2014年以來國外貿易政策不確定性研究進展 *

盧曉菲

內容提要 ｜ 以英國硬脫歐、美國頻頻加稅等為代表的單邊主義和貿易保護主義，成為當今世界國際貿易的突出特點，這體現出貿易政策具有很大的不確定性。因此，貿易政策不確定性便成為近年來貿易領域的研究熱點。該研究的核心觀點是，市場中貿易政策不確定性的提高會降低企業進入的截斷成本條件，進而抬高生產率門檻，減少企業進入，最終通過擴展邊際抑制出口規模擴張。貿易政策不確定性的相關文獻呈現出從具體貿易政策研究，逐漸轉向貿易政策潛在波動性研究的新趨勢。本文對貿易政策不確定性的起源、測度方法以及主要的理論和經驗研究進行了綜述，并對其未來的三個發展方向進行了分析。

近年來，貿易政策研究呈現出一些新趨勢，從關稅和非關稅壁壘等具體貿易政策效果研究，逐漸轉移到貿易政策不確定性研究。經濟學上的不確定性主要指的是無法被預測的未來經濟波動。在當前的貿易領域研究中，貿易政策不確定性主要指的是，企業或者其他經濟活動主體當前無法預測的貿易政策的潛在波動。 “貿易政策不確定性”（Trade Policy Uncertainty，簡稱TPU）這一概念由凱爾·漢德利（Kyle Handley）于2014 年明確提出。根據截至2020 年3 月的國外研究論文摘要，筆者制作了詞云圖（圖1），該圖顯示了貿易政策不確定性的國際前沿動向?；谶@些已有研究，本文首先對貿易政策不確定性的研究起源——經濟政策不確定性進行梳理；其次，對目前貿易政策不確定性的主流測度方法進行述評；最后，結合當前貿易政策不確定性研究大多數基于貿易協定簽訂這一特征，按照WTO 背景、其他貿易協定背景和無貿易協定背景三種情況，對貿易政策不確定性的影響進行了評析。

圖1. 貿易政策不確定性研究的國外文獻摘要詞云圖

一、貿易政策不確定性研究起源

貿易政策不確定性是經濟政策不確定性的一種，其他的經濟政策不確定性還包括產業政策不確定性、匯率政策不確定性等。因此，經濟政策不確定性研究思路是貿易政策不確定性研究的重要基礎。

本·伯南克（Ben Bernanke）和阿維納什·荻西特（Avinash Dixit）奠定了經濟政策不確定性研究的理論基礎。伯南克構建了投資不可逆性和經濟不確定性影響投資的理論模型，模型兩大關鍵假設是：第一，投資是不可逆的；第二，關于投資的信息是隨時間逐漸增多的。基于這兩大假設，企業投資行為是一個隨機動態優化問題，潛在投資者每期都需要在當期是否投資問題上作出最優決策。企業投資決策具有期權價值特征：如果預期收益現值小于成本，企業會延期投資；如果預期收益現值大于成本，企業會即期投資。而影響預期收益現值的則是外部環境的不確定性，一般來說，外部環境不確定性的存在導致預期收益現值小于成本的可能性提高，并導致企業延期投資，而外資環境不確定性的降低則會提高企業即期投資的可能性。1Ben Bernanke, Irreversibility, Uncertainty and Cyclical Investment, The Quarterly Journal of Economics, vol. 98, 1983,pp. 85-106.荻西特同樣在存在外部環境不確定性和沉沒成本的情況下，研究了投資決策的重要特征。荻西特將實際投資類比為認購期權，作出投資決策就相當于執行期權，投資成本相當于期權行使價格，建構了外部環境不確定性情況下的最優投資模型，并說明了模型可以廣泛應用于國際貿易投資決策等多種實際分析。2BAvinash Dixit, Entry and Exit Decisions under Uncertainty, Journal of Political Economy, vol. 97, 1989, pp. 620-638.基于以上兩大重要研究，歷年來大量文獻對經濟政策不確定性影響企業投資的機制進行了研究。例如，薩希·阿克羅納（Sagi Akrona）等學者以酒店業為例，研究了2001—2018 年間美國經濟政策不確定性對305 家酒店企業投資的影響，認為經濟政策不確定性的提高會降低企業投資,并進一步使用面板分位數估計和廣義矩估計等方法檢驗了這一機制的穩健性。3Sagi Akrona, Ender Demirb, José María Díez-Estebanc and Conrado Diego García-Gómez, Economic Policy Uncertainty and Corporate Investment: Evidence from The U.S. Hospitality Industry, Tourism Management, vol. 77, 2020, pp.1-10.

