SWOT分析在我國輸配電行業(yè)的應(yīng)用研究

宋怡璇

（東北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院，黑龍江 哈爾濱 150038）

一、引言

社會的進(jìn)步與經(jīng)濟的增長推動了我國金融行業(yè)的發(fā)展，運用金融知識去解決公司的財務(wù)狀況分析并給予相關(guān)建議成了它的意義所在[1]。輸變電設(shè)備制造業(yè)屬于裝備制造業(yè)，是為國民經(jīng)濟發(fā)展和國防建設(shè)提供技術(shù)裝備的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)[2]。本文以專注于我國輸配電及控制設(shè)備制造業(yè)行業(yè)的特變電工股份有限公司為例，進(jìn)行了財務(wù)分析與困境預(yù)測。特變電工股份有限公司作為當(dāng)前中國的重大裝備制造的骨干企業(yè)，具備著對外經(jīng)濟技術(shù)的合作經(jīng)營權(quán)以及國家的外援項目建設(shè)資質(zhì)，公司一直對于“輸變電、新能源、新材料”這三者領(lǐng)域關(guān)注的較多，在國內(nèi)是非常稀有的具備自主知識產(chǎn)權(quán)能力的變壓器制造企業(yè)，尤其是超高壓與直流變壓器中的核心技術(shù)他們已經(jīng)可以達(dá)到國際化水平，能夠在國內(nèi)的高端變壓器市場中占到30%，其生產(chǎn)的500KV直流換流交出器、750KV平波電抗器等一系列產(chǎn)品在國內(nèi)有著壟斷性的地位。

二、綜合財務(wù)狀況分析

（一）杜邦分析體系（圖1）

圖1 上海LX股份有限公司2017年杜邦財務(wù)分析框架圖

在杜邦分析體系的框架圖中，將股東權(quán)益報酬率分解為三個相互聯(lián)系的主要比率：銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、和權(quán)益乘數(shù)。這三個主要比率代表為股東創(chuàng)造價值的三種能力。

1．企業(yè)業(yè)務(wù)的獲利能力

企業(yè)的銷售凈利率由企業(yè)的凈利潤、營業(yè)收入、營業(yè)成本和費用等構(gòu)成，從特變電工近三年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)可知，近三年該企業(yè)的凈利潤大幅上漲，據(jù)數(shù)據(jù)可知近三年的銷售凈利率也呈上漲趨勢，說明企業(yè)有相對較高的獲利能力。

2．企業(yè)運用資產(chǎn)的效率

企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由營業(yè)收入和資產(chǎn)平均總額構(gòu)成，在2015-2017年特變電工的總產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有小幅下降，但總體變化平穩(wěn)，可能是由于該企業(yè)近三年的總資產(chǎn)大幅增長，在一定程度上說明企業(yè)利用資產(chǎn)進(jìn)行營利活動的效率有小幅下降。

3．企業(yè)利用債務(wù)資金放大經(jīng)營成果的能力

權(quán)益乘數(shù)反映企業(yè)利用債務(wù)資金的程度。權(quán)益乘數(shù)與企業(yè)債務(wù)資金的比重是正相關(guān)的，而與股東的投入資本比重是負(fù)相關(guān)的。一般而言企業(yè)債務(wù)的利息特點是相對固定的[5]。從一方面來說，只要企業(yè)的經(jīng)營活動所創(chuàng)造出收益能夠高于債務(wù)利息，股東權(quán)益的所獲得的報酬率就會比經(jīng)營活動所獲得的收益率高，最終以股東權(quán)益的報酬率>總資產(chǎn)報酬率表現(xiàn)出來；從另一方面來說，債務(wù)資金會在企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績上升時更大程度的增大股東的收益，而在下降時就會給股東收益帶來大幅的下降，甚至是虧損，這種雙重的作用其實就是債務(wù)中的財務(wù)杠桿作用。財務(wù)杠桿放大經(jīng)營成果變動的特征，很容易引起財務(wù)杠桿風(fēng)險。企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)股東權(quán)益報酬率超出總資產(chǎn)報酬率的幅度越大[6]。

（二）財務(wù)困境預(yù)測

財務(wù)困境預(yù)測是指對企業(yè)財務(wù)的運用出現(xiàn)的困境所做出的具體推測。它是一個企業(yè)發(fā)展立于不敗之地的根本，所以我們選擇用阿特曼的Z-score模型計算特變電工的財務(wù)困境分值，阿特曼預(yù)測模型如下：

式中：X1=凈營運資本/總資產(chǎn)（衡量流動性）

X2=留存收益/總資產(chǎn)（衡量累計盈利）

X3=息稅前利潤/總資產(chǎn)（衡量資產(chǎn)收益率）

X4=權(quán)益的市場價值/總負(fù)債的賬面價值（衡量市場杠桿作用）

X5=銷售額/總資產(chǎn)（衡量資產(chǎn)創(chuàng)造銷售額的潛在能力）

計算數(shù)據(jù)如表1所示：

表1 上海某電工股份有限公司得Z-score

按照Z-score模型的判定方式，上海特變電工2015-2017年的Z值均大于2.67，并且在逐年大幅度上漲，說明企業(yè)近三年不存在財務(wù)困境，又因為預(yù)測該企業(yè)未來三年負(fù)債額度仍然較小，所以其未來三年可能也不會存在財務(wù)困境。

