新形勢下私募股權投資發展趨勢及未來展望

宋盼盼

摘 要：隨著我國金融市場的快速發展，金融行業中的私募股權投資得到了企業家的一致認可，私募股權投資是除過上市融資之外，很好的金融投資方式。本文主要分析一下目前我國私募股權投資的發展趨勢和未來展望。

關鍵詞：私募股權；金融投資；發展趨勢；未來展望

引言：

私募股權投資從金融投資的角度進行分析，主要就是沒有上市的企業利用私募的方式進行一種權益性的投資。企業在第一次發行私募股權的時候，不同階段的權益被稱為廣義的PE，而對應的企業后期投資的形成的私募權益被稱為狹義的PE。目前，我國的大多數PE都是指企業投資后期形成的私募股權投資。

一、 私募股權投資的概念

私募股權投資也被人們簡稱為PE，主要是非上市的企業進行定向的權益投資，來獲得等同于上市、并購、管理層回購等經營效果，最終通過出售股權來收取相應的經濟效益。

PE從廣義的角度分析，主要是對處于孵化期、創業期、壯大期、成熟期，以及PRE—IPO不同時期企業對應的投資和企業在第一次公開發行的權益投資，該企業利用投資階段的不同，將投資的相關資本可以劃分為并購基金、夾層資本、發展資金、重振資金、創業投資和PRE—IPO資金，其中還包括了企業上市之后的私募投資、不良債權和對應的企業不動產資本等等[1]。

在我國金融行業的規定中私募股權投資可以分為，直接投資到目標企業的私募方式和利用在海外設立的公司開展對應的紅籌私募。而PE從狹義的角度進行分析，主要就是指已經具有一定市場競爭力的企業，根據企業的發展規劃和市場的變化，進行對應的私募股權投資。在我國的PE主要是指企業在創業投資之后，形成的私募股權方面，而該部分的資金主要存在于并購基金和夾層資金之間。

二、PE的發展現狀和相關案例的分析

（一）PE的發展現狀

從2013年開始我國的PE金融逐漸進入到了一個瓶頸期，各個金融市場的投資收益效益出現了嚴重的下滑，PE市場的增長潛在能力造成了企業家的質疑。在本年的第三季度共計有42支私募股權投資基金完成了所有的募集工作，該季度的市場相比往年的基金募集，直接下降了46.23%，該季度共計募集到的資金只有32.12億美元，與往年的數據進行對比，可以發現募集的資金直接下降了65.32%。單個基金的平均募集金額大約在7650萬美元左右，直接創下了從2009年以來最低的PE募集金額[2]。

在PE投資領域，盡管國內金融宏觀政策不斷的調控，但是企業的投資壓力還是非常大的。非上市的企業財務數據不容樂觀，也就是說僅靠好的項目進行投資盈利，已經變得非常的困難，因此也就導致了我國PE市場的低迷，企業家們開始空倉觀望，放慢了自己的投資腳步。

（二）案例的分析

本文以清科集團的房地產私募股權投資發展為研究對象，說明私募股權投資對金融市場的重要性。房地產作為一個密集型的綜合產業，在發展的過程中對流動資金的要求非常的高。目前我國的房地產市場經營主要的融資方式還是非常局限，還是以商業銀行的貸款為主要的融資渠道，通過該種方式進行融資的過程中定金、預付款、個人按揭貸款，三者的資本總計已經占到了房地產融資總額的60%以上，也就是說商業銀行直接支撐了房地產發展的所有資金周轉。國際的房地產發展統一的標準是商業銀行額的融資總額不能超出總投資的百分之四十，而反觀我國的房地產發展依賴銀行的程度明顯過高。在投資發展的過程中一旦出現了經濟波動，房地產面臨的經營風險就會轉化為銀行的金融風險，進而影響到我國金融市場的穩定[3]。

因此我國的房地產發展除了依賴于傳統的商業貸款和債券之外，還要不斷地發展房地產投資基金、信托計劃和RELTS等金融方式，其中的RELTS是目前我國金融融資行業內最有發展前景的一種方式，其中的私募股權投資發展的也比較成熟。在多種融資方式組成的環境下，房地產的經營發展風就會降低很多。