企業出口也是一種投資活動，不少學者對經濟政策不確定性如何影響國際貿易的產生展開了研究。丹尼斯·諾維（Dennis Novy）和艾倫·泰勒（Alan Taylor）在開放經濟前提下，構建了企業采購和庫存調整模型，企業或從國內供應商采購、或支付較高價格從國外供應商采購，同時企業也有部分存貨。面對經濟政策不確定性提高的沖擊，企業可以通過削減國外采購的方式調整存貨，從而使得經濟政策不確定性對國際貿易流的影響比對國內經濟活動的影響更大。實證方面，諾維和泰勒以芝加哥期權交易所提供的VOX 股票市場期權隱含波動性指數代理經濟政策不確定性，基于1962 年以來的美國進口和工業產出數據，檢驗了經濟政策不確定性對國際貿易的影響。4Dennis Novy and Alan Taylor, Trade and Uncertainty,https://www.mitpressjournals.org/doi/pdf/10.1162/rest_a_00885.安德魯·格林蘭（Andrew Greenland）等基于雙邊引力模型，實證分析發現，出口目的國的政策不確定性水平越高，總出口額和出口擴展邊際就越低，出口集約邊際也越高，主要原因在于新企業或者新產品的出口投資具有不可逆性，政策不確定性從而會推遲企業投資。5Andrew Greenland, Mihai Ion and John Lopresti,Exports, Investment and Policy Uncertainty, Canadian Journal of Economics, vol. 52, 2019, pp. 1248-1288.

基于上述經濟政策不確定性的重要研究進展，貿易政策不確定性研究逐漸展開。與經濟政策不確定性的影響機理相似，貿易政策不確定性的存在也會使得企業在當期出口和延遲出口之間作出權衡，從而影響貿易活動。貿易政策不確定性的研究不僅是經濟政策不確定性研究的最新方向，也是貿易政策研究的前沿領域。

二、 貿易政策不確定性的測度

貿易政策不確定性的識別和測算是其研究基礎。目前，學術界主要有關稅測算法、非關稅壁壘識別法和文本提取法三種測度方法。

（一）關稅測算法

關稅測算法是目前最主流的方法。其主要內容是，實際適用關稅有可能會提高到關稅上限，因此用實際關稅和關稅上限之間的差異測度貿易政策不確定性。實際測算中，又可以分為直接差分法和變體差分法。直接差分法是指直接以關稅上限與實際關稅的差額測算貿易政策不確定性。使用這種方法的代表是賈斯廷·皮爾斯（Justin Pierce）和 彼 得·肖 特（Peter Schott），該方法使用中美非正常貿易伙伴關系關稅（關稅上限）和正常貿易伙伴關系關稅（實際關稅）間的差額測度貿易政策不確定性。1Justin Pierce and Peter Schott, The Surprisingly Swift Decline of US Manufacturing Employment, American Economic Review, vol. 108, 2016, pp. 1632-1662.變體差分法則根據理論推導，對關稅上限和實際關稅之間的差額進行技術調整，典型代表是漢德利和努諾·里摩奧（Nuno Lim?o）。他們基于中國面臨1980年以來美國高關稅威脅，直至中國加入WTO 才得以消除威脅這一歷史背景，以1-（τ2V/τ1V）σ來測度貿易政策不確定性，其中τ 2V 為關稅上限，τ2V為實際適用關稅。2Kyle Handley and Nuno Lim?o, Policy Uncertainty, Trade and Welfare: Theory and Evidence for China and the US, American Economic Review, vol. 104, 2017, pp. 2731-2783.關稅測算法主要針對行業水平關稅的潛在波動，因此測算的主要是行業水平貿易政策不確定性。