三、SWOT分析（發(fā)展前景分析）

（一）優(yōu)勢S

上海特變電工在國內(nèi)的變壓器行業(yè)中處在領(lǐng)先的地位，對于高端市場的產(chǎn)品從研發(fā)、生產(chǎn)再到銷售的整個環(huán)節(jié)一直都是非常關(guān)注的，立志要做高端變壓器設(shè)計系統(tǒng)解決方案的專家。公司圍繞客戶這個中心，把市場當(dāng)作其向?qū)В梢苑浅？焖俚难兄瞥鲂詢r比高而且在行業(yè)內(nèi)比較先進(jìn)的產(chǎn)品，從而可以取代國際上的大品牌，創(chuàng)造屬于我們自己的民族品牌。公司所主導(dǎo)生產(chǎn)的直流換流交變器、電抗器被推薦為國內(nèi)的名牌產(chǎn)品。與相同行業(yè)的其他企業(yè)相比較，此公司的經(jīng)營模式主要有下面的特征：

1．公司中的生產(chǎn)模式有專業(yè)化的社會分工

在實施公司的運營管理時，要狠抓產(chǎn)品的研發(fā)與產(chǎn)品的裝配測試這兩個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，在進(jìn)行產(chǎn)品的制造與生產(chǎn)過程中，一些關(guān)鍵部件與關(guān)鍵工藝是經(jīng)過公司的獨立研發(fā)與把控的，而其余的零部件都會交給標(biāo)準(zhǔn)件的供應(yīng)商與定制件的供應(yīng)商。公司還根據(jù)重要性的程度，在根據(jù)公司所制定的有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，參與到定制件的供應(yīng)商的有關(guān)模具的設(shè)計與制造過程中，同時依據(jù)這些定制件產(chǎn)品制造時所使用的各種各樣的金屬、塑料等材料向供應(yīng)商提出了較為明確的質(zhì)量要求，進(jìn)而使得公司產(chǎn)品的穩(wěn)定性與可靠性得到保證。

2．與上面所說的生產(chǎn)模式相對應(yīng)

為了使得各項產(chǎn)品的性能以及質(zhì)量達(dá)到目標(biāo)要求，在產(chǎn)品生產(chǎn)的前期公司就將定制件供應(yīng)商的選擇與管控導(dǎo)入其中，并且在開始向公司供貨的初始階段就介入了其相關(guān)技術(shù)。對于一些采購量比較大的關(guān)鍵件和定制件，公司選取了多家供應(yīng)商來進(jìn)行競爭，把其質(zhì)量、成本、技術(shù)、交貨周期等一系列指標(biāo)當(dāng)作依據(jù)來進(jìn)行評價，進(jìn)而保證各零部件供貨的穩(wěn)定性以及價格更加合理。

3．在營銷與市場方面

一直以來公司對于品牌的推廣以及客戶的開發(fā)工作是非常重視，同時根據(jù)行業(yè)以及區(qū)域在全國范圍內(nèi)設(shè)立了十個大區(qū)以及五十六個辦事處，最終形成了矩陣式的營銷團隊，用區(qū)域劃分的方式授權(quán)給一家或者多家經(jīng)營良信品牌產(chǎn)品的經(jīng)銷商。而營銷中心與辦事處的主要職責(zé)是落實公司的營銷方法以及政策與銷售計劃，還要兼顧大客戶的開發(fā)以及原有大客戶的維護(hù)，并且還要反饋產(chǎn)品的銷售狀況以及市場的需求，公司在經(jīng)銷商的協(xié)助下要對區(qū)域的市場進(jìn)行開發(fā)，客戶的資源主要是由公司集中起來進(jìn)行開發(fā)與掌控的。公司的海外市場部主要是對海外市場進(jìn)行規(guī)劃與擴展以及對產(chǎn)品進(jìn)行銷售等。

（二）劣勢W

從特變電工的財務(wù)報表數(shù)據(jù)來看，企業(yè)的負(fù)債率極低，雖然在一定程度上說明企業(yè)的償債能力較強，但另一方面也降低了財務(wù)杠桿的作用，在企業(yè)盈利的時候，財務(wù)杠桿發(fā)揮的作用較弱，提高企業(yè)利潤率的能力有限。企業(yè)的股東權(quán)益報酬率較低，為股東創(chuàng)造投資回報的能力較低。

（三）機會O

輸配電及控制設(shè)備制造產(chǎn)業(yè)是與電力工業(yè)密切相關(guān)的行業(yè)，受國民經(jīng)濟影響較大，也是國民經(jīng)濟發(fā)展重要的裝備工業(yè)，擔(dān)負(fù)著為國民經(jīng)濟、國防事業(yè)以及人民生活電氣化提供所需的各種各樣的電氣設(shè)備的重任。近年來我國電力工業(yè)的長期發(fā)展?jié)摿檩斉潆娂翱刂圃O(shè)備制造企業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間。

（四）威脅T

我國輸配電及控制設(shè)備行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量眾多，行業(yè)市場集中度較低，產(chǎn)品的進(jìn)入市場的門檻相對較低，尤為在中低端產(chǎn)品市場，因此，企業(yè)之間競爭非常激烈。近年來，隨著國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)普遍采用集中招標(biāo)方式，使得競爭更加激烈，并且外資大型跨國集團也加大中國市場拓展力度，導(dǎo)致了行業(yè)競爭格局更趨于復(fù)雜化。

四、結(jié)論

隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)快速發(fā)展，對電力的需求和投入也在不斷增長，我國的輸配電及控制設(shè)備制造業(yè)市場有著廣闊的良好前景。不不幸的是，雖然國民經(jīng)濟和電力的發(fā)展為整個輸配電及控制設(shè)備制造業(yè)的發(fā)展注入了強大的動力，使得我國的輸配電技術(shù)在不斷地提高和更新，但是輸配電及控制設(shè)備制造行業(yè)要想進(jìn)一步保持持續(xù)健康快速的發(fā)展將會面臨許多的壓力和挑戰(zhàn)。