復(fù)雜因素驅(qū)動下電網(wǎng)項目投資收益及其風(fēng)險研究

黃銳 王洪森

(廣東電網(wǎng)揭陽普寧供電局有限責(zé)任公司 廣東揭陽 515300)

隨著環(huán)境管控要求逐步嚴(yán)格、能源短缺引起產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、國際能源供應(yīng)價格漲跌等復(fù)雜因素變化，電網(wǎng)項目對比以往，出現(xiàn)了不同的形勢變化，復(fù)雜因素驅(qū)動下電網(wǎng)項目投資收益及其風(fēng)險研究需要我們找出哪些新的因素對我們電網(wǎng)投資收益有利，哪些新的因素提升了項目的收益風(fēng)險。本文主要通過不同的分析方法，根據(jù)不同分析方法的優(yōu)劣，來更好地去辨別出復(fù)雜因素驅(qū)動下，我們應(yīng)該如何分析電網(wǎng)項目的投資收益及其風(fēng)險。

1 電網(wǎng)項目投資收益及其風(fēng)險主要影響因素

1.1 總投資額計算

圖1總投資額計算示意圖列出了電網(wǎng)項目總投資額的計算方法，項目總投資額主要分為兩個部分，一個是項目建設(shè)投資，另一個是項目流動資金部分。其中，建設(shè)投資部分費(fèi)用主要由工程費(fèi)、設(shè)備購置費(fèi)、其他費(fèi)用、項目預(yù)備費(fèi)、建設(shè)期貸款利息等組成。

1.2 外部主要影響因素

電網(wǎng)項目投資收益及其風(fēng)險外部主要影響因素。

設(shè)備技術(shù)發(fā)展：電網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展帶來的是項目成本的變化及項目收益率的提升，若該項目電網(wǎng)技術(shù)有了長足的發(fā)展，則技術(shù)應(yīng)用于項目則能使項目的成本降低，收益提高。

能源的可再生性：電網(wǎng)項目使用能源主要有傳統(tǒng)的能源與可再生能源，對于項目使用能源來源，應(yīng)提前考慮，綜合地區(qū)能源結(jié)構(gòu)，判斷電網(wǎng)項目未來收益及風(fēng)險，選擇最合適的項目能源來源。

政府政策影響：對于電網(wǎng)項目來說，受到政府政策支持，項目推進(jìn)的可行性及未來收益相對可期，同時，在后續(xù)的項目收益計算中，政府的能源補(bǔ)貼價格也是一個重要的考慮因素，故項目是否符合政府鼓勵政策的發(fā)展趨勢，將極大影響電網(wǎng)項目的投資收益及其風(fēng)險大小。

圖1 總投資額計算示意圖

市場價格因素：電網(wǎng)項目立項前，應(yīng)考慮電網(wǎng)項目建設(shè)完成后，市場價格變化因素的影響，考慮市場供需關(guān)系是否平衡，若該項目是市場需求緊缺項目，項目的收益預(yù)期即相對較高，同時項目風(fēng)險自然也就更低。

1.3 內(nèi)部主要影響因素

電網(wǎng)項目投資收益及其風(fēng)險內(nèi)部主要影響因素。

項目最初投資：主要受項目選購設(shè)備價格、建設(shè)周期、建設(shè)費(fèi)用、征地費(fèi)用等密切相關(guān)，是項目建設(shè)開啟至投運(yùn)間費(fèi)用的大致總和，若項目最初投資較高，意味著收回成本所需周期較長，同時項目風(fēng)險變高，此時應(yīng)考慮是否投運(yùn)該項目。

項目借款利息：是指項目建設(shè)資金所引起的資金費(fèi)用，電網(wǎng)項目建設(shè)一般是資金密集型項目，而資金的使用一般來說我們認(rèn)為是需要成本的，資金密集型的項目，采取的一般是借款的方式完成項目資金的募集，所以要求我們考慮最佳的還款方式及還款利息，避免造成資金使用費(fèi)用過高。