（二）非關稅壁壘識別法

非關稅壁壘識別法是對關稅測算法的重要補充，用于測算微觀企業水平貿易政策不確定性。其主要內容是，非關稅壁壘的實施會提高貿易政策不確定性，因此，之前面臨非關稅壁壘措施的企業會提高對當前貿易政策不確定性的預期。這種方法由梅雷迪思·克勞利（Meredith Crowley）等學者于2018 年提出，基于“關稅回音”理論，該方法認為貿易政策不確定性在同一個企業的不同出口市場中存在“擴散效應”。也就是說，如果一個企業F 所出口產品P在出口市場A 面臨的貿易政策不確定性提高，那么這個企業F 所出口產品P 在出口市場B所面臨的貿易政策不確定性也會提高。由此，以出口企業在上一期、任意出口市場是否遭受反傾銷措施的虛擬變量作為本期貿易政策不確定性的代理變量，即如果企業上一期受到非關稅壁壘措施虛擬變量取1，則本期貿易政策不確定性提高；取0，則本期貿易政策不確定性降低。3Meredith Crowley, Ning Meng and Huas Heng Song,Tariff Scares: Trade Policy Uncertainty and Foreign Market Entry by Chinese Firms, Journal of International Economics, vol. 114,2018, pp. 96-115.

（三）文本提取法

文本提取法是較為綜合的測算方法，用于測算隨時間趨勢變動的貿易政策不確定性。其主要內容是，從新聞等文本中提取出表示貿易政策不確定性的關鍵詞，通過對關鍵詞的標準化處理，得到貿易政策不確定性指數。典型代表主要有兩類，一類是基于新聞報道，另一類是基于上市公司財報?；谛侣剤蟮赖奈谋咎崛》ǎ畛跤伤箍铺亍へ惪耍⊿cott Baker）等學者提出，旨在識別經濟政策決策者、經濟政策執行內容和經濟政策影響效應三個環節所存在的不確定性。4Scott Baker, Nicholas Bloom and Steven Davis, Measuring Economic Policy Uncertainty, Quarterly Journal of Economics,vol. 131, 2016, pp. 1593-1636.漢德利和里摩奧將此方法用于測算貿易政策不確定性，將關鍵詞“經濟”替換為“貿易”，分析了美國貿易政策不確定性的變化趨勢，結果表明特朗普得到提名及當選為美國總統后，這一指數顯著上升。1Kyle Handley and Nuno Lim?o, Trade under TRUMP Policies, https://terpconnect.umd.edu/-limao/handley_limao_trade_under_TRUMP_policies.pdf.基于上市公司財報的文本提取法，以達里奧·卡爾達拉（Dario Caldara）等學者的研究為代表。該方法基于上市公司季度財報，計算同時出現貿易政策和不確定性詞匯的句子數量，除以財報中所有句子總和，最終得到微觀企業i 在時間t 所感知到的貿易政策不確定性TPUit。2KDario Caldara, Matteo Iacoviello, Patrick Molligo,Andrea Prestipino and Andrea Raffo, The Economic Effects of Trade Policy Uncertainty, Journal of Monetary Economics, vol.109, 2019, pp. 38-59.

三、貿易政策不確定性的影響效應

自2014 年漢德利提出貿易政策不確定性這一概念，國外大量學者展開了對貿易政策不確定性的研究，其中，大部分文獻基于貿易協定簽訂的背景，因為貿易協定中關稅等約束性條款降低了成員國之間潛在政策波動性，進而降低貿易政策不確定性，最終促進出口擴張。赫羅尼莫·卡瓦略（Jeronimo Carballo）等學者深入探討了貿易協定對降低不確定性的重要作用。研究發現，如果美國和沒有簽訂優惠協定的國家簽訂貿易協定，會通過降低貿易政策不確定性的渠道促使美國在金融危機期間的出口提高6.5%。3KJeronimo Carballo, Kyle Handley and Nuno Lim?o,Economic and Policy Uncertainty: Export Dynamics and The Value of Agreements, https://www.nber.org/papers/w24368.還有少數文獻研究了非特定貿易協定的貿易政策不確定性。下面按照有無貿易協定背景，分別對貿易政策不確定性影響效應進行綜述。

（一）WTO背景下貿易政策不確定性的影響效應

WTO 是最典型，也是貿易政策不確定性研究涉及最多的貿易協定。加入WTO 之后，成員國之間關稅約束承諾等條款提高了彼此貿易政策的可預測性和穩定性，進而降低了貿易政策不確定性。尤其是中國加入WTO 促使美國給予中國永久正常貿易伙伴關系地位，貿易政策不確定性大幅度下降，對中國出口貿易增長起到了重要作用。

