基于間接估算法的地方政府債務規模估算

朱 鵬

(南京審計大學 江蘇 南京 211815)

一、方法選取

目前已有的地方政府債務統計方法可分為直接估算法和間接估算法。

直接估算法是將地方政府往年債務存量與債務增量相加估算總債務。該方法較為簡便，然而由于數據缺失，并不能對隱性債務進行有效估測；相比之下間接估算法的數據更易獲得，具有較強操作性。因此本文采用間接估算法，從基礎建設角度出發(呂健，2014；王潤北，2018)，根據“收入=支出”，可推出地方政府債務增量=資金支出-基礎行業投資收益-國家預算內投資資金；地方政府債務=政府發債額+地方政府隱性債務。

綜上所述，地方政府債務增量(DOLG)=基礎建設固定資產投資額(FOCI)-基礎建設在中央項目下的投資額(CPCI)-基礎建設投資收益(EOCC)-國家預算內基金建設投資資金(BCCI)。

二、地方政府債務規模估算

根據國家統計局對固定資產投資完成額中基礎設施的定義，分別選取水、電、燃氣生產供應業(A)，交通運輸、倉儲和郵政業(B)，水利、環境、公共設施管理業(C)，信息傳輸、軟件和信息技術服務業(D)的這四種行業的投資額之和作為基礎設施投資額對A省債務規模進行估算。

首先估算A省基礎建設固定資產投資額(Jfoci)。

表1 A省固定資產投資額 單位：億元

接著，按公式Jcpci=[Jfoci÷FOCI(全國)]×CPCI(全國)估算A省基礎建設在中央項目下的投資額(Jcpci)。表2和表3分別給出了全國固定資產投資額和全國中央項目下的投資額，根據公式估算出A省中央項目固定資產完成額，結果如表4所示。

表2 全國全社會固定資產投資完成額 單位：億元

表3 全國中央項目固定資產完成額 單位：億元

表4 A省中央項目固定資產完成額 單位：億元

接著，估算A省預算內基建投資資金(Jbcci)。由于A省統計局并未公布這四個行業預算內資金的城鎮固定資產投資資金金額，我們按如下公式估算：Jbcci=[Jfoci÷FOCI(全國)]×BCCI(全國)。結合表2和3，通過公式計算出A省國家預算內資金的固定資產投資資金，結果如表6所示。

表5 全國全社會固定資產投資中國家預算內資金 單位：億元

表6 A省來源于國家預算內資金的固定資產投資資金 單位：億元

最后估算A省基建投資收益(Jeocc)，本文選用A省四類行業全國EBITDA率均值(息稅折舊及攤銷前利潤÷總資產)×A省基建投資，得到基建投資所產生的現金流，即息稅折舊及攤銷前收入。再通過公式：Jeocc=Jfoci×EBITDA率來計算A省基建收益。結果如表7所示：

表7 A省基建投資收益 單位：億元

最后，給公式估算出2015-2019年各年份A省地方政府新增債務規模，扣除政府債券發行量即可得到各年份隱性債務增量，具體數據見表8。

表8 A省新增債務額 單位：億元

根據歷年A省地方政府債務增加量、2015年末A省債務余額(崔曉蕾，2018)以及歷年政府債務償還情況，可以得到包含隱性債務的各年度債務余額及隱性債務余額，如表9所示：

表9 A省地方政府債務余額(總額) 單位：億元

三、債務規模估測結果

將包含隱性債務的各年度年末債務總額與A省財政廳公布的顯性債務數額對比，結果顯示：2016年度隱性債務余額小于顯性債務余額，2017年隱性債務與顯性債務規模基本持平，而2018年和2019年度隱性債務余額大于顯性債務余額，由此可見，相較于顯性債務，隱性債務規模上漲速度更快，需要格外重視預防隱性債務過快增長可能帶來的規模風險和結構風險。