談公司現金流量表分析
——以H電子公司為例

王燕

（上海大陽日酸氣體有限公司，上海 201108）

一、現金流量表分析的意義

現金流量表是三大財務報表之一，它可以反映公司在一段時間內現金（現金等價物）流入和流出的情況。現金流量表通過反映說明公司在一定的會計期間的經營、籌資和投資信息，可以充分體現出現金流量對公司的影響因素，以及企業的財務狀況。

現金流量表是對資產負債表和損益表的有效補充。通過分析表中的經營、籌資和投資活動的數據，可以分別了解企業在業務經營方面、償還債務方面和獲利質量等方面的能力；預測企業的資金變現能力、周轉能力和發展能力等的變化趨勢；判斷企業的資金使用效率以及收益質量等，進而更加全面地掌握企業的財務狀況。

二、H電子公司的現金流量結構分析

H電子股份有限公司是我國半導體行業中的一家高新技術企業。1999年創立于吉林的高新技術產業開發區。注冊資本是75158.8萬元，公司員工人數超過2000人，占地面積約40萬平方米，主要經營半導體、集成電路等方面的設計、開發、生產與銷售業務。隨著公司的發展，H電子也成了半導體行業中的有力競爭者。其率先于2001年在上交所成功上市，是國內分立器件行業中第一家上市的公司。

（一）流入結構分析

由表1計算得出：經營活動所得現金占現金流入總量的56.42%，投資活動所得現金占現金流入總量的0.0088%，籌資活動所得現金占現金流入總量的43.57%。從這三個計算數據可以看出H電子的現金流入主要是由經營活動和籌資活動產生的，而投資活動產生的現金流入非常少，對現金流入的貢獻微乎其微。

表1 現金流量表主要數據 單位：萬元

（二）流出結構分析

由表1可以計算得出：經營活動、投資活動和籌資活動三項支出分別占總現金流出的44.60%、7.28%和48.12%。從這三個計算數據可以看出H電子的現金流出主要是由經營活動和籌資活動所產生的，而投資活動產生的流出量很少。

（三）流入流出比例分析

從表1中可以看出：經營活動現金流入為157，068.83萬元，現金流出量為114，724.90萬元。由這兩個數據可以算出經營活動中的現金流入流出比為1.37，這就表示經營活動現金流出1元可以換回現金流入1.37元。

同理可以計算出公司的投資活動中流入和流出的比值為0.0013，這個數值很小，說明由投資活動獲得的現金流入量很小，體現出H電子還處于發展階段。

籌資活動流入流出比為0.98，說明借款和還款金額大體相當，H電子在一定程度上存在借新債還舊債的現象，有一定的籌資能力。

將現金流出與現金流入量和流入流出比例分析相結合，可以發現H電子一半以上的正常營運資金來自其經營活動，表明其財務結構基本合理。經營活動現金凈流量為流入凈額，用于補償投資支出，整體來說，財務狀況較為正常合理。

三、H電子公司的現金流量收益質量分析

（一）主營業務收現比率

主營業務收現能力比率=銷售產品及提供勞務收到的現金÷主營業務收入

這是一項評判企業經營活動收益質量的重要指標。當這一指標大于1時， 說明該會計期間內通過銷售所獲取的現金超過了同期的銷售收入，反映了企業在此會計區間內全部的銷售收入都實現了變現，并且回收了前期的部分應收賬款余額。反之，則說明銷售貨物獲得的現金比實際收入少，企業的銷售沒有能夠全部變現，應收賬款余額比前期增多，需要關注企業債權資產的質量，并進一步加強對債權的管理，對超出信用周期的貨款進行嚴格催收。

H電子2018年二季度的主營業務收現能力比率為1.05，說明收益質量良好，資金周轉情況較佳。但第四季度該指標下降到0.88，說明貨款回收延遲，銷售收入的變現能力下降，應對應收賬款及時催收，加強債權管理。

（二）盈利現金比率

盈利現金比率=經營現金凈流量÷凈利潤

該比率反映了企業經營活動給企業帶來現金的能力。有些成本項目例如固定資產折舊，雖然會減少企業的利潤，但是對現金流量并不會產生直接影響，從而導致經營活動現金流量和企業的凈利潤之間存在著差異。因此將兩者進行對比分析，就可以評估企業獲利能力的質量水平。

如這一比值大于1，則表明凈利潤獲取現金的能力較強，盈利質量較好。相反，比率小于1，則說明凈利潤中有部分現金未完全回收，企業經營活動的獲取現金能力較弱。

根據H電子的財務報表計算得出，盈利現金比率第一季度為3.13，第二季度為2.84，第四季度為3.96，說明其收益質量總體比較穩定，除第二季度略微下降以外，總體盈利質量較強。 H電子公司可以根據市場狀況與自身發展情況擴大生產投資，以獲取更大的利潤。

四、H電子公司現金流量償債能力分析

（一）現金流動負債比率

該指標比流動比率、速動比率等更能體現出企業的短期償債能力。它將現金流量表和資產負債表兩大報表巧妙地予以結合，是評估企業現金償還債務能力的重要指標。根據實際情況表明，該指標大于0.4時，企業的經營狀況較為優良。