基于澳大利亞加入WTO 的背景，漢德利研究了澳大利亞的貿易政策不確定性下降對其進口的影響。通過理論建模分析，發現貿易政策不確定性會推遲出口企業進入新市場；而加入WTO，會降低貿易政策不確定性，從而促進企業進入出口市場。實證發現，澳大利亞1996 年加入WTO 前后的1993—2001 年間，國外企業出口到澳大利亞的產品種類數增加了7%。對這一效應分解之后發現，實際適用關稅降低至0，僅會導致出口澳大利亞的產品種類數增加4%；而將關稅上限約定為WTO 承諾關稅上限，會導致出口澳大利亞的產品種類數增加17%，這表明貿易政策不確定性降低的出口擴張作用比實際關稅降低的出口擴張作用更大。4Kyle Handley, Exporting under Trade Policy Uncertainty:Theory and Evidence, Journal of International Economics, vol. 94,2014, pp. 50-66.

基于中國加入WTO 的背景，漢德利和里摩奧分析了中國對美國出口激增的原因。基于一般均衡模型，兩位學者推導了政策不確定性通過影響企業進入從而影響貿易、價格和實際收入的機制。實證研究發現，中國加入WTO 之后，初始高貿易政策不確定性行業比初始低貿易政策不確定性行業的出口增長更快，由此識別了貿易政策不確定性降低對出口擴張的促進作用。因此，中國加入WTO 導致中國對美國出口激增的原因主要是貿易政策不確定性下降。5Kyle Handley and Nuno Lim?o, Policy Uncertainty, Trade and Welfare: Theory and Evidence for China and the US, American Economic Review, vol. 104, 2017, pp. 2731-2783.馮玲等研究發現，中國加入WTO 導致中國出口美國所面臨的貿易政策不確定性降低，促進了高質低價產品進入美國市場，同時也會導致低質高價產品退出美國市場。1Ling Feng, Zhiyuan Li and Deborah Swenson, Trade Policy Uncertainty and Exports: Evidence from China’s WTO Accession, Journal of International Economics, vol. 106, 2017, pp.20-36.米歇爾·依姆布魯諾（Michele Imbruno）研究了貿易政策不確定性如何影響中國進口。研究發現，中國加入WTO 后，中國的貿易政策不確定性下降，使得中國能夠進口更多種類的、更高質量的產品，提高了中國的消費者福利和企業福利。2Michele Imbruno, Importing Under Trade Policy Uncertainty: Evidence from China, Journal of Comparative Economics, vol. 47, 2019, pp. 806-826.

以上研究均認為一國加入WTO 后，貿易政策不確定性降低會促進出口規模擴張，但是貿易政策不確定性提高卻未必會抑制出口規模。喬治·亞歷山德里亞（George Alessandria）等學者基于中國加入WTO 之前美國每年都要重新審議是否給予中國永久正常貿易伙伴關系地位這一背景，研究了貿易政策不確定性的貿易效應，認為中國加入WTO 之前，即便貿易政策不確定性增加，中國對美出口規模也在快速增長。一方面，中國加入WTO 之前，美國不給予中國永久正常貿易伙伴關系地位的概率非常小，基本在6%左右，即高關稅威脅實際上不存在；另一方面，相較于貿易政策不確定性的實際增加，中國出口企業對美國關稅的預期才是決定出口規模的主要原因。3George Alessandria, Shafaat Khan and Armen Khederlarian, Taking Stock of Trade Policy Uncertainty: Evidence from China’s Pre-WTO Accession, https://www.nber.org/papers/w25965.

除了直接影響出口貿易之外，貿易政策不確定性提高會導致企業增強預防性儲蓄、降低企業的研發投資，從而抑制企業創新。反之亦然。劉青和馬弘基于中國加入WTO 這一背景，通過雙重差分模型研究發現，中國加入WTO 之后，貿易政策不確定性下降擴大了市場規模、資本投資和進口投入規模，從而促進了企業創新。4Qing Liu and Hong Ma, Trade Policy Uncertainty and Innovation: Firm-Level Evidence from China’s Accession to the WTO, https://pdfs.semanticscholar.org/3cd6/658d29b3677b7b8f2d 80de954510dab3c363.pdf.費代麗卡·科利（Federica Coeli）基于中國加入WTO 背景，探討了貿易政策不確定性對創新的影響。研究發現，貿易政策不確定性的降低會促進原本高貿易政策不確定性行業的技術創新，進而促進技術升級，主要機制在于貿易政策不確定性降低會促進中國出口規模擴大，而市場規模是創新的重要因素。5Federica Coeli, Trade Policy Uncertainty and Innovation:Evidence from China, https://econ.au.dk/fileadmin/Economics_Business/Research/TGF/DIEW2018/FCoelli.pdf.

