2]。

如今國內疫情還沒有完全解除，國外疫情還在肆虐，一旦企業連續半年難以恢復經營，無論是商業銀行還是民間金融，甚至是企業股東可能都不愿增資。再加上中小企業融資渠道單一、自身信用度低、融資擔保難，這就更增加了中小企業融資的困難。

3.4 企業經營成本上升，增加了成本管理失控和資金鏈斷裂的風險

中小企業因自身實力不足，市場占有率低，資金、人才與技術水平落后，缺乏市場競爭能力，處于整個供應鏈的劣勢地位，導致其在生產經營過程中，只能被動接受上、下游企業的報價，使其經營成本過高，盈利能力不足。加之缺少成本管理經驗，一旦遭遇外來風險，極易造成企業倒閉。

受此次疫情影響，中小企業現有庫存產品滯銷、積壓，增大了庫存和銷售的額外成本。雖然國內疫情已經得到有效控制，但是全球疫情的爆發對中小企業的影響不容小覷，尤其是以國際貿易為主的產業鏈上的中小企業，仍然面臨持續停產停工的壓力。

疫情結束，企業復工后，部分中小企業人才缺失，資金匱乏、融資困難。加之管理水平低，缺乏科學、有效的成本管理能力，只能依賴低效、傳統的成本管理方式。企業營收下降，成本難以控制，增大了成本管理失控的概率，縮小了企業的盈利空間。

疫情之后，企業對資金需求更加旺盛，盡管國家已經采取多項措施確保中小企業的融資需求，然而供不應求的強大資金需求缺口，將對企業資金鏈產生難以預估的影響。企業復工后，隨之而來的建材運輸成本、主要材料價格等都會不同程度的上漲，企業的生產成本將會快速上升，盈利能力下降。最終可能帶來資金鏈緊張乃至斷裂破產的風險。

3.5 國外疫情持續蔓延，導致全球產業鏈上的中小企業復產難

2020年2月份以前，中國是疫情的重災區，業界擔心的是中國作為全球產業鏈、供應鏈的樞紐，疫情的發生勢必會影響中國在全球產業鏈中的地位。然而，由于產業鏈的動態性，中國制造業體系擁有無可替代的完整產業鏈的優勢，以及各國的相互依存度和疫情的短期性，疫情對我國的影響具有一定的可控性。

目前，即2020年3月底，國內疫情得到有效控制，而國外疫情卻在蔓延，海外需求下降、訂單數量減少，企業可以復工了，但卻無法復產。因此，如何解決全球產業鏈上中小企業復工復產遇到的困難，如何維護產業鏈供應鏈的穩定，如何化解融資瓶頸，成為目前亟待解決的問題。

4 疫情之下的中小企業供應鏈金融融資方案

2020年2月9日，工信部印發的《關于應對新型冠狀病毒肺炎疫情幫助中小企業復工復產共渡難關有關工作的通知》中指出，積極推動運用供應鏈金融、商業保理、應收賬款抵質押、知識產權質押等融資方式擴大對中小企業的融資供給[3]?；诖?，本文針對中小企業的不同情況，討論運用供應鏈金融解決其融資的不同模式。

4.1 生產商擔保與回購型供應鏈金融模式

供應鏈金融是供應鏈管理的一個分支，供應鏈管理強調的是整個供應鏈系統的協同運作，依靠的是供應鏈中的核心企業主導，實現供應鏈整體的競爭優勢。作為供應鏈上游或下游的中小企業可以在這種核心企業主導的企業生態圈中，實現成本更低、效率更高、風險可控的金融產品和融資模式[4]。

在供應鏈運作中，作為供應鏈上主導地位的核心企業主要有兩種：一種是零售商，比如京東；另一種是生產商，比如汽車制造企業。此處主要討論以生產商主導的模式，由供應商、生產商、零售商、消費者四方參與的類型。生產商作為供應鏈上的核心企業，既擔負著上游原材料供應商的生存責任，又承擔著下游零售商銷售的風險。受疫情影響，處于非核心地位的上下游企業由于資金儲備和回流不足，使得生產企業的地位相當被動。如何解決上下游合作企業的資金約束問題，保證整個供應鏈系統的順暢運行，提升整個供應鏈的效率和利潤空間，是擺在生產商面前尤為重要的問題。本文認為，可以采用生產商擔保與回購型的供應鏈金融模式來解決，具體運作如圖1所示。

圖1 生產商擔保與回購型供應鏈金融模型

由圖1可知，當上游原材料供應商由于資金不足無法保證生產商正常生產時，生產商可以通過與其建立的良好合作關系和交易信用，為其向商業銀行擔保貸款。當下游零售商無法全部銷售時，由其回購，為其提供資金能量，同時向銀行提供零售商的交易信用，促進商業銀行給予零售商融資，緩解下游零售商的破產風險。