項目維護(hù)費(fèi)用：電網(wǎng)項目投運(yùn)后所產(chǎn)生的項目維護(hù)費(fèi)用也是項目總投資額中的一個大頭，直接關(guān)系到項目成本的高低，在項目收益計算階段，就應(yīng)該考慮降低項目維護(hù)費(fèi)用，平衡項目總收益。

項目容量：電網(wǎng)項目建設(shè)的收入主要由項目建設(shè)所產(chǎn)生的發(fā)電量或者容量來決定，項目容量越大，收入自然越多，但也意味著成本的上升，如何平衡電網(wǎng)項目建設(shè)量與最終成本收益之間的關(guān)系，是一個關(guān)鍵的影響因素。

1.4 電網(wǎng)項目投資收益及其風(fēng)險主要影響因素間的關(guān)聯(lián)

從圖2電網(wǎng)項目投資收益及其風(fēng)險主要影響因素間關(guān)聯(lián)圖我們可以看到，各影響要素之間的關(guān)聯(lián)是一個很復(fù)雜的系統(tǒng)，即互相相關(guān)，也可能互相遞進(jìn)，對于電網(wǎng)項目投資收益及其風(fēng)險研究來說，了解各要素之間的遞進(jìn)關(guān)于，對于我們來判斷項目的收益及風(fēng)險具有重要意義，也能為我們提供更科學(xué)的依據(jù)來作出判斷。

圖2 電網(wǎng)項目投資收益及其風(fēng)險主要影響因素間關(guān)聯(lián)圖

2 電網(wǎng)項目投資收益及其風(fēng)險評價流程

在本文分析電網(wǎng)項目投資收益及其風(fēng)險主要影響因素間的關(guān)聯(lián)后，我們提出了電網(wǎng)項目投資收益及其風(fēng)險評價流程，主要包括以下步驟：評估該電網(wǎng)項目投資收益及其風(fēng)險，首先需要選定該電網(wǎng)項目的各種投資運(yùn)營模式，假設(shè)在電網(wǎng)項目不同投資運(yùn)營模式下的技術(shù)備選方案，進(jìn)而針對每種方案，計算技術(shù)方案建設(shè)初期的綜合成本收益評估。建立收益模型，收益模型主要包括在不同電價體系下的電網(wǎng)項目的電費(fèi)收入、政府補(bǔ)貼收入、減少線損的收益、延緩配電網(wǎng)改造收益、減少停電損失收益、環(huán)境保護(hù)效益、節(jié)約化石能源效益等。建立費(fèi)用模型，費(fèi)用模型主要包括項目的初期投資、運(yùn)行維護(hù)費(fèi)用、配網(wǎng)系統(tǒng)改造費(fèi)用、配電系統(tǒng)備用費(fèi)等。在得出建設(shè)初期投資和收益的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步計算技術(shù)方案壽命周期內(nèi)的總體收入和總費(fèi)用的現(xiàn)值，這時需要考慮壽命周期內(nèi)的年貸款利息、設(shè)備折舊費(fèi)用等。由于各個項目的投資主體不同，收益目標(biāo)也不同，并受投資周期、初期成本及利率等因素的影響。通過這個評價流程，我們即可以得出該電網(wǎng)項目投資收益及其風(fēng)險。

3 結(jié)語

從上文來看，電網(wǎng)項目投資收益及其風(fēng)險研究是一項相對復(fù)雜的研究內(nèi)容，本文通過列舉相關(guān)重要影響因素，分析要素間的相對關(guān)系，從而形成系統(tǒng)性的電網(wǎng)項目投資收益及其風(fēng)險評價流程，對電網(wǎng)項目的投資及風(fēng)險能有更深刻的把握。本文提出的方法可作為電網(wǎng)項目立項依據(jù)的判斷，不失為一項研究電網(wǎng)項目投資收益及其風(fēng)險的有效方法，可應(yīng)用于相關(guān)課題的研究。