近年來，逐漸開始有學者關注貿易政策不確定性對宏觀經濟因素的影響，包括就業、采購模式、股票收益、人口流動等。皮爾斯和肖特發現中國加入WTO 之后，貿易政策不確定性降低導致中國出口美國的企業數激增，并導致美國制造業逐漸向低勞動密集行業傾斜，從而減少了美國制造業就業。6Justin Pierce and Peter Schott, The Surprisingly Swift Decline of US Manufacturing Employment, American Economic Review, vol. 108, 2016, pp.1632-1662.肖特從理論和實證兩方面研究了貿易政策不確定性對國內企業采購模式的影響。理論建模發現，貿易政策不確定性降低，會促進企業選擇“日本模式”進行采購，即國內采購商會和國外供應商建立長期關系，承諾以高出供應商成本的價格采購高質量商品。相反，貿易政策不確定性提高，則會促使國內采購商選擇“美國模式”，即通過競標形式選擇成本最低的供應商，然后花費高昂成本檢查監督運輸環節，以防止供應商運輸低質量商品?；?992—2011 年美國進口貿易數據（LFTTD），實證分析發現，隨著美國貿易政策不確定性降低，美國從中國進口商品的模式逐漸轉為“日本模式”，這種采購模式的轉變給美國帶來了極大的福利收益。1Peter Schott, Justin Pierce, Georg Schaur and Sebastian Heise, Trade Policy Uncertainty and the Structure of Supply Chains, https://ideas.repec.org/p/red/sed017/788.html.馬塞洛·比安科尼（Marcelo Bianconi）研究發現，在中國獲得永久正常貿易伙伴關系地位之前，高貿易政策不確定性制造業的股票收益要比低貿易政策不確定性制造業平均每年高4.3%，這種差異主要是來源于貿易政策不確定性的風險溢價。2Marcelo Bianconi, Federico Esposito and Marco Sammon,Trade Policy Uncertainty and Stock Returns, https://ssrn.com/abstract=3340700.喬瓦尼·法基尼（Giovanni Facchinia）研究了中國融入世界經濟過程中，貿易政策不確定性的降低對國內人口流動的影響。該方法使用2001 年前后地級市層面貿易政策不確定性的波動進行雙重差分估計，研究發現：一方面，貿易政策不確定性降低會導致本地勞動力市場調整，調整模式主要是非本地戶籍、高技能和最佳勞動年齡的勞動人口流入，同時本地戶籍、低技能勞動者的勞動時間增加；另一方面，貿易政策不確定性降幅較大的地級市向美國出口的增幅也相對較大。3Giovanni Facchinia, Maggie Liu, Anna Maria Mayda and Ming Hai Zhou, China's “Great Migration”: The Impact of The Reduction in Trade Policy Uncertainty, Journal of International Economics, vol. 120, 2019, pp.126-144.

（二）其他貿易協定背景下貿易政策不確定性的影響效應

除了加入WTO，加入歐盟、簽訂雙邊貿易協定等也會通過類似機制促進貿易擴張，或者影響投資、社會福利等其他經濟因素。

基于葡萄牙加入歐共體這一背景，漢德利和里摩奧研究了貿易政策不確定性如何影響企業出口集約邊際和擴展邊際。漢德利和里摩奧將期權價值理論拓展為考慮貿易政策不確定性、異質性企業和沉沒出口成本的動態模型，發現即便關稅水平保持不變，優惠貿易協定簽訂之后，貿易政策不確定性降低也會促進出口規模擴張?；谄髽I水平數據，漢德利和里摩奧實證檢驗了貿易政策不確定性下降對葡萄牙企業總出口增長的推動作用。4Kyle Handley and Nuno Lim?o, Trade and Investment under Policy Uncertainty: Theory and Firm Evidence，American Economic Journal Policy , vol. 7, 2015, pp. 189-222.

基于歐盟和韓國簽署雙邊自由貿易協定（FTA）這一背景，西拉·拉卡托什（Csilla Lakatos）和拉爾斯·尼爾森（Lars Nilsson）研究了貿易政策不確定性對歐盟和韓國雙邊貿易的影響。基于2005—2014 年歐盟和韓國在HS8位數產品水平的雙邊貿易數據，實證研究發現，FTA 的簽訂會增加雙方貿易政策的可預測性、降低雙方貿易政策不確定性，進而促進雙方貿易發展，在集約邊際和擴展邊際上都有正向作用。5Csilla Lakatos and Lars Nilsson, The EU-Korea FTA:Anticipation, Trade Policy Uncertainty and Impact, Review of World Economics, vol. 153, 2017, pp. 179-198.