4.2 電商零售企業主導型供應鏈金融模式

隨著互聯網、大數據技術的廣泛應用，供應鏈金融的主導者由商業銀行等金融機構轉為供應鏈核心企業主導、金融機構成為流動性提供者，再轉為以互聯網為依托，聯合供應鏈上節點企業，形成多元主體參與的、多對多的新型供應鏈金融模式。疫情之下，中小企業的融資能力大大減弱，而供應鏈金融具有提高中小企業信貸能力的作用，再加上互聯網在疫情中得天獨厚的優勢，以及宋華等認為的由供應鏈電商企業主導的供應鏈金融更容易提高中小企業的融資可得性[5]。本文提出電商零售企業主導型供應鏈金融模式，其運作流程如圖2所示。

圖2 電商零售企業主導型供應鏈金融模型

由圖2可知，供應商通過向零售商的供應鏈金融服務平臺提出融資申請，獲得資金。由于供應商和零售商之間已經建立了良好的合作關系，零售商通過大數據技術對平臺的交易數據進行整理和分析，并利用數據系統自動判斷風險，實現自動授信和準入，使供應商的融資過程變得更為容易。

4.3 第三方物流企業主導型供應鏈金融模式

疫情之下，企業營業收入減少，經營成本不變甚至增加，現金流遭受巨大挑戰，對資金需求極度旺盛，尤其中小企業表現更為明顯，如何解決這一問題，筆者認為第三方物流企業可以幫助中小微企業實現資金的融通。

之所以提出第三方物流企業解決中小微企業融資的問題，主要基于以下幾點原因：第一，第三方物流企業在供應鏈上的重要地位。物流作為供應鏈運作不可缺少的環節，使得供應鏈上幾乎所有的節點企業，都要和物流企業發生物流、信息流和資金流等方面的聯系。第二，第三方物流企業與銀行的合作關系。由于供應鏈管理的融資產品運用很多都涉及物流的控制，必然會加強第三方物流企業與銀行之間的緊密合作，同時，二者之間的良好合作關系，還能降低商業銀行的信貸風險。第三，第三方物流企業的信用擔保作用。參與到供應鏈運作中的第三方物流企業，對于供應鏈上的各節點企業的經營狀況和資信程度都深入了解，可以為供應鏈上的中小微企業提供信用擔保。由于貨物一直在第三方物流企業手中，因此在為中小企業獲得融資的同時，也能降低自身風險。

第三方物流企業主導型的供應鏈金融模式的運作流程如圖3所示。

圖3 第三方物流企業主導型供應鏈金融模型

由圖3可知，當供應鏈上的上下游中小企業有資金需求時，可以在將貨物移交給第三方物流企業后，根據倉單向第三方物流企業提交抵押或信用擔保申請。第三方物流企業依托其為中小企業所提供的物流服務，以及與銀行合作，深度參與供應鏈融資過程，可以向銀行開具證明文件，提交客戶申請。銀行根據融資申請和價值評估，對中小企業提供融資支持。

4.4 產業供應鏈服務平臺模式

中小企業融資的最大難題是借貸雙方信息不對稱，引發道德風險和逆向選擇。供應鏈金融的出現極大地緩解了這個問題。然而，對于剛與供應鏈上企業建立契約關系的中小企業來說，由于企業之間合作時間短，再加上疫情的影響，沒有充足的供應鏈上下游交易數據，難以證明自身的交易信用，以上幾種模式對于這類中小企業來說自然不適用。如何為這些中小企業建立起交易信用，解決其融資問題，本文提出了產業供應鏈服務平臺模式。

平臺的最大好處是能夠聯結交易各方，整合資源，為交易各方創造價值。產業供應鏈服務平臺就是第三方供應鏈服務公司利用先進的信息技術，把產業集群中所有分散的企業通過供應鏈整合的方式使之協同化運營[6]。此平臺可以使集群中所有的中小企業以低成本甚至無成本地加入進來，產業供應鏈上所有的交易活動都在平臺中發生，平臺可以充分、實時地獲取這些企業的信息，全面快速掌握企業的交易信用[6]，進而解決了那些剛成立或者剛與供應鏈上企業建立起契約關系的中小企業的信用問題，為供應鏈金融的順利開展奠定了基礎。其運作流程如圖4所示。

圖4 產業供應鏈服務平臺運作流程

由圖4可知，供應鏈上的供需雙方通過產業供應鏈服務平臺相互聯系，服務平臺既可以為有資金需求的供應商提供資金，也可以為資金短缺的第三方物流企業融資。其資金來源除了自身之外，還通過向銀行等金融機構貸款獲得。

5 結語

本文所提出的中小企業供應鏈金融融資模式，主要基于供應鏈金融近幾年在我國的快速發展和廣泛應用，以及國家政策方面的大力支持。疫情發生之后，國家出臺多項措施加強對中小企業的金融扶持，其中就明確提出積極推動運用供應鏈金融等融資方式擴大對中小企業的融資供給。然而由于中小企業所處行業多樣，在供應鏈中的地位和作用不同，如何幫助他們融得資金，渡過難關，必須針對不同情況采取不同模式。因此本文通過分析中小企業在供應鏈中的不同地位和自身特點，給出四種不同的供應鏈金融融資模式。