現階段的房地產市場發展形勢一片大好，各類的房地產基金如雨后春筍般涌現，但是由于我國房地產基金的起步比較完，因此在投資和管理過程中還存在很多的問題，直接影響都房地產的穩定發展。隨著我國相關法律法規的不斷完善，以及我國房地產基金管理經驗的不斷累積，想象今后的房地產投資基金將會得到很好的提高。

我們選取清科集團在2008年到2012年之間，開展房地產投資過程中利用私募股權的方式進行融資的數據記錄進行研究分析。從2008年到2012年之間總計完成了12起的PE融資，并且融資的總金額達到了八億美元，充分的說明了我國PE市場發展的無限潛力，私募股權投資的發展總體上是呈現一個周期性的發展變化，并且在2008年由于美國發生的次貸危機，引起的全球金融危機，以及國家金融管理部門的宏觀調控，都給PE市場帶來了不小的打擊，因此在2008年之后，私募股權基金出現了一個短期的上漲小高潮。

由于我國的基本國情制約，在2009年的PE融資過程中受到了積壓的剛性住房需求的刺激和政府不斷的政策管控，導致了全年處于一個緩慢的增長階段。隨著國家有關政策的調整，以及投資的需求和改善需求的同時入市，給PE融資市場帶來了一定的回暖。在市場持續活躍的狀態下，房地產的發展資金壓力問題逐漸得到了緩解，房地產開發商和PE基金的合作需求出現了一定的上市。清科集團的研究數據統計公布的報告顯示，在2009年的第三季度，僅一起的房地產私募股權投資活動，就達到了5123萬美元，不論是交易的數量和交易的金額，都說明我國的PE市場非常的積極[4]。

我國的房地產PE投資還是具有一定的區域性，以表一中的數據進行研究分析。

表一私募股權投資房地產行業地域分布（2008-2012）年

從我國房地產的PE交易地域分布來看，從2008年到2012年，PE交易的活躍區域主要集中在經濟發展指數高的一線城市，并且主要的分布地域布局圍繞在上海和北京為代表的長三角珠三角等經濟發展指數高的地區。但是隨著PE交易的不斷發展，已經逐漸的開始向二線和三線的城市進行推廣，像海南在私募股權投資的影響下，近年來的房地產和其他行業的發展非常的迅猛。

從案例分析中我們就可以看出PE交易對我國二級市場的重要性，通過PE交易更多的企業獲得了發展的資本，讓投資的債券人也獲得了一定的經濟收益。因此，我們說私募股權投資對我國金融市場的發展具有重要的作用，可以穩定提高企業和人們的金融收益。

三、私募股權投資的未來展望

在PE交易的未來發展中，應該有效的結合互聯網經濟，互聯網經濟的原則就是將客戶的需求放在第一位，而PE交易的基礎也是客戶的信任度。很多的證券公司雖然在經營管理的過程中確實讓客戶獲得了良好的收益，但是真正做到關注客戶的公司非常的少，因此也就造成了忠實客戶的流失。在互聯網經濟發展的背景下，客戶的選擇性被無限的放大，流動性非常的高。因此證券公司一定要改變傳統的經營理念，打造互聯網經濟發展的新模式，一切業務工作都是緊緊圍繞著客戶進行的[5]。

在互聯網經濟的發展背景下，越來越多的在線交易平臺給了更多的人們進行PE投資的機會和時機。但是交易的模式和過程都要局限在該交易平臺中。為此證券企業應該建設屬于自己戰略性的私募股權投資交易平臺，不斷地提高企業的核心競爭力。

四、 結束語

在今后的PE交易發展中要根據市場的發展，不斷的完善優化，促進我國金融行業的繁榮穩定。

參考文獻：

[1]姜寬.新形勢下私募股權投資發展趨勢及未來展望[J].時代金融，2016，32：152+155.

[2]楊振東.私募股權投資（PE）風險控制策略探析[J].低碳世界，2016，35：257-258.

[3]林楊赫赫.我國私募股權投資發展現狀與趨勢研究[J].企業導報，2011，09：58-59.

[4]張俊良.股權眾籌融資的發展趨勢[J].市場論壇，2016，02：35-37.

[5].私募股權房地產投資基金發展報告[J].國際融資，2009，12：65-68.