1997 年瑞士與最不發達國家簽訂免稅和免配額協定（DFQFMA），2007 年這一協定生效，4 年之后瑞士修訂該協定以提高執行力度。在此背景下，克里斯蒂安·里策爾（Christian Ritzel）等學者比較分析了孟加拉國紡織服裝出口如何受貿易政策不確定性的影響。研究表明，孟加拉國紡織服裝業出口在2007 年貿易政策不確定性第一次下降時增加了29%，2011 年貿易政策不確定性第二次下降時增加了17%。6Christian Ritzel, Andreas Kohler, Stefan Mann and Silviu Beciu, The Causal Effect of Reducing Trade Policy Uncertainty:A Comparative Case Study of Bangladesh's Textile Exports to Switzerland, International Economics, vol. 156, 2018, pp. 31-44.

基于烏克蘭與歐盟簽訂自由貿易協定、與俄羅斯簽訂關稅同盟協定這兩大背景，奧列克山大·謝波蒂爾（Oleksandr Shepotylo）和詹·斯圖卡茨（Jan Stuckatz）研究了貿易政策不確定性對企業投資和中間品貿易的影響。他們使用2003—2013 年間烏克蘭制造業企業—產品水平數據，研究發現，烏克蘭和歐盟簽訂自由貿易協定降低了貿易政策不確定性，導致從歐盟國家流向烏克蘭的直接投資增加、中間品出口增加。1Oleksandr Shepotylo and Jan Stuckatz, Political Uncertainty, FDI, and Trade in Intermediate Goods: Evidence from Ukrainian Firms, https://ssrn.com/abstract=2983695.

貿易協定簽訂會降低貿易政策不確定性，而從貿易協定中退出則會提高貿易政策不確定性。亞歷山大·格拉齊亞諾（Alejandro Graziano）等學者基于英國脫歐這一背景，研究了英國脫歐對英國和歐盟之間貿易造成的影響，并對英國脫歐的可能性和貿易政策不確定性之間的交互作用進行深入討論。研究發現，英國脫歐可能性的增加會降低英國到歐盟的出口額以及出口企業數量，這種影響效應在高貿易政策不確定性的行業中更大，因為英國脫歐后，這些企業將會面臨更高水平的潛在貿易保護。2Alejandro Graziano, Kyle Handley and Nuno Lim?o,Brexit Uncertainty and Trade Disintegration, https://www.nber.org/papers/w25334.約瑟夫·斯坦伯格（Joseph Steinberg）結合英國脫歐事件，分析了英國脫歐導致的貿易政策不確定性提高對英國經濟的影響?；趧討B一般均衡模型，斯坦伯格考慮了企業異質性、內生出口參與和隨機貿易成本，研究發現，英國脫歐導致的英國家庭消費等價福利總損失在0.4%～1.2%之間，其中由于貿易政策不確定性提高導致的福利損失低于0.25%，這表明，由英國脫歐引起的貿易政策不確定性的經濟效應較小。3Joseph Steinberg, Brexit and The Macroeconomic Impact of Trade Policy Uncertainty, Journal of International Economics,vol. 117, 2019, pp.175-195.

（三）非特定貿易協定背景下貿易政策不確定性的影響效應

除了基于特定貿易協定沖擊的研究視角，也有少數文獻并不針對某個特定貿易協定，而是從一般視角出發，研究貿易政策不確定性的影響效應。

克勞利等學者研究了貿易政策不確定性對中國企業進入、退出決策的影響，其創新之處在于構建了企業—產品層面的貿易政策不確定性。他們基于2000—2009 年的中國海關進出口貿易數據，實證研究發現，企業所面臨的貿易政策不確定性提高，會導致企業減少進入新的外國市場、退出現有外國市場。克勞利進一步預測，如果國家間沒有競相提高關稅的話，中國企業進入國外市場的數量應該會顯著增加。4Meredith Crowley, Ning Meng and Huas Heng Song,Tariff Scares: Trade Policy Uncertainty and Foreign Market Entry by Chinese Firms, Journal of International Economics, vol. 114,2018, pp. 96-115.