H電子第二季度該比率僅為0.10。第四季度為0.24，說明企業在一定的會計期間內償還短期債務的能力較弱，債權人的利益無法得到充分的保障。對于一些短時間內需要償還的債務，很容易出現問題，可能需要面對臨時籌集大量現金來償還債務的危機，不利于企業的長期發展。

（二）現金負債總額比率

現金負債總額比=經營活動現金凈流量÷債務總額

現金負債總額比率可以在一定的范圍以內，分析企業在一定的會計期間經營活動的現金凈流量對償債能力的體現，同時能夠作為對企業償還長期負債的能力進行評估的一項重要指標，提前預判企業是否存在不能按期償還債務的風險狀況。這一比率越大說明企業的償還債務能力越強，但是在分析企業的償債能力時，這一指標并不代表著越高越好。因為資產流轉能力強，就可能造成盈利能力較弱。所以需要綜合評判，只要企業具備基本的償還債務能力即可，即能在規定的期限內償還相關的負債。根據經驗值，這一指標在0.2左右，是比較合適的標準。

H電子第一季度這一指標僅為0.03，但在第四季度這一指標上升為0.2，具體發現其在19年第四季度經營活動現金流量凈額明顯增長，主要是銷售商品等取得的現金增加，反映出公司的長期償債能力是比較有保證的，逐漸在向好的方向發展，現金的利用率較為合理。

五、H電子公司的籌資與支付能力分析

（一）外部融資比率

這個比率通常可以充分地反映出企業在外部籌集資金的能力，或者體現其對外部資金的需求程度和依賴性。一般來說，該指標數值越大，企業自身的籌資能力也就越強，依賴外部資金的可能性也就越小。

H電子公司在2018年度經營性應付項目增凈額為10555.91萬元。籌資現金流入量為121300萬元、現金流入量總額為278393.29萬元，所以根據公式可以計算出其外部融資比率為47.36%，說明H電子具有較強的籌資能力，對外部資金的需求性較小。

（二）強制性現金支付比率

該比率是衡量企業是否能夠足額、按期履行償還債務的義務，支付經營活動等必需的支出項目的重要指標。在持續不斷的經營活動過程中，有些現金流出帶有強制性，是必須支付的。例如企業的現金流入量至少應滿足一定會計期間內的正常經營活動支出，同時償還到期債務。因此這一數值越大，就越能體現企業具有較強的現金支付能力。

H電子公司2018年現金流入總額為278393.29萬元，經營現金流出量為114724.90萬元，償還債務本息付現為122041.94萬元。根據公式可以計算得出此指標值為1.18，大于1，這說明2018年H電子通過銷售等獲取的現金流入量足以支付必要的經營活動支出，同時能按時支付到期的債務本息，因此H電子基本各項活動的現金需求都能獲得滿足，現金支付能力較強。

六、H電子公司的發展能力分析

（一）再投資比率

這一指標可以充分反映企業的發展能力和潛力。一般來說，該數值越大，反映企業在一定范圍具有越強的通過擴大自身規模而獲取更多利潤的能力。

根據財務報表數據，可以計算得出H電子的再投資比率是2.26，通常來說，這個比率處在8%至10%區間內是比較合適的。H電子從2016年到2018年，這一指標分別為1.10；1.74和2.26，則表明H電子的發展能力是很不錯的，在發展壯大自身的同時，盈利能力也在不斷地增強。

（二）全部資產現金回收率

全部資產現金回收率=經營活動現金凈流量÷全部資產總額

這一比率可以分析企業全部資產產生現金的能力，旨在考評企業在一定的會計期間內資產的獲利能力。一般來說，這個指標越大越好。數值越大表明企業的資產利用率越好；有著較強的經營管理水平，資產利用效果越強。反之，則管理者需要進一步改善經營管理中的不足，提升總體的管理水平，進而增強企業的獲利能力和經濟效益。

根據H電子2018年的財務數據，可以算出其全部資產現金回收率為9.67%，同行業的楊杰科技為6.12%，士蘭微為2.96%。相比之下，可以看出H電子在資產利用率方面更勝一籌，獲取現金的能力更強。

七、結論與建議

綜上所述，H電子18年末收入變現能力下降，應加強債權管理；短期償債能力有些偏弱，需加強風險評估；籌資和支付能力較強；有再投資發展的能力，資產利用率方面表現不錯；收益質量較穩定，發展前景良好。根據資料顯示，對比2017年同期數據，H電子凈利潤增長了47.28%，同行業的揚杰科技凈利潤增長了15.17%，士蘭微凈利潤增長了12.90%。反映出H電子在同行業中具有較強的競爭力。

H電子企業可以結合市場情況和自身的發展情況做出一些經營活動、投資活動和籌資活動方面的改變。H電子應繼續穩步提高經營活動現金流量；利用資產獲利能力進行擴大投資；投資活動方面，目前凈額為負，出現這種情況沒必要驚慌。這很有可能是其為了擴大規模，使企業更好地盈利，投入了大量資金；在籌資方面，H電子公司資產負債率適中，具有較強的現金支付能力，應該繼續保持穩健的財務政策。