阿爾貝托·奧斯納戈（Alberto Osnago）等學者直接將貿易政策不確定性視為一種貿易壁壘，基于2011 年65 個WTO 成員國家HS6 位數行業水平的雙邊貿易數據，實證檢驗了貿易政策不確定性對貿易的集約邊際和拓展邊際的影響。研究發現，即便在實際適用關稅不變的情況下，貿易政策不確定性的降低也會促進出口增長6%、貿易量增長1.3%。對制度環境較差的國家來說，貿易政策不確定性提高會帶來更大的負面影響。5Alberto Osnago, Roberta Piermartini, Nadia Patrizia and Rocha Gaffurri, The Heterogeneous Effects of Trade Policy Uncertainty: How Much Do Trade Commitments Boost Trade,http://documents.worldbank.org/curated/en/907341535379025233/The-Heterogeneous-Effects-of-Trade-Policy-Uncertainty-How-Much-Do-Trade-Commitments-Boost-Trade.

卡爾達拉等學者直接研究了貿易政策不確定性對美國的經濟效應，基于新聞報道、公司財報和關稅，構建了三種貿易政策不確定性。企業水平和總量宏觀層面的數據表明，貿易政策不確定性提高會減少企業投資，主要存在兩種預期機制，即未來關稅會增加的預期和未來貿易政策不確定性會增加的預期，這兩者都會降低投資，且后者對出口企業的作用更強。1Dario Caldara, Matteo Iacoviello, Patrick Molligo, Andrea Prestipino and Andrea Raffo, The Economic Effects of Trade Policy Uncertainty, Journal of Monetary Economics, vol. 109, 2019, pp.38-59.斯坦伯格針對卡爾達拉等學者的研究發表了一篇評論性文章，對其研究發現作出了兩點補充：第一，將貿易政策不確定性數據集和美國的投入—產出賬戶聯系起來，闡述了企業為什么會關注貿易政策不確定性，即非出口企業擔心國外限制進口會影響競爭、進口中間品的企業擔心國內貿易壁壘會影響出口成本；第二，基于價格剛性假設下的定價模型，分析了量化結果對模型假設的敏感性。2Joseph Steinberg, Comment on: “The economic effects of Trade Policy Uncertainty” by Dario Caldara, Matteo Iacoviello, Patrick Molligo, Andrea Prestipino, and Andrea Raffo, Journal of Monetary Economics, vol. 109, 2020, pp. 60-64.

四、結論與展望

目前，貿易政策不確定性相關研究具有以下三個突出特征和局限。第一，從貿易政策不確定性研究的政策背景來看，基于WTO 沖擊的研究最為豐富，這類文獻對貿易政策不確定性的測度、因果推斷方式和實證檢驗方法等都與WTO這一沖擊密不可分，大部分文獻與漢德利、里摩奧的研究一脈相承，其中貿易政策不確定性影響效應的理論機制都是企業進入理論。相較之下，其他貿易協定或非特定貿易協定背景下的貿易政策不確定性研究相對不足。第二，從貿易政策不確定性的影響對象來看，對出口規模、出口二元邊際等貿易效應的研究最為豐富，其次是對企業創新的關注，對就業等宏觀經濟要素的關注則相對較少。第三，從對貿易政策不確定性的識別來看，絕大多數文獻是以行業層面關稅上限和實際適用關稅之間的差額或其技術變形來測度的，這種測度值只存在行業層面的波動性，不存在實際意義上企業層面或者時間趨勢上的波動性。另外，識別、測度企業層面或者時間趨勢上的貿易政策不確定性的文獻相對較少。

未來，貿易政策不確定性研究可能存在以下三個重要的發展方向。第一，相關理論機制逐漸豐富。目前貿易政策不確定性影響效應的主要理論機制是企業進入理論，中間品貿易理論等其他理論機制會逐漸豐富。第二，貿易協定背景逐漸拓展。主要有兩個方面的拓展，其一是從WTO 這類多邊貿易協定拓展到雙邊貿易協定，其二是從有貿易協定背景拓展到無貿易協定背景。第三，影響對象逐漸由微觀因素擴展到宏觀因素。目前多數文獻研究了貿易政策不確定性對企業進出口貿易及相關微觀經濟要素的影響，針對就業、儲蓄等宏觀經濟要素的研究相對較少，而后者作為重要的要素供給市場，未來可能會成為研究重點。